{"id":251164,"date":"2021-06-06T06:00:00","date_gmt":"2021-06-06T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=251164"},"modified":"2021-07-29T07:42:04","modified_gmt":"2021-07-29T10:42:04","slug":"crise-hidrica-quais-acoes-sao-impactadas-pela-pior-seca-em-quase-100-anos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/crise-hidrica-quais-acoes-sao-impactadas-pela-pior-seca-em-quase-100-anos\/","title":{"rendered":"Crise h\u00eddrica: quais a\u00e7\u00f5es da bolsa sofrem com a pior seca em quase 100 anos?"},"content":{"rendered":"\n

O fantasma da crise h\u00eddrica bateu na porta do Brasil<\/strong>. <\/a>Embora especialistas consideram que o risco de racionamento \u00e9 muito baixo, o ministro de Minas e Energia, Bento Albuquerque, confirmou recentemente que o pa\u00eds poderia estar passando por uma das piores crises da sua hist\u00f3ria<\/strong>. Neste contexto, a\u00e7\u00f5es de alguns setores da bolsa podem ser diretamente impactadas por este cen\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n

Com a pior seca em 91 anos, o governo emitiu uma alerta de emerg\u00eancia h\u00eddrica<\/strong> em 5 estados brasileiros at\u00e9 setembro, entre estes: S\u00e3o Paulo, Minas Gerais, Mato Grosso do Sul, Goi\u00e1s e Paran\u00e1.<\/p>\n\n\n\n

Historicamente, a matriz el\u00e9trica brasileira \u00e9 majoritariamente h\u00eddrica<\/strong>, com 72% da energia gerada por usinas hidroel\u00e9tricas. Por\u00e9m, nos \u00faltimos anos, os reservat\u00f3rios ficaram cada vez mais pressionados. <\/p>\n\n\n\n

Segundo relat\u00f3rio dos analistas Rafael Borges e Daniel Arruda, do Inter Research, quando se fala em armazenagem, o subsistema Sudeste\/Centro-Oeste \u00e9 respons\u00e1vel por 70% e tem sido afetado intensamente desde meados de 2020 pelo fen\u00f4meno La Ni\u00f1a, que altera as condi\u00e7\u00f5es clim\u00e1ticas e de chuva. <\/p>\n\n\n\n

Com o sistema se deteriorando, armazenando cada vez menos recursos, a gera\u00e7\u00e3o de eletricidade pode ficar comprometida, principalmente em per\u00edodos secos que ocorrem at\u00e9 o m\u00eas de setembro, com queda no n\u00edvel dos reservat\u00f3rios de \u00e1gua<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

Os rios, que tamb\u00e9m contribuem com as fontes h\u00eddricas, tamb\u00e9m sofreram os impactos da incid\u00eancia de chuvas desde 2020. “Como o somat\u00f3rio dos reservat\u00f3rio segue deteriorado, com uma menor aflu\u00eancia nas principais bacias, o volume gerado pelas hidrel\u00e9tricas tem ficado aqu\u00e9m de seu potencial”, apontam os analistas.<\/p>\n\n\n\n

Com as hidroel\u00e9tricas comprometidas, e para minimizar os efeito da crise, \u00e9 a vez das termoel\u00e9tricas<\/strong> entrarem no jogo. Respons\u00e1veis por 18% da matriz energ\u00e9tica brasileira, em tempos de seca, s\u00e3o estas companhias que carregam nas costas a miss\u00e3o de garantir energia el\u00e9trica para todos os brasileiros. A capacidade instalada gira em torno de 38 GW. <\/p>\n\n\n\n

Em um cen\u00e1rio mais desafiador, as termoel\u00e9tricas <\/strong>prov\u00eam energia at\u00e9 o final do ano, mas por se tratar de uma energia mais cara, os custos de gera\u00e7\u00e3o podem ser mais elevados e ser\u00e3o repassados para os consumidores nas contas de luz,<\/strong> que devem ficar na bandeira vermelha<\/a> neste per\u00edodo. <\/p>\n\n\n\n

Setores mais impactados pela crise h\u00eddrica<\/h2>\n\n\n\n

Com a crise h\u00eddrica em andamento e incertezas sobre a propor\u00e7\u00e3o dos seus impactos, surgem preocupa\u00e7\u00f5es no mercado financeiro<\/a> em rela\u00e7\u00e3o aos setores e a\u00e7\u00f5es que podem ser mais prejudicados. <\/p>\n\n\n\n

