{"id":273073,"date":"2025-09-04T23:37:00","date_gmt":"2025-09-05T02:37:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?post_type=guias&p=273073"},"modified":"2025-09-04T23:42:00","modified_gmt":"2025-09-05T02:42:00","slug":"o-que-e-tag-along","status":"publish","type":"guias","link":"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/o-que-e-tag-along\/","title":{"rendered":"Tag along: o que \u00e9 e quais s\u00e3o os benef\u00edcios para o pequeno investidor?"},"content":{"rendered":"\n

O\u00a0tag along<\/em>, que em portugu\u00eas significa\u00a0\u201cdireito de ir\u201d<\/strong>\u00a0, \u00e9 uma prote\u00e7\u00e3o prevista na\u00a0Lei das Sociedades por A\u00e7\u00f5es<\/a>\u00a0para quem investe em empresas que t\u00eam a\u00e7\u00f5es negociadas na Bolsa de Valores.<\/p>\n\n\n\n

Na pr\u00e1tica, ele serve para proteger o acionista minorit\u00e1rio, ou seja, aquele que tem uma pequena quantidade de a\u00e7\u00f5es da empresa. Se o dono da maior parte da companhia (o controlador) decidir vender sua participa\u00e7\u00e3o para outra pessoa ou empresa, o tag along<\/em> garante que o pequeno investidor tamb\u00e9m tenha a chance de vender suas a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

A lei determina que, nesse caso, o investidor que tem a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias<\/a> \u2014 que d\u00e3o direito a voto nas assembleias \u2014 deve receber pelo menos 80% do valor por a\u00e7\u00e3o paga ao controlador na negocia\u00e7\u00e3o. Assim, o minorit\u00e1rio n\u00e3o fica de lado e pode sair do investimento em condi\u00e7\u00f5es mais justas. Ou seja, se a empresa foi vendida a R$ 10 por a\u00e7\u00e3o, o acionista ter\u00e1 o direito a receber ao menos R$ 8.<\/p>\n\n\n\n

Quais empresas oferecem o tag along?<\/h2>\n\n\n\n

Todas as companhias listadas no mercado de a\u00e7\u00f5es s\u00e3o obrigadas a oferecer o tag along<\/em> para investidores com pap\u00e9is ordin\u00e1rios na carteira. <\/p>\n\n\n\n

Para as a\u00e7\u00f5es preferenciais (que d\u00e3o prefer\u00eancia ao pagamento de dividendos<\/a> ao acionista), a exig\u00eancia do direito pode variar de acordo com a listagem na B3. Algumas empresas, como \u00e9 o caso do Ita\u00fa (ITUB3 e ITUB4<\/a>)<\/strong>, oferecem o direito para investidores de ambos os pap\u00e9is, mesmo n\u00e3o sendo uma regra imposta pelo segmento de atua\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

Quais a\u00e7\u00f5es t\u00eam tag along?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Pela legisla\u00e7\u00e3o, a cobertura de tag along<\/em> \u00e9 v\u00e1lida para qualquer investidor que possua a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias<\/a>. Por outro lado, h\u00e1 duas categorias que incluem a garantia para ambos os acionistas (detentores de a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias ON e preferenciais PN)<\/strong><\/a> e que podem chegar a 100% do valor, de acordo com o segmento de listagem da B3 (que s\u00e3o as categorias de governan\u00e7a corporativa por meio do qual s\u00e3o divididas as empresas listadas na Bolsa).<\/p>\n\n\n\n

Esse \u00e9 o caso da Petrobras<\/strong> (PETR3<\/a>, PETR4<\/a>), listada no N\u00edvel 2, que garante 100% de tag along<\/em> para as duas modalidades de pap\u00e9is. Isso significa que, se a Petrobras<\/strong> um dia for privatizada, todos os acionistas minorit\u00e1rios estar\u00e3o protegidos em rela\u00e7\u00e3o a poss\u00edveis desvaloriza\u00e7\u00f5es do papel.<\/p>\n\n\n\n

Veja como funciona a concess\u00e3o de tag along<\/h2>\n\n\n\n
\n\n\n\n\n\n\n\n\n
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Bovespa Mais <\/p>\n<\/td>\n

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100% para a\u00e7\u00f5es ON<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

\n

Bovespa Mais N\u00edvel 2<\/p>\n<\/td>\n

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100% para a\u00e7\u00f5es ON e PN<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

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Novo Mercado <\/p>\n<\/td>\n

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100% para a\u00e7\u00f5es ON<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

\n

N\u00edvel 2<\/p>\n<\/td>\n

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100% para a\u00e7\u00f5es ON e PN<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

