{"id":262558,"date":"2021-07-22T05:30:00","date_gmt":"2021-07-22T08:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=262558"},"modified":"2022-06-29T11:00:05","modified_gmt":"2022-06-29T14:00:05","slug":"oi-entenda-o-que-aconteceu-com-a-companhia-momento-atual-e-o-que-esperar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/oi-entenda-o-que-aconteceu-com-a-companhia-momento-atual-e-o-que-esperar\/","title":{"rendered":"Oi: entenda o que aconteceu com a companhia, momento atual e o que esperar"},"content":{"rendered":"\n

Na segunda-feira (19), a Oi<\/strong> (OIBR3<\/a>; OIBR4<\/a>), empresa que oferece servi\u00e7os de telefonia fixa e m\u00f3vel, internet banda larga e TV paga, fez o an\u00fancio de seu plano estrat\u00e9gico para o tri\u00eanio 2022-2024<\/a>, focado na transforma\u00e7\u00e3o da “Nova Oi”. Recentemente, a companhia inaugurou uma nova fase para tentar reescrever sua hist\u00f3ria e sair da recupera\u00e7\u00e3o judicial. Em vista disso, o InvestNews<\/em> preparou este guia para recapitular as etapas pelas quais a operadora j\u00e1 passou e o que ainda falta para se consolidar como uma nova empresa.<\/p>\n\n\n\n

Entre os principais pontos apresentados pelo plano estrat\u00e9gico da Oi, est\u00e3o: para 2024, previs\u00e3o de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o) de R$ 1,9 bilh\u00e3o a R$ 2,3 bilh\u00f5es, receita l\u00edquida<\/a> entre R$ 14,8 bilh\u00f5es e R$ 15,5 bilh\u00f5es e um programa de corte de R$ 1 bilh\u00e3o em custos.<\/p>\n\n\n\n

O an\u00fancio vem depois de, no come\u00e7o do m\u00eas, o equivalente a 57,9% da Infraco, a subsidi\u00e1ria de fibra \u00f3tica da Oi, ter sido arrematada pelo <\/strong>BTG Pactual<\/a> Economia Real Fundo de Investimento em Participa\u00e7\u00f5es, em conjunto com a Globenet Cabos Submarinos, por R$ 12,9 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

Este foi o \u00faltimo grande leil\u00e3o de ativos da Oi. A opera\u00e7\u00e3o faz parte dos compromissos que acabaram sendo assumidos pela empresa de telecomunica\u00e7\u00f5es<\/strong> em seu processo de recupera\u00e7\u00e3o judicial<\/strong>, o maior da hist\u00f3ria do pa\u00eds, solicitado em 2016. Mas por que a empresa est\u00e1 em recupera\u00e7\u00e3o? Quais ativos da Oi j\u00e1 foram a leil\u00e3o? O que falta para sair deste processo? Entenda a seguir.<\/p>\n\n\n\n

Como\nsurgiu a Oi?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

A Oi nasceu em 1998, com opera\u00e7\u00e3o em 64% do pa\u00eds, como parte da privatiza\u00e7\u00e3o do sistema Telebr\u00e1s. A estatal acabou sendo dividida em companhias. Uma delas, a Tele Norte Leste, que passou a se chamar Telemar. <\/p>\n\n\n\n

A Telemar foi adquirida por um  cons\u00f3rcio<\/a> no valor de R$ 3,4 bilh\u00f5es, que foi\nfinanciado por fundos de pens\u00e3o e pelo Banco Nacional de Desenvolvimento\nEcon\u00f4mico (BNDES). Com isso, o BNDES e os fundos de pens\u00e3o se tornaram, ao\nmesmo tempo, acionistas e credores da Oi.<\/p>\n\n\n\n

