{"id":256193,"date":"2021-06-30T05:30:00","date_gmt":"2021-06-30T08:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=256193"},"modified":"2021-06-30T18:16:44","modified_gmt":"2021-06-30T21:16:44","slug":"indice-warren-buffett-bolsa-cara-ou-barata-especialistas-recomendam-cautela","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/indice-warren-buffett-bolsa-cara-ou-barata-especialistas-recomendam-cautela\/","title":{"rendered":"O que \u00e9 o \u00cdndice Warren Buffett e por que ele gera controv\u00e9rsias no mercado"},"content":{"rendered":"\n

A bolsa est\u00e1 cara ou barata? \u00c9 o melhor momento para comprar a\u00e7\u00f5es<\/a>? Est\u00e1 na hora de se desfazer de a\u00e7\u00f5es? Essas perguntas costumam ser feitas por muitos investidores e se tonaram frequentes. Afinal, a pandemia mexeu fortemente com os mercados, fazendo, por exemplo, o Ibovespa chegar ao fundo do po\u00e7o em mar\u00e7o de 2020, despencando at\u00e9 os 61.690 pontos. Por outro lado, neste m\u00eas, o \u00edndice bateu recorde e ultrapassou os 130 mil pontos<\/a>. <\/strong><\/em>Qual a melhor forma de saber se \u00e9 hora de comprar ou vender a\u00e7\u00f5es?<\/p>\n\n\n\n

Uma delas \u00e9 o chamado \u00edndice Warren Buffett<\/strong>, que mede a  rela\u00e7\u00e3o do valor de mercado <\/strong>das empresas listadas na bolsa de valores com o Produto Interno Bruto (PIB) <\/strong><\/a>do pa\u00eds, apontando se uma bolsa est\u00e1 cara ou barata. Ele faz refer\u00eancia ao megainvestidor e CEO da gestora Berkshire Hathaway, Warren Buffett<\/a>, que chegou a apontar o \u00edndice como “a melhor medida individual de onde as avalia\u00e7\u00f5es est\u00e3o em um determinado momento.\u201d<\/p>\n\n\n\n

Como calcular o \u00edndice Warren Buffett?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

O indicador considera o valor de mercado das empresas listadas na bolsa, ou seja, quando se multiplica o pre\u00e7o da uma a\u00e7\u00e3o pela quantidade de pap\u00e9is que cada uma das companhias de capital aberto possuem. Com esse valor definido, basta dividir ele pelo PIB do ano. A partir da\u00ed se obt\u00e9m o percentual de capitaliza\u00e7\u00e3o das empresas listadas em rela\u00e7\u00e3o \u00e0  soma de todos os bens e servi\u00e7os finais produzidos por um pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Como avaliar o \u00edndice Warren Buffett?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

O objetivo do \u00edndice \u00e9 apontar se o mercado est\u00e1 caro ou barato. A inten\u00e7\u00e3o \u00e9 que o valor de mercado das companhias precisa ser menor ou igual \u00e0 riqueza que \u00e9 produzida por uma na\u00e7\u00e3o<\/strong>. Assim, no caso de quando este resultado ultrapassa os 100%, teoricamente, sugere que determinada bolsa est\u00e1 supervalorizada.<\/p>\n\n\n\n

O \u00edndice Warren Buffet<\/strong>t  faz sentido?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Para Carlos Heitor Campani, professor de finan\u00e7as do Instituto COPPEAD de Administra\u00e7\u00e3o, da UFRJ, o indicador tem um apelo de mercado e que, olhado exclusivamente, se torna muito fragilizado. <\/p>\n\n\n\n

\u201c\u00c9 algo extremamente simples e, como \u00e9 ligado ao investidor mais conhecido do mundo, acaba ganhando um apelo, mas \u00e9 muito raso. A ideia \u00e9 dada todas as condi\u00e7\u00f5es iguais, numa vis\u00e3o simplista: quem tiver o \u00edndice maior est\u00e1 mais caro. Quanto menor o \u00edndice, em tese, mais barata a bolsa daquele pa\u00eds. Essa \u00e9 a ideia, mas \u00e9 preciso comparar quais s\u00e3o as empresas que est\u00e3o nesta bolsa. Ent\u00e3o, muitas vezes, n\u00e3o necessariamente a bolsa estar\u00e1 cara\u201d, diz.<\/p>\n\n\n\n