\n

N\u00edvel 1<\/p>\n<\/td>\n

\n

80% para a\u00e7\u00f5es ON (conforme legisla\u00e7\u00e3o)<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

\n

B\u00e1sico <\/p>\n<\/td>\n

\n

80% para a\u00e7\u00f5es ON (conforme legisla\u00e7\u00e3o)<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/figure>\n\n\n\n

Tag along estendido<\/h2>\n\n\n\n

As empresas listadas nos segmentos que n\u00e3o exigem a garantia de tag along<\/em> para as a\u00e7\u00f5es preferenciais<\/a> podem estender o benef\u00edcio. O Ita\u00fa (ITUB3 e ITUB4<\/a>),<\/strong> por exemplo, presente na listagem N\u00edvel 1 da Bolsa (que s\u00f3 estabelece a regra de tag along<\/em> de 80% para as a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias) estende a prote\u00e7\u00e3o para as a\u00e7\u00f5es preferenciais no mesmo percentual.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, muitas companhias que t\u00eam ingressado recentemente na Bolsa j\u00e1 buscam a listagem no Novo Mercado, segmento que inclui as companhias com o maior n\u00edvel de governan\u00e7a e que precisam seguir, dentre outras regras, o oferecimento do tag along<\/em> aos dois tipos de pap\u00e9is.<\/p>\n\n\n\n

Entre as empresas com cl\u00e1usula de tag along<\/strong> de 100% para a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias e preferenciais est\u00e3o Vale<\/strong> (VALE3<\/a>), Localiza<\/strong> (RENT3<\/a>), Lojas Renner  (LREN3<\/a>) <\/strong>e Cyrela<\/strong> (CYRE3<\/a>). <\/p>\n\n\n\n

Prote\u00e7\u00e3o contra oscila\u00e7\u00f5es      <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Caso o acionista invista em a\u00e7\u00f5es de uma companhia que n\u00e3o garanta o tag along<\/em> para os pap\u00e9is preferenciais, o investidor pode se deparar com as oscila\u00e7\u00f5es dessas a\u00e7\u00f5es, para cima ou para baixo, o que vai depender da interpreta\u00e7\u00e3o do mercado ao ser informado sobre o interesse de aquisi\u00e7\u00e3o por outra companhia.<\/p>\n\n\n\n

Um caso emblem\u00e1tico ocorreu com a Ambev (<\/strong>ABV3<\/a>), <\/strong>em 2004, quando a companhia alterou todo o seu controle societ\u00e1rio, a partir da fus\u00e3o com a empresa belga Interbrew, criando a AB Inbev. Na ocasi\u00e3o, a companhia oferecia o direito de tag along<\/em> somente para os pap\u00e9is ordin\u00e1rios.<\/p>\n\n\n\n

Ap\u00f3s o an\u00fancio da mudan\u00e7a de controle, as a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias da empresa tiveram valoriza\u00e7\u00e3o de 10,35%, enquanto as preferenciais desvalorizaram 18%. Ou seja, os ativos com as garantias do tag along<\/em> tiveram valoriza\u00e7\u00e3o, enquanto os ativos sem a prote\u00e7\u00e3o apresentaram queda. <\/p>\n\n\n\n

O investidor, dono de a\u00e7\u00f5es preferenciais, que optou por vender os pap\u00e9is naquele momento acabou levando preju\u00edzo.<\/p>\n\n\n\n

Liquidez dos pap\u00e9is x tag along<\/h2>\n\n\n\n

Entretanto, o investidor n\u00e3o deve necessariamente descartar os pap\u00e9is que n\u00e3o possuem direito a tag along<\/em>. \u00c9 essencial avaliar a hist\u00f3ria e a trajet\u00f3ria do driver<\/em>, bem como ter confian\u00e7a em sua idoneidade e capacidade de gest\u00e3o. Al\u00e9m disso, \u00e9 importante analisar a composi\u00e7\u00e3o do conselho e da diretoria, j\u00e1 que, mesmo com a exist\u00eancia do tag along<\/em>, as decis\u00f5es de m\u00e1-f\u00e9 podem ser conduzidas por quem det\u00e9m o poder de comando dentro da companhia.<\/p>\n\n\n\n

Uma empresa pode, por exemplo, convencer os acionistas com maior participa\u00e7\u00e3o \u2014 e, portanto, com maior poder de decis\u00e3o \u2014 a aprovar condi\u00e7\u00f5es de tag along<\/em> que ficam abaixo do valor considerado justo, lembrando que a defini\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o passa pela aprova\u00e7\u00e3o da assembleia de acionistas.<\/p>\n\n\n\n

