{"id":207497,"date":"2021-01-29T09:38:00","date_gmt":"2021-01-29T12:38:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=207497"},"modified":"2025-10-23T09:40:18","modified_gmt":"2025-10-23T12:40:18","slug":"ipo-da-intelbras-por-que-os-analistas-estao-ceticos-com-as-acoes-da-companhia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/ipo-da-intelbras-por-que-os-analistas-estao-ceticos-com-as-acoes-da-companhia\/","title":{"rendered":"IPO da Intelbras: por que os analistas est\u00e3o c\u00e9ticos com as a\u00e7\u00f5es da companhia?"},"content":{"rendered":"\n<p>Conhecida como a maior fabricante de c\u00e2meras e equipamentos de seguran\u00e7a eletr\u00f4nica no Brasil, a <strong>Intelbras estreia no dia 4 fevereiro na bolsa de valores<\/strong>. A companhia ser\u00e1 listada no Novo Mercado, maior n\u00edvel de governan\u00e7a da B3, com o ticker <strong>INTB3<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n<p>A faixa indicativa de pre\u00e7o foi estabelecida entre R$ 15,25 e R$ 19,25, tendo como ponto m\u00e9dio R$ 17,25. O <strong>per\u00edodo de reservas termina nesta segunda-feira (1)<\/strong> e o pre\u00e7o final ser\u00e1 fixado no dia seguinte (2 de fevereiro). A empresa <strong>vai estrear na bolsa no dia 4 de fevereiro<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Com a sua oferta p\u00fablica inicial de a\u00e7\u00f5es (IPO), <a aria-label=\"a Intelbr\u00e1s pode movimentar at\u00e9 R$ 1,24 bilh\u00e3o. (opens in a new tab)\" rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/ipo-da-intelbras-pode-movimentar-r-12-bilhao\/\" target=\"_blank\" class=\"rank-math-link\">a Intelbras pode movimentar at\u00e9 R$ 1,24 bilh\u00e3o.<\/a> O prazo de reserva termina no dia 1 de fevereiro, e o valor m\u00ednimo \u00e9 de R$ 3000.<\/p>\n\n\n\n<p>Empresa s\u00f3lida e com um portf\u00f3lio diversificado em tr\u00eas grandes segmentos (seguran\u00e7a, comunica\u00e7\u00e3o e energia), a Intelbras tem atra\u00eddo o olhar do investidor nas \u00faltimas semanas, mas parece que seu desempenho financeiro e sua boa reputa\u00e7\u00e3o em 40 anos de mercado n\u00e3o foram suficientes para convencer as principais casas de an\u00e1lise. <\/p>\n\n\n\n<p>Especialistas de mercado enxergam como principais riscos ao investidor: os concorrentes estrangeiros, a depend\u00eancia da empresa por insumos importados e a falta de novos planos para futuras aquisi\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed-youtube wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"O que \u00e9 IPO? Tudo sobre a estreia das empresas na BOLSA DE VALORES\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/Wp3GUl9jNZE?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Analistas da Eleven Financial e a Suno Research tamb\u00e9m se mostraram c\u00e9ticos com o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o do papel e n\u00e3o aconselham a entrada no IPO. &#8220;<em>Nossa recomenda\u00e7\u00e3o \u00e9 de n\u00e3o participa\u00e7\u00e3o na oferta, pois o upside no ponto m\u00e9dio da faixa n\u00e3o nos parece justificar a rela\u00e7\u00e3o risco x retorno de investimento em um papel estreante na bolsa&#8221;<\/em>, apontaram Eric Huang, Talles Granelo e Carlos Daltozo da Eleven Financial. <\/p>\n\n\n\n<p>Para Rodrigo Wainberg, analista da Suno Research, n\u00e3o h\u00e1 d\u00favidas que a companhia \u00e9 uma empresa de ponta. Contudo, afirma que a faixa de pre\u00e7os estipulada n\u00e3o d\u00e1 uma margem de seguran\u00e7a suficiente para investir na a\u00e7\u00e3o. <em>&#8220;Decidimos acompanhar como ser\u00e3o feitas as aquisi\u00e7\u00f5es e os resultados da empresa com isso, mas num primeiro momento vamos ficar fora da oferta&#8221;.