{"id":608099,"date":"2024-08-14T10:04:56","date_gmt":"2024-08-14T13:04:56","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?post_type=infograficos&#038;p=608099"},"modified":"2024-08-20T14:26:05","modified_gmt":"2024-08-20T17:26:05","slug":"inflacao-americana-em-29-pavimenta-o-caminho-para-cortes-nos-juros","status":"publish","type":"infograficos","link":"https:\/\/investnews.com.br\/infograficos\/inflacao-americana-em-29-pavimenta-o-caminho-para-cortes-nos-juros\/","title":{"rendered":"Infla\u00e7\u00e3o americana em 2,9% pavimenta o caminho para cortes nos juros \u2013 l\u00e1 e aqui"},"content":{"rendered":"\n<p>O &#8220;IPCA&#8221; dos EUA caiu a 2,9% no acumulado dos \u00faltimos 12 meses \u2013 0,1 ponto percentual abaixo das expectativas. \u00c9 a primeira vez desde mar\u00e7o de 2021 que o \u00edndice de infla\u00e7\u00e3o fica abaixo de 3%.<\/p>\n\n\n\n<p>A baixa pavimenta o caminho<strong> para o in\u00edcio dos cortes de juros <\/strong>nos EUA \u2013 o que tende a empurrar o d\u00f3lar para baixo, tira press\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o brasileira e, por consequ\u00eancia, pode acelerar a volta dos cortes na Selic nos pr\u00f3ximos meses.&nbsp;Tudo a combinar com os russos da parte fiscal, claro. Mas trata-se de uma boa not\u00edcia para n\u00f3s de uma forma ou de outra.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA MAIS: <\/strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/a-economia-esta-normalizando-e-hora-de-o-fed-fazer-o-mesmo-diz-criadora-do-alerta-de-recessao-dos-eua\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Criadora do &#8216;gatilho da recess\u00e3o&#8217; nos EUA defende corte na taxa de juros<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>E o fato \u00e9 que os juros americanos est\u00e3o fazendo seu trabalho, que \u00e9 reduzir a infla\u00e7\u00e3o. Pelo CPI (\u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor, na sigla em ingl\u00eas, equivalente ao nosso IPCA) ela tinha chegado a <strong>9,1%<\/strong> em junho de 2022, o maior n\u00edvel desde 1981. A amea\u00e7a de infla\u00e7\u00e3o fora de controle, que era real h\u00e1 dois anos, deixou de existir.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Nos EUA, vale lembrar, sempre divulgam a infla\u00e7\u00e3o &#8220;cheia&#8221; e o &#8220;n\u00facleo&#8221;. A cheia d\u00e1 a varia\u00e7\u00e3o nos pre\u00e7os de mais ou menos 300 itens. O n\u00facleo exclui os mais vol\u00e1teis \u2013&nbsp;energia (incluindo combust\u00edveis) e alimentos. <\/p>\n\n\n\n<p>Com isso, ele d\u00e1 uma ideia melhor de como a infla\u00e7\u00e3o <em>realmente <\/em>caminha no longo prazo. E o n\u00facleo, que tinha batido em 6,6% em setembro de 2022, fechou julho em <strong>3,2%<\/strong>, contra 3,3% em junho. \u00c9 a quarta queda seguida.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Veja os dois abaixo.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/18983091?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/18983091\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\"><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">PCE: o \u00edndice que mais conta<\/h2>\n\n\n\n<p>A meta do Fed \u00e9 baixar o n\u00facleo da infla\u00e7\u00e3o para 2%. O BC americano estipula esse objetivo n\u00e3o exatamente para o n\u00facleo do CPI, mas para o de outro \u00edndice de infla\u00e7\u00e3o, o PCE (sigla para Gastos de Consumo Pessoal).<\/p>\n\n\n\n<p>A diferen\u00e7a entre os dois \u00e9 simples: o PCE atualiza a lista de itens pesquisados com mais frequ\u00eancia. Se a carne vermelha ficou cara demais e boa parte da popula\u00e7\u00e3o trocou por frango, o peso do frango no \u00edndice aumenta (n\u00e3o h\u00e1 um \u00edndice semelhante no Brasil).<\/p>\n\n\n\n<p>O n\u00facleo do PCE de junho veio em 2,6%. O de julho s\u00f3 sai no final deste m\u00eas. Como \u00e9 para ele que o Fed olha para valer, s\u00f3 a\u00ed o rumo da &#8220;Selic&#8221; americana vai ficar mais claro \u2013 por mais que o CPI j\u00e1 indique uma tend\u00eancia. Enquanto o PCE n\u00e3o chega, segue aqui a varia\u00e7\u00e3o hist\u00f3rica:<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/18983738?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/18983738\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\"><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O carrapato e a vaca<\/h2>\n\n\n\n<p>Juros altos combatem o carrapato (a infla\u00e7\u00e3o) dando pauladas na vaca (a economia). Com o dinheiro mais caro, a atividade econ\u00f4mica diminui. Consome-se menos. E a demanda em baixa faz os pre\u00e7os pararem de subir. <\/p>\n\n\n\n<p>Paulada n\u00e3o faltou. Os juros americanos est\u00e3o h\u00e1 um ano em 5,5% \u2013 o maior patamar em 23 anos.