Sinais apontam que mudança de abordagem do Fed está em andamento antes mesmo do 1º corte de juros

Por Ann Saphir

(Reuters) – Os formuladores de política monetária do Federal Reserve têm sinalizado que ainda não reduzirão a taxa básica de juros dos Estados Unidos e a maioria dos economistas acredita que eles esperarão até junho, dada a força contínua dos gastos das famílias e a incerteza sobre as perspectivas econômicas.

Porém, as autoridades, que mantiveram a taxa de juros de referência “overnight” do Fed na faixa de 5,25% a 5,50% desde julho do ano passado, já começaram a mudar para uma política monetária mais branda.

As pressões sobre os preços estão claramente arrefecendo. O índice PCE, a medida preferida pelo Fed para inflação, aumentou 2,6% em dezembro em relação ao ano anterior, informou o Departamento de Comércio dos EUA nesta sexta-feira. O núcleo da inflação, em uma base anualizada semestral e trimestral, está agora abaixo da meta de 2% do banco central norte-americano.

Após a divulgação dos dados, os investidores favoreceram ligeiramente a reunião de política monetária do Fed de 30 de abril a 1º de maio em relação à reunião de 19 e 20 de março como o provável pontapé inicial para uma série de cortes nos juros este ano.

Inicialmente, as autoridades do Fed tinham certeza de que sua luta contra a inflação aumentaria a taxa de desemprego e causaria “dor” às famílias, como Powell alertou em agosto de 2022.

Powell, contudo, reconheceu em setembro que o caminho para um “pouso suave”, no qual a inflação desacelera sem desencadear uma recessão dolorosa ou uma grande perda de empregos, pode ter se ampliado. O diretor do Fed, Christopher Waller, disse recentemente que a combinação de baixo desemprego e inflação “é quase tão boa quanto possível”.

Economistas do Citi, do Bank of America e de várias outras empresas disseram que o Fed, na próxima semana, poderia dar a si mesmo um pouco mais de flexibilidade, deixando de lado a referência a “fortalecimento adicional da política monetária” que tem sido incluída em todas as declarações pós-reunião desde março de 2023.

A presidente do Fed de Cleveland, Loretta Mester, que tem uma visão mais agressiva contra a inflação, disse que a reunião de março é “provavelmente” muito cedo para um corte nos custos de empréstimos, embora ela, assim como a maioria de seus pares, veja vários cortes nos juros este ano.

No entanto, as autoridades não se aprofundaram em quando e com que rapidez os cortes ocorreriam, segundo a ata da reunião. Analistas esperam um debate mais aprofundado na próxima semana.

Nos últimos meses, os membros do Fed têm usado uma série de modificadores para descrever possíveis abordagens: Waller disse que elas deveriam ser “cuidadosamente calibradas e não apressadas”, por exemplo.

Uma coisa parece clara: os cortes nos juros provavelmente seguirão um ritmo muito diferente dos ajustes agressivos anteriores, que incluiu uma série de aumentos de 0,75 ponto percentual em 2022.