{"id":11492,"date":"2020-05-27T05:00:00","date_gmt":"2020-05-27T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=11492"},"modified":"2021-12-08T15:31:23","modified_gmt":"2021-12-08T18:31:23","slug":"magazine-luiza-futuro-da-empresa-divide-opinioes-apos-balanco","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/magazine-luiza-futuro-da-empresa-divide-opinioes-apos-balanco\/","title":{"rendered":"Magazine Luiza: futuro da empresa divide opini\u00f5es ap\u00f3s balan\u00e7o"},"content":{"rendered":"\n<p>Para alguns, foi melhor que o esperado. Para outros, uma grande decep\u00e7\u00e3o. Foi essa a rea\u00e7\u00e3o de analistas e investidores ao balan\u00e7o da varejista <a aria-label=\"Magazine Luiza (opens in a new tab)\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rank-math-link\" href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/magazine-luiza\/\" target=\"_blank\">Magazine Luiza<\/a> <strong><a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/mglu3\/\" target=\"_blank\">(MGLU3)<\/a><\/strong> no primeiro trimestre, anunciado na segunda-feira (25). O <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/lucro-liquido\/\">lucro l\u00edquido<\/a> caiu 76,7%, somando R$ 30,8 milh\u00f5es. No primeiro trimestre do ano anterior, a companhia havia lucrado R$ 132,1 milh\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n<p>A varejista sofreu um forte impacto negativo na <a aria-label=\"pandemia (opens in a new tab)\" rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/pandemia\/\" target=\"_blank\" class=\"rank-math-link\">pandemia<\/a>, com lojas f\u00edsicas fechadas desde mar\u00e7o. Por outro lado, foi favorecida pela sua atua\u00e7\u00e3o no <a aria-label=\"e-commerce (opens in a new tab)\" rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/e-commerce\/\" target=\"_blank\" class=\"rank-math-link\">e-commerce<\/a>, que avan\u00e7ou 73%, com uma receita de R$ 4,1 bilh\u00f5es, crescimento que sustentou o resultado e corresponde a 53% das vendas da empresa. <\/p>\n\n\n\n<p>A expectativa de gera\u00e7\u00e3o de caixa tamb\u00e9m ficou menor, com um <a aria-label=\"Ebitda (opens in a new tab)\" rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/ebitda\/\" target=\"_blank\" class=\"rank-math-link\">Ebitda<\/a> (lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o) de R$ 332,6 milh\u00f5es, o que representa uma redu\u00e7\u00e3o de 15,9%. No entanto, a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/receita-liquida-o-que-e\/\">receita l\u00edquida<\/a> do Magalu cresceu 20,9%, somando R$ 5,234 bilh\u00f5es no primeiro trimestre.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Decep\u00e7\u00e3o?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Para Luiz Guilherme Dias, CEO da Sabe Invest, o resultado da varejista decepcionou porque, ao olhar para o crescimento dos \u00faltimos 5 anos, a companhia nunca teve um resultado t\u00e3o ruim, com exce\u00e7\u00e3o de 2015. &#8220;O lucro caiu e a d\u00edvida aumentou para R$ 7,6 bilh\u00f5es. Mas teve o lado positivo que \u00e9 o avan\u00e7o nas vendas online, que seguraram o Magalu. No balan\u00e7o, \u00e9 percept\u00edvel tamb\u00e9m um aumento grande de patrim\u00f4nio, que pode ser fruto de uma capta\u00e7\u00e3o de recursos por meio de deb\u00eantures&#8221;, avalia Dias. <\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed-youtube wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"VIA VAREJO TUDO SOBRE A EMPRESA QUE TEM CHAMADO A ATEN\u00c7\u00c3O DOS INVESTIDORES E O QUE ESPERAR DAS A\u00c7\u00d5ES\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/zVNNaxawGvs?