{"id":25682,"date":"2020-11-25T05:10:00","date_gmt":"2020-11-25T08:10:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=25682"},"modified":"2025-08-08T16:51:38","modified_gmt":"2025-08-08T19:51:38","slug":"cogna-ser-ou-yduqs-compare-as-3-empresas-de-educacao-mais-negociadas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/cogna-ser-ou-yduqs-compare-as-3-empresas-de-educacao-mais-negociadas\/","title":{"rendered":"Cogna, Ser ou Yduqs? Compare as a\u00e7\u00f5es das 3 empresas de educa\u00e7\u00e3o mais negociadas"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-embed-youtube wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"COGN3, SEER3 ou YDUQ3? Veja comparativo\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/0CBMCAyGRas?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure><p>As aulas presenciais trocadas por telas em casa n\u00e3o foram a \u00fanica mudan\u00e7a que a pandemia da covid-19 trouxe ao setor de educa\u00e7\u00e3o. Com o impacto da crise sobre a economia, as empresas da \u00e1rea enfrentam desafios como evas\u00e3o e dificuldade de captar novos alunos. Nesse cen\u00e1rio, as particularidades de cada companhia podem ser determinantes para seus resultados &#8211; e, consequentemente, para o desempenho de suas a\u00e7\u00f5es na bolsa.<\/p><p>Entre as principais discuss\u00f5es sobre o setor est\u00e3o as d\u00favidas sobre o ensino superior ap\u00f3s a pandemia e a modalidade de ensino \u00e0 dist\u00e2ncia (EaD). \u201cChegamos a 2020 com 8,5 milh\u00f5es de alunos, dos quais cerca de 20%, ou 1,7 milh\u00f5es est\u00e3o matriculados em programas EaD. Mas a realidade estabelecida pela pandemia deixou claro que a modalidade online vai avan\u00e7ar mais rapidamente do que o previsto. Assim, <strong>em at\u00e9 tr\u00eas anos estima-se que 50% dos alunos obter\u00e3o gradua\u00e7\u00e3o pela internet. O que, por si s\u00f3, define uma estrutura competitiva para a nova d\u00e9cada baseada em recursos tecnol\u00f3gicos\u201d<\/strong>, disse em artigo o presidente da Funda\u00e7\u00e3o de Apoio \u00e0 Tecnologia (FAT), C\u00e9sar Silva.<\/p><p>De qualquer maneira, a \u00e1rea tem espa\u00e7o para crescer. Em relat\u00f3rio da Suno Research, o analista Rodrigo Wainberg cita que \u201cno Brasil, aproximadamente 20% das pessoas possuem ensino superior. Quando comparamos este valor com a m\u00e9dia dos pa\u00edses da Organiza\u00e7\u00e3o para Coopera\u00e7\u00e3o e Desenvolvimento Econ\u00f4mico (OCDE) \u2013 que re\u00fane 36 na\u00e7\u00f5es, em sua maioria, desenvolvidas \u2013 \u00e9 poss\u00edvel evidenciar o quanto esse n\u00famero tende a crescer. A m\u00e9dia da OCDE \u00e9 de 38%\u201d.<\/p><p>Para ajudar o investidor a escolher uma empresa do setor para <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/como-investir-em-acoes\/\">investir na bolsa<\/a>, o InvestNews preparou um comparativo entre tr\u00eas delas: Cogna (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/cogn3-cogna\/\" class=\"rank-math-link\">COGN3<\/a>), Ser Educacional  (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/seer3\/\" class=\"rank-math-link\">SEER3<\/a>) e YDUQS (<a rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rank-math-link\" href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/yduq3-yduqs\/\" target=\"_blank\">YDUQ3)<\/a>. Para selecion\u00e1-las, foi considerado o maior volume de negocia\u00e7\u00e3o no acumulado de 2020, de acordo com dados do TradeMap.