{"id":262001,"date":"2021-07-21T05:30:00","date_gmt":"2021-07-21T08:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=262001"},"modified":"2025-10-02T12:12:51","modified_gmt":"2025-10-02T15:12:51","slug":"acoes-de-estatais-x-empresas-privadas-pros-e-contras","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/acoes-de-estatais-x-empresas-privadas-pros-e-contras\/","title":{"rendered":"Estatais x empresas privadas: conhe\u00e7a os pr\u00f3s e contras de investir nas a\u00e7\u00f5es"},"content":{"rendered":"\n

Se para bom entendedor meia palavra basta, no mercado financeiro<\/a> n\u00e3o poderia ser diferente. No dia 18 de fevereiro deste ano, o presidente Jair Bolsonaro reclamou em transmiss\u00e3o ao vivo pelas redes sociais da alta dos pre\u00e7os dos combust\u00edveis<\/a> anunciada pela Petrobras<\/strong> (PETR3<\/a>; PETR4)<\/a> e afirmou que \u201calguma coisa\u201d <\/strong>aconteceria com a estatal. <\/p>\n\n\n\n

A fala era uma evid\u00eancia, para o mercado, de que o governo iria interferir na companhia. No dia seguinte, as a\u00e7\u00f5es da Petrobras recuaram mais de 7%. Mas o pior ainda estava por vir. Ap\u00f3s o fechamento do mercado, Bolsonaro anunciou a indica\u00e7\u00e3o de um general para substituir o ent\u00e3o presidente da petroleira, Roberto Castello Branco. No preg\u00e3o seguinte, as a\u00e7\u00f5es desvalorizaram 20% e a empresa perdeu mais de R$ 100 bilh\u00f5es em valor de mercado.<\/p>\n\n\n\n

A situa\u00e7\u00e3o \u00e9 apenas uma das diversas envolvendo influ\u00eancia pol\u00edtica e que j\u00e1 abalaram estatais listadas em bolsa, cen\u00e1rio que raramente acomete as companhias privadas<\/strong>. \u201cElas sofrem pouca interfer\u00eancia. Apenas se houver algum movimento setorial do governo que possa influenciar no setor de atua\u00e7\u00e3o, mas n\u00e3o do ponto de vista da gest\u00e3o da empresa\u201d, explica Andr\u00e9 Querne, s\u00f3cio da Rio Gest\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

Mas isso n\u00e3o significa que o investidor deva zerar suas posi\u00e7\u00f5es em empresas p\u00fablicas. Embora, no geral, os pap\u00e9is dessas empresas carreguem riscos maiores em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s organiza\u00e7\u00f5es privadas, especialistas ouvidos pelo Investnews<\/em> recomendam o investimento. Por outro lado, \u00e9 preciso ter em mente que o investimento em empresas p\u00fablicas e privadas implicam em pr\u00f3s e contras. Confira abaixo quais s\u00e3o os principais: <\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Dividendos <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Diversas companhias de capital p\u00fablico e misto pagam dividendos<\/a> considerados atrativos pelo mercado, o que faz muitos investidores olharem com bons olhos para elas. \u201cAs empresas estatais j\u00e1 existem h\u00e1 muito tempo. Elas s\u00e3o bastante maduras e possuem fluxos de caixa bastante previs\u00edveis e, por isso, s\u00e3o boas pagadoras de dividendos\u201d, explica Jo\u00e3o Daronco, analista de investimentos da Suno Research, ao citar como exemplo empresas setores de energia el\u00e9trica<\/a>, saneamento b\u00e1sico e bancos. <\/p>\n\n\n\n

A Transmissora Alian\u00e7a de Energia El\u00e9trica (Taesa), por exemplo, que tem a Cemig \u2013 controlada pelo governo de Minas Gerais \u2013 como seu acionista principal, encabe\u00e7a a lista das maiores pagadoras de dividendos<\/a> e de juros sobre capital nos \u00faltimos 12 meses, de acordo com levantamento feito pela Econom\u00e1tica. Outras estatais, como Copel, Eletrobras, Petrobras e a pr\u00f3pria Cemig tamb\u00e9m est\u00e3o no ranking. Veja abaixo a tabela.  <\/strong><\/p>\n\n\n\n

