{"id":10433,"date":"2020-05-12T05:00:00","date_gmt":"2020-05-12T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=10433"},"modified":"2020-05-14T17:27:36","modified_gmt":"2020-05-14T20:27:36","slug":"o-tesouro-direto-pode-quebrar-na-pandemia-entenda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/o-tesouro-direto-pode-quebrar-na-pandemia-entenda\/","title":{"rendered":"O Tesouro Direto pode dar calote durante a crise da Covid-19? Entenda"},"content":{"rendered":"\n<p>Investir no <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/tesouro-direto\/\" class=\"rank-math-link\">Tesouro Direto<\/a> pode significar a independ\u00eancia da pouco atrativa <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/poupanca\/\" class=\"rank-math-link\">poupan\u00e7a<\/a>  e o primeiro passo para o brasileiro se interessar pelo <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/como-funciona-o-mercado-financeiro\/\">mercado financeiro<\/a>. Mas, com a crise de sa\u00fade p\u00fablica e econ\u00f4mica causada pelo novo <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/coronavirus\/\" class=\"rank-math-link\">coronav\u00edrus<\/a> (<strong>Covid-19<\/strong>) e o endividamento p\u00fablico chegando a picos hist\u00f3ricos, ser\u00e1 que comprar t\u00edtulos da <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/divida-publica\/\" class=\"rank-math-link\">d\u00edvida p\u00fablica<\/a> ainda \u00e9 seguro? E ainda: ser\u00e1 que estes pap\u00e9is ainda s\u00e3o vantajosos?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>MAIS:<\/strong> <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cafeina\/por-que-os-gastos-publicos-passaram-de-viloes-a-mocinhos-durante-a-pandemia\/\" class=\"rank-math-link\"><strong>Por que os gastos p\u00fablicos passaram de \u2018vil\u00f5es a mocinhos\u2019 na pandemia?<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Ao comprar um t\u00edtulo p\u00fablico, o investidor empresta seu dinheiro para o governo fazer investimentos e, para isso, cresce a d\u00edvida p\u00fablica interna. Economistas consultados pelo <strong>InvestNews<\/strong> garantem que o risco de investir no <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/como-funciona-o-tesouro-direto\/\">Tesouro Direto<\/a> continua sendo o mais baixo do mercado, mesmo em tempos de pandemia. E explicam a seguir a raz\u00e3o pela qual, para o governo federal, al\u00e9m de desinteressante, \u00e9 quase imposs\u00edvel aplicar um calote.<br><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Qual o risco de um calote?<\/h2>\n\n\n\n<p>O professor <strong>Frederico Jayme<\/strong>, do departamento de Ci\u00eancias Econ\u00f4micas da Faculdade Federal de Minas Gerais (UFMG) afirma que a pandemia da Covid-19 levou o quadro fiscal a uma situa\u00e7\u00e3o limite e n\u00e3o h\u00e1 outra alternativa. &#8220;O Estado vai ter que gastar. As pol\u00edticas monet\u00e1rias, a taxa de juros baixa, n\u00e3o s\u00e3o suficientes para restabelecer o crescimento econ\u00f4mico\u201d.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed-youtube wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Com o aumento da d\u00edvida p\u00fablica, ainda \u00e9 seguro investir no Tesouro Direto?\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/R7-Wa4mz9j0?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Mas gastar sem arrecadar \u00e9 se endividar. Algo que pode aumentar a desconfian\u00e7a dos credores. Quem emprestaria mais dinheiro para quem s\u00f3 parece gastar mais, sem perspectiva de retorno? Afinal, h\u00e1 risco de o Tesouro dar um calote nos investidores?&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cAcho essa hip\u00f3tese teoricamente absurda, pelo simples fato de que a d\u00edvida brasileira relevante \u00e9 em real. Ou seja, o estado sempre pode saldar a d\u00edvida com a pr\u00f3pria moeda\u201d, lembra o professor de economia <strong>Carlos Pinkusfeld<\/strong>, do Instituto de Economia da Faculdade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ).<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo o \u00faltimo relat\u00f3rio do <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/tesouro-nacional\/\" class=\"rank-math-link\">Tesouro Nacional<\/a>, divulgado em mar\u00e7o, a <strong>d\u00edvida p\u00fablica externa<\/strong> apenas corresponde a <strong>4,94%<\/strong> do estoque total. O que significa que os outros <strong>95,06%<\/strong> correspondem \u00e0 <strong>d\u00edvida interna<\/strong> e podem ser liquidados \u2014 caso os credores quisessem resgatar seu investimento, o que \u00e9 improv\u00e1vel \u2014 por meio da impress\u00e3o de dinheiro novo.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Tamb\u00e9m \u00e9 preciso atentar para um detalhe. O estoque dos t\u00edtulos do Tesouro Direto somava <strong>R$ 58,4 bilh\u00f5es em mar\u00e7o<\/strong>, o que representa <strong>apenas 1,42% da d\u00edvida p\u00fablica interna<\/strong> (R$ 4,09 trilh\u00f5es).