\u00a0<\/p><p>Esta mat\u00e9ria faz parte da s\u00e9rie <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/como-escolher-uma-acao-para-investir-veja-4-dicas-de-especialistas\/\" class=\"rank-math-link\"><em>Comparativo InvestNews<\/em><\/a>, que a cada quarta-feira do m\u00eas de novembro confronta a\u00e7\u00f5es de companhias do mesmo setor na B3. Veja abaixo o que j\u00e1 foi publicado:<\/p><ul class=\"wp-block-list\"><li><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/magalu-b2w-ou-via-varejo-compare-as-acoes-das-3-varejistas-mais-negociadas\/\" class=\"rank-math-link\">4\/11 \u2013 Varejo<\/a><\/li><li><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/oi-tim-ou-vivo-compare-as-acoes-das-3-empresas-de-telecom-mais-negociadas\/\" class=\"rank-math-link\">11\/11 \u2013 Telecomunica\u00e7\u00f5es<\/a><\/li><li><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/itau-bradesco-ou-banco-do-brasil-compare-as-acoes-dos-3-bancos-mais-negociadas\/\" class=\"rank-math-link\">18\/11 \u2013 Bancos<\/a><\/li><li>25\/11 \u2013 Educa\u00e7\u00e3o<\/li><\/ul><p>Veja a seguir as considera\u00e7\u00f5es sobre as tr\u00eas empresas, com base nas an\u00e1lises de Rodrigo Wainberg em relat\u00f3rios da Suno Research, informativos das ag\u00eancias de classifica\u00e7\u00e3o de risco Fitch e Standard &#038; Poor\u2019s (S&#038;P), coment\u00e1rios feitos por Eduardo Guimar\u00e3es, especialista em a\u00e7\u00f5es da Levante Ideias de Investimentos, e Jos\u00e9 Falc\u00e3o, analista da Easynvest.<\/p><figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"720\" height=\"800\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/11\/Info_comparativo_educacao.jpg\" alt=\"Tabela comparativa de empresas de educa\u00e7\u00e3o (Cogna, Ser Educacional, YDUQS) com pr\u00f3s e contras.\" class=\"wp-image-25685\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/11\/Info_comparativo_educacao.jpg 720w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/11\/Info_comparativo_educacao-270x300.jpg 270w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/11\/Info_comparativo_educacao-155x172.jpg 155w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/11\/Info_comparativo_educacao-150x167.jpg 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 720px) 100vw, 720px\" \/><\/figure><figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"720\" height=\"675\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/11\/Info_acoes_educacao.jpg\" alt=\"Gr\u00e1fico de linhas: varia\u00e7\u00e3o acumulada das a\u00e7\u00f5es de educa\u00e7\u00e3o (Anima, Cogna, Ser, YDUQS) em 2020. Queda acentuada inicial e recupera\u00e7\u00e3o parcial.\" class=\"wp-image-26302\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/11\/Info_acoes_educacao.jpg 720w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/11\/Info_acoes_educacao-300x281.jpg 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/11\/Info_acoes_educacao-172x161.jpg 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2020\/11\/Info_acoes_educacao-150x141.jpg 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 720px) 100vw, 720px\" \/><\/figure><h2 class=\"wp-block-heading\">Cogna<\/h2><figure class=\"wp-block-table is-style-stripes\"><table class=\"\"><tbody><tr><td><\/td><td><strong>COGN3<\/strong><\/td><td><strong>Ibovespa<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>Varia\u00e7\u00e3o em 2020*\u00a0<\/td><td>-55,21%<\/td><td>-8,30%<\/td><\/tr><tr><td>Varia\u00e7\u00e3o desde a estreia na bolsa (2012)<\/td><td>115,90%<\/td><td>55,36%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure><p><em>(Fonte: TradeMap. *dados at\u00e9 20\/11)<\/em> <\/p><p>A empresa \u00e9 a maior do setor, com 70 anos de exist\u00eancia e presen\u00e7a em todos os estados brasileiros. Atua nos segmentos de educa\u00e7\u00e3o b\u00e1sica e superior com as marcas Kroton, Platos, Saber e Vasta.