O consenso dos analistas consultados pelo InvestNews<\/strong> \u00e9 que o setor el\u00e9trico<\/strong>, principalmente companhias geradoras<\/a> de energia, deve ser o mais impactado pela crise h\u00eddrica. Contudo, as distribuidoras tamb\u00e9m sentem os efeitos. Outro setor da bolsa que deve sofrer \u00e9 o de saneamento<\/strong>, que tem a \u00e1gua como mat\u00e9ria-prima. <\/p>\n\n\n\n

No entanto, existe ainda o risco de que a crise h\u00eddrica impacte outros setores, al\u00e9m dos de energia e saneamento, afetando principalmente o movimento de recupera\u00e7\u00e3o na bolsa de valores<\/strong>, que nos \u00faltimos dias bateu recordes<\/a> e se aproxima do patamar de 130 mil pontos. <\/p>\n\n\n\n

Segundo Hugo Queiroz, analista-chefe do TC Matrix, outros setores tamb\u00e9m s\u00e3o indiretamente impactados<\/strong>, principalmente aqueles onde empresas s\u00e3o dependentes de energia el\u00e9trica na sua produ\u00e7\u00e3o. \u00c9 o caso do setor de servi\u00e7os, ind\u00fastria, extra\u00e7\u00e3o mineral e papel e celulose<\/strong>. “A Gerdau<\/strong> (GGBR4)<\/a> \u00e9 dependente de energia el\u00e9trica para produzir a\u00e7o, transformando a sucata com elevados insumos de energia”, exemplifica. <\/p>\n\n\n\n

Contudo, ele esclarece que a dimens\u00e3o desse impacto vai depender dos contratos que as companhias possuem. “Se for um contrato de fornecimento de energia de m\u00e9dio e longo prazo, o efeito \u00e9 anulado”, aponta. <\/p>\n\n\n\n

Para ter maior seguran\u00e7a nos seus investimentos, o InvestNews<\/em> consultou analistas sobre o que \u00e9 risco e oportunidade na bolsa de valores em tempos de crise h\u00eddrica. Confira a seguir:<\/p>\n\n\n\n

Como ficam as geradoras de energia?<\/h2>\n\n\n\n

De acordo com os analistas entrevistados, o setor mais afetado na bolsa de valores durante a crise h\u00eddrica deve ser o de gera\u00e7\u00e3o el\u00e9trica.<\/strong> Nele se encontram companhias respons\u00e1veis pela produ\u00e7\u00e3o de energia, seja a partir de usinas hidroel\u00e9tricas (\u00e1gua), e\u00f3licas (vento), solares (radia\u00e7\u00e3o eletromagn\u00e9tica) e usinas termoel\u00e9tricas ou nucleares. <\/p>\n\n\n\n

Ilan Arbetman, analista da Ativa Investimentos, aponta que as companhias com receita concentrada na gera\u00e7\u00e3o hidroel\u00e9trica<\/strong> devem sofrer fortes preju\u00edzos. \u00c9 o caso de Cesp<\/strong> (CESP6; CESP5; CESP3)<\/a> e AES Brasil <\/strong>(AESB3)<\/a> procuradas pelos investidores por ser boas pagadoras de proventos. <\/p>\n\n\n\n

Para Arbetman, existe a possibilidade de o caixa destas companhias ser impactado diminuindo a propor\u00e7\u00e3o dos proventos, mas tudo depende de como ser\u00e3o as chuvas no Brasil no per\u00edodo de novembro at\u00e9 mar\u00e7o. <\/p>\n\n\n\n

Em 2020, por exemplo, as chuvas foram fracas, diminuindo os n\u00edveis dos reservat\u00f3rios. Ele aponta que, se a hist\u00f3ria se repetir, com os reservat\u00f3rios operando com 30% da capacidade, \u00e9 poss\u00edvel que a distribui\u00e7\u00e3o de dividendos<\/a> seja afetada. <\/p>\n\n\n\n

At\u00e9 l\u00e1, a recomenda\u00e7\u00e3o do analista \u00e9 neutra para AES Brasil e compra para CESP, considerando os bons resultados da companhia no 1\u00ba trimestre de 2021. Por\u00e9m, alerta que estas proje\u00e7\u00f5es podem ser revisadas conforme a evolu\u00e7\u00e3o dos reservat\u00f3rios. “\u00c9 poss\u00edvel que existam mudan\u00e7as de acordo com a dimens\u00e3o do risco-retorno”. <\/p>\n\n\n\n

