{"id":14163,"date":"2020-07-08T16:00:32","date_gmt":"2020-07-08T19:00:32","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=14163"},"modified":"2020-07-09T16:55:34","modified_gmt":"2020-07-09T19:55:34","slug":"crise-da-smiles-expoe-dificuldades-com-controladora","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/crise-da-smiles-expoe-dificuldades-com-controladora\/","title":{"rendered":"Crise da Smiles exp\u00f5e dificuldades com controladora"},"content":{"rendered":"\n<p>Adorada pelo <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/como-funciona-o-mercado-financeiro\/\">mercado financeiro<\/a> por anos, <strong>a Smiles (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/smls3\/\" class=\"rank-math-link\">SMLS3<\/a>) entrou em crise em 2018 quando sua controladora, a Gol (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/goll4\/\" class=\"rank-math-link\">GOLL4<\/a>), decidiu n\u00e3o renovar a parceria com a empresa de programa de fidelidade e anunciou que iria incorpor\u00e1-la a sua estrutura<\/strong>. O plano, no entanto, foi por \u00e1gua abaixo com a pandemia, que abalou o setor a\u00e9reo e deixou a Gol sem caixa para adquirir as a\u00e7\u00f5es de sua controlada. A situa\u00e7\u00e3o ficou pior para a Smiles, que est\u00e1 no limbo desde mar\u00e7o e j\u00e1 perdeu 40% de seu valor de mercado. Al\u00e9m disso, est\u00e1 no centro de uma nova disputa entre minorit\u00e1rios e controlador desde segunda-feira.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA MAIS: <\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/prejuizo-da-gol-da-para-superar-o-que-vem-pela-frente\/\" class=\"rank-math-link\">Preju\u00edzo da Gol: d\u00e1 para superar o que vem pela frente?<\/a><\/strong><\/li><li><strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/flash\/varejo-surpreende-e-afasta-pessimismo-com-a-economia-bolsa-em-99-mil\/\" class=\"rank-math-link\">Varejo surpreende em maio e C\u00e2mara aprova socorro a a\u00e9reas<\/a><\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>No per\u00edodo em que a Smiles caiu 40%, a Gol avan\u00e7ou 81% e o Ibovespa, principal \u00edndice da B3, subiu 18%. <strong>Nesta semana, a empresa de fidelidade acumula mais perdas, ap\u00f3s an\u00fancio de que comprar\u00e1 R$ 1,2 bilh\u00e3o em passagens antecipadas da Gol<\/strong>, em opera\u00e7\u00e3o que d\u00e1 f\u00f4lego \u00e0 a\u00e9rea, mas desagrada acionistas minorit\u00e1rios, que consideraram os termos desfavor\u00e1veis.<\/p>\n\n\n\n<p>O an\u00fancio da compra antecipada \u00e9 mais um epis\u00f3dio que escancara o conflito entre a companhia de fidelidade, a a\u00e9rea controladora e minorit\u00e1rios. &#8220;Esses problemas s\u00e3o inerentes a empresas de fidelidade, que s\u00e3o controladas pelos seus principais clientes e fornecedores&#8221;, diz o s\u00f3cio do BTG Pactual e chefe de investimentos da Exame Research, Renato M\u00edmica.<\/p>\n\n\n\n<p>Hoje, para se recuperar no mercado financeiro, <strong>a Smiles trabalha para tentar manter resultados positivos e pagar <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/dividendos-o-que-sao-como-funcionam\/\">dividendos<\/a> a acionistas<\/strong>. A estrat\u00e9gia, por\u00e9m, n\u00e3o ser\u00e1 de f\u00e1cil execu\u00e7\u00e3o dado o cen\u00e1rio econ\u00f4mico cr\u00edtico durante a pandemia.<\/p>\n\n\n\n<p>A distribui\u00e7\u00e3o de dividendos foi justamente um dos fatores que levou a Smiles a ser um dos maiores sucessos da Bolsa. Inovadora e com um quadro de funcion\u00e1rios enxuto, a empresa viu seu valor de mercado alcan\u00e7ar R$ 11,5 bilh\u00f5es no fim de 2017 &#8211; hoje, est\u00e1 em R$ 1,9 bilh\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>A primeira queda relevante da empresa na Bolsa ocorreu em mar\u00e7o de 2018, quando a Smiles anunciou uma redu\u00e7\u00e3o de pagamento de dividendos de 100% para 25% do lucro, sob a justificativa de que manteria recursos para enfrentar a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/volatilidade-o-que-e\/\">volatilidade<\/a> crescente, melhorar o balan\u00e7o e a qualidade do cr\u00e9dito.