\u00a0<\/p><p>Guimar\u00e3es comenta que a empresa \u201csempre foi vista como a mais eficiente, sempre cresceu mais e com melhores margens, e sempre foi at\u00e9 uma empresa queridinha do mercado\u201d.<\/p><p>As ag\u00eancias de classifica\u00e7\u00e3o de risco apontam a diversifica\u00e7\u00e3o e grande capilaridade &#8211; ou seja, forte presen\u00e7a no territ\u00f3rio nacional &#8211; como diferenciais fortes da Cogna. Em relat\u00f3rio de junho, a S&#038;P citou a <strong>\u201ca diversifica\u00e7\u00e3o de suas novas linhas de neg\u00f3cios\u201d <\/strong>como um fator que \u201cdeve lhe ajudar a manter uma consistente gera\u00e7\u00e3o de caixa em um cen\u00e1rio de deteriora\u00e7\u00e3o no segmento de ensino superior\u201d.\u00a0<\/p><p>J\u00e1 a Fitch destaca \u201ca elevada escala de opera\u00e7\u00f5es, a grande capilaridade geogr\u00e1fica e seu modelo de neg\u00f3cios diversificado e complementar\u201d. \u201c<strong>A presen\u00e7a na educa\u00e7\u00e3o b\u00e1sica fortalece seu perfil de neg\u00f3cios, uma vez que a demanda deste segmento apresenta maior resili\u00eancia a cen\u00e1rios macroecon\u00f4micos adversos. <\/strong>Ao mesmo tempo, a destacada escala de opera\u00e7\u00f5es de ensino \u00e0 dist\u00e2ncia (EAD) garante \u00e0 Cogna importantes vantagens competitivas frente aos pares, por permitir maior dilui\u00e7\u00e3o de custos fixos, com reflexos positivos na <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/rentabilidade\/\">rentabilidade<\/a>.\u201d<\/p><p>J\u00e1 entre os fatores de risco, a S&#038;P aponta uma particularidade da Kroton: o fato de sua base de clientes ser majoritariamente de baixa renda, o que a torna \u201cmuito exposta aos ciclos econ\u00f4micos\u201d. Nesse contexto, a S&#038;P prev\u00ea que a Vasta, empresa de educa\u00e7\u00e3o b\u00e1sica do grupo, \u201cdeve ganhar cada vez mais relev\u00e2ncia dentro da opera\u00e7\u00e3o, enquanto a Kroton perder\u00e1\u201d. A nota de classifica\u00e7\u00e3o de risco da Cogna pela S&#038;P \u00e9 de brAAA, a mesma que a concorrente YDUQS.\u00a0<\/p><p>Pela Fitch, a nota \u00e9 de AA+(bra) &#8211; dois degraus acima das concorrentes Ser Educacional e Anima. A justificativa da ag\u00eancia \u00e9 a \u201cproeminente escala de seus neg\u00f3cios\u201d e um \u201cportf\u00f3lio de servi\u00e7os mais diversificado e complementar\u201d &#8211; o que, segundo a Fitch, representa \u201cimportantes vantagens competitivas e maior rentabilidade frente aos pares\u201d.\u00a0<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Ser Educacional<\/h2><figure class=\"wp-block-table is-style-stripes\"><table class=\"\"><tbody><tr><td><\/td><td><strong>SEER3<\/strong><\/td><td><strong>Ibovespa<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>Varia\u00e7\u00e3o em 2020*\u00a0<\/td><td>-49,91%<\/td><td>-8,30%<\/td><\/tr><tr><td>Varia\u00e7\u00e3o desde a estreia na bolsa (2013)<\/td><td>-2,22%<\/td><td>94,43%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure><p><em>(Fonte: TradeMap. *dados at\u00e9 20\/11)<\/em>  <\/p><p>A empresa tem posi\u00e7\u00e3o consolidada entre as principais de seu setor. Crescendo de forma gradual desde 2003, est\u00e1 presente em 12 estados, tendo no Norte e no Nordeste seus principais locais de atua\u00e7\u00e3o.\u00a0<\/p><p>A Ser tem uma estrat\u00e9gia de crescimento via aquisi\u00e7\u00f5es. Neste ano, chegou a repercutir no mercado a expectativa de que seu tamanho aumentaria consideravelmente com a aquisi\u00e7\u00e3o da Laureate, mas a empresa acabou perdendo o neg\u00f3cio para a concorrente \u00c2nima.