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Outro fator que ele destaca \u00e9 o aumento da alavancagem da empresa, que foi de 4,2 vezes o Ebitda, em 2019, para 5,7 vezes neste trimestre. &#8220;O endividamento passou de R$ 7,5 bi para R$ 7,6 bi, um aumento de R$ 100 milh\u00f5es de dezembro de 2019 at\u00e9 mar\u00e7o de 2020&#8221;, acrescenta. Este endividamento poderia ser fruto da aquisi\u00e7\u00e3o da Netshoes,  acrescenta Dias, mas o aumento da d\u00edvida seria ruim, considerando que a empresa levaria 5,7 anos para pagar, enquanto o recomend\u00e1vel seria de 3 anos. A m\u00e9dia do setor de varejo \u00e9 uma alavancagem maior, de 6,1. <\/p>\n\n\n\n<p>Para Ilan Arbertman, analisa da Ativa Investimentos, a vis\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o ao balan\u00e7o do <strong>Magazine Luiza<\/strong> foi positiva. Especialmente porque o setor de varejo sofreu com o fechamento das lojas f\u00edsicas, perdendo cerca de R$ 500 milh\u00f5es em receitas. Mas Arbertman garante que, n\u00e3o fosse a <strong>Covid-19<\/strong>, claramente a companhia teria um resultado muito forte. &#8220;O investidor viu que uma parte das vendas foi recuperada no e-commerce, e voc\u00ea ter uma resposta t\u00e3o r\u00e1pida em meio a uma crise \u00e9 algo louv\u00e1vel, o que impactou tamb\u00e9m nas a\u00e7\u00f5es&#8221;, aponta.<\/p>\n\n\n\n<p>Contudo, Arbertman destaca que o balan\u00e7o do primeiro trimestre pegou apenas 15 dias da pandemia, por isso ainda h\u00e1 um teste maior para a varejista no segundo trimestre. &#8220;Os dados de abril j\u00e1 revelaram que o Magalu cresceu com for\u00e7a no e-commerce, a esperan\u00e7a dos investidores est\u00e1 em que neste trimestre ela tenha tempo suficiente para reverter as quedas nos lucros, usufruindo do online&#8221;, explica.<\/p>\n\n\n\n<p>Apesar dos trope\u00e7os, para o analista a companhia \u00e9 reconhecida pelo seu fundamento, cultura e governan\u00e7a frente as concorrentes diretos Via Varejo <strong><a aria-label=\"(VVAR3) (opens in a new tab)\" rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/vvar3\/\" target=\"_blank\" class=\"rank-math-link\">(VVAR3)<\/a><\/strong> e <a aria-label=\"Lojas Americanas (opens in a new tab)\" rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/lojas-americanas\/\" target=\"_blank\" class=\"rank-math-link\">Lojas Americanas<\/a> <strong><a aria-label=\"(LAME4) (opens in a new tab)\" rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/lame4\/\" target=\"_blank\" class=\"rank-math-link\">(LAME4)<\/a><\/strong>, o que gera menos estresse durante a pandemia. Mesmo com as m\u00faltiplas apostas dos seus rivais para despontar no com\u00e9rcio eletr\u00f4nico, ajudam o Magalu os anos de trajet\u00f3ria. &#8220;Magazine Luiza ainda \u00e9 l\u00edder do varejo, n\u00e3o s\u00f3 nas vendas como no bra\u00e7o financeiro da companhia&#8221;, destaca Arbetman.<\/p>\n\n\n\n<p>Neste trimestre, por exemplo, a varejista teve um crescimento no n\u00famero de cart\u00f5es de cr\u00e9dito superior a 20%. A carteira de cr\u00e9dito, que \u00e9 o bra\u00e7o financeiro, foi de 31%. &#8220;O operacional \u00e9 forte, o financeiro tamb\u00e9m. N\u00e3o fosse o desempenho das lojas e as despesas utilizadas na compra da Netshoes, os n\u00fameros seriam ainda melhores&#8221;, afirma Arbetman.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Retorno ao acionista<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Outro resultado que chama aten\u00e7\u00e3o \u00e9 o retorno do acionista, que \u00e9 a divis\u00e3o do lucro sobre o patrim\u00f4nio. Para Dias, da Sabe Invest, no primeiro trimestre de 2019, o retorno era de 22%, j\u00e1 no primeiro trimestre de 2020 despencou para 1,6%. &#8220;Foram praticamente 20 pontos percentuais de queda, porque o lucro da companhia caiu muito de R$ 132 milh\u00f5es para R$ 30, enquanto o patrim\u00f4nio triplicou de 2,5 bi para 7,5 bi&#8221;. explica.<\/p>\n\n\n\n<p>Este retorno impactaria na percep\u00e7\u00e3o do investidor na hora de ver o retorno da empresa e sua capacidade de aumentar seu patrim\u00f4nio atual. Por exemplo, se uma empresa lucrou R$ 50 milh\u00f5es com um patrim\u00f4nio de R$ 100 milh\u00f5es, o retorno \u00e9 de 50%. \u00c9 o mesmo que a cada 2 anos ela dobrasse de tamanho.