Victor Bueno, analista de investimentos da Top Gain, acredita que o mercado j\u00e1 precificou o pior cen\u00e1rio para AES Brasil<\/strong> nas \u00faltimas semanas e que a companhia vem engatando uma leve recupera\u00e7\u00e3o, enquanto Cesp<\/strong> ainda continua sendo precificada de forma agressiva pelos investidores. <\/p>\n\n\n\n

No entanto, ele destaca que os fundamentos das companhias s\u00e3o s\u00f3lidos e que os m\u00faltiplos est\u00e3o bastante descontados, desta forma, investidores com estrat\u00e9gias de dividendos<\/a> podem ter na queda das a\u00e7\u00f5es uma oportunidade de entrada. “Com as empresas prejudicadas pela crise, alguns investidores est\u00e3o aproveitando para comprar os pap\u00e9is a pre\u00e7os mais baixos”, comenta. <\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m destas duas companhias, os analistas citam el\u00e9tricas integradas (que atuam na gera\u00e7\u00e3o, transmiss\u00e3o e distribui\u00e7\u00e3o)<\/em> e podem sofrer impactos pela sua forte exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 gera\u00e7\u00e3o h\u00eddrica. S\u00e3o estas: Copel<\/strong> (CPLE6),<\/a> Cemig<\/strong> (CMIG4)<\/a>, Alupar<\/strong> (ALUP3)<\/a>, Engie<\/strong> (EGIE3)<\/a> e Eletrobras<\/strong> (ELET3<\/a>; ELET6<\/a>), embora estas duas \u00faltimas tenham seu risco mitigado pela gera\u00e7\u00e3o t\u00e9rmica. <\/p>\n\n\n\n

No lado oposto, as vencedoras da crise <\/strong>ser\u00e3o as companhias geradoras focadas em energia renov\u00e1vel e t\u00e9rmica<\/strong>. A campe\u00e3 \u00e9 a Eneva<\/strong> (ENEV3)<\/a>, que \u00e9 vista por todos os analistas como um case de oportunidade a curto e m\u00e9dio prazo e cujas a\u00e7\u00f5es devem disparar com a crise h\u00eddrica. <\/p>\n\n\n\n

A small cap est\u00e1 focada na gera\u00e7\u00e3o t\u00e9rmica e atualmente opera com quatro usinas de g\u00e1s e duas de carv\u00e3o. Recentemente, o governo sinalizou que as termoel\u00e9tricas<\/strong> ser\u00e3o as respons\u00e1veis pela matriz energ\u00e9tica durante a seca. <\/p>\n\n\n\n

Segundo o analista da Easynvest Jos\u00e9 Falc\u00e3o, a ONS (Operador Nacional do Sistema El\u00e9trico) pediu a 40 empresas detentoras de usinas t\u00e9rmicas movidas a g\u00e1s, \u00f3leo diesel, biomassa e carv\u00e3o que informem seus cronogramas de opera\u00e7\u00e3o e manuten\u00e7\u00e3o at\u00e9 dezembro. “A Eneva<\/strong> deve se beneficiar deste cen\u00e1rio, por ser uma das maiores produtoras de g\u00e1s natural do Brasil e no uso da energia t\u00e9rmica”, defende.<\/p>\n\n\n\n

A companhia integra a carteira TOP 10<\/a> do analista no m\u00eas de junho, com pre\u00e7o-alvo de R$ 21<\/strong>. Eneva tamb\u00e9m \u00e9 apontada como oportunidade para o investidor pela Flip Investimentos, Ativa Investimentos, Top Gain e TC Matrix. <\/p>\n\n\n\n

Outra que tamb\u00e9m deve surfar nessa onda positiva, mas com menos intensidade, \u00e9 a Omega Gera\u00e7\u00e3o <\/strong>(OMGE3)<\/a> , um player focado em gera\u00e7\u00e3o por meio de energia renov\u00e1vel, principalmente solar e e\u00f3lica. <\/p>\n\n\n\n

Arbetman, da Ativa Investimentos, aponta que a Omega tamb\u00e9m ter\u00e1 oportunidades nesta crise h\u00eddrica pelas suas solu\u00e7\u00f5es alternativas. Ele defende que a crise deve ainda trazer \u00e0 tona o debate sobre o Brasil depender menos de fontes h\u00eddricas e ampliar a atua\u00e7\u00e3o na energia renov\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n