Com a aquisi\u00e7\u00e3o, o cons\u00f3rcio passou a\nfazer a amplia\u00e7\u00e3o da empresa, a comprar outras companhias para aumentar a\natua\u00e7\u00e3o da operadora. Por\u00e9m, muitas dessas empresas possu\u00edam d\u00edvidas, o que\nacabou elevando o endividamento da Telemar.<\/p>\n\n\n\n

Em 2002, a Telemar passou a fazer investimentos na telefonia m\u00f3vel e come\u00e7ou a operar com a marca Oi e, em 2007, ela passou a ser usada em todos os seus produtos. Com isso, a marca Telemar foi extinta e a Oi passou a concentrar todos os neg\u00f3cios. Neste ano, foi criada a Oi M\u00f3vel<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Em 2008, a Oi era tida como a “supertele brasileira”. Para ela ser criada, foram feitas uma s\u00e9rie <\/strong>de investimentos na empresa. O <\/strong>Banco do Brasil, o BNDES e a Caixa Econ\u00f4mica realizaram aportes nas a\u00e7\u00f5es do grupo na \u00e9poca. Neste ano, a companhia lan\u00e7ou o servi\u00e7o de telefonia m\u00f3vel no estado de S\u00e3o Paulo e, em 2009, comprou a Brasil Telecom, formando uma companhia com atua\u00e7\u00e3o nacional, assumindo o controle em 2010, e passando a atuar em todo o territ\u00f3rio brasileiro. <\/p>\n\n\n\n

Depois de um processo de reestrutura\u00e7\u00e3o societ\u00e1ria, em 2012, a companhia teve, pela primeira vez, a\u00e7\u00f5es da Oi S.A. negociadas na bolsa de S\u00e3o Paulo e na bolsa de Nova York.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 no ano de 2013, aconteceu a fus\u00e3o com a Portugal Telecom, quando as d\u00edvidas da empresa pioraram<\/strong>. Estava prevista a entrada de R$ 3,2 bilh\u00f5es na Oi, o que n\u00e3o aconteceu. O valor estava aplicado em t\u00edtulos podres em uma subsidi\u00e1ria do banco portugu\u00eas no Esp\u00edrito Santo. Depois da fus\u00e3o entre as empresas, ela acabou quebrando. Com isso, a Portugal Telecom n\u00e3o tinha caixa para fazer a inje\u00e7\u00e3o de dinheiro pretendida. <\/p>\n\n\n\n

Em 2014, a operadora de telecomunica\u00e7\u00f5es era a \u00fanica com\n100% de fibra \u00f3tica nos 26 estados brasileiros e no Distrito Federal.<\/p>\n\n\n\n

Em 2015, os ativos portugueses foram vendidos para a empresa estrangeira\nAltice.<\/p>\n\n\n\n

Por que a Oi entrou em recupera\u00e7\u00e3o judicial?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Em meio a aquisi\u00e7\u00f5es de empresas endividadas<\/strong> e o desejo do governo de criar uma \u201csupertele\u201d, a companhia acabou se afundando em d\u00edvidas.<\/p>\n\n\n\n

O analistas Filipe Ferreira, da ComDinheiro, aponta que a Oi dominava uma regi\u00e3o extensa do pa\u00eds,  vinha com uma proposta de se consolidar como uma empresa nacional e forte no ramo de telecomunica\u00e7\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n

\u201cEra uma empresa perfeita para ter este projeto, que tinha for\u00e7a para competir tanto com as multinacionais dentro do pa\u00eds quanto globais. Ela ela foi se dirigindo para construir este projeto, inclusive com aquisi\u00e7\u00f5es para al\u00e7ar voos, mas com um programa de d\u00edvidas muito importante\u201d, explica.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, \u00e0 \u00e9poca, a telefonia fixa foi ficando de lado \u00e0 medida que a telefonia m\u00f3vel passava por transforma\u00e7\u00f5es e conquistava o mundo das telecomunica\u00e7\u00f5es, com os dados m\u00f3veis passando a ganhar for\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n

