{"id":20505,"date":"2020-09-30T05:00:00","date_gmt":"2020-09-30T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=20505"},"modified":"2020-09-30T15:22:12","modified_gmt":"2020-09-30T18:22:12","slug":"da-analise-de-credito-a-bolsa-vale-a-pena-comprar-acoes-da-boa-vista","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/da-analise-de-credito-a-bolsa-vale-a-pena-comprar-acoes-da-boa-vista\/","title":{"rendered":"Da an\u00e1lise de cr\u00e9dito \u00e0 bolsa: vale a pena comprar a\u00e7\u00f5es da Boa Vista?"},"content":{"rendered":"\n<p>Chegou a vez dos bureaus de cr\u00e9dito entrarem na corrida para estrear na bolsa de brasileira: a <strong>Boa Vista SCPC (BOAS3) come\u00e7a a negociar suas a\u00e7\u00f5es na B3 nesta quarta-feira (30)<\/strong>, ap\u00f3s ter movimentado R$ 2,17 bilh\u00f5es em sua oferta p\u00fablica inicial de a\u00e7\u00f5es (IPO, em ingl\u00eas). O <strong>pre\u00e7o fixado por a\u00e7\u00e3o foi de R$ 12,20. <\/strong>Coordenaram a oferta os bancos JPMorgan, Citi e Morgan Stanley.   <\/p>\n\n\n\n<p><strong>Os pap\u00e9is da companhia (BOAS3) estrearam com fortes ganhos nesta quarta-feira (30). Por volta das 10h22, as a\u00e7\u00f5es BOAS3 tinham alta de 5,98%, cotadas a R$ 12,93.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>A companhia est\u00e1 listada no Novo Mercado, maior n\u00edvel de governan\u00e7a da bolsa de valores. Ao todo, 154,6 milh\u00f5es de <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/acoes-ordinarias-e-preferenciais-entenda\/\">a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias<\/a> da companhia foram ofertadas em dois blocos:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>Oferta prim\u00e1ria <\/strong>(quando os recursos v\u00e3o para o caixa da companhia): 54% das a\u00e7\u00f5es, em m\u00e9dia 83,3 milh\u00f5es.<\/li><li><strong>Oferta secund\u00e1ria<\/strong> (quando os atuais s\u00f3cios vendem parte da sua participa\u00e7\u00e3o e embolsam os recursos): 46% das a\u00e7\u00f5es, em m\u00e9dia 71,3 milh\u00f5es; No caso, os vendedores s\u00e3o a Associa\u00e7\u00e3o Comercial de S\u00e3o Paulo (ACSP) que controla 51,96% da companhia, o fundo de private equity TMG Capital, que det\u00e9m 30,05% de participa\u00e7\u00e3o e a Equifax, com 14,17% da Boa Vista. Existe a possibilidade de que a ACSP reduza sua participa\u00e7\u00e3o para 30,02%.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Ap\u00f3s a oferta p\u00fablica inicial, a Boa Vista ter\u00e1 um <em>freefloat<\/em> de 33,84% do seu capital social. Freefloat \u00e9 o montante de a\u00e7\u00f5es com livre circula\u00e7\u00e3o no mercado.  <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Para onde vai o dinheiro?<\/h2>\n\n\n\n<p>Os recursos da oferta prim\u00e1ria, que representam 54% das a\u00e7\u00f5es, movimentaram R$ 1,3 bilh\u00e3o. Deste valor, 94% ser\u00e3o destinados para financiar novas aquisi\u00e7\u00f5es e 6% para investir em tecnologia. Segundo a Suno Research, os principais objetivos com as aquisi\u00e7\u00f5es s\u00e3o: <\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>Fortalecer o leque de produtos B2C (business to consumer)<\/strong> <strong>:<\/strong> at\u00e9 o momento, as solu\u00e7\u00f5es oferecidas ao consumidor facilitam o controle da vida financeira, como o hist\u00f3rico de cr\u00e9dito, score e aviso sobre inclus\u00e3o de novos d\u00e9bitos. <\/li><li><strong>Acelerar a capacidade anal\u00edtica<\/strong>: oferece dados a partir das informa\u00e7\u00f5es dos clientes, da base da companhia e pela base do Cadastro Positivo. <\/li><li><strong>Ampliar a presen\u00e7a na \u00e1rea de recupera\u00e7\u00e3o de receb\u00edveis:<\/strong> os servi\u00e7os de recupera\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito incluem plataformas de cobran\u00e7a, cartas impressas aos inadimplentes, notifica\u00e7\u00f5es eletr\u00f4nicas e meios digitais para an\u00e1lise. O objetivo \u00e9 reduzir a taxa de inadimplentes com solu\u00e7\u00f5es que superem os concorrentes como Serasa Experian, SPC Brasil e Quod.