Segundo o analista, mesmo sem risco de racionamento, uma crise h\u00eddrica como esta n\u00e3o tem recupera\u00e7\u00e3o r\u00e1pida. Seus efeitos podem ser sentidos em 2021 e no pr\u00f3ximo ano caso os reservat\u00f3rios continuem abaixo da m\u00e9dia. Por este motivo, a depender da evolu\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio, a alta de Eneva e Omega Gera\u00e7\u00e3o pode ser vista tamb\u00e9m como oportunidade no longo prazo, acrescenta. <\/p>\n\n\n\n

Em relat\u00f3rio, o Inter Research tamb\u00e9m recomendou a compra das a\u00e7\u00f5es da Omega Gera\u00e7\u00e3o<\/strong> (OMGE3)<\/a> com pre\u00e7o-alvo de R$ 47.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Como ficam as transmissoras?<\/h2>\n\n\n\n

Conhecidas como \u00f3timas pagadoras de proventos, as companhias el\u00e9tricas transmissoras<\/strong> nunca desapontaram seus investidores e n\u00e3o ser\u00e1 na crise h\u00eddrica que isso deve acontecer. <\/p>\n\n\n\n

Segundo Felipe Fernandes, chefe de an\u00e1lise da Flip Investimentos, estas companhias possuem contratos longos, corrigidos por \u00edndices inflacion\u00e1rios, que garantem mais seguran\u00e7a ao investidor. <\/p>\n\n\n\n

A fun\u00e7\u00e3o delas \u00e9 levar energia do ponto A para o ponto B. Por isso, elas n\u00e3o enfrentam o risco das geradoras de entregar menos energia, nem o risco das distribuidoras de inadimpl\u00eancia por parte dos consumidores. Mesmo se levar 30% de energia ou 100%, elas recebem o pagamento estabelecido nos contratos, al\u00e9m de pagar bons dividendos funcionam como ativos de prote\u00e7\u00e3o frente a infla\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

Tanto Taesa<\/strong> (TAEE11)<\/a>, que recentemente pagou o maior dividendo da sua hist\u00f3ria, como Transmiss\u00e3o Paulist<\/strong>a (TRPL4)<\/a> ser\u00e3o ref\u00fagio de investidores do setor durante a crise h\u00eddrica e n\u00e3o devem sofrer impacto nos dividendos. <\/p>\n\n\n\n

Contudo, Arbetman destaca que elas s\u00e3o apenas para um investimento focado em proventos, porque olhando para aprecia\u00e7\u00e3o de capital, as companhias j\u00e1 se encontram no pre\u00e7o justo. <\/p>\n\n\n\n

A Taesa<\/strong> (TAEE11)<\/a> tamb\u00e9m integra as carteiras de dividendos<\/a> e TOP 10<\/strong> da Easynvest com pre\u00e7o-alvo <\/strong>de R$ 45.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Como ficam as distribuidoras?<\/h2>\n\n\n\n

No ranking de preju\u00edzos do setor, as companhias el\u00e9tricas distribuidoras<\/strong>, que lidam diretamente com o consumidor, tamb\u00e9m sentem os impactos da crise h\u00eddrica, mas em propor\u00e7\u00e3o menor que as geradoras. <\/p>\n\n\n\n

Fernandes, da Flip Investimentos, aponta que com a gera\u00e7\u00e3o de energia t\u00e9rmica a conta de luz deve ficar mais cara, por\u00e9m estas companhias conseguem repassar o custo para o consumidor, embora este repasse n\u00e3o seja necessariamente ben\u00e9fico, j\u00e1 que tamb\u00e9m ficam expostas a inadimpl\u00eancia. “A\u00e7\u00f5es de distribuidoras podem sofrer com volatilidade ap\u00f3s investidores precificarem o risco de n\u00e3o pagamento de contas”, afirma. <\/p>\n\n\n\n

Recentemente, a Enel Distribui\u00e7\u00e3o S\u00e3o Paulo<\/strong><\/em>, concession\u00e1ria de energia el\u00e9trica que atua em 24 munic\u00edpios do estado de S\u00e3o Paulo, prorrogou at\u00e9 30 de junho a campanha de 40% de desconto para d\u00edvidas vencidas h\u00e1 mais de 180 dias.  <\/p>\n\n\n\n

