Nova dívida de US$ 500 mi da 3R não inviabiliza possível fusão com RECV3

A 3R Petroleum (RRRP3) anunciou via fato relevante nesta segunda-feira (22) que contratou bancos por meio de sua subsidiária em Luxemburgo para uma emissão de dívida no montante de até US$ 500 milhões com vencimento em 2031. O movimento vem após a petroleira apontar na semana passada que estuda uma possível fusão de ativos em terra com a PetroReconcavo (RECV3) depois que a Maha Energy, um de seus acionistas, instigou a companhia.

A questão é que analistas apontaram que caso a fusão acontecesse, a 3R reduziria significativamente sua alavancagem (R$ 1,4 bilhão) e traria confiança de que não seria preciso fazer um aumento de capital – movimento oposto ao divulgado hoje.

Mas segundo Hugo Baeta, analista de renda variável da AF Invest, o fato de a 3R estar emitindo uma dívida não inviabiliza a possível fusão, se de fato vier a acontecer, uma vez que a petroleira estaria fazendo um reperfilamento de dívidas.

De fato, a 3R pretende utilizar o montante para refinanciamento de dívidas, em especial, as relacionadas à aquisição do Polo Potiguar, adquirido da Petrobras (PETR4).

Ainda segundo Baeta, com a captação, abre-se espaço para uma melhor precificação da companhia na proposta de fusão, que vem sendo estudada.

No entanto, a PetroReconcavo diz que até o momento não recebeu nenhuma proposta e que não está em negociação. O que aponta que a “bola” está com a 3R.

Caso a fusão dos ativos onshore se concretize, a PetroReconcavo irá assumir R$ 1,4 bilhão em dívidas da 3R, montante superior ao ganho de R$ 1,1 bilhão estimado pela sueca Maha com as sinergias operacionais. Por isso que a AF Invest aponta que a tendência é que haja uma discussão para melhorar a precificação da proposta.

Na avaliação de BTG e XP, apesar do acordo ser de certa forma esperado,  as empresas podem se beneficiar materialmente com a fusão.

As ações de ambas as companhias lideram as altas entre as empresas de petróleo, gás e biocombustíveis listadas na B3 no acumulado de 2024, segundo a Quantum Finance. No ano, RRRP3 acumula alta de 12,4% e RECV3 de 8,1% até 18 de janeiro. Já nos últimos 12 meses, ambas registram perdas de 31,9% e 24,6%, respectivamente. Veja abaixo:

Nome	Ticker	Retorno 2024	Retorno 12 meses
3R PETROLEUM	RRRP3	12,44%	-31,92%
COSAN	CSAN3	-6,56%	11,40%
ENAUTA	ENAT3	-4,23%	38,64%
LUPATECH	LUPA3	-4,42%	-68,84%
OCEANPACT	OPCT3	-12,60%	87,50%
PET MANGUINHOS	RPMG3	-2,83%	26,38%
PETROBRAS ON	PETR3	-0,08%	81,66%
PETROBRAS PN	PETR4	0,78%	101,35%
PETRORECONCAVO	RECV3	8,10%	-24,64%
PETRORIO	PRIO3	-3,13%	14,36%
ULTRAPAR	UGPA3	4,34%	128,69%
VIBRA	VBBR3	-0,35%	59,76%