<\/li><li><strong>Potencializar o crescimento de marketing services:<\/strong> produtos que ajudam os clientes na identifica\u00e7\u00e3o, prospec\u00e7\u00e3o e gerenciamento de consumidores para aumentar a previs\u00e3o de lucro com cada cliente. <\/li><li> <strong>Capturar demanda por ferramentas para gerenciar risco antifraude <\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Como a empresa atua?<\/h2>\n\n\n\n<p>Com mais de 60 anos, a Boa Vista SCPC \u00e9 um bureau de an\u00e1lise de cr\u00e9dito, ou seja, uma empresa que coleta e vende informa\u00e7\u00f5es sobre a capacidade de pagamento dos consumidores ou o hist\u00f3rico deles para honrar suas d\u00edvidas. Os clientes da Boa Vista pagam uma taxa para obter estes dados. <em>Entre seus principais concorrentes est\u00e3o a Serasa Experian, SPC Brasil, Quod e Fico Analytic Consulting. <\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Sob o comando do fundo de private equity TMG Capital, a Boa Vista se tornou a segunda maior empresa em gest\u00e3o e analise de dados do Brasil e a que teve maior crescimento nos \u00faltimos cinco anos em <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/receita-liquida-o-que-e\/\">receita l\u00edquida<\/a>. Segundo a Eleven Financial Research, no primeiro semestre de 2020, a Boa Vista tinha uma receita l\u00edquida de R$ 303 milh\u00f5es.  <\/p>\n\n\n\n<p>O <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/lucro-liquido\/\">lucro l\u00edquido<\/a> da companhia saltou de R$ 17 milh\u00f5es em 2017, para R$ 47 milh\u00f5es em 2018. No ano passado foi de R$ 74,3 milh\u00f5es. O n\u00edvel de endividamento tamb\u00e9m vem caindo. Em 2017 o grau de alavancagem era de 1x o ebitda e em 2019 a propor\u00e7\u00e3o foi de 0,82x. <strong>Veja dados financeiros:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-subtle-pale-blue-background-color has-background\"><tbody><tr><td><strong>Dados financeiros (R$ milh\u00f5es)<\/strong><\/td><td><strong>2017 <\/strong><\/td><td><strong>2018 <\/strong><\/td><td><strong>2019 <\/strong><\/td><td><strong>1S19<\/strong><\/td><td><strong>1S20<\/strong><\/td><\/tr><tr><td><strong>Receita L\u00edquida<\/strong><\/td><td>572<\/td><td>601<\/td><td>662<\/td><td>316<\/td><td>303<\/td><\/tr><tr><td>Servi\u00e7os para decis\u00e3o<\/td><td>407<\/td><td>463<\/td><td>529<\/td><td>252<\/td><td>251<\/td><\/tr><tr><td>Servi\u00e7os para recupera\u00e7\u00e3o<\/td><td>165<\/td><td>137<\/td><td>133<\/td><td>64<\/td><td>52<\/td><\/tr><tr><td><strong>Lucro L\u00edquido<\/strong><\/td><td>17<\/td><td>47<\/td><td>74<\/td><td>32<\/td><td>24<\/td><\/tr><tr><td><strong>EBITDA Ajustado<\/strong><\/td><td>185<\/td><td>233<\/td><td>285<\/td><td>135<\/td><td>128<\/td><\/tr><tr><td><strong>Margem EBITDA Ajustado (%)<\/strong><\/td><td>32,3%<\/td><td>38,9%<\/td><td>43,1%<\/td><td>42,8%<\/td><td>42,4%<\/td><\/tr><tr><td><strong>D\u00edvida Bruta<\/strong><\/td><td>237<\/td><td>262<\/td><td>291<\/td><td>243<\/td><td>363<\/td><\/tr><tr><td><strong>D\u00edvida L\u00edquida<\/strong><\/td><td>185<\/td><td>144<\/td><td>234<\/td><td>168<\/td><td>224<\/td><\/tr><tr><td><strong>D\u00edvida l\u00edquida\/ EBITDA ajustado<\/strong><\/td><td>1,00 x<\/td><td>0,62 x<\/td><td>0,82 x<\/td><td>n\/a<\/td><td>n\/a<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p>A companhia concentra a sua receita em dois tipos de servi\u00e7os: <em>os de decis\u00e3o e os servi\u00e7os de recupera\u00e7\u00e3o.