\u00a0<\/p><p>Entre os pontos fortes da Ser citados pela ag\u00eancia Fitch est\u00e1 o <strong>\u201cforte posicionamento de suas marcas nas regi\u00f5es Norte e Nordeste e sua estrutura diferenciada de custos ofere\u00e7am vantagens competitivas em rela\u00e7\u00e3o aos pares\u201d.<\/strong> Mas a ag\u00eancia aponta que \u201ca Ser possui o desafio de aumentar sua base org\u00e2nica de alunos em um ambiente operacional ainda desafiador, com elevadas taxas de desemprego e menor oferta de vagas do Fies, uma vez que atua em regi\u00f5es onde a maior parte da popula\u00e7\u00e3o depende do acesso a esta fonte de financiamento\u201d.\u00a0<\/p><p>A nota de cr\u00e9dito da Ser pela Fitch \u00e9 de AA-(bra), a mesma que a da concorrente Anima, mas abaixo da Cogna, com a justificativa de uma menor diversifica\u00e7\u00e3o dos neg\u00f3cios. \u201cNo entanto, a Ser e a Anima apresentam um perfil financeiro mais conservador que o da Cogna\u201d, ressalva a Fitch, dizendo que as duas primeiras t\u00eam maior espa\u00e7o para evoluir na escala de nota de cr\u00e9dito.<\/p><p>Outro destaque \u00e9 a \u00e1rea de educa\u00e7\u00e3o \u00e0 dist\u00e2ncia. Em relat\u00f3rio de setembro da Suno Research, Rodrigo Wainberg apontou como promissor o investimento da Ser em cursos online. \u201cO segmento deve continuar tendo um crescimento acelerado, mesmo ap\u00f3s a crise\u201d, afirma. <strong>\u201cO potencial \u00e9 enorme. A Ser j\u00e1 tem know-how e estava bem posicionada no EAD antes da crise, saindo na frente de algumas concorrentes.\u201d<\/strong><\/p><p>Wainberg tamb\u00e9m destaca como ponto forte o hist\u00f3rico da empresa e seu fundador, Jangui\u00ea Diniz. \u201cVale lembrar que Jangui\u00ea Diniz come\u00e7ou sua vida em grande pobreza, trabalhando inclusive como engraxate e, com muito trabalho e estudo, foi crescendo profissionalmente at\u00e9 montar um curso preparat\u00f3rio de direito. Posteriormente, ele ingressou na carreira p\u00fablica como juiz e, com o passar dos anos, tornou o Grupo Ser um dos maiores do pa\u00eds.<\/p><p>Acreditamos que ter este tipo de controlador, com um s\u00f3lido background pedag\u00f3gico, \u00e9 um diferencial em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 COGNA e YDUQS, empresas com vi\u00e9s mais financeiro\u201d, compara o analista.\u00a0<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">YDUQS<\/h2><figure class=\"wp-block-table is-style-stripes\"><table class=\"\"><tbody><tr><td><\/td><td><strong>YDUQ3<\/strong><\/td><td><strong>Ibovespa<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>Varia\u00e7\u00e3o em 2020*\u00a0<\/td><td>-35,37%<\/td><td>-8,30%<\/td><\/tr><tr><td>Varia\u00e7\u00e3o desde a estreia na bolsa (2013)<\/td><td>90,20%<\/td><td>89,36%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure><p><em>(Fonte: TradeMap. *dados at\u00e9 20\/11)<\/em>   <\/p><p>A empresa, antiga Est\u00e1cio, foi fundada no Rio de Janeiro nos anos de 1970, e hoje \u00e9 a segunda maior do setor. Chegou a noticiar a venda para a Kroton em 2016, mas a opera\u00e7\u00e3o n\u00e3o foi aprovada pelo Conselho Administrativo de Defesa Econ\u00f4mica (Cade). Anos mais tarde, a estrat\u00e9gia de crescimento via fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es segue em andamento, e recentemente a YDUQS anunciou transa\u00e7\u00f5es com a Adtalem, Unitoledo e Grupo Athenas (esta \u00faltima ainda pendente de aprova\u00e7\u00e3o).