A quantidade de grãos transformados em manteiga e pó para confeitaria na Europa, a região que mais consome, provavelmente caiu cerca de 3% no quarto trimestre em relação ao ano anterior, mostra a média de 11 analistas e traders consultados pela Bloomberg. Esse seria o menor volume para um quarto trimestre em 11 anos. Na Ásia, os processamentos provavelmente caíram para o menor nível em 10 anos, enquanto na América do Norte houve leve aumento.
Os futuros de cacau atingiram um recorde histórico em dezembro de 2024, após colheitas ruins na África Ocidental. O choque de preços levou os consumidores a reduzir o consumo de chocolate, e os fabricantes mudaram receitas para usar substitutos mais baratos e incluir mais ingredientes como nozes. Embora os futuros tenham caído mais da metade desde o pico, ainda permanecem historicamente caros, e os processadores ainda estão lidando com grãos comprados a preços muito mais altos.
“A destruição da demanda causada pelos preços elevados parece superar o suporte sazonal no quarto trimestre”, mantendo os processamentos mais baixos, disse Priyanka Sachdeva, analista sênior de mercado da corretora Phillip Nova Pte, em Cingapura. A Ásia deve registrar a queda mais acentuada ano a ano, já que é mais difícil repassar custos e o consumo discricionário continua fraco, acrescentou.
A maior parte dos grãos processados no quarto trimestre provavelmente foi comprada antes da forte queda de preços, o que significa que o alívio ainda não se refletiu na cadeia de suprimentos. Produtores e analistas esperam que o cacau mais barato comece a chegar aos supermercados apenas na segunda metade deste ano.
“Os produtos de cacau ainda estão muito caros” em comparação com os níveis de quatro ou cinco anos atrás, o que manterá os processamentos deprimidos pelo menos até o segundo trimestre, disse Vladimir Zientek, trader sênior da StoneX.
Na quarta-feira, o cacau caiu até 5%, a US$ 4.961 por tonelada em Nova York, o menor preço desde novembro do ano passado. A volatilidade dos preços aumentou recentemente com o reequilíbrio de índices amplos de commodities.
Embora a recente queda de preços deva sustentar uma recuperação de 1,2% nos processamentos globais na temporada 2025-26, o crescimento da demanda continua atrás da recuperação da produção de cacau, segundo Nisha Kumari, analista do Tropical General Investments Group.
A demanda mais fraca e a reformulação de receitas prejudicaram os preços da manteiga de cacau, produto mais lucrativo para os processadores. As margens de processamento de cacau na Europa caíram abaixo do ponto de equilíbrio em agosto e atingiram o nível mais baixo já registrado em dezembro, segundo dados da KnowledgeCharts, unidade da Commodity Risk Analysis. Em níveis assim, os processadores normalmente reduzem investimentos e taxas de operação.
A capacidade subutilizada nos principais centros de processamento também pesa na rentabilidade, disse Jonathan Parkman, chefe de vendas agrícolas da corretora de commodities Marex Group, em Londres.
“Há muita capacidade ociosa no mundo no momento”, disse Parkman, que estima uma queda de 5% nos processamentos globais do quarto trimestre. “Não estamos vendo um grande excedente porque houve grande recuperação na produção. É porque houve uma grande queda na demanda final e mudanças nas receitas.”
Aqui estão as estimativas de variação ano a ano nos processamentos do quarto trimestre. Os números para as três regiões devem ser divulgados ainda esta semana. O processamento na América do Norte deve crescer parcialmente devido à adição de duas novas plantas que começaram a reportar no terceiro trimestre.