\n Empresas <\/strong>\n <\/td> Dividend Yield<\/a> (dividendos e juros sobre capital pagos por a\u00e7\u00e3o) nos \u00faltimos 12 meses em %<\/strong> <\/td><\/tr>
\n Taesa\n <\/td>\n 18,90\n <\/td><\/tr>
\n Bradespar\n <\/td>\n 18,08\n <\/td><\/tr>
\n Copel \n <\/td>\n 15,85\n <\/td><\/tr>
\n Vale\n <\/td>\n 14,71\n <\/td><\/tr>
\n Eletrobras \n <\/td>\n 11,34\n <\/td><\/tr>
\n Cemig \n <\/td>\n 11,25\n <\/td><\/tr>
\n Petrobras \n <\/td>\n 11,14\n <\/td><\/tr>
\n Cyrela \n <\/td>\n 11,11\n <\/td><\/tr>
\n CPFL Energia\n <\/td>\n 10,92\n <\/td><\/tr>
<\/td><\/td><\/tr>
Fonte: Econom\u00e1tica <\/strong><\/td><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Johnny Silva Mendes, professor do curso de economia da Faap, explica que as estatais, em geral, nascem em segmentos que, muitas vezes, n\u00e3o interessam ao setor privado por demandarem grandes aportes iniciais, que acabam sendo viabilizados pelo governo. Por\u00e9m, ao longo do tempo, a necessidade de se reinvestir no neg\u00f3cio diminui. <\/p>\n\n\n\n

\u201cComo s\u00e3o setores mais tradicionais, os recursos v\u00e3o mais para a manuten\u00e7\u00e3o da companhia, o que acaba levando a empresa a direcionar o lucro aos seus acionistas\u201d, diz o docente ao lembrar que, no Brasil, as companhias de capital aberto s\u00e3o obrigadas a distribuir um percentual m\u00ednimo de seus ganhos. <\/p>\n\n\n\n

Entretanto, o investidor que busca a companhia p\u00fablica para embolsar dividendos precisa ter cautela. Isso porque a m\u00e1xima de que toda empresa precisa criar valor para o acionista – ou seja, gerar lucros – nem sempre se aplica as organiza\u00e7\u00f5es p\u00fablicas, como explica o professor do curso de economia da Faap, Johnny Silva Mendes. <\/p>\n\n\n\n

\u201cO objetivo da estatal tem mais rela\u00e7\u00e3o com o bem-estar da popula\u00e7\u00e3o do que necessariamente criar valor para o acionista\u201d, explicou o acad\u00eamico. Os segmentos de combust\u00edvel e energia el\u00e9trica \u2013 que sofrem com frequ\u00eancia interfer\u00eancia de pre\u00e7os do governo – s\u00e3o alguns exemplos. Por isso, \u00e9 importante estudar os movimentos da companhia nos \u00faltimos anos e se as interfer\u00eancias do governo est\u00e3o afetando positivamente ou negativamente os neg\u00f3cios.<\/p>\n\n\n\n

Pap\u00e9is com desconto<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Outro ponto de aten\u00e7\u00e3o \u00e9 a forma como essas companhias s\u00e3o administradas. Enquanto as empresas privadas buscam uma gest\u00e3o mais profissional e focada em resultados, o analista Jos\u00e9 Falc\u00e3o, da Easynvest by Nubank, lembra que as estatais se transformaram em grandes cabides de empregos, muitas vezes, com pol\u00edticos assumindo posi\u00e7\u00f5es de lideran\u00e7a, por\u00e9m sem requisitos t\u00e9cnicos adequados para o cargo. <\/p>\n\n\n\n

\u201cO\nresultado disso s\u00e3o empresas menos eficientes, menos rent\u00e1veis e que, muitas\nvezes, viram um peso para a m\u00e1quina p\u00fablica\u201d, explica o especialista. <\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, nem sempre \u00e9 poss\u00edvel saber qual caminho ser\u00e1 trilhado pelas companhias p\u00fablicas, j\u00e1 que uma mudan\u00e7a de governo \u2013 especialmente quando h\u00e1 elei\u00e7\u00f5es \u2013 pode alterar rapidamente o percurso. <\/p>\n\n\n\n

\u201cComo o governo tem poder para nomear quem vai comandar a empresa, podem ocorrer mudan\u00e7as de objetivos da gest\u00e3o que podem prejudicar ou n\u00e3o o desempenho da estatal. Por\u00e9m, o que mais pesa neste caso \u00e9 a incerteza e isso \u00e9 refletido nos pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es\u201d, destacou Falc\u00e3o, da Easynvest by Nubank. <\/p>\n\n\n\n

Justamente pela dificuldade de identificar o trajeto que as estatais ir\u00e3o percorrer aliado aos desafios que essas companhias t\u00eam para acompanhar a agilidade na tomada de decis\u00e3o que uma empresa privada tem que o investimento nas estatais incide mais riscos, o que leva o mercado a negoci\u00e1-las com \u201cdesconto\u201d \u2013 ou seja, sua a\u00e7\u00f5es s\u00e3o precificadas a um valor menor em rela\u00e7\u00e3o ao segmento privado. <\/p>\n\n\n\n

