{"id":11465,"date":"2020-05-28T05:00:00","date_gmt":"2020-05-28T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=11465"},"modified":"2020-05-28T15:14:56","modified_gmt":"2020-05-28T18:14:56","slug":"v-u-w-ou-l-como-o-brasil-deve-sair-da-crise-do-melhor-ao-pior-cenario","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/v-u-w-ou-l-como-o-brasil-deve-sair-da-crise-do-melhor-ao-pior-cenario\/","title":{"rendered":"V, U, W ou L? Como o Brasil deve sair da crise, do melhor ao pior cen\u00e1rio"},"content":{"rendered":"\n<p>As proje\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas divulgadas pelo Fundo Monet\u00e1rio Internacional (<strong>FMI<\/strong>) em abril mostraram uma economia global derrubada pela <strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/covid-19\/\" class=\"rank-math-link\">Covid-19<\/a><\/strong>. Noventa pa\u00edses dever\u00e3o ter seus <strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/pib\/\" class=\"rank-math-link\">PIBs<\/a><\/strong> encolhidos este ano. Mesmo se antecipando um retorno a taxas positivas de crescimento no pr\u00f3ximo ano, a <strong>renda per capita<\/strong> no final de 2021 ainda ser\u00e1 menor que a de dezembro do ano passado. Trata-se de um&nbsp;desastre econ\u00f4mico&nbsp;compar\u00e1vel ao que aconteceu durante a <strong>Grande Depress\u00e3o<\/strong> dos anos 30 no s\u00e9culo passado.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA MAIS:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/saidas-para-a-crise-a-era-do-controle-de-gastos-esta-perto-do-fim\/\" class=\"rank-math-link\">Sa\u00eddas para a crise: a era do controle de gastos est\u00e1 perto do fim?<\/a><\/strong><\/li><li><strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/e-recessao-ou-depressao-o-que-vem-por-ai-entenda-o-que-cada-uma-significa\/\" class=\"rank-math-link\">\u00c9 recess\u00e3o ou depress\u00e3o o que vem por a\u00ed?&nbsp;<\/a><\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p><br>Presume-se que a recupera\u00e7\u00e3o p\u00f3s-<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/crise-economica\/\" class=\"rank-math-link\">crise<\/a> dever\u00e1 se iniciar na segunda metade do ano, pelo menos naqueles pa\u00edses onde o surto de coronav\u00edrus seja considerado como passado e as&nbsp;<a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/porque.com.br\/por-que-e-como-achatar-as-curvas-do-coronavirus\" target=\"_blank\" class=\"rank-math-link\">pol\u00edticas de achatamento da curva pand\u00eamica<\/a>&nbsp;possam ser relaxadas. Os choques provocados pela Covid-19 t\u00eam sido profundos enquanto duram, mas invariavelmente ser\u00e3o tempor\u00e1rios.&nbsp;Qu\u00e3o r\u00e1pida ser\u00e1 tal recupera\u00e7\u00e3o, ou seja, qual ser\u00e1 o formato da curva de evolu\u00e7\u00e3o do PIB no tempo? De que depender\u00e1 esse formato?<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>A melhor das hip\u00f3teses<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p><br>Permitam-me mencionar quatro formatos estilizados poss\u00edveis para tal evolu\u00e7\u00e3o do PIB. O mais otimista \u00e9 aquele de um <strong>\u201cV\u201d.<\/strong> Depois de sofrer uma forte pancada durante a pandemia, a economia retorna em pouco tempo \u00e0 trajet\u00f3ria anterior. A perda de PIB durante o per\u00edodo de restri\u00e7\u00f5es \u2013 por conta de choques de oferta e da demanda reprimida \u2013 \u00e9 definitiva. Contudo, desde que n\u00e3o fiquem sequelas duradouras do per\u00edodo de surto do v\u00edrus e da crise sobre o sistema produtivo e as condi\u00e7\u00f5es dos agentes econ\u00f4micas, tudo volta ao normal anterior. <\/p>\n\n\n\n<p>Algo menos otimista e mais prov\u00e1vel que o anterior \u00e9 o formato em <strong>\u201cU\u201d<\/strong>. Os efeitos da pandemia perduram, inclusive porque as normas de distanciamento social permanecem por algum tempo, mas&nbsp; por fim o PIB retoma sua trajet\u00f3ria anterior ap\u00f3s um per\u00edodo em baixa. Mesmo que as condi\u00e7\u00f5es sanit\u00e1rias sejam declaradas normalizadas, consumidores e empresas hesitar\u00e3o antes de voltar a seus padr\u00f5es de consumo e planos de investimentos anteriores.