Neste cen\u00e1rio, e de diversas trocas na presid\u00eancia da companhia, a Oi, que acumulava d\u00edvidas que somavam aproximadamente R$ 65 bilh\u00f5es<\/strong>, pediu recupera\u00e7\u00e3o judicial em 2016, com o objetivo de preservar os servi\u00e7os prestados aos clientes enquanto conclu\u00eda a renegocia\u00e7\u00e3o de suas d\u00edvidas, garantindo, assim, a sustentabilidade do neg\u00f3cio.<\/p>\n\n\n\n

Esse mecanismo permite que a empresa em dificuldade financeira n\u00e3o tenha a fal\u00eancia decretada at\u00e9 que seus credores fa\u00e7am a aprova\u00e7\u00e3o de um plano para a empresa sair da situa\u00e7\u00e3o em que est\u00e1.<\/p>\n\n\n\n

\u201cA receita da Oi em 2015 era de R$ 24 bilh\u00f5es. Ainda que ela n\u00e3o fizesse nada, e s\u00f3 ganhasse dinheiro para pagar d\u00edvida, n\u00e3o tinha como a empresa conseguir se reequacionar. Era um gargalo muito cr\u00edtico. A companhia vinha em um decr\u00e9scimo importante de receita e as d\u00edvidas cresciam porque a empresa n\u00e3o tinha capacidade de gera\u00e7\u00e3o de caixa para amortiza\u00e7\u00e3o\u201d, destaca Ferreira. <\/p>\n\n\n\n

Ferreira explica que uma empresa, geralmente, tenta ser perene e construir um produto que se perpetue. Na recupera\u00e7\u00e3o judicial, ela deixa de ter essa vis\u00e3o e passa a querer quitar suas d\u00edvidas. \u201cNesta situa\u00e7\u00e3o lim\u00edtrofe, se abre m\u00e3o de boa parte dos projetos. Ent\u00e3o, n\u00e3o acontece reinvestimento, amplia\u00e7\u00e3o, abertura de novas frentes<\/strong>. Isso vai por \u00e1gua abaixo e o foco passa a ser gerar caixa suficiente, impactando no valor de mercado da empresa, que passa a ser imediato\u201d, afirma o analista.<\/p>\n\n\n\n

Victor Hasegawa, gestor da Infinity Asset, explica que, dado o n\u00edvel de endividamento, a Oi n\u00e3o tinha outra sa\u00edda, como se capitalizar, pois os acionistas n\u00e3o estavam mais dispostos a colocar dinheiro novo sobre a d\u00edvida que a empresa j\u00e1 tinha. Dessa forma, a Oi n\u00e3o tinha outra sa\u00edda a n\u00e3o ser o pedido de recupera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

O pedido acabou sendo aprovado em 2017, garantindo a reestrutura\u00e7\u00e3o da d\u00edvida e permitindo a expans\u00e3o de investimentos com o aumento de capital, com a redu\u00e7\u00e3o do valor da d\u00edvida em R$ 36 bilh\u00f5es mediante descontos, parcelamentos no longo prazo e troca de cr\u00e9ditos em a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

O juiz respons\u00e1vel por aprovar o pedido apontou o fato de a empresa ser uma das maiores no setor de telecomunica\u00e7\u00e3o no mundo, bem como seu impacto na economia do pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Acordo do\nprocesso de recupera\u00e7\u00e3o judicial<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Em opera\u00e7\u00e3o que j\u00e1 estava prevista no plano de recupera\u00e7\u00e3o judicial<\/strong>, a Oi vendeu em janeiro de 2020 a participa\u00e7\u00e3o que tinha na tele angolana Unitel para a estatal do petr\u00f3leo Sonangol. O neg\u00f3cio foi de US$ 1 bilh\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Em setembro de 2020, foi aprovada por credores uma proposta de mudan\u00e7as no plano. A Oi conseguiu apoio para reestruturar seu neg\u00f3cio e  sair do setor de telefonia e internet m\u00f3veis para  atuar como uma empresa de infraestrutura de fibra \u00f3tica<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