O professor tamb\u00e9m ressalta que o valor de mercado das empresas listadas em bolsa n\u00e3o representa o que \u00e9 produzido pelas companhias, mas, sim, o valor do ativo. Al\u00e9m disso, ele aponta ainda que no \u00edndice consta somente o valor de mercado das empresas de capital aberto e j\u00e1 o PIB entram muito mais fatores do que est\u00e1 em uma bolsa de valores. <\/p>\n\n\n\n

Por isso, para Campani, \u00e9 preciso que se observe al\u00e9m do \u00edndice. \u201cEu n\u00e3o indico o investidor olhar s\u00f3 o \u00edndice Warren Buffett para tomar suas decis\u00f5es de investimentos<\/strong>, pois h\u00e1 outras vari\u00e1veis e nem sempre vai estar caro na hora de vender e barato na hora de comprar. \u00c9 preciso olhar o contexto que o pa\u00eds est\u00e1 vivendo. Eu n\u00e3o usaria o \u00edndice hoje para tirar a conclus\u00e3o de que a bolsa est\u00e1 supervalorizada\u201d, destaca.<\/p>\n\n\n\n

Campani lembra ainda que muitos pa\u00edses seguem com taxas de juros<\/a> muito baixas e isso tamb\u00e9m mexe com o \u00edndice, afinal, s\u00e3o mais investidores na renda vari\u00e1vel<\/a>, aportando mais dinheiro e trazendo maior valoriza\u00e7\u00e3o da bolsa, o que tamb\u00e9m acaba influenciando no \u00edndice. <\/p>\n\n\n\n

Henrique Castro, professor de finan\u00e7as da Escola de Economia de S\u00e3o Paulo da Funda\u00e7\u00e3o Get\u00falio Vargas (FGV-EESP), tamb\u00e9m aponta que, como indicador \u00fanico, para analisar isoladamente, o \u00edndice Warren Buffett tem alguns problemas. Ele explica que, por exemplo, os pa\u00edses est\u00e3o vindo de um ano em que o PIB caiu bastante e essa queda, consequentemente, vai fazer com que o indicador suba.<\/p>\n\n\n\n

Outra fator que Castro chama aten\u00e7\u00e3o que pode afetar o \u00edndice \u00e9 o n\u00famero de oferta p\u00fablica inicial<\/strong>, ou IPO<\/strong><\/a> na sigla em ingl\u00eas, pois, quando se tem esse aumento de abertura de capital e o mercado est\u00e1 relativamente aquecido, isso faz com que o \u00edndice fique mais inflado, j\u00e1 que o valor de mercado da bolsa vai ser maior. <\/p>\n\n\n\n

O professor aponta ainda que, al\u00e9m de n\u00e3o ser adequado comparar esse indicador entre pa\u00edses, j\u00e1 que muitos fatores s\u00e3o diferentes entre as na\u00e7\u00f5es, o n\u00famero de empresas na bolsa tamb\u00e9m reflete no indicador e, quanto mais empresas listadas uma bolsa tem, mais o indicador Warren Buffett tende a subir e mudar consideravelmente. <\/p>\n\n\n\n

\u201cEnt\u00e3o, tem algumas quest\u00f5es que fazem com que o investidor n\u00e3o deva olhar para o indicador isoladamente. Em um mercado cujo tamanho da bolsa n\u00e3o \u00e9 est\u00e1vel, o \u00edndice pode sofrer muita varia\u00e7\u00e3o. \u00c9 preciso tomar cuidado para o olhar apenas esse indicador<\/strong>\u201d, alerta.<\/p>\n\n\n\n

Castro tamb\u00e9m destaca que o PIB n\u00e3o traz expectativas futuras, mas o mercado sim. O professor da FGV explica que, quando as bolsas come\u00e7am subir e a se recuperar, olha-se para os fluxos de caixa l\u00e1 na frente, mesmo que hoje a economia n\u00e3o esteja recuperada. \u201cO PIB n\u00e3o captura isso, mas a bolsa captura. Ent\u00e3o, pode acabar acontecendo de o indicador subir. Tem um certo descompasso entre as duas medidas que faz com o que o investidor precise ter certa cautela e n\u00e3o olhar s\u00f3 para o \u00edndice\u201d, diz.<\/p>\n\n\n\n