<strong> <\/strong><\/em>Os <strong>servi\u00e7os de decis\u00e3o<\/strong> foram respons\u00e1veis por 80% das receitas da Boa Vista em 2019, como solu\u00e7\u00f5es anal\u00edticas, relat\u00f3rios de risco, solu\u00e7\u00f5es de marketing e solu\u00e7\u00f5es para o consumidor. <\/p>\n\n\n\n<p>Os <strong>servi\u00e7os de recupera\u00e7\u00e3o <\/strong>representaram 20% das receitas no ano passado. Eles auxiliam as empresas na recupera\u00e7\u00e3o de d\u00edvidas com solu\u00e7\u00f5es digitais, impressas e relat\u00f3rios. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Comprar ou n\u00e3o comprar?<\/h2>\n\n\n\n<p>As casas de analise Eleven Financial e Suno Research n\u00e3o recomendavam a participa\u00e7\u00e3o dos investidores no IPO da companhia e tamb\u00e9m s\u00e3o resistentes quando o assunto \u00e9 a compra da a\u00e7\u00e3o no mercado secund\u00e1rio. <\/p>\n\n\n\n<p><strong>Para Carlos Daltozo, head de renda vari\u00e1vel da Eleven Financial, o valor da a\u00e7\u00e3o est\u00e1 alto e n\u00e3o garante forte valoriza\u00e7\u00e3o do papel nos pr\u00f3ximos meses<\/strong>. &#8220;Nossa estimativa de pre\u00e7o \u00e9 de R$ 11 at\u00e9 o final de 2021. Mesmo se a a\u00e7\u00e3o sair no piso, n\u00e3o vemos espa\u00e7o para valorizar e n\u00e3o seria um bom investimento&#8221;, explica. <\/p>\n\n\n\n<p>O mercado j\u00e1 teria precificado oportunidades como o Cadastro Positivo e o Open Banking, o que deixa a Boa Vista sem espa\u00e7o para uma alta significativa. <\/p>\n\n\n\n<p>Daltozo recomenda que os investidores aguardem at\u00e9 a a\u00e7\u00e3o estabilizar seu pre\u00e7o antes de comprar o papel. Nem mesmo para dividendos a Boa Vista apresenta um cen\u00e1rio claro. &#8220;\u00c9 preciso esperar a pol\u00edtica de distribui\u00e7\u00e3o de lucros, mas tamb\u00e9m n\u00e3o recomendamos a compra do papel para esta estrat\u00e9gia&#8221;, refor\u00e7a. <\/p>\n\n\n\n<p>Para Rodrigo Wainberg, analista da Suno Research embora o lucro da companhia aumentou nos \u00faltimos anos \u00e9 importante observar que isso n\u00e3o foi necessariamente pelo crescimento da receita da Boa Vista e sim pela redu\u00e7\u00e3o de gastos com postagens de carta. Ele avalia que a posi\u00e7\u00e3o competitiva da empresa tamb\u00e9m n\u00e3o \u00e9 das melhores, esta \u00e9 muito menor que a Serasa.  <\/p>\n\n\n\n<p>Para o analista a Boa Vista \u00e9 um case de crescimento com base nas aquisi\u00e7\u00f5es que acontecer\u00e3o com o dinheiro do IPO, que podem ser bem sucedidas ou n\u00e3o. &#8220;No segundo caso, provavelmente o m\u00faltiplo cai bastante e o investidor perde seu dinheiro de forma quase permanente, mesmo a companhia dando lucro&#8221;,<em> <\/em>adverte Wainberg.<\/p>\n\n\n\n<p>Em relat\u00f3rio, a Suno Research defende que nos \u00faltimos anos os ganhos da receita foram constantes por\u00e9m n\u00e3o expressivos, o que deve permanecer mesmo ap\u00f3s a abertura de capital. &#8220;Entendemos que se trata de um setor muito competitivo, de r\u00e1pida adapta\u00e7\u00e3o e que existem riscos elevados quanto a substitui\u00e7\u00e3o ou n\u00e3o contrata\u00e7\u00e3o dos seus servi\u00e7os. Assim, entendemos que <strong>haver\u00e1 dificuldades para atingir ganhos expressivos de receitas<\/strong>&#8221; aponta a casa de an\u00e1lise. <\/p>\n\n\n\n<p>Wainberg tamb\u00e9m acredita que o IPO da Boa Vista muda pouca coisa no setor, apesar de ser o \u00fanico