\u201cPor\noutro lado, se \u00e9 um governo mais pr\u00f3-mercado, que pensa em privatiza\u00e7\u00f5es, na\nredu\u00e7\u00e3o da folha do funcionalismo p\u00fablico e em reformas administrativas, o\ndes\u00e1gio poder\u00e1 diminuir\u201d, diz Querne, da Rio Gest\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

Ganho de capital<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

As\ncompanhias privadas, especialmente as inseridas no setor de tecnologia e que\nest\u00e3o em plena expans\u00e3o, costumam seguir um ritmo diferente das organiza\u00e7\u00f5es\np\u00fablicas quando se trata da distribui\u00e7\u00e3o de lucros. \u201cEssas empresas\nracionalmente n\u00e3o t\u00eam porque distribuir todo o lucro, j\u00e1 que v\u00e3o us\u00e1-lo para\nreinvestir em crescimento\u201d. Dentre os exemplos cl\u00e1ssicos est\u00e1 a Amazon, que\nnunca pagou dividendos aos seus acionistas, justamente por direcionar os\nrecursos a novos projetos. <\/p>\n\n\n\n

Mas esses neg\u00f3cios tendem a empregar muito bem os lucros, o que leva as a\u00e7\u00f5es a terem um ganho de capital em pouco tempo. At\u00e9 porque, quando ingressam na bolsa, essas fazem uma s\u00e9rie de promessas ao mercado, que precisam ser cumpridas para ganhar a confian\u00e7a do investidor. Esse \u00e9 o caso da plataforma de cashback M\u00e9liuz<\/a><\/strong> (CASH3<\/a>). <\/p>\n\n\n\n

A\ncompanhia, que ingressou na B3 em novembro do ano passado, precificou a a\u00e7\u00e3o de\nsua oferta inicial (IPO, na sigla em ingl\u00eas), em R$ 10. Atualmente, o pre\u00e7o do\npapel est\u00e1 pr\u00f3ximo a R$ 60 \u2013 o que significa uma valoriza\u00e7\u00e3o de 500%. <\/p>\n\n\n\n

E ela\ndeve crescer ainda mais. O banco BTG Pactual, por exemplo, estima uma receita\nde R$ 278 milh\u00f5es para o ano de 2021, o que representa uma alta de 122% em\nrela\u00e7\u00e3o aos R$ 125 milh\u00f5es reportados em 2020. <\/p>\n\n\n\n

O que pode acelerar esse ganho de capital das estatais \u00e9 a privatiza\u00e7\u00e3o, como \u00e9 caso da Eletrobras<\/strong> (ELET3;ELET6)<\/a>. No m\u00eas de junho, o Senado aprovou o texto principal da medida provis\u00f3ria da privatiza\u00e7\u00e3o da companhia<\/a> ap\u00f3s parecer apresentado pelo relator, o senador Marcos Rog\u00e9rio (DEM-RO). <\/p>\n\n\n\n

Mas desde que o governo atual assumiu o comando, em 2019, acenando para uma agenda de privatiza\u00e7\u00f5es, o papel da empresa tem avan\u00e7ado fortemente na bolsa. O pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o j\u00e1 saltou de R$ 25,42, na \u00e9poca, para mais de R$ 40. <\/p>\n\n\n\n

Mas o especialista da Rio Gest\u00e3o pondera que n\u00e3o h\u00e1 como garantir ganhos em uma privatiza\u00e7\u00e3o –  tudo vai depender de como a opera\u00e7\u00e3o ser\u00e1 conduzida.  \u201cA privatiza\u00e7\u00e3o da Eletrobras, por exemplo, de certa forma n\u00e3o est\u00e1 sendo t\u00e3o bem-vista pelo mercado, j\u00e1 que uma s\u00e9rie de pontos foram levantados\u201d, explicou.<\/p>\n\n\n\n

Para o professor da Faap, o movimento de compra de a\u00e7\u00f5es deve ocorrer quando h\u00e1 evid\u00eancias de que a privatiza\u00e7\u00e3o de uma companhia ir\u00e1 ocorrer. Os ganhos relacionados \u00e0 Eletrobras, por exemplo, j\u00e1 foram colocados no bolso pelo investidor na opini\u00e3o do especialista. \u201cA compra dos pap\u00e9is deveria ter sido feita h\u00e1 dois anos. Neste momento que a companhia est\u00e1 em processo de finalizar a privatiza\u00e7\u00e3o, o investidor at\u00e9 vai ter um ganho, por\u00e9m menor\u201d, conclui. <\/p>\n\n\n\n

Veja tamb\u00e9m<\/strong>
<\/p>\n\n\n\n