Como saber se uma bolsa est\u00e1 cara ou bar<\/strong>ata?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Campani explica que n\u00e3o h\u00e1 um \u00fanico \u00edndice capaz de conseguir concentrar toda essa informa\u00e7\u00e3o e que seria simplificar demais. Na avalia\u00e7\u00e3o do professor, \u00e9 necess\u00e1rio fazer uma an\u00e1lise mais robusta, olhando diferentes \u00edndices e como eles est\u00e3o  se comportando historicamente para conseguir tirar conclus\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n

\u201c\u00c0s vezes, voc\u00ea est\u00e1 comparando pa\u00edses em est\u00e1gios diferentes, em situa\u00e7\u00f5es diferentes da sua economia, e os \u00edndices n\u00e3o v\u00e3o conseguir capturar isso. \u00c9 preciso olhar bem mais o macroecon\u00f4mico do que simplesmente um n\u00famero\/\u00edndice\u201d, aponta.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 Castro explica que o que pode fazer uma bolsa se valorizar<\/strong> s\u00e3o perspectivas de bons neg\u00f3cios para o mercado no futuro, com empresas com lucratividade e com gera\u00e7\u00e3o de caixa para os investidores. \u201cEssas coisas est\u00e3o associadas aos n\u00fameros da empresa. Se a gente tem um cen\u00e1rio de recess\u00e3o, turbulento e com incerteza em rela\u00e7\u00e3o ao futuro, os neg\u00f3cios das empresas sofrem, os n\u00fameros pioram e os \u00edndices caem. Est\u00e1 tudo associado a essa economia e perspectivas de neg\u00f3cios futuros\u201d, diz.<\/p>\n\n\n\n

\u00cdndice Warren Buffet nos Estados Unidos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Diversas foram as crises enfrentadas pelo mercado financeiro<\/a><\/strong> nas \u00faltimas d\u00e9cadas que ocasionaram recess\u00f5es econ\u00f4micas. Em meio a este cen\u00e1rio, \u00e9 apontado que o indicador Warren Buffett conseguiu antecipar algumas delas, como a crise da bolha da internet.<\/p>\n\n\n\n

Segundo levantamento do site Longtermtrends.net, desde 1990, o \u00edndice Warren Buffett nos Estados Unidos atingiu seu primeiro pico em 2000, chegando a passar dos 140%. Confira no gr\u00e1fico a seguir, calculado a partir do \u00edndice Wilshire 5000<\/strong>, que mede o desempenho de todos os t\u00edtulos de a\u00e7\u00f5es dos Estados Unidos, dividido pelo PIB do pa\u00eds:<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

No per\u00edodo, aconteceu a chamada bolha da Internet<\/strong> ou bolha das empresas ponto com, uma bolha especulativa que teve como caracter\u00edstica uma forte alta das a\u00e7\u00f5es das novas empresas de tecnologia da informa\u00e7\u00e3o e comunica\u00e7\u00e3o baseadas na Internet. <\/p>\n\n\n\n

O segundo grande pico vis\u00edvel no gr\u00e1fico est\u00e1 no momento atual, em 2021, em que o indicador ultrapassa os 200%. <\/p>\n\n\n\n

\u201cOlhando o passado do gr\u00e1fico, claramente se observa um pico, mas, hoje, como a gente sabe que esses mais de 200% pode ser um novo pico? E se l\u00e1 na frente for maior ainda?  Ningu\u00e9m consegue afirmar. N\u00e3o conseguimos ter uma vis\u00e3o e entender as incertezas\u201d, explica Carlos Campani.<\/p>\n\n\n\n

O professor de finan\u00e7as do Coppead\/UFRJ aponta ainda que s\u00f3 o tempo dir\u00e1 se as bolsas norte-americanas subir\u00e3o mais, mas ele acredita, no entanto, que existe um cen\u00e1rio de possibilidade de alta ainda maior, mas que n\u00e3o necessariamente vai  acontecer.<\/p>\n\n\n\n

