A confiança retorna: IPOs nos EUA têm melhor início de ano desde 2021

Pela primeira vez em três anos, os mercados de capitais de Wall Street parecem estar com o vento a favor. As ofertas públicas iniciais (IPOs) tiveram o melhor início de ano desde os tempos áureos de 2021, com mais de US$ 20 bilhões arrecadados nos primeiros seis meses, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

Com as vendas de bônus conversíveis e ações de empresas já listadas também se aproximando dos níveis pré-pandemia, a atividade instável observada no ano passado evoluiu para um ritmo regular. Embora superar o volume histórico de 2021 ainda não esteja no horizonte, cresce a confiança de que 2024 é o ano de recuperação que muitas empresas potenciais de capital aberto estavam esperando.

“Uma razão chave pela qual temos tido uma melhor janela de emissão nos últimos meses é o saudável engajamento de toda a comunidade de investidores”, disse Andrew Wetenhall, co-chefe do ECM das Américas no Morgan Stanley. O volume está traçando um ritmo que se parece mais com um ano normal de emissão em uma base pré-covid, e investidores soberanos, fundos de pensão, investidores de longo prazo e fundos de hedge estão todos possibilitando que os negócios sejam realizados, disse ele.

Elizabeth Reed, chefe global de ações do Goldman Sachs Group Inc., vê discussões de avaliação mais equilibradas acontecendo, com o resultado refletindo tanto a qualidade do ativo quanto o feedback do investidor.

“Algumas pessoas gostam de falar sobre ‘reduzir o risco’ do IPO, mas os IPOs não são arriscados se você realmente entende um ativo”, disse Reed.

A recuperação dos mercados de ações e a volatilidade relativamente baixa estão dando a empresas como a gigante de armazenamento a frio Lineage Inc. confiança para avançar com listagens consideráveis na segunda metade do ano. Até agora, houve três IPOs acima de US$ 1 bilhão este ano, liderados pela oferta de US$ 1,8 bilhão da operadora de cruzeiros Viking Holdings Ltd. Isso é o mesmo número de todos os IPOs do ano passado, mostram os dados.

Avançando

A segunda metade do ano será marcada por eleições globais importantes, especialmente nos EUA, onde todas as atenções estarão voltadas em novembro. Ainda assim, os banqueiros americanos também estarão atentos para qualquer efeito no sentimento de risco enquanto eleitores vão às urnas no Reino Unido e na França em julho.

A maior incógnita para a segunda metade do ano e além é se as empresas de private equity — sentadas sobre uma série de ativos que não conseguiram movimentar por quase três anos — voltarão em massa ao mercado de IPOs.

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Com a possibilidade de uma mudança na postura regulatória após novembro, muitas empresas de fora estão monitorando de perto como o mercado está recebendo novas listagens e se devem esperar em favor de buscar um melhor valuation após as eleições.

O desempenho confuso de alguns negócios “deixou os investidores procurando por empresas de qualidade com avaliações atraentes”, de acordo com Matt Warren, co-head de Originação de Caixa no Bank of America. Kevin Foley, chefe de mercados de capitais globais do JPMorgan, disse que há apetite por novas listagens, mas há “maior sensibilidade em relação à avaliação”.

Tommy Rueger, co-chefe global do ECM no UBS Group AG, disse em uma entrevista que os investidores têm uma preferência clara por colocar dinheiro para trabalhar em ofertas maiores e mais líquidas.

As empresas que estão se aproximando das ofertas de ações pela primeira vez incluem a provedora de dados automotivos Solera, da Vista Equity Partners, e a empresa de software OneStream, da KKR & Co., ambas buscando avaliações de vários bilhões de dólares, informou a Bloomberg News.

“Diferente do ano passado, uma empresa não vai fazer IPO ou então uma OPA (quando fecha o capital), observa Chong, do Citigroup. Segundo ele, o fato de que algumas empresas cujos IPOs foram precificados bem estão sendo negociados bem, e vice-versa, significa que “há alguma racionalidade no mercado”.