{"id":20291,"date":"2020-09-25T08:12:08","date_gmt":"2020-09-25T11:12:08","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=20291"},"modified":"2020-09-25T14:55:39","modified_gmt":"2020-09-25T17:55:39","slug":"bolhas-financeiras-e-possivel-prever-quando-elas-vao-aparecer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/bolhas-financeiras-e-possivel-prever-quando-elas-vao-aparecer\/","title":{"rendered":"Bolhas financeiras: \u00e9 poss\u00edvel prever quando elas v\u00e3o aparecer?"},"content":{"rendered":"\n

“Se voc\u00ea deve US$ 100 ao banco, tem um problema s\u00f3 seu. Se voc\u00ea deve US$ 100 milh\u00f5es, o banco \u00e9 que tem um problema.\u201d<\/strong> J\u00e1 ouviu essa frase? Ela foi traduzida livremente, j\u00e1 que o autor \u00e9 um industrial americano do s\u00e9culo XIX chamado Jean Paul Getty<\/strong>, dono da Getty Oil Company. O fato de ele ter sido uma das pessoas mais ricas de sua \u00e9poca deve ter realmente colocado sob outra perspectiva a ideia de cr\u00e9dito.<\/p>\n\n\n\n

Neste texto, vamos entrar no mundo das bolhas financeiras. Como elas se formam, quando estouram e o que os economistas com \u201cpoderes sobrenaturais\u201d preditivos fizeram para antecip\u00e1-las<\/strong>. Mas antes de chegar a elas, \u00e9 importante arrancar o leitor do senso comum sobre o que \u00e9 cr\u00e9dito. Seus pais podem ter lhe ensinado que \u00e9 sempre melhor n\u00e3o contrair nenhuma d\u00edvida, mas o mundo dos neg\u00f3cios \u00e9 mais frio e calculista.<\/p>\n\n\n\n

O que o cr\u00e9dito tem a ver com isso?<\/h2>\n\n\n\n

O professor do Instituto de Economia da Unicamp e ex-diretor-executivo da Febraban, Fernando Nogueira da Costa<\/strong>, traduziu um livro do investidor bilion\u00e1rio Ray Dalio chamado <\/strong>“Crise da Grande D\u00edvida<\/em>“. “Ele estudou todas as situa\u00e7\u00f5es de bolha no mundo e fez uma tipologia\u201d, explica.<\/p>\n\n\n\n

Dalio \u00e9 fundador da Bridgewater Associates, empresa americana de gerenciamento de fundos, uma das pessoas mais ricas do mundo. No livro mencionado, ele realmente usa uma amostragem ampla, incluindo 48 grandes ciclos de d\u00edvida, usando uma queda de 3% no PIB como crit\u00e9rio para definir uma depress\u00e3o<\/strong>. O primeiro cap\u00edtulo, traduzido por Nogueira, elimina qualquer d\u00favida: \u201cO cr\u00e9dito \u00e9 a oferta de poder de compra\u201d<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

Junto desse poder vem uma contrapartida: a temida d\u00edvida, que o autor define como uma promessa de pagamento<\/strong>. E \u00e9 a\u00ed que mora o problema. Cr\u00e9dito \u00e9 algo vital para garantir o crescimento da economia, como ressalta Nogueira. \u201cAt\u00e9 o descobrimento das Am\u00e9ricas foi financiado\u201d<\/strong>. O que pode dar errado \u00e9 quando o crescimento n\u00e3o gera renda suficiente para honrar uma d\u00edvida.<\/p>\n\n\n\n

LEIA MAIS: Serasa Experian: \u2018o pior parece que ficou para tr\u00e1s\u2019<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Longe de um pensamento individualista, Dalio coloca essa discuss\u00e3o no campo social, no qual quem executa as pol\u00edticas p\u00fablicas pode escolher as regras do jogo<\/strong> e crit\u00e9rios muito r\u00edgidos para empr\u00e9stimos podem significar pouco desenvolvimento. A diferen\u00e7a entre uma crise aguda e um pouso suave, para ele, se d\u00e1 na \u201cdisposi\u00e7\u00e3o da capacidade dos formuladores de pol\u00edticas em disseminar as perdas decorrentes de d\u00edvidas incobr\u00e1veis.\u201d<\/strong> <\/p>\n\n\n\n