<\/p>\n\n\n\n<p>Os detentores da maior parte da d\u00edvida p\u00fablica, com mais de 75% da por\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica, s\u00e3o institui\u00e7\u00f5es financeiras (como bancos), <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/fundos-de-investimento\/\">fundos de investimentos<\/a> e fundos previdenci\u00e1rios. Assim, um calote n\u00e3o afetaria apenas pessoas f\u00edsicas, mas tamb\u00e9m uma base importante do nosso sistema econ\u00f4mico e financeiro.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda sim, alguns argumentam que imprimir dinheiro para sempre \u00e9 imposs\u00edvel. Uma hora ele perde valor e gera infla\u00e7\u00e3o. Mas a pandemia entra como um novo fator nessa equa\u00e7\u00e3o. Ela jogou os n\u00fameros do consumo para baixo. O \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/ipca\/\" class=\"rank-math-link\">IPCA<\/a>) de abril recuou 0,31%, mostrando que, ao contr\u00e1rio do que o endividamento do governo geraria em condi\u00e7\u00f5es normais, <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/deflacao-e-a-mocinha-ou-vila-da-economia-entenda-em-3-pontos\/\" class=\"rank-math-link\">estamos em um processo de <strong>defla\u00e7\u00e3o<\/strong><\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Por dentro da d\u00edvida p\u00fablica<\/h2>\n\n\n\n<p>Para entender se o Tesouro \u00e9 seguro ou n\u00e3o, \u00e9 preciso conhecer o mecanismo da <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/divida-publica\/\" class=\"rank-math-link\">d\u00edvida p\u00fablica<\/a>, como ela surgiu e para que serve.  Os pesquisadores da hist\u00f3ria econ\u00f4mica ainda debatem sobre o surgimento da primeira d\u00edvida soberana. Um <a href=\"https:\/\/www.imf.org\/en\/Publications\/WP\/Issues\/2019\/01\/15\/Public-Debt-Through-the-Ages-46503\" class=\"rank-math-link\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">artigo<\/a>, preparado por diversos economistas para uma confer\u00eancia do Fundo Monet\u00e1rio Internacional (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/fmi\/\" class=\"rank-math-link\">FMI<\/a>), levanta dois crit\u00e9rios para determinar quando tudo come\u00e7ou. <\/p>\n\n\n\n<p>Primeiro, era necess\u00e1ria a exist\u00eancia de entidades capazes de emitir d\u00edvidas, Quer dizer, cidades grandes, Estados, na\u00e7\u00f5es, com fronteiras bem definidas, leis contratuais e registros de quem pagou ou emprestou (um sistema de contabilidade, mesmo que arcaico).<\/p>\n\n\n\n<p>Depois as restri\u00e7\u00f5es de mercado, ou seja, eram precisos oferta e demanda: uma entidade que precisa gastar mais do que recolhe com impostos, e uma por\u00e7\u00e3o de indiv\u00edduos ricos o suficiente para emprestar uma parte substancial de sua renda. O que leva os economistas a apostarem que tudo come\u00e7ou entre os anos 1000 e 1400.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Estamos acostumados a receber nossos sal\u00e1rios para trocar por bens e servi\u00e7os hoje em dia, mas os primeiros assalariados da hist\u00f3ria foram forjados na guerra. Imagine ser um monarca feudal que quer continuar sua Guerra dos Cem Anos com a Fran\u00e7a, mesmo n\u00e3o tendo mais moedas para alimentar o \u00e2nimo de seus soldados. Desistir e manchar a honra de sua fam\u00edlia? N\u00e3o. V\u00e1 at\u00e9 um banqueiro italiano, daquele tipo que patrocinava artistas do renascimento e estava muito acostumado a usar moedas no seu com\u00e9rcio mediterr\u00e2neo, e d\u00ea um t\u00edtulo a ele, dizendo que ir\u00e1 pagar tudo de volta com juros bem alto.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Edward III, rei da Inglaterra entre 1327 e 1377, fez isso. Um dos primeiros monarcas a inaugurar a d\u00edvida p\u00fablica como um mecanismo, ao mesmo tempo transformou a Inglaterra em uma grande pot\u00eancia militar da \u00e9poca. A liga\u00e7\u00e3o entre d\u00edvida e guerra \u00e9 seguida at\u00e9 hoje. O pa\u00eds com a maior despesa militar, os <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/estados-unidos\/\" class=\"rank-math-link\">Estados Unidos<\/a>, gastando US$ 732 bi (3,4% do PIB americano), tamb\u00e9m tem, entre os pa\u00edses desenvolvidos, uma das maiores d\u00edvidas em porcentagem do PIB, 107% segundo os \u00faltimos dados de 2019.<\/p>\n\n\n\n<p>No Brasil, segundo estimativas do banco <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/goldman-sachs\/\" class=\"rank-math-link\">Goldman Sachs<\/a>, a d\u00edvida bruta pode chegar a 91% do <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/pib\/\" class=\"rank-math-link\">PIB<\/a> em 2020, com os efeitos do coronav\u00edrus. Para os traumatizados com o per\u00edodo da hiperinfla\u00e7\u00e3o, a not\u00edcia de alto endividamento do Estado brasileiro pode soar como um alarme. Mas j\u00e1 que a crise atual tem como caracter\u00edstica a queda no consumo, poucas s\u00e3o as chances da impress\u00e3o de moeda causar novamente uma <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/inflacao\/\" class=\"rank-math-link\">infla\u00e7\u00e3o<\/a> cr\u00edtica.