A reformula\u00e7\u00e3o do plano propunha a venda de torres, data centers, rede m\u00f3veis e parte da rede de fibra \u00f3ptica<\/strong>, podendo levantar mais de R$ 22 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

A inten\u00e7\u00e3o com\no valor \u00e9 efetuar o pagamento antecipado de d\u00edvidas, sair da recupera\u00e7\u00e3o\njudicial em 2022, bem como sustentar os investimentos futuros.<\/p>\n\n\n\n

O que j\u00e1 foi leiloado?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
\"Ilustra\u00e7\u00e3o<\/figure><\/div>\n\n\n\n

Os\nprimeiros leil\u00f5es para a venda dos ativos da Oi aconteceram sem concorr\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n

Em novembro de 2020, a Piemonte Holding<\/a> fez a aquisi\u00e7\u00e3o da unidade produtiva isolada (UPI) de data centers<\/strong>. Foi pago o pre\u00e7o m\u00ednimo de R$ 325 milh\u00f5es por cinco data centers localizados em Curitiba, Porto Alegre, S\u00e3o Paulo e Bras\u00edlia. A venda foi aprovada pelo Conselho Administrativo de Defesa Econ\u00f4mica (Cade).<\/p>\n\n\n\n

No mesmo m\u00eas, a Highline, por sua vez, arrematou a UPI de torres<\/strong> tamb\u00e9m pelo pre\u00e7o m\u00ednimo de R$ 1,076 bilh\u00e3o.  Foram vendidos 637 torres e roof tops para o servi\u00e7o m\u00f3vel, al\u00e9m de cabos e antenas implantados pela operadora para o sinal de celular em ambientes internos em 222 endere\u00e7os, dos quais 220 s\u00e3o shopping centers, um \u00e9 em est\u00e1dio e outro em hospital. A venda tamb\u00e9m foi aprovada pelo Cade.<\/p>\n\n\n\n

Em dezembro do ano passado, um cons\u00f3rcio formado pela Tim, Vivo e Claro arrematou os ativos da rede m\u00f3vel<\/strong><\/a> da operadora por R$ 16,5 bilh\u00f5es.  A opera\u00e7\u00e3o aguarda aprova\u00e7\u00e3o do Cade. <\/p>\n\n\n\n

Em julho de 2021, foi a vez de 57,9% da Infraco, a subsidi\u00e1ria de fibra \u00f3tica da Oi, ser arrematada pelo BTG Pactual Economia Real Fundo de Investimento em Participa\u00e7\u00f5es em conjunto com a Globenet Cabos Submarinos por R$ 12,9 bilh\u00f5es. <\/strong>A transa\u00e7\u00e3o envolve desembolso de R$ 9,786 bilh\u00f5es <\/strong>para aquisi\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es da Infraco e capitaliza\u00e7\u00e3o de <\/strong>R$ 3,137 bilh\u00f5es na unidade de neg\u00f3cios em um prazo de at\u00e9 90 dias. Com isso, a  Oi seguir\u00e1 s\u00f3cia minorit\u00e1ria da unidade, com 42,1% de participa\u00e7\u00e3o, caso a venda recebe o aval do Cade e da Ag\u00eancia Nacional de Telecomunica\u00e7\u00f5es (Anatel).<\/p>\n\n\n\n

A InfraCo <\/strong>\u00e9 a unidade de neg\u00f3cios criada para concentrar a opera\u00e7\u00e3o e expans\u00e3o da fibra \u00f3ptica da Oi<\/strong>. A nova empresa ter\u00e1 uma rede do tipo \u201cneutra\u201d, que poder\u00e1 ser alugada para quaisquer outros provedores de internet. A Oi continuar\u00e1 a oferecer banda larga aos consumidores finais, mas na condi\u00e7\u00e3o de \u2018locat\u00e1ria\u2019 das redes da InfraCo.<\/p>\n\n\n\n

