{"id":242627,"date":"2021-05-04T06:00:18","date_gmt":"2021-05-04T09:00:18","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=242627"},"modified":"2024-06-24T12:22:34","modified_gmt":"2024-06-24T15:22:34","slug":"um-economista-comportamental-investe-melhor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/um-economista-comportamental-investe-melhor\/","title":{"rendered":"Um economista comportamental investe melhor?"},"content":{"rendered":"\n

Quando as pessoas n\u00e3o entendem o que se passa no mercado, muitas vezes recorrem \u00e0 psicologia. \u00c9 quando entram em cena termos como \u201cavers\u00e3o ao risco\u201d e \u201cexuber\u00e2ncia irracional\u201d. J\u00e1 n\u00e3o \u00e9 novidade, afinal, que truques mentais e o humor de investidores muitas vezes confundem decis\u00f5es aparentemente racionais. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Leia mais:<\/strong> Por que as pessoas caem em pir\u00e2mides como a de Bernard Madoff?<\/a>
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Ao contr\u00e1rio daquele humano dos livros cl\u00e1ssicos de economia que toma decis\u00f5es calculadas entre risco e ganhos, as pessoas muitas vezes agem contra os pr\u00f3prios interesses. Investidores, por exemplo, seguram as a\u00e7\u00f5es que est\u00e3o caindo, vendendo as que sobem<\/strong>, buscam mais as informa\u00e7\u00f5es que confirmam suas suposi\u00e7\u00f5es, ignorando as que negam, e, para evitar uma perda, se arriscam mais do que para obter ganhos.  <\/p>\n\n\n\n

O conceito do ‘nudge’<\/h2>\n\n\n\n

N\u00e3o \u00e9 raro que tudo acabe em preju\u00edzo. Mas apostar na irracionalidade tamb\u00e9m d\u00e1 dinheiro. Que o diga a Fuller & Thaler, gestora de ativos criada por Richard Thaler,<\/strong> ganhador do Nobel de Economia<\/strong>. Um dos principais nomes da psiconomia<\/strong>, ci\u00eancia que une os estudos de psicologia e economia \u2013 tamb\u00e9m chamada de economia comportamental <\/strong>\u2013, ele e seus s\u00f3cios gerem US$ 12,7 bilh\u00f5es em ativos, a maior parte para o JP Morgan.   
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Thaler \u00e9 uma lenda da economia contempor\u00e2nea. Professor da Universidade de Chicago, \u00e9 respons\u00e1vel, junto com Cass Sunstein, pela ideia do nudge<\/strong> (empurr\u00e3o). Pessoas podem ser irracionais, mas, enquadradas em certo contexto, como a poupan\u00e7a<\/a> da aposentadoria ser descontada em folha e guardada em um fundo at\u00e9 o dia de ser usada, tamb\u00e9m podem ser ajudadas a decidir em benef\u00edcio pr\u00f3prio. E fala bastante sobre investimentos.  <\/p>\n\n\n\n

Os seis fundos da gestora exploram as emo\u00e7\u00f5es do mercado<\/strong>. Investidores, como qualquer pessoa, confiam demais nas pr\u00f3prias decis\u00f5es. S\u00e3o ap\u00e1ticos diante de boas not\u00edcias e dados que acham desinteressantes \u2013 um relat\u00f3rio, por exemplo, mas reagem de maneira mais intensa \u00e0s not\u00edcias negativas e a hist\u00f3rias v\u00edvidas e emocionais. E, se tratando de investimentos, n\u00e3o h\u00e1 nada mais negativo, v\u00edvido e emocional do que perder dinheiro.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ancoragem de Daniel Kahneman<\/h2>\n\n\n\n

O mercado, assim, tende a exagerar nas quedas, com as pessoas muitas vezes vendendo bons pap\u00e9is para n\u00e3o repetir um preju\u00edzo de mem\u00f3ria dolorosa. Da outra parte, subestimam dados positivos devido ao que Daniel Kahneman<\/a><\/strong>, outro ganhador do Nobel, chama de ancoragem<\/strong>. Mesmo se uma empresa aumenta a produ\u00e7\u00e3o ou adquire um concorrente, a refer\u00eancia para os compradores \u00e9 o pre\u00e7o recente da a\u00e7\u00e3o, n\u00e3o o lucro futuro .
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Os fundos m\u00fatuos da Fuller & Thaler operam principalmente com small caps<\/a> e microcaps<\/strong>, buscando a\u00e7\u00f5es que ainda n\u00e3o reagiram como deviam a uma novidade positiva, como um aumento-surpresa dos lucros no \u00faltimo balan\u00e7o. Se desconfia que \u00e9 o caso, a gestora, fundada em 1993 e a primeira a operar focada na psicologia do investidor, tenta entender nos n\u00fameros da empresa se o efeito \u00e9 passageiro ou a mudan\u00e7a \u00e9 definitiva.
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De certo modo, n\u00e3o funciona muito diferente de estrat\u00e9gias de stock picking<\/strong>, buscando a\u00e7\u00f5es fora do radar e com grande potencial de crescimento. Aproveitar as oportunidades contidas nos exageros ou na miopia do mercado, a bem da verdade, tamb\u00e9m n\u00e3o \u00e9 uma ideia nova. \u201cCompre ao som de bombas e venda ao som de violinos\u201d, diz aquele antigo ditado do mercado. Onde est\u00e1 a vantagem de apostar na psicologia do mercado? 
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A rentabilidade<\/a> do principal fundo da gestora, de 50% em 2020, bate 75% do mercado e supera o S&P 500 h\u00e1 28 anos<\/strong>. Com um retorno de 32% desde janeiro, outro fundo, de microcaps, \u00e9 o mais rent\u00e1vel dos Estados Unidos em sua categoria este ano. A Fuller & Thaler opera basicamente comprando a\u00e7\u00f5es. Mas pode reduzir posi\u00e7\u00f5es numa alta forte se constatar que a subida de pre\u00e7os \u00e9 irracional, escapando da queda forte de pre\u00e7os depois.
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Quando Richard Thaler recebeu o Pr\u00eamio Nobel, em 2017, analistas e gestores concorrentes resistiam a atribuir os ganhos a seus estudos. O segredo estaria na escolha cuidadosa de ativos, baseada em fundamentos. Para eles, a estrat\u00e9gia da Fuller & Thaler seria como outra qualquer. Mas os n\u00fameros sugerem o contr\u00e1rio. E que entender os mecanismos da irracionalidade do mercado hoje \u00e9 um diferencial para investir.<\/p>\n\n\n\n

*Samy Dana \u00e9 Ph.D em Business, apresentador do Cafe\u00edna\/InvestNews no YouTube e comentarista econ\u00f4mico.<\/em> <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n


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