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Impacto nas a\u00e7\u00f5es<\/h2>\n\n\n\n<p>Se os analistas se frustraram com o balan\u00e7o, no <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/como-funciona-o-mercado-financeiro\/\">mercado financeiro<\/a> houve uma rea\u00e7\u00e3o muito positiva em rela\u00e7\u00e3o ao resultado da varejista. Nesta ter\u00e7a-feira (26), as <a aria-label=\"a\u00e7\u00f5es (opens in a new tab)\" rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/acoes\/\" target=\"_blank\" class=\"rank-math-link\">a\u00e7\u00f5es<\/a> da companhia dispararam, chegando a subir 11%, e fecharam em alta de 6,75%, cotadas a<strong> R$ 64,66<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo um levantamento da TradeMap, o Magazine Luiza entrou na pandemia com as a\u00e7\u00f5es cotadas a R$ 52,88, no dia <strong>26 de fevereiro.<\/strong> Sofreram forte queda com o come\u00e7o da quarentena, no dia <strong>18 de mar\u00e7o<\/strong>, quando foram negociadas a R$ 28,81. Mas, desde o dia <strong>6 de maio<\/strong>, conseguiram vingar a perda e fecharam em alta acima do valor de fevereiro. Na v\u00e9spera do balan\u00e7o, por exemplo, as a\u00e7\u00f5es da varejista fecharam cotadas a R$ 60,4 e na ter\u00e7a-feira a R$ 64,66.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"772\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/Info_acoes_magalu-1-1024x772.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-11530\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/Info_acoes_magalu-1-1024x772.jpg 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/Info_acoes_magalu-1-300x226.jpg 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/Info_acoes_magalu-1-768x579.jpg 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/Info_acoes_magalu-1-172x130.jpg 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/Info_acoes_magalu-1-150x113.jpg 150w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/05\/Info_acoes_magalu-1.jpg 1200w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Para Arbertman, a queda do papel da varejista dentre 26 de fevereiro e 18 de mar\u00e7o foi superior a 45%. Mas, hoje, o Magazine Luiza conseguiu n\u00e3o s\u00f3 superar a queda como tamb\u00e9m ter um valor de a\u00e7\u00e3o superior ao qual entrou na crise, que era de R$ 58,22. &#8220;Em um setor t\u00e3o c\u00edclico, isso comprova que o mercado ainda confia na companhia. Em menos de 2 meses eles dobraram o valor de mercado&#8221;, defende.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m do valor das a\u00e7\u00f5es, Arbertman cita outros fatores como a rela\u00e7\u00e3o de pre\u00e7o\/lucro (m\u00faltiplos, que indicam o desconto sobre o valor de uma a\u00e7\u00e3o), na qual o Magalu tem 127 pontos, enquanto o \u00edndice de consumo do Ibovespa \u00e9 de 40, triplicando o indicador. &#8220;Tudo indica que o investidor n\u00e3o est\u00e1 se importando em pagar mais por uma empresa que entrega resultados&#8221;, acrescenta.<\/p>\n\n\n\n<p>Esta confian\u00e7a se traduz na alta das a\u00e7\u00f5es nesta ter\u00e7a-feira. &#8220;No curto prazo, a a\u00e7\u00e3o deve evoluir, apesar do pre\u00e7o alto, enquanto o mercado ainda tenha d\u00favidas para os concorrentes&#8221;, afirma o analista. Apesar da forte valoriza\u00e7\u00e3o dos concorrentes, como \u00e9 o caso da Via Varejo, que no acumulado de abril subiu 74%, Arbertman ainda enxerga o Magazine Luiza como l\u00edder no e-commerce, financeiro, operacional e principalmente na trajet\u00f3ria de governan\u00e7a. &#8220;Em quest\u00e3o de pre\u00e7os, a Via Varejo tem um valor menor, o que causa varia\u00e7\u00f5es maiores de pre\u00e7o, mas olhando para o percurso do Magazine Luiza, a companhia n\u00e3o fica atr\u00e1s&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 Dias, da Sabe Invest, n\u00e3o encontra sentido em uma companhia com balan\u00e7o que decepciona disparar 11% na bolsa de valores e acredita que no curto prazo os investidores est\u00e3o motivados pela realiza\u00e7\u00e3o de lucros. Contudo, destaca que grandes investidores, especialmente institucionais, podem estar auxiliando para a a\u00e7\u00e3o subir como medida defensiva para a empresa. No longo prazo e pela l\u00f3gica do movimento especulativo, Dias defende que a a\u00e7\u00e3o deve cair.