<br><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Risco de cr\u00e9dito x risco de mercado<\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed-youtube wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Tesouro direto se salva? Samy traduz a marca\u00e7\u00e3o a mercado e a alta dos t\u00edtulos\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/fQ-mHZ59FBk?start=1510&#038;feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Se o <strong>risco de cr\u00e9dito<\/strong> n\u00e3o parece ser um problema na pandemia, o <strong>risco de mercado<\/strong>, este sim, pode gerar preocupa\u00e7\u00e3o no investidor. Os pap\u00e9is do <strong>Tesouro Direto<\/strong> <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cafeina\/tesouro-direto-se-salva-na-crise-samy-explica-a-marcacao-a-mercado-dos-titulos\/\" class=\"rank-math-link\">sofreram fortes oscila\u00e7\u00f5es com a marca\u00e7\u00e3o a mercado<\/a> nos piores dias de p\u00e2nico no mercado financeiro.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cAs economias do mundo inteiro estar\u00e3o em recess\u00e3o ou depress\u00e3o. Logo, os bancos centrais provavelmente n\u00e3o elevar\u00e3o os juros por um bom tempo\u201d, afirma Pinkusfeld, sobre a expectativa de retornos mais baixos nas aplica\u00e7\u00f5es financeiras, principalmente aquelas que dependem de taxas p\u00f3s-fixadas.<\/p>\n\n\n\n<p> <strong>VEJA MAIS: <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cafeina\/onde-investir-seu-dinheiro-com-a-selic-baixa-veja-licoes-do-mercado-americano\/\">Onde investir com a Selic baixa? Veja li\u00e7\u00f5es do mercado americano<\/a><\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>Na \u00faltima quarta-feira, o C\u00f4mite de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria do <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/banco-central\/\" class=\"rank-math-link\">Banco Central<\/a> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/copom\/\" class=\"rank-math-link\">Copom<\/a>) se reuniu para decidir um corte de 0,75% na taxa b\u00e1sica de juro, chegando ao menor patamar hist\u00f3rico, 3% ao ano. A tend\u00eancia de queda nos juros \u00e9 vista mundialmente. Os juros nominais j\u00e1 chegaram perto de zero nos Estados Unidos, por exemplo.&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Jayme entende que os juros baixos desestimulam as aplica\u00e7\u00f5es. &#8220;A ideia \u00e9 justamente essa, para gerar liquidez\u201d, diz. Para ele, \u00e9 hora de o investidor do Tesouro esperar, porque o risco \u00e9 baixo e n\u00e3o haver\u00e1 perda de dinheiro, a n\u00e3o ser se comparado com outro produto financeiro com maior rendimento e pr\u00f3ximo n\u00edvel de risco.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong><a class=\"rank-math-link rank-math-link\" href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cafeina\/onde-investir-seu-dinheiro-com-a-selic-baixa-veja-licoes-do-mercado-americano\/\"><br><\/a><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ser\u00e1 que com o aumento do endividamento o governo pode deixar de pagar a d\u00edvida p\u00fablica? Saiba por que os economistas acham um calote bem improv\u00e1vel.<\/p>\n","protected":false},"author":17,"featured_media":288,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[56,639,404,995,78,52,246,1171,69,53,35,299],"autor-wsj":[],"coauthors":[],"class_list":["post-10433","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-banco-central","tag-copom","tag-coronavirus","tag-divida-publica","tag-estados-unidos","tag-inflacao","tag-ipca","tag-goldman-sachs","tag-tesouro-direto","tag-pib","tag-poupanca","tag-tesouro-nacional"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/10433","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/17"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=10433"}],"version-history":[{"count":15,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/10433\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10783,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/10433\/revisions\/10783"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/288"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=10433"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=10433"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=10433"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=10433"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=10433"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}