bureau de cr\u00e9dito listado na B3. <\/p>\n\n\n\n<p>Veja abaixo as vantagens e desvantagens apontadas pelos especialistas ao investir nas a\u00e7\u00f5es da Boa Vista:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">PONTOS POSITIVOS<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>\u00c9 um segmento diferente, que chama a aten\u00e7\u00e3o do mercado e deve se fortalecer com a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/cadastro-positivo-saiba-como-consultar-a-sua-nota\/\" class=\"rank-math-link\">evolu\u00e7\u00e3o do Cadastro Positivo<\/a> e o Open Banking. <\/li><li>A Boa Vista SCPC conta com uma base de dados abrangentes. \u00c9 a segunda maior player do mercado depois da Serasa. <\/li><li>A companhia n\u00e3o precisa ampliar sua estrutura de custos nos pr\u00f3ximos anos para ganhar lucratividade: tem um modelo de neg\u00f3cios escal\u00e1vel  e uma forte gera\u00e7\u00e3o de caixa.<\/li><li>Possui executivos experientes e controladores que agregam valor ao neg\u00f3cio.<\/li><li>O setor tem forte potencial de crescimento no Brasil com a Selic baixa, alta concentra\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito e baixo crescimento econ\u00f4mico do pa\u00eds.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">PONTOS NEGATIVOS<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>Riscos com a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/geral\/5-fatos-para-saber-hoje-nova-lei-de-falencias-a-fritura-de-guedes\/\" class=\"rank-math-link\">Lei Geral de Prote\u00e7\u00e3o de Dados Pessoais<\/a> (LGPD). A Equifax, um dos s\u00f3cios da Boa Vista, j\u00e1 teve um processo por vazamento de dados nos EUA. O investidor precisa avaliar os riscos com a seguran\u00e7a cibern\u00e9tica.<\/li><li>A companhia tem sua receita concentrada em poucos clientes, o que pode trazer preju\u00edzos.<\/li><li>Ainda \u00e9 incerto o valor das aquisi\u00e7\u00f5es para as quais ser\u00e3o destinados os recursos do IPO.<\/li><li>Aus\u00eancia de incentivos de longo prazo para os executivos.<\/li><li> A competi\u00e7\u00e3o no setor est\u00e1 aumentando e, mesmo com capital aberto, a Boa Vista ainda tem concorrentes de peso como a Serasa. A Quod tamb\u00e9m representa uma amea\u00e7a e pode ganhar um marketshare maior nos pr\u00f3ximos anos.<\/li><\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Especialistas reconhecem o potencial de crescimento da companhia, mas ainda duvidam sobre quanto de fato a a\u00e7\u00e3o pode entregar; veja os pontos positivos e negativos.<\/p>\n","protected":false},"author":18,"featured_media":2685,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[226,223],"autor-wsj":[],"coauthors":[1500],"class_list":["post-20505","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-bolsa-de-valores","tag-financas-pessoais"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/20505","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/18"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=20505"}],"version-history":[{"count":17,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/20505\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":20750,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/20505\/revisions\/20750"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/2685"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=20505"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=20505"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=20505"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=20505"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=20505"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}