A perspectiva da Oi \u00e9 que toda a transa\u00e7\u00e3o esteja conclu\u00edda entre o fim de 2021 e o come\u00e7o de 2022.<\/p>\n\n\n\n

O analista Filipe Ferreira pontua que, em recupera\u00e7\u00e3o judicial, uma empresa se desfaz de seus ativos e tenta manter o foco naquilo que \u00e9 o seu ponto alvo. Ele explica que, na Oi, ela tinha uma estrutura f\u00edsica muito grande e, por isso, decidiu focar em infraestrutura. Segundo o analista, era o bra\u00e7o mais lucrativo da empresa, que foi vendendo torre, data center e Oi M\u00f3vel, que era a parte que dava mais preju\u00edzo. <\/p>\n\n\n\n

Ferreira destaca, no entanto, que o grande problema desta estrat\u00e9gia da Oi de investir em fibra \u00f3ptica \u00e9 que estamos em um momento de diminui\u00e7\u00e3o do uso de cabeamento<\/strong> e tamb\u00e9m em meio \u00e0 discuss\u00e3o do uso de 5G<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

\u201cPor que investir em cabeamento? Como ser\u00e1 nossa tecnologia m\u00f3vel e f\u00edsica daqui alguns anos? Ser\u00e1 que faz sentido para a Oi, que busca dar novos voos, focar na infraestrutura cabeada? \u00c9 uma pergunta que o investidor que est\u00e1 na d\u00favida em investir ou n\u00e3o na empresa deve se fazer. \u00c9 uma vis\u00e3o que vai levar a empresa a ser perene? Parece que \u00e9 um movimento para conseguir minimizar perdas aos credores do que para levar a empresa a um lugar perene, de gera\u00e7\u00e3o de valor constante\u201d, ressalta.<\/p>\n\n\n\n

O que falta vender da Oi?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

O plano de recupera\u00e7\u00e3o prev\u00ea ainda a venda da rede de TV por assinatura, mas trata-se de um neg\u00f3cio de R$ 20 milh\u00f5es, visto como muito pequeno perto dos anteriores.<\/p>\n\n\n\n

Nova Oi<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

A Oi tem como objetivo se tornar uma empresa com foco em fibra \u00f3ptica<\/strong>, fazendo presta\u00e7\u00e3o de servi\u00e7o de banda larga ao p\u00fablico em geral e oferecendo suas redes de forma neutra para as demais operadoras de 4G e 5G.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m das proje\u00e7\u00f5es de Ebtida e receitas l\u00edquidas apresentadas no\nplano estrat\u00e9gico do tri\u00eanio 2022-24, a empresa tamb\u00e9m projeta um crescimento\nanual composto (CAGR) de m\u00e9dia de casas conectadas com fibra entre 2021 e\n2024  de 31%. A receita m\u00e9dia por casa\nseria de R$ 94 por m\u00eas em 2024, tendo a taxa CAGR no per\u00edodo de 11%.<\/p>\n\n\n\n

A companhia tamb\u00e9m estima economias de aproximadamente R$ 350 milh\u00f5es com vendas, marketing e atendimento, R$ 320 milh\u00f5es na organiza\u00e7\u00e3o e suporte ao neg\u00f3cio, R$ 150 milh\u00f5es em sistemas e processos de TI, e R$ 400 milh\u00f5es com redes e opera\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

\u201cO plano \u00e9 arrojado e as proje\u00e7\u00f5es s\u00e3o\num tanto otimistas. O que mais me preocupada \u00e9: digamos que tudo d\u00ea certo como\nprevisto no plano. A partir da\u00ed, ele vai continuar dando certo? Vai ter um\nesfor\u00e7o para colocar a empresa com infraestrutura f\u00edsica sendo que, daqui 3\nanos, estaremos discutindo infraestrutura sem fio. E a\u00ed a empresa vai se\npreparar para o passado. Isso me deixa bastante intrigado sobre o futuro da Oi,\nmesmo acreditando que as proje\u00e7\u00f5es funcionem\u201d, alerta Ferreira.         <\/p>\n\n\n\n