Quando se fala em capacidade, \u00e9 preciso compreender a moeda em que a d\u00edvida foi gerada e a influ\u00eancia dos governantes sobre o comportamento dos credores e devedores<\/strong>. N\u00e3o ter controle sobre a moeda, segundo sua an\u00e1lise, \u00e9 um dos determinantes para crises inflacion\u00e1rias no momento em que a bolha estoura. <\/p>\n\n\n\n

A l\u00f3gica do ‘Banco Imobili\u00e1rio’<\/h2>\n\n\n\n

Goste ou n\u00e3o, “Monopoly” (Banco Imobili\u00e1rio, em portugu\u00eas) \u00e9 um dos jogos de tabuleiro mais populares do mundo e serve de exemplo para ilustrar uma condi\u00e7\u00e3o do nosso sistema econ\u00f4mico: a crise<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Uma boa dica para sair vitorioso \u00e9 comprar tudo o que puder no in\u00edcio do jogo. Quando todos os jogadores come\u00e7am com muito dinheiro e nenhuma propriedade, que \u00e9 bem valiosa. No final, acontece o contr\u00e1rio<\/strong>. Os alugu\u00e9is dos hot\u00e9is e casas v\u00e3o sugar o dinheiro dos jogadores como vampiros chupam sangue. De repente, todo mundo quer liquidar seus ativos porque o dinheiro est\u00e1 em falta.<\/p>\n\n\n\n

Dalio usa esse exemplo para demonstrar os movimentos de expans\u00e3o e contra\u00e7\u00e3o da economia<\/strong> e at\u00e9 nos faz imaginar um sistema banc\u00e1rio no jogo, capaz de emprestar a prazo e at\u00e9 guardar dinheiro \u00e0 vista. Com esse cen\u00e1rio, vemos as tend\u00eancias se retroalimentarem e se intensificarem<\/strong>. Enquanto o banco empresta esperando que os rendimentos do futuro ser\u00e3o maiores, no fundo, a demanda pela propriedade vai se exaurindo, ao passo que mais e mais jogadores se enchem delas. No final, ser\u00e1 imposs\u00edvel manter a rentabilidade<\/a> futura j\u00e1 que o crescimento atingiu seu limite.<\/p>\n\n\n\n

Esse \u00e9 o ciclo completo do endividamento. Nogueira at\u00e9 faz paralelos com os momentos econ\u00f4micos do Brasil<\/strong>. \u201cTivemos uma fase muito boa, com grandes investimentos: Copa, Olimp\u00edada, Pr\u00e9-Sal, hidrel\u00e9trica de Belo Monte\u201d, recorda. \u201cChegamos no auge com a reelei\u00e7\u00e3o da Dilma e, em diante, uma depress\u00e3o\u201d, completa.<\/p>\n\n\n\n

LEIA MAIS: D\u00edvida p\u00fablica: como ela cresceu na pandemia e por que isso preocupa<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ainda segundo ele, durante o governo de Michel Temer at\u00e9 o in\u00edcio do ano, vivemos uma \u201cdesalavancagem\u201d (redu\u00e7\u00e3o do endividamento), caracterizada pela combina\u00e7\u00e3o entre baixo n\u00edvel de crescimento e forte austeridade fiscal<\/strong>. E agora estamos exatamente no que ele chama de \u201carmadilha da liquidez\u201d, com juro real negativo. Se o “Monopoly”<\/em> tivesse um Banco Central, seria o equivalente a tentar emprestar dinheiro com o tabuleiro completo.<\/p>\n\n\n\n

