{"id":527579,"date":"2023-09-21T05:00:00","date_gmt":"2023-09-21T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?post_type=infograficos&p=527579"},"modified":"2024-07-11T18:11:04","modified_gmt":"2024-07-11T21:11:04","slug":"com-novo-corte-da-selic-pais-esta-no-8o-ciclo-de-queda-de-juros","status":"publish","type":"infograficos","link":"https:\/\/investnews.com.br\/infograficos\/com-novo-corte-da-selic-pais-esta-no-8o-ciclo-de-queda-de-juros\/","title":{"rendered":"Brasil segue no 8\u00ba ciclo de cortes da Selic; relembre os anteriores"},"content":{"rendered":"\n

A decis\u00e3o do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) de cortar a taxa Selic<\/a> em 0,5 ponto percentual na quarta-feira (20), a 12,75% ao ano, mant\u00e9m o pa\u00eds no oitavo ciclo de queda de juros no Brasil desde a cria\u00e7\u00e3o do regime de metas de infla\u00e7\u00e3o<\/strong> no pa\u00eds, em 1999.<\/p>\n\n\n\n

Na decis\u00e3o anterior, em agosto, o Copom reduziu a Selic em 0,5 ponto percentual<\/a>, levando a taxa b\u00e1sica de juros ao patamar de 13,25% ao ano. Foi o primeiro corte da Selic desde junho de 2020, quando a taxa caiu de 2,25% para 2% ao ano. Depois disso, o Copom elevou a Selic por 12 vezes consecutivas, e, a partir de agosto do ano passado, manteve a taxa em 13,75% ao ano por sete vezes seguidas.<\/p>\n\n\n\n

A Selic \u00e9 o principal instrumento do Banco Central para manter a infla\u00e7\u00e3o oficial do pa\u00eds, medida pelo \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA<\/a>), controlada. A redu\u00e7\u00e3o da taxa Selic ajuda a estimular a economia, j\u00e1 que juros mais baixos deixam o cr\u00e9dito mais barato e incentivam a produ\u00e7\u00e3o e o consumo.<\/p>\n\n\n\n

Marilia Fontes, s\u00f3cia-fundadora e analista de renda fixa da Nord, explica que o Banco Central utiliza um arcabou\u00e7o para tomar as decis\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria e que, para validar os movimentos, a autoridade monet\u00e1ria usa um modelo econom\u00e9trico chamado SAMBA<\/strong>, que utiliza diversas vari\u00e1veis para prever a infla\u00e7\u00e3o.  <\/p>\n\n\n\n

\u201cEssa previs\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o do modelo \u00e9 comparada \u00e0 meta de infla\u00e7\u00e3o definida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN). Caso a proje\u00e7\u00e3o do BC esteja acima da meta, ele tem que subir a Selic ou pelo menos n\u00e3o pode cair. Caso esteja abaixo da meta, ele tem que reduzir a Selic ou pelo menos n\u00e3o subir. Assim \u00e9 decidida a pol\u00edtica monet\u00e1ria no Brasil\u201d, explica Fontes.<\/p>\n\n\n\n

A analista destaca que uma das vari\u00e1veis que mais influencia o modelo do BC \u00e9 a expectativa de infla\u00e7\u00e3o do mercado, colhida pela pesquisa Focus. <\/p>\n\n\n\n

Em junho, o  CMN reafirmou a meta de 3% ao ano para os pr\u00f3ximos anos e n\u00e3o alterou a meta. <\/p>\n\n\n\n

\u201cEssa reuni\u00e3o aumentou a confian\u00e7a do mercado na pol\u00edtica monet\u00e1ria e reduziu as expectativas de infla\u00e7\u00e3o para 2025, sendo suficiente para que o modelo SAMBA do BC voltasse a sua proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o de 2025 para 3%, exatamente na meta. Esse acontecimento mudou tudo e permitiu que o BC finalmente iniciasse o ciclo de queda na reuni\u00e3o de agosto\u201d, diz Fontes. <\/p>\n\n\n\n

Relembre os respectivos cen\u00e1rios econ\u00f4micos nos ciclos de queda da Selic desde 1999:<\/em><\/p>\n\n\n\n

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1\u00ba ciclo: de 25\/03\/1999 a 21\/03\/2001<\/h2>\n\n\n\n