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/19053241?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/19053241\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\"><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>Mas e a vaca da economia? O normal \u00e9 que ela saia atordoada da pancadaria. O dinheiro caro deixa as empresas com menos capital de giro. Algumas n\u00e3o suportam, e come\u00e7am a demitir. Outras fecham. O desemprego cresce\u2026<\/p>\n\n\n\n<p>Esse <strong>efeito colateral dos juros<\/strong> \u00e9 t\u00e3o l\u00edquido e certo que, nos \u00faltimos anos, o mercado financeiro comemorou todo e qualquer dado que mostrasse fraqueza do mercado de trabalho. A come\u00e7ar pelo Payroll, que mostra a abertura de novas vagas a cada m\u00eas.<\/p>\n\n\n\n<p>O problema: se o mercado de trabalho cai demais, temos um sinal de recess\u00e3o \u2013 algo que consegue ser pior do que infla\u00e7\u00e3o. O quanto seria &#8220;demais&#8221;? A pista pode estar na taxa de desemprego:<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed\" data-src=\"story\/2516085?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/story\/2516085\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"visualization\"><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>Isso acionou um gatilho te\u00f3rico: a <strong>Regra de Sahm<\/strong>. Vamos a ela.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Recess\u00e3o?<\/h2>\n\n\n\n<p>Recess\u00e3o significa basicamente dois trimestres seguidos de queda no PIB \u2013 no caso dos EUA, em 1947 e em 2022 rolaram duas quedas seguidas sem que o governo decretasse recess\u00e3o (entenderam que outros \u00edndices vinham bem, e que o PIB logo voltaria ao positivo, como aconteceu).<\/p>\n\n\n\n<p>Bom, se os EUA estiverem entrando em recess\u00e3o hoje, s\u00f3 vai dar para saber no ano que vem, quando tivermos os n\u00fameros do PIB do terceiro e do quarto trimestre de 2024. Mas, claro, h\u00e1 atalhos para antever se um per\u00edodo de vacas magras est\u00e1 ou n\u00e3o a caminho.<\/p>\n\n\n\n<p>Um deles \u00e9 a Regra de Sahm, criada pela economista americana Claudia Sahm em 2019. Trata-se de uma f\u00f3rmula que usa o ritmo de crescimento do desemprego para avaliar a possibilidade de recess\u00e3o. Veja nesta sequ\u00eancia de slides:<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed\" data-src=\"story\/2516091?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/story\/2516091\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"visualization\"><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">PMI e PIB<\/h2>\n\n\n\n<p>H\u00e1 mais dados al\u00e9m dos de emprego, claro. Um dos mais importantes \u00e9 o PMI (\u00cdndice de Gerentes de Compras, em ingl\u00eas). Trata-se de uma pesquisa global da consultoria ISM, com executivos dos setores industrial e de servi\u00e7os.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>A ISM faz as entrevistas, tabula, e estipula uma pontua\u00e7\u00e3o pouco ortodoxa. Se der abaixo de 50, temos que o setor em quest\u00e3o est\u00e1 em contra\u00e7\u00e3o. Acima de 50, expans\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/19061569?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/19061569\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\"><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>O PMI industrial fechou julho em 46.8 \u2013 contra\u00e7\u00e3o, mas que n\u00e3o chega a ser alarmante. E o de servi\u00e7os veio com uma boa surpresa: 51,4. Ou seja, expans\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Enquanto isso, o PIB tem ido bem. Alta de 2,8% no segundo trimestre.&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/19053381?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/19053381\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\"><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>Agora \u00e9 aguardar os pr\u00f3ximos dados. E entender se o ciclo de alta nos juros americanos est\u00e1 mesmo matando o carrapato sem causar grandes danos \u00e0 vaca.<\/p>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>H\u00e1 tr\u00eas anos o &#8216;IPCA&#8217; deles n\u00e3o ficava abaixo de 3%. 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