Progn\u00f3sticos famosos<\/h2>\n\n\n\n
\"or\u00e1culos<\/figure>\n\n\n\n

\u00c9 consenso entre os economistas que a primeira mania especulativa vista pela humanidade aconteceu nos Pa\u00edses Baixos, ainda no s\u00e9culo XVII<\/strong>. No territ\u00f3rio holand\u00eas, com um solo \u00fanico para o cultivo das tulipas<\/strong>, j\u00e1 eram negociados contratos futuros, que em fevereiro de 1637 chegaram ao \u00e1pice de sua valoriza\u00e7\u00e3o, s\u00f3 para depois cair drasticamente.<\/p>\n\n\n\n

Como as economias nacionais n\u00e3o eram assim t\u00e3o interligadas \u00e0 \u00e9poca, a bolha das tulipas n\u00e3o se espalhou <\/strong>e mal alterou a prosperidade da era de ouro holandesa. Em contraste, a Grande Depress\u00e3o de 1929<\/strong> foi avassaladora, e o estat\u00edstico que a previu, Roger Babson<\/strong>, s\u00f3 teve um m\u00eas de anteced\u00eancia para fazer seu aviso aos investidores de Wall Street. Ele fez um discurso documentado pelos jornais americanos em setembro, e no dia 29 de outubro de 1929 as a\u00e7\u00f5es come\u00e7aram um mergulho de 12%.<\/p>\n\n\n\n

As analises ficaram mais agu\u00e7adas com o tempo. O famoso escrito e economista americano, Robert Shiller<\/strong>, por exemplo, j\u00e1 conseguiu adiantar duas crises: a “bolha da internet” na Nasdaq em 2000, e a bolha no mercado imobili\u00e1rio norte-americano em 2008. Mas ele perde no quesito dist\u00e2ncia temporal para Nouriel Roubini<\/strong>, economista americano que j\u00e1 tinha anteviu a crise em um artigo<\/a> para o Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) em 2006.<\/p>\n\n\n\n

E agora? Existe bolha?<\/h2>\n\n\n\n

Recentemente, as a\u00e7\u00f5es das grandes empresas americanas de tecnologia, as Big Techs<\/a>, assustaram os investidores, com algo que relembrava a “bolha da internet”<\/em>.<\/strong> Mesmo com a pandemia, o \u00edndice Nasdaq impressionava batendo recordes ap\u00f3s recordes. At\u00e9 que o pico de 12.056 pontos chegou no dia 2 de setembro, e a partir de ent\u00e3o o \u00edndice passou a se reajustar.<\/p>\n\n\n\n

Perguntado sobre o caso, se parecia haver uma bolha ou n\u00e3o, Nogueira ampliou sua resposta e fez uma predi\u00e7\u00e3o audaciosa. \u201cDesde o ano passado, eu tenho apontado uma bolha tanto no mercado de a\u00e7\u00f5es americano, como no brasileiro\u201d<\/strong>, afirmou.<\/p>\n\n\n\n

Segundo ele, os dados s\u00e3o muitos claros, principalmente quando se olha o ingresso de pessoas f\u00edsicas na B3<\/strong>. \u201cEsse ano, at\u00e9 agosto, j\u00e1 entraram 1,2 milh\u00e3o de novos investidores\u201d, disse ele enquanto refor\u00e7ava que o n\u00famero j\u00e1 vinha crescendo mesmo sem a casualidade da pandemia.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, ele chamou aten\u00e7\u00e3o para o juro baixo aliado \u00e0 chegada de investidores mais jovens faz com que tendencialmente sejam assumidas posi\u00e7\u00f5es de mais risco<\/strong>. \u201cQualquer um pode entrar no site da B3 e acompanhar esses dados. S\u00e3o muitos investidores novos, ent\u00e3o \u00e9 tudo puramente especulativo\u201d, recomenda Nogueira. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00c9 preciso olhar o hist\u00f3rico das crises passadas para entender o que nos espera no futuro.<\/p>\n","protected":false},"author":17,"featured_media":20292,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[226,42,82,837,53],"autor-wsj":[],"coauthors":[1498],"class_list":["post-20291","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-bolsa-de-valores","tag-credito","tag-dividas","tag-nasdaq","tag-pib"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/20291","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/17"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=20291"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/20291\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":20411,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/20291\/revisions\/20411"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/20292"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=20291"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=20291"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=20291"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=20291"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=20291"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}