Josilmar Cordenonssi, professor de Finan\u00e7as e Economia da Universidade Presbiteriana Mackenzie, explica que, na estreia do regime de metas de infla\u00e7\u00e3o, o Banco Central foi muito conservador e come\u00e7ou com Selic de 45% ao ano, mas, ao contr\u00e1rio do regime anterior, de c\u00e2mbio fixo, o c\u00e2mbio se tornou outro canal para potencializar a pol\u00edtica monet\u00e1ria. <\/p>\n\n\n\n

Ainda de acordo com Cordenonssi, a partir daquele momento, como a taxa de juros muito alta atra\u00eda muitos d\u00f3lares para comprar t\u00edtulos brasileiros, isso fazia o real se valorizar, freando a infla\u00e7\u00e3o. Assim, segundo o professor, o Banco Central pode assim seguir reduzindo a Selic Meta rapidamente, sem esperar as reuni\u00f5es pr\u00e9-agendadas.<\/p>\n\n\n\n

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\u201cEra um per\u00edodo de aprendizado, e este primeiro ciclo de queda foi mais em fun\u00e7\u00e3o do conservadorismo inicial, com uma Selic muito alta, mas em linha do que ocorria nas crises da \u00e9poca do c\u00e2mbio fixo, a asi\u00e1tica e a russa. Assim, a queda inicial da Selic foi mais um processo de ajuste\u201d<\/p>\nJosilmar Cordenonssi, professor de Finan\u00e7as e Economia do Mackenzie<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n

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Neste cen\u00e1rio, o primeiro ciclo de queda da Selic se iniciou em 25 de mar\u00e7o de 1999, passando de 42%, para 15,25% at\u00e9 21 de mar\u00e7o de 2001.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 o IPCA no acumulado de 12 meses no in\u00edcio deste ciclo estava em 3,02% e foi para 6,44% em 21 de mar\u00e7o de 2001.<\/p>\n\n\n\n

2\u00ba ciclo: de 21\/02\/2002 a 14\/10\/2002 <\/h2>\n\n\n\n

Cordenonssi relembra que o per\u00edodo foi marcado por expectativas para a elei\u00e7\u00e3o de 2002<\/strong> no Brasil, em que Luiz In\u00e1cio Lula da Silva aparecia em primeiro lugar nas pesquisas de inten\u00e7\u00e3o de voto, gerando desconfian\u00e7a de suas pol\u00edticas econ\u00f4micas. <\/p>\n\n\n\n

\u201cNa \u00e9poca, a diretoria do Banco Central percebeu que seria contraproducente subir a Selic para tentar controlar a infla\u00e7\u00e3o, pois a din\u00e2mica dela era fortemente contaminada pela cota\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar e que era em fun\u00e7\u00e3o das incertezas em rela\u00e7\u00e3o ao potencial novo governo\u201d, explica o professor da Universidade Presbiteriana Mackenzie.<\/p>\n\n\n\n

Trata-se do segundo ciclo de queda da Selic desde o in\u00edcio do regime de metas de infla\u00e7\u00e3o, com dura\u00e7\u00e3o de 21 de fevereiro de 2002 a 14 de outubro de 2002, com a taxa de juros passando de 18,75% para 18%. Nas respectivas datas, o IPCA acumulado em 12 meses foi de 7,51% e de 8,45%.<\/p>\n\n\n\n

3\u00ba ciclo: de 24\/07\/2003 a 15\/12\/2004 <\/h2>\n\n\n\n

Este ciclo de queda da Selic tinha como pano de fundo, segundo Cordenonssi, o cumprimento de Luiz In\u00e1cio Lula da Silva do que ele havia prometido na \u201cCarta aos Brasileiros\u201d, mantendo as pol\u00edticas macroecon\u00f4micas do governo Fernando Henrique Cardoso, ganhando a confian\u00e7a do mercado. <\/p>\n\n\n\n

\u201cO risco percebido e o d\u00f3lar ca\u00edram. A infla\u00e7\u00e3o teve uma queda r\u00e1pida de mais de 17% ao ano (nos 12 meses terminados em abril\/2003) para o n\u00edvel de 5% em abril\/2004\u201d, relembra o professor.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, Paulo Feldmann, professor da FIA Business School, aponta que a taxa Selic foi reduzida pois n\u00e3o havia infla\u00e7\u00e3o elevada, e o objetivo era que a economia pudesse caminhar e os investimentos estrangeiros voltassem.<\/p>\n\n\n\n