\u201cQuando voc\u00ea trabalha com incerteza e futuro, sempre tem o cen\u00e1rio que vai andar melhor ainda ou deteriorar, a depender de coisas que a gente n\u00e3o tem capacidade de dizer hoje do que vai acontecer e como acontecer. O mercado \u00e9 soberano, ainda mais o norte-americano, que \u00e9 altamente eficiente. Existe a possibilidade, sim, de ter chegado no teto, ou n\u00e3o, e tamb\u00e9m do cen\u00e1rio atual melhorar, as economias se recuperarem e a bolsa subir ainda mais\u201d, diz.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 Castro explica que esse n\u00famero apontado pelo indicador \u00e9 relativamente esperado por causa da queda do PIB<\/a><\/strong> do pa\u00eds. Segundo ele, esse n\u00famero deve voltar a estabilizar n\u00e3o necessariamente porque a bolsa de l\u00e1 vai cair, mas porque o PIB vai aumentar. <\/p>\n\n\n\n

A bolsa brasileira est\u00e1 cara ou barata?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Segundo levantamento feito pela provedora de informa\u00e7\u00f5es financeiras Economatica, a pedido do InvestNews<\/em>, se levar em considera\u00e7\u00e3o o valor de mercado das empresas listadas na bolsa brasileira e dividi-lo pelo PIB do pa\u00eds, desde o ano de 1995, o pico do \u00edndice foi alcan\u00e7ado no ano de 2007, aos 79,9%. Confira no gr\u00e1fico:<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Henrique Castro, professor de finan\u00e7as da Escola de Economia de S\u00e3o Paulo da Funda\u00e7\u00e3o Get\u00falio Vargas (FGV-EESP), explica que houve um aumento muito grande do \u00edndice em 2007 pelo fato do grande n\u00famero de IPOs na bolsa brasileira<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

Em 2008, explica o professor, ocorreu a crise do subprime<\/strong>, motivada pela concess\u00e3o desenfreada de cr\u00e9ditos imobili\u00e1rios nos Estados Unidos, e a bolsa brasileira levou um tombo. J\u00e1 no per\u00edodo mais recente, at\u00e9 aproximadamente 2016, Castro avalia que a bolsa n\u00e3o vinha crescendo muito e s\u00f3 em 2017 ela voltou a ter uma retomada de novas ofertas de a\u00e7\u00f5es. \u201cNossa bolsa vem crescendo aos poucos e \u00e9 por isso que esse indicador vem aumentando de valor\u201d, diz. <\/p>\n\n\n\n

O professor da FGV aponta ainda que n\u00e3o significa que a bolsa sempre esteve barata, j\u00e1 que o \u00edndice nunca passou dos 100% desde 1995, mas, sim, que a ela nunca foi grande como em outros pa\u00edses, como os Estados Unidos. \u201cL\u00e1, h\u00e1 muito mais empresas na bolsa, e esse n\u00famero historicamente \u00e9 pr\u00f3ximo do tamanho do PIB deles. Aqui no Brasil, nossa bolsa ainda n\u00e3o atraiu a mesma quantidade de empresas, ou mesmo algo proporcional ao nosso PIB. Assim, n\u00e3o \u00e9 recomend\u00e1vel comparar os pa\u00edses entre si<\/strong> porque s\u00e3o realidades bem diferentes\u201d, explica.<\/p>\n\n\n\n

Campani tamb\u00e9m aponta que, mesmo o indicador apontando abaixo de 100%, n\u00e3o significa que a bolsa brasileira esteja barata e que n\u00e3o se deve fazer compara\u00e7\u00f5es com outros pa\u00edses, por causa do risco pa\u00eds, onde h\u00e1 um desconto natural para uma economia de alto risco como a do Brasil. Al\u00e9m disso, o professor destaca que existe uma evolu\u00e7\u00e3o ao longo dos anos na s\u00e9rie hist\u00f3rica, pois o Brasil vem crescendo, se desenvolvendo e \u00e9 natural que a bolsa avance de forma que o \u00edndice venha aumentando em tend\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n

Se for feito um recorte do ano de 2021 no cen\u00e1rio Brasil, por exemplo, o valor de mercado (R$ 4,97 trilh\u00f5es) das empresas brasileiras listadas em bolsa no primeiro trimestre dividido pelo PIB do per\u00edodo (R$ 2 trilh\u00f5es), aponta um \u00edndice em 248%.<\/p>\n\n\n\n