<\/p>\n\n\n\n<p>Para Cristiano Correa, professor de finan\u00e7as do Ibmec, o movimento da bolsa se antecipa ao mercado, o que implica que o investidor est\u00e1 esperan\u00e7oso com os resultados do segundo trimestre e a melhora do papel da varejista. &#8220;Quando uma a\u00e7\u00e3o dispara 11%, mesmo apresentando um resultado menor a 2019 que poderia ser diferente porque todas as lojas f\u00edsicas fecharam, significa que o investidor est\u00e1 precificando a pol\u00edtica que a companhia adotou frente \u00e0 pandemia&#8221;, defende.<\/p>\n\n\n\n<p>Apesar de o Magazine Luiza ser visto por todos como uma empresa com fundamentos, com capacidade de recupera\u00e7\u00e3o nas suas a\u00e7\u00f5es, Correa defende que o futuro da empresa vai depender da recupera\u00e7\u00e3o na renda do<a aria-label=\" consumidor  (opens in a new tab)\" rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/consumidor\/\" target=\"_blank\" class=\"rank-math-link\"> consumidor <\/a>assim como a retomada gradual da economia, que podem garantir a recupera\u00e7\u00e3o via e-commerce para a varejista.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Segundo trimestre<\/h2>\n\n\n\n<p>O segundo trimestre ser\u00e1 um desafio real para o Magazine Luiza, porque ter\u00e1 nos seus resultados os verdadeiros impactos da pandemia, al\u00e9m dos efeitos da recupera\u00e7\u00e3o de renda e emprego no consumidor. <\/p>\n\n\n\n<p>Arbertman acredita que o cen\u00e1rio \u00e9 de prova\u00e7\u00e3o, mas as chances da varejista se recuperar com as vendas online s\u00e3o grandes, especialmente porque investiu na diversidade de produtos no seu marketplace. Com mais tempo, o analista enxerga a possibilidade de o e-commerce ajudar a reverter as perdas do primeiro trimestre.<\/p>\n\n\n\n<p>Dias prev\u00ea que o resultado do segundo trimestre deve ser pior que o primeiro, porque al\u00e9m do e-commerce, existem tamb\u00e9m as despesas com lojas f\u00edsicas, funcion\u00e1rios, entre outras contas. &#8220;N\u00e3o estou muito otimista porque mesmo com o sucesso do e-commerce, o brasileiro ainda est\u00e1 comprando comida, rem\u00e9dio e m\u00e1scara, e n\u00e3o possui poder aquisitivo para o varejo&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>O mesmo pensamento \u00e9 compartilhado por Correa, que acredita que o segundo trimestre vai trazer a realidade da companhia, onde apenas um aceno de recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica nos estados a partir de junho pode auxiliar no resultado.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Com apenas 15 dias de pandemia refletidos no primeiro trimestre, varejista lucrou R$ 30,8 milh\u00f5es, um recuo de 76,7%. Surpreendeu ou decepcionou?<\/p>\n","protected":false},"author":18,"featured_media":11506,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[226,624,869,698,187,190,376],"autor-wsj":[],"coauthors":[1500],"class_list":["post-11492","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-bolsa-de-valores","tag-consumidor","tag-e-commerce","tag-ebitda","tag-lojas-americanas","tag-magazine-luiza","tag-varejo"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/11492","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/18"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=11492"}],"version-history":[{"count":17,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/11492\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":292831,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/11492\/revisions\/292831"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/11506"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=11492"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=11492"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=11492"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=11492"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=11492"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}