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Afinal, a companhia \u00e9 boa ou n\u00e3o para investir? Trouxemos alguns dados para que o investidor tire as suas pr\u00f3prias conclus\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Sobre a oferta<\/h2>\n\n\n\n<p>A Intelbras vai ofertar 72 milh\u00f5es de <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/acoes-ordinarias-e-preferenciais-entenda\/\">a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias<\/a> em dois blocos:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>Oferta prim\u00e1ria&nbsp;<\/strong>(quando os recursos v\u00e3o para o caixa da companhia): 64% das a\u00e7\u00f5es, com a expectativa de levantar R$ 793,5 milh\u00f5es, considerando o pre\u00e7o m\u00e9dio da faixa indicativa. <\/li><li><strong>Oferta secund\u00e1ria<\/strong> (quando os atuais s\u00f3cios vendem parte da sua participa\u00e7\u00e3o e embolsam os recursos): 36% das a\u00e7\u00f5es, estimada em R$ 448,5 milh\u00f5es. Com a conclus\u00e3o da oferta, a participa\u00e7\u00e3o dos acionistas controladores, da fam\u00edlia Freitas, ser\u00e1 dilu\u00edda podendo chegar a 61% do capital da empresa.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Ap\u00f3s a oferta p\u00fablica inicial, a<strong> fabricante ter\u00e1 um&nbsp;<em>free float<\/em>&nbsp; (percentual de a\u00e7\u00f5es emitidas em circula\u00e7\u00e3o) entre 26,3% e 30%, dispon\u00edvel para qualquer investidor comprar. <\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>A fam\u00edlia Freitas deve permanecer sob posse de 61% das a\u00e7\u00f5es e a Dahua Technology, parceira da Intelbras, permanecer\u00e1 com quase 9% da companhia. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Para onde vai o dinheiro?<\/h2>\n\n\n\n<p>De acordo com o informado pela Intelbras em prospecto, pelo menos R$ 751 milh\u00f5es levantados na oferta prim\u00e1ria ser\u00e3o utilizados nos seguintes projetos:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>36% para crescimento inorg\u00e2nico: <\/strong>s\u00e3o as aquisi\u00e7\u00f5es que a companhia pretende realizar. Durante a sua trajet\u00f3ria de 40 anos, a empresa adquiriu 5 companhias de segmentos diversos <em><strong>(Maxcom, Automatiza, Engesul, D\u00e9cio, Seventh)<\/strong><\/em> e manteve seus fundadores \u00e0 frente das opera\u00e7\u00f5es. No entanto, no momento n\u00e3o h\u00e1 nenhuma nova negocia\u00e7\u00e3o em andamento.<\/li><li><strong> 26% para expans\u00e3o de capacidade produtiva<\/strong>: amplia\u00e7\u00e3o de capacidade industrial e processos produtivos e de automatiza\u00e7\u00e3o especialmente nas plantas de Santa Catarina, Minas Gerais e Amazonas.  <\/li><li><strong>21% para aquisi\u00e7\u00e3o de unidades &#8220;hardware como servi\u00e7o&#8221;<\/strong>:  comercializa\u00e7\u00e3o e distribui\u00e7\u00e3o de equipamentos de TI sem necessidade de compra, investimentos na \u00e1rea comercial e de desenvolvimento de produtos.<\/li><li><strong>17% para \u00e1rea administrativa e de TI:<\/strong> expans\u00e3o de times, desenvolvimento de e-commerce e investimento nos canais de varejo. <\/li><\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Vantagens da Intelbras<\/h2>\n\n\n\n<p>Entre as principais vantagens de investir na fabricante, a Eleven Financial destaca a <strong>lideran\u00e7a <\/strong>que a companhia tem nas diversas categorias em que atua. <em>(veja na tabela segmentos de atua\u00e7\u00e3o)<\/em>. A Intelbras se consolidou na \u00e1rea de seguran\u00e7a eletr\u00f4nica, comunica\u00e7\u00e3o, controles de acesso e redes, na qual tem uma participa\u00e7\u00e3o de mercado superior a 20%. &#8220;Isso lhe garante melhores condi\u00e7\u00f5es comerciais tanto de fornecedores como nos canais de venda&#8221;, apontam os analistas da casa. <\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-subtle-pale-blue-background-color has-fixed-layout