<\/p><p>Em relat\u00f3rio de julho, a S&#038;P afirmou que o \u201ccrescimento org\u00e2nico e inorg\u00e2nico pavimentam um caminho de sustentabilidade do neg\u00f3cio\u201d. A ag\u00eancia aponta os esfor\u00e7os da empresa para \u201caumentar a capta\u00e7\u00e3o de alunos, \u00e0 medida que melhora sua rentabilidade e mant\u00e9m baixo endividamento\u201d, e prev\u00ea que os resultados cres\u00e7am nos pr\u00f3ximo anos.\u00a0<\/p><p><strong>\u201cA melhora \u00e9 possibilitada pela matura\u00e7\u00e3o dos cursos de medicina e premium, al\u00e9m da expans\u00e3o da base de alunos de EAD<\/strong>, que devem impulsionar as receitas, enquanto os custos reduzem\u201d, diz a S&#038;P.<\/p><p>A aten\u00e7\u00e3o especial aos cursos de medicina \u00e9 vista com bons olhos por analistas por ser um segmento conhecido por apresentar menores taxas de inadimpl\u00eancia e evas\u00e3o.\u00a0<\/p><p>J\u00e1 entre os pontos de preocupa\u00e7\u00e3o citados pela S&#038;P est\u00e1 o fato de que \u201ca empresa continua exposta aos ciclos econ\u00f4micos, visto que seus clientes s\u00e3o majoritariamente de baixa e m\u00e9dia renda e que isso pode acarretar em maiores dificuldades em manter as taxas de evas\u00e3o baixas\u201d.\u00a0<\/p><p>A ag\u00eancia cita ainda os n\u00fameros mais fortes da empresa, citando \u201ca robustez da posi\u00e7\u00e3o de caixa\u201d. Entre as tr\u00eas empresas do setor avaliadas nesta reportagem,<strong> a YDUQS foi a \u00fanica a apresentar resultado positivo no balan\u00e7o do terceiro trimestre<\/strong>, por exemplo, com lucro de R$ 112,5 milh\u00f5es &#8211; contra preju\u00edzo de R$ 1,29 bilh\u00e3o da Cogna e de R$ 28 milh\u00f5es da Ser.<\/p><p>O analista Eduardo Guimar\u00e3es comenta que \u201cfoi um resultado que n\u00e3o foi ruim comparado aos outros, que foram p\u00e9ssimos. E uma melhora em rela\u00e7\u00e3o ao segundo trimestre\u201d.\u00a0<\/p><p>Ainda sobre os n\u00fameros, Jos\u00e9 Falc\u00e3o, analista da Easynvest, aponta que \u201cnos \u00faltimos 12 meses, de grandes desafios para o setor de educa\u00e7\u00e3o, <strong>ela (YDUQS) tem apresentado margens melhores do que os pares,<\/strong> e apresenta uma alavancagem relativamente controlada\u201d. \u201cNos \u00faltimos 5 anos, o lucro dela cresceu acima dos pares, a uma taxa composta de 12,26% ao ano. Ou seja, acho que ela \u00e9 a que tem mais qualidade no setor\u201d, diz Falc\u00e3o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>COGN3, SEER3 e YDUQ3 s\u00e3o o tema da quarta mat\u00e9ria do Comparativo InvestNews. <\/p>\n","protected":false},"author":31,"featured_media":25683,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[359,226,167,877],"autor-wsj":[],"coauthors":[1908],"class_list":["post-25682","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-anima-educacao","tag-bolsa-de-valores","tag-cogna","tag-sp"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/25682","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/31"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=25682"}],"version-history":[{"count":9,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/25682\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":705086,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/25682\/revisions\/705086"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/25683"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=25682"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=25682"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=25682"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=25682"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=25682"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}