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1000\" height=\"1000\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_2517-.jpg\" alt=\"crise economica\" class=\"wp-image-11468\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_2517-.jpg 1000w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_2517--300x300.jpg 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_2517--150x150.jpg 150w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_2517--768x768.jpg 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_2517--934x934.jpg 934w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_2517--172x172.jpg 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_2517--96x96.jpg 96w\" sizes=\"auto, (max-width: 1000px) 100vw, 1000px\" \/><figcaption>Gr\u00e1fico originalmente publicado no site <em><a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/porque.com.br\/coronavirus-noticia-ruim-para-quase-todo-mundo\" target=\"_blank\" class=\"rank-math-link\">Por qu\u00ea? \u2013 Econom\u00eas em bom por<\/a><\/em><a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/porque.com.br\/coronavirus-noticia-ruim-para-quase-todo-mundo\" target=\"_blank\" class=\"rank-math-link\"><em>tugu\u00eas<\/em> <\/a><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Se novos surtos vierem<\/strong><br><\/h2>\n\n\n\n<p>H\u00e1, n\u00e3o obstante, duas outras trajet\u00f3rias mais pessimistas. Uma delas \u00e9 a forma de um <strong>\u201cW\u201d<\/strong>. Esse ser\u00e1 o caso se, ap\u00f3s um relaxamento das pol\u00edticas de distanciamento social, novos surtos de <strong>Covid-19<\/strong> aparecerem e novas rodadas dessas pol\u00edticas sejam implementadas. Essa possibilidade \u00e9 mencionada por todos aqueles que argumentam contra algum levantamento precoce de restri\u00e7\u00f5es \u00e0 mobilidade e \u00e0 aglomera\u00e7\u00e3o de pessoas. <\/p>\n\n\n\n<p>Finalmente, h\u00e1 a possibilidade de que o estrago deixado pelo coronav\u00edrus seja permanente ou dur\u00e1vel. Nesse caso, a recupera\u00e7\u00e3o toma a forma de um <strong>\u201cL\u201d<\/strong>. A economia volta a crescer, por\u00e9m em patamares do PIB ao longo do tempo inferiores ao que seria o caso se Covid-19 n\u00e3o tivesse aparecido.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1000\" height=\"1000\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_7146-.jpg\" alt=\"crise economica\" class=\"wp-image-11469\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_7146-.jpg 1000w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_7146--300x300.jpg 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_7146--150x150.jpg 150w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_7146--768x768.jpg 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_7146--934x934.jpg 934w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_7146--172x172.jpg 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/qual-sera-o-formato-da-recuperacao-economica-pos-coronavirus_7146--96x96.jpg 96w\" sizes=\"auto, (max-width: 1000px) 100vw, 1000px\" \/><figcaption> Gr\u00e1fico originalmente publicado no site <em><a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/porque.com.br\/coronavirus-noticia-ruim-para-quase-todo-mundo\" target=\"_blank\">Por qu\u00ea? \u2013 Econom\u00eas em bom por<\/a><\/em><a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/porque.com.br\/coronavirus-noticia-ruim-para-quase-todo-mundo\" target=\"_blank\"><em>tugu\u00eas<\/em> <\/a> <\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p><br>Planos pr\u00e9vios de investimento podem ser engavetados. Empresas previamente saud\u00e1veis podem ter falido por conta da deteriora\u00e7\u00e3o abrupta e repentina em suas condi\u00e7\u00f5es de opera\u00e7\u00e3o durante a crise. Mudan\u00e7as no padr\u00e3o de consumo podem levar \u00e0 elimina\u00e7\u00e3o definitiva de postos de trabalho sem que desempregados encontrem rapidamente emprego alhures. <\/p>\n\n\n\n<p>Processos de produ\u00e7\u00e3o podem ser alterados para formas menos eficientes para evitar riscos anteriormente n\u00e3o considerados relevantes. A condi\u00e7\u00e3o patrimonial de fam\u00edlias, empresas e governo poder\u00e1 tamb\u00e9m sofrer deteriora\u00e7\u00e3o significativa durante a epidemia.<\/p>\n\n\n\n<p><br>Decerto a d\u00edvida p\u00fablica subir\u00e1 em todo o mundo, algo naturalmente esperado em decorr\u00eancia do papel do Estado&nbsp;como seguradora&nbsp;de cat\u00e1strofes&nbsp;em \u00faltima inst\u00e2ncia&nbsp;em todos os pa\u00edses do mundo. Medidas emergenciais e tempor\u00e1rias, bancadas pelo setor p\u00fablico, t\u00eam sido em geral adotadas, objetivando minimizar as consequ\u00eancias desastrosas da parada s\u00fabita &#8211; tempor\u00e1ria mas potencialmente letal &#8211; provocada pelo coronav\u00edrus. <\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e3o por acaso, pelo mundo afora, governos t\u00eam anunciado pol\u00edticas dram\u00e1ticas de transfer\u00eancia de renda para trabalhadores informais, linhas de cr\u00e9dito especiais para segmentos de empresas \u2013 \u00e0s vezes atreladas \u00e0 preserva\u00e7\u00e3o de empregos -, medidas de desonera\u00e7\u00e3o de encargos tribut\u00e1rios e assim por diante.