Castro diz que o PIB brasileiro est\u00e1 se recuperando de certa forma, que estamos em um per\u00edodo em que as empresas est\u00e3o querendo voltar a fazer IPOs, que h\u00e1 uma quantidade maior de pessoas interessadas na bolsa<\/strong><\/a> e que existe retorno de investidores estrangeiros<\/strong><\/a> para o mercado brasileiro. \u201cTemos alguns indicadores positivos neste ano que acabam justificando o tamanho do \u00edndice e a manuten\u00e7\u00e3o dele neste patamar\u201d, destaca.<\/p>\n\n\n\n

Campani tamb\u00e9m aponta a chegada de mais investidores na\nbolsa e abertura de capital como os principais motivos que\ncolaboram para que o \u00edndice do trimestre ficasse elevado.<\/p>\n\n\n\n

Risco de bolha na bolsa?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Para Campani, hoje n\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel afirmar que h\u00e1 uma bolha na bolsa brasileira<\/strong>. Ele explica que, por um lado, pode acontecer um cen\u00e1rio de impeachment e de as reformas n\u00e3o passarem no Congresso. Por outo lado,  diz o professor, se as reformas caminharem, se houver elei\u00e7\u00e3o pac\u00edfica no ano que vem e se o pa\u00eds se unir mais, a bolsa pode crescer muito mais, em sua avalia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

\u201cHoje, a expectativa do cen\u00e1rio que temos \u00e9 o de pre\u00e7o justo. Existem incertezas que ningu\u00e9m sabe o que vai acontecer. Por isso, algumas pessoas v\u00e3o apostar de um lado e outras de outro. E esse equil\u00edbrio \u00e9 o que d\u00e1 o pre\u00e7o no mercado de a\u00e7\u00f5es. Para mim, o mercado est\u00e1 eficiente, precificando as expectativas futuras, em um pre\u00e7o justo e n\u00e3o supervalorizado. N\u00e3o tem nada que esteja jogando artificialmente nossa bolsa para cima ou para abaixo\u201d, diz.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 o professor da FGV explica que os principais sinais de que uma bolsa est\u00e1 passando por uma bolha \u00e9 quando h\u00e1 algum tipo de euforia em rela\u00e7\u00e3o aos pre\u00e7os dos ativos que n\u00e3o s\u00e3o justificados pelos fundamentos. Assim, \u00e9 preciso desconfiar se alguma coisa est\u00e1 errada, se \u00e9 s\u00f3 uma euforia sem justificativa racional.<\/p>\n\n\n\n

Castro aponta que \u00e9 bom desconfiar de valoriza\u00e7\u00f5es exageradas<\/strong> e que, em sua avalia\u00e7\u00e3o, o que aconteceu com nossa bolsa \u00e9 que teve pandemia, uma queda grande e, depois, uma recupera\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o dos ativos. <\/p>\n\n\n\n

\u201cA nossa bolsa at\u00e9 se recuperou mais r\u00e1pido. Aqui, estamos mais a reboque dos mercados internacionais do que pela pr\u00f3pria justificativa dos nossos ativos. Isso n\u00e3o quer dizer que estamos vivendo uma bolha. A nossa recupera\u00e7\u00e3o foi mais r\u00e1pida, mas n\u00e3o quer dizer que a pandemia vai ficar para tr\u00e1s. Vai demorar mais que alguns pa\u00edses\u201d, afirma.<\/p>\n\n\n\n

O que investidor deve fazer?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Campani recomenda que o investidor precisa ter como sempre cautela e rigor com seus investimentos<\/strong>, analisando as a\u00e7\u00f5es que ele compra, as perspectivas que a empresa tem e sempre procurar diversificar a carteira<\/strong><\/a> para n\u00e3o depender de um \u00fanico setor ou do risco-Brasil<\/a> apenas. <\/p>\n\n\n\n

O professor explica ainda que o\ninvestidor n\u00e3o pode olhar a bolsa como um todo, pois h\u00e1 nela muitas empresas\ndiferentes, que est\u00e3o sujeitas a riscos diferentes.  Assim, ele orienta que \u00e9 preciso fazer uma an\u00e1lise\ndas empresas, dos setores e do pa\u00eds. <\/p>\n\n\n\n