Neste cen\u00e1rio, a Selic passou pelo seu terceiro ciclo de queda desde o regime de metas de infla\u00e7\u00e3o, de 24,50% em 24 de julho de 2003 para 6,70% at\u00e9 15 de dezembro de 2004. Nas respectivas datas, o IPCA no acumulado de 12 meses foi de 15,43% e 6,70%.<\/p>\n\n\n\n

4\u00ba ciclo: de 20\/10\/2005 a 16\/04\/2008<\/h2>\n\n\n\n

Cordenonssi aponta que o per\u00edodo foi caracterizado pelo boom das commodities, queda do d\u00f3lar e infla\u00e7\u00e3o comportada. J\u00e1 Feldmann explica que, no per\u00edodo, o governo Lula estava bem consolidado, sedimentado e que o Brasil estava voltando a crescer e n\u00e3o havia perigo de infla\u00e7\u00e3o, por estar havendo entrada d\u00f3lar no pa\u00eds, que ajudava a conter o avan\u00e7o do IPCA.<\/p>\n\n\n\n

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Um funcion\u00e1rio demonstra uma amostra de petr\u00f3leo bruto no campo de petr\u00f3leo de Yarakta, propriedade da Irkutsk Oil Company, na regi\u00e3o russa de Irkutsk\n04\/01\/2023\nREUTERS\/Vasily Fedosenko\/Illustration<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

\u201cEntrada de d\u00f3lar fortalecia a moeda interna. O real ficou forte, n\u00e3o teve infla\u00e7\u00e3o, e p\u00f4de-se baixar a taxa de juros para empres\u00e1rios se animarem em investir em neg\u00f3cios para gerar empregos\u201d, detalha o professor da FIA.<\/p>\n\n\n\n

Neste cen\u00e1rio, a taxa b\u00e1sica de juros do pa\u00eds entrou em seu quarto ciclo de queda, passando de 19% ao ano em 20 de outubro de 2005 para 11,25% ao ano at\u00e9 16 de abril de 2008. J\u00e1 o IPCA no acumulado de 12 meses, passou de 5,84% para 5,26% nas respectivas datas.<\/p>\n\n\n\n

5\u00ba ciclo: de 22\/01\/2009 a 28\/04\/2010<\/h2>\n\n\n\n

De acordo com Cordenonssi, o quinto ciclo de queda da Selic foi provocado pela crise financeira internacional, cujo estopim foi a quebra do Banco Lehman Brothers <\/a>em setembro de 2008. <\/p>\n\n\n\n

\u201cNo in\u00edcio o Banco Central via o risco da infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica ser contaminada com a alta do d\u00f3lar e n\u00e3o baixou a Selic, mas j\u00e1 no come\u00e7o de 2009, vendo que a atividade econ\u00f4mica poderia ser afetada negativamente, ele iniciou um ciclo de queda de taxa de juros. Foi a primeira vez que o Brasil adotou pol\u00edticas contrac\u00edclicas desde a implanta\u00e7\u00e3o do Plano Real\u201d, cita o professor do Mackenzie.<\/p>\n\n\n\n

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A Bolsa de Valores de Nova York (NYSE, na sigla em ingl\u00eas). 21\/09\/2020. REUTERS\/Andrew Kelly.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

J\u00e1 Feldmann avalia que a decis\u00e3o do Banco Central do Brasil de baixar a taxa de juros foi inteligente. \u201cAntes das crise de 2007 e 2008, o mundo parou e o Brasil, que depende da economia mundial, tamb\u00e9m. Em 2009, estava claro que a economia mundial iria cair e,  para o Brasil n\u00e3o cair tamb\u00e9m, Lula determinou forte queda de juros. Foi bom para o Brasil, para estimular investimento estrangeiro\u201d, explica o professor da FIA.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 \u00e9poca, a taxa Selic passou de 12,75% ao ano em 22 de janeiro de 2009 para 8,75% ao ano at\u00e9 28 de abril de 2010. Do in\u00edcio deste ciclo de queda da Selic at\u00e9 o fim, o IPCA no acumulado de 12 meses foi de 5,84% para 5,26%.<\/p>\n\n\n\n