Outro ponto relevante \u00e9 que as a\u00e7\u00f5es preferenciais<\/strong>, que d\u00e3o prioridade na obten\u00e7\u00e3o de dividendos<\/a>, costumam apresentar maior rentabilidade<\/a><\/strong> em compara\u00e7\u00e3o com as a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias. Isso acontece porque h\u00e1 mais investidores interessados \u200b\u200bem obter os lucros da companhia do que em exercer direito de voto nas assembleias.<\/p>\n\n\n\n

Dessa forma, em muitos casos, a liquidez dos pap\u00e9is pode ser uma sele\u00e7\u00e3o mais importante de decis\u00e3o do que o pr\u00f3prio tag along<\/em>, especialmente quando se trata de chamadas blue chips<\/em>, empresas de grande porte na Bolsa, onde a chance de mudan\u00e7a de controle \u00e9 bastante reduzida.<\/p>\n\n\n\n

Como saber qual \u00e9 o tag along de uma a\u00e7\u00e3o?<\/h2>\n\n\n\n

O investidor pode inserir no site da B3<\/strong><\/a> o nome da companhia para identificar o segmento de listagem e os direitos de tag along<\/em> inclusos. Al\u00e9m disso, para as empresas que oferecem direitos al\u00e9m dos exigidos pelo segmento de listagem, o investidor poder\u00e1 consultar o estatuto social da empresa.<\/p>\n\n\n\n

Pagamento de pr\u00eamio <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

O novo controlador pode oferecer o pagamento de pr\u00eamio para que os acionistas minorit\u00e1rios n\u00e3o vendam as a\u00e7\u00f5es da companhia. Nesse caso \u00e9 desembolsada a diferen\u00e7a entre o valor de mercado do papel e o pre\u00e7o pago na venda do controle.<\/p>\n\n\n\n

De acordo com informa\u00e7\u00f5es do portal investidor.gov<\/strong>, neste contexto os acionistas minorit\u00e1rios podem se beneficiar da venda do controle da companhia sem serem obrigados a se desfazer de suas a\u00e7\u00f5es, e, em contrapartida, quem adquire o controle acion\u00e1rio pode ter um desembolso financeiro menor do que teria caso n\u00e3o oferecesse a op\u00e7\u00e3o aos minorit\u00e1rios.<\/p>\n\n\n\n

Como escolher o direito \u00e0 tag along? <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

O investidor deve exercer o direito caso n\u00e3o deseje permanecer posicionado na a\u00e7\u00e3o e o valor pago pela empresa seja maior do que o valor de mercado no momento. Caso seja menor, \u00e9 mais interessante vender a posi\u00e7\u00e3o a mercado ou ainda manter o ativo em carteira, se entender que o novo controlador poder\u00e1 trazer bons frutos para a organiza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Como se concretiza uma tag along? <\/h2>\n\n\n\n

O comprador interessado em adquirir a empresa \u00e9 quem realiza a oferta p\u00fablica de aquisi\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es (OPA)<\/strong>. A opera\u00e7\u00e3o deve ser comunicada amplamente ao mercado e, ap\u00f3s essa etapa, a companhia tem 30 dias para pedir a autoriza\u00e7\u00e3o junto \u00e0 Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (CVM). A autarquia, por sua vez, tem 60 dias para negar ou aceitar o pedido.<\/p>\n\n\n\n

Assim como ocorre no processo de IPO (oferta inicial de a\u00e7\u00f5es)<\/a>, um cronograma da oferta \u00e9 anunciado pela companhia ao mercado ap\u00f3s a decis\u00e3o da CVM. <\/p>\n\n\n\n

A defini\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o justo da a\u00e7\u00e3o que ser\u00e1 pago ao acionista controlador e, consequentemente, ir\u00e1 para o bolso do minorit\u00e1rio \u2014 de forma proporcional \u2014 \u00e9 definido por uma auditora independente. Al\u00e9m disso, o pre\u00e7o definido passa por aprova\u00e7\u00e3o dos acionistas em assembleia.<\/p>\n\n\n\n

Se o valor for aprovado, a OPA<\/strong> \u00e9 efetivada em leil\u00e3o realizado na Bolsa ou no mercado de balc\u00e3o organizado \u2014 momento em que os acionistas colocam seus pap\u00e9is \u00e0 venda para o novo controlador.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Mecanismo protege o pequeno acionista; entenda<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":272717,"template":"","tags":[],"coauthors":[1494],"class_list":["post-273073","guias","type-guias","status-publish","has-post-thumbnail","hentry"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/guias\/273073","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/guias"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/guias"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/7"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/guias\/273073\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":714116,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/guias\/273073\/revisions\/714116"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/272717"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=273073"}],"wp:term":[{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=273073"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=273073"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}