has-background\"><tbody><tr><td><strong>Seguran\u00e7a<\/strong><\/td><td><strong>Comunica\u00e7\u00e3o<\/strong><\/td><td><strong>Energia<\/strong><\/td><\/tr><tr><td> R$ 777 mi (53%) <\/td><td> R$ 544 mi (37%) <\/td><td> R$ 142 mi (10%) <\/td><\/tr><tr><td><strong> Seguran\u00e7a eletr\u00f4nica <\/strong><br>\u2022 DVR<br>\u2022 C\u00e2mera de v\u00eddeo <br>\u2022 Alarmes de intrus\u00e3o <br>\u2022 Sensor de presen\u00e7a <\/td><td><strong> Redes <\/strong><br>\u2022 Roteador Wi-fi <br>\u2022 OLT \u2013 fibra \u00f3tica<br> \u2022 Switch <br>\u2022 Rack &#8211; data center <\/td><td><strong> Energia<\/strong><br> \u2022 Nobreak <br>\u2022 Baterias <br>\u2022 Cabos USB <br>\u2022 Lumin\u00e1rias LED <\/td><\/tr><tr><td><strong> Controles de acesso<\/strong><br> \u2022 Porteiro residencial <br>\u2022 Vide porteiro <br>\u2022 Controlador de acesso facial <br>\u2022 Fechadura digital <\/td><td><strong> Comunica\u00e7\u00e3o <\/strong><br>\u2022 Audioc\u00f4nfer\u00eancia <br>\u2022 R\u00e1dio comunicador <br>\u2022 Speakers <br>\u2022 Controle universal para eletr\u00f4nicos (TV, box de tv a cabo, etc) <\/td><td><strong> Energia solar <\/strong><br>\u2022 Solu\u00e7\u00f5es on-grid e offgrid: <br>\u2022 Pain\u00e9is solares \u2022 Inversor solar <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p><em>Fonte: Eleven Financial<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Outro ponto forte da companhia \u00e9 seu <strong>bom hist\u00f3rico de aquisi\u00e7\u00f5es<\/strong>. Foram compradas pelo menos 5 companhias desde sua funda\u00e7\u00e3o, e se a empresa for seletiva no uso desses 36% do IPO em boas oportunidades, pode gerar mais lucro e crescimento do seu portf\u00f3lio. <\/p>\n\n\n\n<p>Portf\u00f3lio que \u00e9 bem <strong>diversificado<\/strong>, a terceira vantagem da companhia. A Eleven avalia que os planos de adquirir novas unidades para <strong>&#8220;hardware como servi\u00e7o&#8221;<\/strong> podem beneficiar muito a companhia. &#8220;\u00c9 uma tend\u00eancia crescente do mercado de tecnologia substituir as aquisi\u00e7\u00f5es de equipamentos por subscri\u00e7\u00f5es&#8221;, afirma a casa de an\u00e1lise. A estrat\u00e9gia pode trazer uma linha de receitas recorrentes, o que auxiliaria no planejamento financeiro da Intelbras. <\/p>\n\n\n\n<p>Rodrigo Wainberg da Suno Research destaca tamb\u00e9m entre as vantagens competitivas, os investimentos de 10% do lucro que historicamente a empresa faz em <strong>pesquisa e desenvolvimento<\/strong> de novos produtos. Em um segmento onde a inova\u00e7\u00e3o precisa ser constante e r\u00e1pida, ele explica que 70% do faturamento da empresa \u00e9 fruto de itens desenvolvidos internamente. &#8220;Isso gra\u00e7as ao time de pesquisa que foi montado h\u00e1 mais de 40 anos e conta com cerca de 400 profissionais&#8221;, refor\u00e7a<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo Wainberg, a Intelbras tamb\u00e9m goza de boa reputa\u00e7\u00e3o quando o assunto \u00e9 suporte ao cliente, com bom desempenho no site de queixas contra companhias Reclame Aqui e no NTS (Net Promoter Score), que mede a lealdade do cliente, mostrando que a companhia vive um ciclo virtuoso. <\/p>\n\n\n\n<p>E quando se fala de <strong>mercados em expans\u00e3o<\/strong>, a fabricante possui dois carros chefes: o <em>mercado de c\u00e2meras IP e portarias remotas<\/em>, com forte potencial de crescimento, um salto de 12% em 2020. <\/p>\n\n\n\n<p>E o <em>mercado de energia solar<\/em>, a companhia ingressou em 2019 com pain\u00e9is solares e inversores e j\u00e1 faturou R$ 49,9 milh\u00f5es, 44% da receita da sua unidade de Energia. Com o consumidor de olho nas energias renov\u00e1veis, a Eleven Financial avalia que esta linha deve ter forte potencial de crescimento. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Motivos para ficar de fora da a\u00e7\u00e3o<\/h2>\n\n\n\n<p>Apesar de a empresa ser s\u00f3lida e ter tantos benef\u00edcios como apresentado acima, existem alguns empecilhos que podem colocar o neg\u00f3cio por \u00e1gua abaixo. Por este motivo, as casas de an\u00e1lise consultadas ficam com um p\u00e9 atr\u00e1s na hora de optar pelo <a aria-label=\"IPO da companhia (opens in a new tab)\" rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/volume-de-ofertas-publicas-de-acoes-em-2020-foi-o-maior-desde-2011-diz-anbima\/\" target=\"_blank\" class=\"rank-math-link\">IPO da companhia<\/a>. Entre as principais desvantagens est\u00e3o: <\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>Mercado aberto a concorrentes estrangeiros: <\/strong>o Brasil n\u00e3o possui barreiras para que players estrangeiros, como os pa\u00edses asi\u00e1ticos, iniciem suas opera\u00e7\u00f5es no pa\u00eds ou importem seus produtos. Se comparamos a Intelbr\u00e1s com algum destes pa\u00edses que possui m\u00e3o de obra boa e barata, al\u00e9m de efici\u00eancia tecnol\u00f3gica, a companhia pode perder muito mercado.<\/li><li><strong>C\u00e2mbio elevado: <\/strong>A Intelbras \u00e9 muito dependente de mat\u00e9ria-prima e produtos acabados ou semiacabados em d\u00f3lar, exposta a varia\u00e7\u00f5es cambiais e redu\u00e7\u00e3o de retornos. A d\u00edvida tamb\u00e9m est\u00e1 exposta em d\u00f3lar com um empr\u00e9stimo de US$ 18 milh\u00f5es com o Citibank. Se o real desvaloriza frente ao d\u00f3lar, a d\u00edvida sobe. <\/li><li><strong>Perda de benef\u00edcios fiscais: <\/strong>O sucesso da receita nos \u00faltimos anos foi gra\u00e7as a incentivos fiscais e isen\u00e7\u00f5es. Em 2019, por exemplo, recebeu benef\u00edcios e incentivos R$ 142,7 milh\u00f5es, o equivalente a 75,4% do seu <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/lucro-liquido\/\">lucro l\u00edquido<\/a>. A aus\u00eancia destes benef\u00edcios, em tempos nos quais o governo procura arrecadar, pode afetar drasticamente a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/rentabilidade\/\">rentabilidade<\/a> da empresa. <\/li><li><strong>Necessidade de planos de inova\u00e7\u00e3o e aquisi\u00e7\u00e3o: <\/strong>Mesmo apontando que destinar\u00e1 36% dos recursos para aquisi\u00e7\u00f5es, a companhia ainda n\u00e3o tem nenhuma negocia\u00e7\u00e3o em andamento. E em um mercado no qual produtos e solu\u00e7\u00f5es se tornam rapidamente obsoletos, s\u00e3o urgentes estrat\u00e9gias para n\u00e3o perder espa\u00e7o e aceita\u00e7\u00e3o<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Fabricante tem crescimento s\u00f3lido e um portf\u00f3lio diverso, mas para analistas pesa mais o seu &#8220;calcanhar de Aquiles&#8221;.<\/p>\n","protected":false},"author":18,"featured_media":286489,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[112846,1711],"autor-wsj":[],"coauthors":[1500],"class_list":["post-207497","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-intelbras","tag-mercado-de-capitais"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/207497","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/18"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=207497"}],"version-history":[{"count":17,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/207497\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":215899,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/207497\/revisions\/215899"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/286489"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=207497"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=207497"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=207497"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=207497"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=207497"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}