Outro conflito \u00e9 que os pap\u00e9is das distribuidoras j\u00e1 andaram bastante em 2021 e n\u00e3o est\u00e3o descontados, ent\u00e3o s\u00e3o poucas as chances de valoriza\u00e7\u00e3o. Neste cen\u00e1rio, segundo Fernandes, se encontram Energias Brasil <\/strong>(ENBR3)<\/a> e Equatorial <\/strong>(EQTL3)<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 Hugo Queiroz, do TC Matrix, acredita que o impacto das distribuidoras vai depender do ciclo de revis\u00e3o em que a empresa se encontra.<\/p>\n\n\n\n

Ele explica que muitas companhias compram energia no mercado colocando como refer\u00eancia a estimativa do PIB (Produto Interno Bruto)<\/a> para os pr\u00f3ximos anos. “Se a companhia fez um or\u00e7amento esperando um crescimento do PIB de 2%, pode ser impactada com o desabastecimento de energia, mas se fechou contrato esperando um PIB de 5% ou 6%, ter\u00e1 excesso de energia e pode vender no mercado spot”, destaca. Neste caso, a companhia conseguiria se beneficiar de uma conta de luz mais cara. <\/p>\n\n\n\n

Influencia tamb\u00e9m a regi\u00e3o de atua\u00e7\u00e3o destas companhias, caso se encontrem em \u00e1reas mais estressadas pela crise h\u00eddrica. Al\u00e9m da distribui\u00e7\u00e3o de receita, por exemplo, companhias integradas com forte exposi\u00e7\u00e3o a gera\u00e7\u00e3o h\u00eddrica. <\/p>\n\n\n\n

E o setor de saneamento?<\/h2>\n\n\n\n

Por ter \u00e1gua como mat\u00e9ria-prima, as companhias de saneamento<\/strong> ser\u00e3o inevitavelmente afetadas, desta forma, Sanepa<\/strong>r (SAPR4)<\/a>, Sabesp<\/strong> (SBSP3)<\/a> e Copasa<\/strong> (CSMG3) <\/a>tamb\u00e9m sofrem os impactos da crise h\u00eddrica. <\/p>\n\n\n\n

Segundo os analistas consultados pela reportagem, o setor j\u00e1 est\u00e1 descontado h\u00e1 algum tempo, principalmente a Sanepar<\/strong>, que tamb\u00e9m foi impactada pela corre\u00e7\u00e3o inflacion\u00e1ria dos contratos, que ser\u00e3o corrigidos pelo IPCA<\/a> e n\u00e3o mais pelo IGPM, al\u00e9m de quest\u00f5es pol\u00edticas do governo de Paran\u00e1. <\/p>\n\n\n\n

Para Victor Bueno, da Top Gain, investidores j\u00e1 est\u00e3o precificando a crise h\u00eddrica nas companhias, desta forma n\u00e3o h\u00e1 preocupa\u00e7\u00f5es no longo prazo e sim uma oportunidade de entrada para novos investidores. <\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 Queiroz, do TC Matrix, destaca que n\u00e3o existe o risco de racionamento de \u00e1gua para o setor de saneamento, as companhias contam com os reequil\u00edbrios tarif\u00e1rios e, caso exista uma press\u00e3o de receitas, por secas prolongadas, podem ser ativados. <\/p>\n\n\n\n

Com a previs\u00e3o de que os tempos de seca n\u00e3o superem 2 ou 3 anos e com os projetos do Marco de Saneamento, a crise h\u00eddrica seria, segundo o analista, um bom ponto de entrada no setor. No entanto, ele alerta os investidores para monitorarem a temporada de chuvas que ocorre em novembro. <\/p>\n\n\n\n

Mas para quem tem uma estrat\u00e9gia de investimento focada nos dividendos, ele adverte que as companhias podem ser afetadas no curto prazo, retendo caixa nos pr\u00f3ximos anos para conter o endividamento. “Para quem depende dos dividendos do setor de saneamento no curto prazo talvez este n\u00e3o seja o momento de ter posi\u00e7\u00e3o no setor”, defende. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Geradoras de energia s\u00e3o as mais afetadas, enquanto transmissoras permanecem como porto seguro dos investidores. <\/p>\n","protected":false},"author":18,"featured_media":251167,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"autor-wsj":[],"coauthors":[1500],"class_list":["post-251164","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/251164","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/18"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=251164"}],"version-history":[{"count":28,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/251164\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":251562,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/251164\/revisions\/251562"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/251167"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=251164"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=251164"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=251164"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=251164"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=251164"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}