<\/p>\n\n\n\n<p>Passados sete meses, o mercado foi novamente surpreendido quando a Gol anunciou que n\u00e3o renovaria o contrato com a Smiles. <strong>A inten\u00e7\u00e3o era reincorporar a empresa de fidelidade com uma troca de a\u00e7\u00f5es<\/strong>. Detentores de pap\u00e9is da Smiles virariam acionistas da Gol. A propor\u00e7\u00e3o dessa troca de a\u00e7\u00f5es, por\u00e9m, foi vista como desvantajosa pelos minorit\u00e1rios da Smiles, o que criou um entrave na opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Concomitantemente, a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/geral\/5-fatos-para-saber-hoje-azul-e-latam-fecham-codeshare-recorde-de-casos-nos-eua\/\" class=\"rank-math-link\">Latam<\/a> atravessava um processo semelhante e tranquilo com a Multiplus, oferecendo aos donos de a\u00e7\u00f5es da companhia de fidelidade valores considerados justos pelo mercado.<\/p>\n\n\n\n<p>Entre os minorit\u00e1rios da Smiles, as decis\u00f5es de reduzir o pagamento de dividendos e a de p\u00f4r fim \u00e0 parceria entre as empresas foram vistas como medidas para derrubar o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es da companhia, fazendo com que a reincorpora\u00e7\u00e3o sa\u00edsse mais barata para a a\u00e9rea.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L\u00f3gica<\/h2>\n\n\n\n<p>Colocar a Smiles para dentro de casa novamente traria para a Gol lucros constantes &#8211; ao menos em tempos normais, sem pandemia. Para o especialista no setor a\u00e9reo Andr\u00e9 Castellini, s\u00f3cio da consultoria Bain &amp; Company, tamb\u00e9m haveria um ganho de agilidade. &#8220;A empresa conseguiria administrar melhor as regras do programa de fidelidade sem ter de prestar conta para terceiros.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>A Gol, no entanto, havia aberto m\u00e3o disso em 2013, quando o setor a\u00e9reo passava por dificuldades e a abertura do capital da Smiles era uma oportunidade para levantar recursos sem perder o controle da empresa. Posteriormente, quando a Gol enfrentou uma de suas piores crises, em 2015 e 2016, a Smiles ajudou no resgate da a\u00e9rea ao comprar passagens antecipadamente. Agora, a hist\u00f3ria se repete.<\/p>\n\n\n\n<p>Apesar de a nova compra de passagens antecipadas descontentar minorit\u00e1rios, que consideram os juros de 3,5% ao ano baixos, ela pode favorecer indiretamente a Smiles, dado que uma empresa de fidelidade depende de parceria com uma companhia a\u00e9rea saud\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n<p>O entrave mais grave, portanto, est\u00e1 na falta de previsibilidade do que ser\u00e1 o acordo entre as empresas. No comunicado emitido em mar\u00e7o, Gol afirmou que a reorganiza\u00e7\u00e3o societ\u00e1ria da empresa estava &#8220;cancelada&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo o&nbsp;&#8220;Estad\u00e3o&#8221;&nbsp;apurou, na Smiles a expectativa \u00e9 que a Gol reverta a decis\u00e3o de cancelar a parceria, cujo contrato vence em 2032. Isso garantiria uma recupera\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es da companhia de fidelidade. Essa alta, por\u00e9m, poder n\u00e3o ser t\u00e3o interessante para Gol, caso ela ainda tenha interesse em adquirir os pap\u00e9is. Procuradas, Gol e Smiles n\u00e3o quiseram comentar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Entre a mudan\u00e7a na pol\u00edtica de dividendos e a reincorpora\u00e7\u00e3o \u00e0 Gol, a Smiles deu de cara com a crise da pandemia.<\/p>\n","protected":false},"author":17,"featured_media":14270,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[792,181,845,1155],"autor-wsj":[],"coauthors":[1498],"class_list":["post-14163","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-aviacao","tag-gol","tag-latam","tag-setor-aereo"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/14163","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/17"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=14163"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/14163\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":14271,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/14163\/revisions\/14271"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/14270"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=14163"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=14163"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=14163"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=14163"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=14163"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}