\u201cAo fazer isso, o investidor pode encontrar a\u00e7\u00f5es que ele acredita que tenha maior possibilidade de alta e outras com menor, de forma que ele vai investir naquelas que ele acredita que tem potencial para alta<\/strong>, que s\u00e3o mais resilientes. S\u00e3o v\u00e1rias dimens\u00f5es na posi\u00e7\u00e3o: vou para bolsa? Caso sim, quais setores fazem sentido? Depois de escolhidos, quais a\u00e7\u00f5es entendo que fazem sentido para minha carteira?\u201d, orienta.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 Castro aponta que o investidor pessoa f\u00edsica deve avaliar qual o tamanho da sua participa\u00e7\u00e3o em renda vari\u00e1vel<\/a> <\/strong>dentro da carteira. Ele alerta que as pessoas n\u00e3o podem ir para bolsa querendo investir tudo. \u201cIsso \u00e9 muito arriscado. \u00c9 preciso compreender o seu perfil de risco, entender seu horizonte de investimentos. Essas coisas que definem o quanto a pessoa ter\u00e1 alocado da sua carteira em renda vari\u00e1vel<\/a>\u201d, destaca. <\/p>\n\n\n\n

A bolsa ainda tem espa\u00e7o para crescer?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Em meio ao cen\u00e1rio de pandemia, vacina\u00e7\u00e3o no pa\u00eds, Ibovespa perto da casa dos 130 mil pontos, Campani diz n\u00e3o ser capaz de fazer uma avalia\u00e7\u00e3o se a bolsa vai subir<\/strong>. Mas ele aponta que existe a possibilidade de o Ibovespa ir aos 140 mil <\/a>ou 150 mil pontos. <\/p>\n\n\n\n

\u201cPor que dessa expectativa? O Brasil tem muita capacidade produtiva, muita \u201cgordura\u201d para queimar e inefici\u00eancia para gerar valor. Temos uma inefici\u00eancia do sistema tribut\u00e1rio, do setor administrativo p\u00fablico, por exemplo, que, se forem bem tratadas por meio de reformas, gerar\u00e1 valor para o pa\u00eds. E, ao gerar valor, faz a bolsa naturalmente subir\u201d, diz Campani.<\/p>\n\n\n\n

O professor da UFRJ ainda complementa que \u201cal\u00e9m disso,  se o Brasil caminhar para frente, o dinheiro internacional est\u00e1 sobrando. Ele vir\u00e1 para o nosso pa\u00eds e, se sentir que o Brasil est\u00e1 no caminho certo, nossa bolsa vai tranquilamente para 140mil e 150 mil pontos<\/strong>. Essas coisas podem acontecer, mas, se vai, n\u00e3o tenho capacidade de dizer\u201d, afirma.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 o professor de finan\u00e7as Henrique Castro, da FGV,  pontua ser um cen\u00e1rio dif\u00edcil de prever, pois, na avalia\u00e7\u00e3o dele, o pa\u00eds tem o risco pol\u00edtico<\/strong> muito elevado, tem ano de elei\u00e7\u00f5es se aproximando, que sempre deixam os mercados ficam mais vol\u00e1teis<\/strong>, e um governo com certa instabilidade no que se prop\u00f4s a fazer em termos de reforma.<\/p>\n\n\n\n

\u201cNosso cen\u00e1rio politico n\u00e3o ajuda muito. Temos um governo que, de certa forma, n\u00e3o correspondeu \u00e0s expectativas originais das reformas e a pandemia<\/a> <\/strong>atrapalhou. Tudo isso vai fazer que 2022 tenha um cen\u00e1rio de muita incerteza e vai trazer volatilidade  para o mercado. Ent\u00e3o, \u00e9 dif\u00edcil prever se vai subir mais ou n\u00e3o. O que talvez a gente consiga afirmar com mais certeza \u00e9 que ser\u00e1 um ano com muita volatilidade\u201d, conclui.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Entenda o indicador que mede se uma bolsa est\u00e1 cara ou barata pela rela\u00e7\u00e3o entre o valor de mercado das empresas e o PIB.<\/p>\n","protected":false},"author":36,"featured_media":256282,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[226,289],"autor-wsj":[],"coauthors":[2269],"class_list":["post-256193","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-bolsa-de-valores","tag-investimentos"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/256193","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/36"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=256193"}],"version-history":[{"count":42,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/256193\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":257568,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/256193\/revisions\/257568"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/256282"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=256193"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=256193"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=256193"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=256193"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=256193"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}