Cathie Wood, taxis voadores e a revanche entre ARK e Grizzly

A última vez que Cathie Wood e sua ARK Investment Management desafiaram uma alerta da Grizzly Research, perderam dezenas de milhões de dólares. Isso não impediu um novo enfrentamento da investidora com a Grizzly, uma ‘shortseller’ que publica relatórios negativos sobre as empresas contra as quais aposta. 

A gestora de Wood vem adquirindo ações de uma desenvolvedora de táxis aéreos chamada Archer Aviation, e aumentou sua participação no empreendimento para cerca de 10% através de vários ETFs. O investimento faz parte de uma aposta mais ampla na “mobilidade aérea urbana”, que procura utilizar pequenas aeronaves para revolucionar o transporte tanto de passageiros como de carga – exatamente o tipo de investimento de que Wood gosta — ela foi uma das primeiras investidoras a acreditar na Tesla, por exemplo. 

Mas a Archer também é alvo da Grizzly, que publicou um relatório sobre a empresa em agosto alegando que a saúde do negócio e a viabilidade de seu produto foram deturpadas. A Archer descreveu aspectos do relatório como “ridículos” e disse que está na vanguarda de um negócio potencialmente de um trilhão de dólares e que, por isso, é de se espera que enfrente céticos.

É o segundo confronto entre ARK e Grizzly, que assumiram posições opostas na TuSimple, outra empresa focada no futuro dos transportes. A desenvolvedora de tecnologia de direção autônoma para a indústria de transporte rodoviário fechou capital em fevereiro, após uma série de dificuldades, e disse que passa por uma transformação que conseguirá “navegar melhor como empresa fechada”.

A ARK detinha uma participação na TuSimple que valia cerca de US$ 220 milhões quando a Grizzly publicou um relatório sobre a empresa em agosto de 2021, segundo cálculos da Bloomberg. A gestora de Wood até comprou mais ações à medida que a cotação caía após o ataque, ajudando a sustentar o preço. Mas a ARK acabou abandonando a participação, vendendo a maior parte de sua posição no final de 2022 por cerca de US$ 2 por ação. A TuSimple era negociada acima de US$ 34 pouco antes de Grizzly publicar seu relatório.

Quanto à Archer, as ações já caíram cerca de 30% desde o relatório da Grizzly, após um período de negociações voláteis em que também subiram cerca de 14%. Os fundos da ARK compraram cerca de 5,9 milhões de ações no mês passado, de acordo com uma análise de relatórios diários de negociação, que representam as decisões ativas tomadas pelos gestores da empresa. Isso equivale a cerca de US$ 25 milhões ao preço de fechamento de quinta-feira.

“Existem muitos paralelos entre a situação da Archer e da TuSimple,” disse Siegfried Eggert, CEO da Grizzly. “Ficamos um tanto surpresos ao ver o quão agressiva foi a compra. Sentimos que a intenção da ARK era apoiar o preço das ações, e não obter o maior número possível de ações a um preço barato.”

A ARK não respondeu a vários pedidos de comentários através do porta-voz externo da empresa.

A ARK espera que o setor de mobilidade urbana aérea fará avanços significativos em um futuro próximo, e também está comprando ações de empresas como a Joby Aviation, outra desenvolvedora de táxis voadores que também é a alvo de uma shortseller. A Kerrisdale Capital diz que a Joby pode nunca ter lucro, enquanto a empresa afirma que a Kerrisdale tem “interesse” em reduzir o preço de suas ações. A participação da ARK, em torno de 0,5%, é consideravelmente menor do que a sua posição na Archer, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

Em seu relatório de agosto, a Grizzly disse que enviou investigadores às instalações da empresa e acreditava que ela estava fazendo muito menos voos de teste do que alegava, e que os vídeos de suas aeronaves tinham sido fortemente editados para retratar o desempenho de voos mais longos. Eggert disse por e-mail que, embora espere que um dia os táxis voadores se tornem uma realidade, “a proposta de valor de toda a indústria parece exagerada e as previsões são geralmente otimistas demais”.

Tom Muniz, diretor de operações da Archer, especulou que a Grizzly havia visitado uma instalação em construção e outra em dias sem voo. Ele disse que as aeronaves da empresa voaram mais de 50 vezes no último trimestre e que a empresa prefere ignorar o ruído dos críticos.

“Obviamente levamos todas essas coisas a sério, mas, ao mesmo tempo, alguns dos pontos deste relatório eram tão ridículos e careciam de qualquer base factual”, disse Muniz em entrevista. “Estamos bastante bem capitalizados como negócio. Estamos atingindo nossos marcos. Estamos apenas mantendo a cabeça baixa, trabalhando.”

A Grizzly não está sozinha em apostar contra empresas de táxi voador. Cerca de 20,6% das ação em circulação da Archer estão atualmente vendidas a descoberto, de acordo com dados da empresa de análise S3 Partners. A Joby Aviation atraiu um nível semelhante de apostas baixistas, com 19,9%, mostram os dados do S3. A S&P Global estima as vendas a descoberto nas duas empresas em 18% e 12,9% das ações em circulação, respectivamente.

Um porta-voz de Joby não quis comentar.