As ações e as moedas dos mercados emergentes estão vulneráveis a novas perdas, já que a recente venda não precificou totalmente os riscos decorrentes das possíveis tarifas de Donald Trump, de acordo com o UBS Group.
O Índice de Apetite por Risco dos Mercados Emergentes do UBS está na metade do caminho entre neutro e eufórico – excepcionalmente forte, dada a situação do crescimento global, escreveu em uma nota Manik Narain, chefe de estratégia de ativos cruzados de mercados emergentes do banco suíço, com sede em Londres. As estimativas de lucros, os custos de hedge cambial e os swaps de inadimplência de crédito mostram que a precificação dos riscos pelo mercado permanece em níveis historicamente baixos, disse ele.
Faltando menos de uma semana para a posse de Trump, sua promessa de aumentar as tarifas de importação sobre a China e outros países com superávits comerciais substanciais com os EUA está repercutindo nos mercados globais. Essa preocupação, juntamente com as preocupações com o ressurgimento da inflação, apagou US$ 1,3 trilhão dos valores das ações de mercados emergentes e fez com que 27 das 31 moedas mais negociadas sofressem perdas desde a eleição dos EUA em novembro.
“Alguns investidores acreditam que as avaliações já precificam esses riscos após o fraco desempenho recente; nós discordamos”, disse Narain. “Em vez de na própria China, vemos movimentos de mercado maiores ocorrendo no restante do mundo emergente.”
A deflação da China está tornando o yuan mais competitivo em relação a outras moedas de ME, aumentando o volume de exportações do país para o mundo em desenvolvimento, disse Narain. As novas tarifas dos EUA alimentarão esse aumento das exportações, colocando sob pressão a produção e os gastos de capital nos mercados emergentes, disse ele.
“As tarifas podem ser inflacionárias para os EUA, mas o oposto será verdadeiro para essas economias”, disse ele.
Por outro lado, as tarifas também desacelerariam as importações da China, já que a segunda maior economia do mundo provavelmente enfrentará pressões fiscais e uma lucratividade mais fraca. Os exportadores de commodities de mercados emergentes serão afetados por isso. Mesmo que a China anuncie mais estímulos fiscais, é provável que eles se concentrem na economia de consumo e não ajudem o setor de commodities.
Além disso, a desaceleração do crescimento em todas as economias emergentes as deixa em uma posição fraca para enfrentar uma possível guerra comercial. As ações de mercados emergentes em setores sensíveis a tarifas, como automóveis, aço e infraestrutura, permanecem caras fora da China, apesar dos retornos fixos sobre o patrimônio líquido, disse Narain.
E as tarifas podem afetar mais do que a China, disse ele. Países como México, Vietnã, Taiwan, Coreia e Tailândia enfrentam maiores incertezas, já que possuem superávits mais sólidos em relação aos EUA e também podem ser alvo.