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>O formato da recupera\u00e7\u00e3o<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p><br>A rigor, da qualidade \u2013 em termos de custo-efic\u00e1cia \u2013 dessas pol\u00edticas p\u00fablicas depender\u00e1 a resposta \u00e0 segunda quest\u00e3o que propusemos, ou seja, de que depender\u00e1 o formato da recupera\u00e7\u00e3o. Por um lado, h\u00e1 o \u00f4nus da d\u00edvida p\u00fablica. Por outro, quanto maior for a suaviza\u00e7\u00e3o dos fluxos de renda das fam\u00edlias \u2013 especialmente das mais vulner\u00e1veis e sem <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/poupanca-como-funciona-quanto-rende\/\">poupan\u00e7a<\/a> acumulada \u2013 e menor for a fal\u00eancia de neg\u00f3cios saud\u00e1veis em condi\u00e7\u00f5es normais, mais pr\u00f3ximo o pa\u00eds estar\u00e1 do formato em \u201cU\u201d do que do \u201cL\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p><br>H\u00e1 tamb\u00e9m a possibilidade de que a crise, em seu curso, suscite mudan\u00e7as nos ambientes institucionais do pa\u00eds, com efeitos favor\u00e1veis ou desfavor\u00e1veis ao crescimento com inclus\u00e3o social no longo prazo. Como em outras experi\u00eancias de cat\u00e1strofe na hist\u00f3ria, a exposi\u00e7\u00e3o de necessidades flagrantes de reformas pode refor\u00e7ar sua busca ap\u00f3s a crise. <\/p>\n\n\n\n<p>Exemplos \u00f3bvios disso, no caso brasileiro, s\u00e3o a necessidade de incorporar trabalhadores informais \u201cinvis\u00edveis\u201d ao arcabou\u00e7o de prote\u00e7\u00e3o social no pa\u00eds, assim como a prem\u00eancia de integra\u00e7\u00e3o das favelas. Por outro lado, h\u00e1 sempre o risco de que fragilidades institucionais subjacentes sejam acentuadas pela situa\u00e7\u00e3o de crise.<\/p>\n\n\n\n<p><br>No Brasil, ainda vivenciando a subida na curva pand\u00eamica, est\u00e1 dif\u00edcil avaliar se o pacote de medidas emergenciais e tempor\u00e1rias adotado nos aproximar\u00e1 do U ou do L. At\u00e9 porque, dado o \u00e2mbito global da crise, dependeremos tamb\u00e9m de como se der a evolu\u00e7\u00e3o no&nbsp; resto do mundo.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>*<em>Este artigo foi originalmente publicado no site&nbsp;<a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/porque.com.br\/coronavirus-noticia-ruim-para-quase-todo-mundo\" target=\"_blank\" class=\"rank-math-link\">Por qu\u00ea? \u2013 Econom\u00eas em bom portugu\u00eas, <\/a>parceiro do InvestNews&nbsp; Otaviano Canuto \u00e9 membro s\u00eanior do Policy Center for the New South, membro s\u00eanior n\u00e3o-residente do Brookings Institute e diretor do Center for Macroeconomics and Development em Washington. Foi vice-presidente e diretor executivo no Banco Mundial, diretor-executivo no FMI e vice-presidente no BID. Tamb\u00e9m foi secret\u00e1rio de assuntos internacionais no Minist\u00e9rio da Fazenda e professor da USP e da Unicamp. <\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>O desastre econ\u00f4mico provocado pela Covid-19 t\u00eam sido profundo enquanto dura, mas invariavelmente ser\u00e1 tempor\u00e1rio.<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":11481,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[374,995,53],"autor-wsj":[],"coauthors":[],"class_list":["post-11465","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-desemprego","tag-divida-publica","tag-pib"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/11465","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=11465"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/11465\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11482,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/11465\/revisions\/11482"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/11481"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=11465"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=11465"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=11465"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=11465"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=11465"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}