Ele diz ainda o principal foco da companhia \u00e9 sair da recupera\u00e7\u00e3o judicial a um n\u00edvel razo\u00e1vel de sa\u00fade financeira<\/strong>, de tentar n\u00e3o quebrar. Um outro desafio que o analista destaca \u00e9 se a empresa vai conseguir se manter competitiva em termos tecnol\u00f3gicos quando voltar a investir ou se ela n\u00e3o vai ficar muito para tr\u00e1s em termos de estrutura da empresa.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 para Hasegawa, a estrat\u00e9gia da Oi de foco na fibra \u00f3ptica \u00e9 boa, pois se caminha para um estilo de vida cada vez mais conectada<\/strong> e isso depende de um bom sinal de internet. <\/p>\n\n\n\n

Segundo o gestor da Infinity Asset, a estrat\u00e9gia da companhia de acelerar esse processo de estar em mais casas, em cidades que n\u00e3o s\u00e3o grandes capitais, \u00e9 acertada, em meio a um cen\u00e1rio em que a pandemia acabou acelerando este processo de conex\u00e3o das pessoas.  \u201cEra uma estrat\u00e9gia focada da empresa, que j\u00e1 passou a se concentrar nisso antes da pandemia, que veio para acelerar essa necessidade das pessoas de conectividade\u201d, diz.<\/p>\n\n\n\n

Em rela\u00e7\u00e3o ao plano estrat\u00e9gico apresentado, Hasegawa avalia como fact\u00edvel, interessante e vi\u00e1vel, mas com desafios de execu\u00e7\u00e3o. \u201cDado que a empresa tem um hist\u00f3rico ruim, mas j\u00e1 melhor agora, ela tem seus desafios. A Oi ainda tem uma alavancagem alta. Ser\u00e1 uma empresa que ter\u00e1 que fazer bastante investimentos, com pouca folga e ter\u00e1 que ter gera\u00e7\u00e3o de caixa suficiente para conseguir bancar o custeio da d\u00edvida e a expans\u00e3o que deseja fazer\u201d, analisa.<\/p>\n\n\n\n

Para o gestor da Infinity Asset, a  empesa n\u00e3o poderia vir com um plano muito mais desafiador s\u00f3 para agradar o mercado e depois n\u00e3o entregar. Da maneira como foi entregue, segundo ele, a Oi vai se tornar rent\u00e1vel com o crescimento previsto, tendo ent\u00e3o potencial de entregar bons resultados no futuro, ainda mais pensando no cen\u00e1rio de necessidade de as pessoas estarem conectadas. <\/p>\n\n\n\n

\u201cA Oi est\u00e1 em um segmento do setor que ter\u00e1 um crescimento muito bom nos pr\u00f3ximos anos. Ela tem um plano p\u00f3s-recupera\u00e7\u00e3o para um movimento de crescimento e recupera\u00e7\u00e3o de credibilidade. No curto prazo, ainda vai ter press\u00e3o de caixa alta, at\u00e9 ela receber os pagamentos dos leil\u00f5es e resolver a mudan\u00e7a de modelo de concess\u00e3o para autoriza\u00e7\u00e3o. Isso ainda gera um custo alto. Mas, ap\u00f3s essa mudan\u00e7a acontecer, a Oi pode ter um al\u00edvio na sua linha de custo e margem<\/strong>\u201d, afirma o gestor.<\/p>\n\n\n\n

Hasegawa acredita que a empresa, se sair da recupera\u00e7\u00e3o judicial, n\u00e3o ter\u00e1 grandes desafios, al\u00e9m dos dos naturais de mercado, como o de concorr\u00eancia, por exemplo, e o de de se provar operacionalmente, eliminando custos e tendo uma \u201cvida normal\u201d. <\/p>\n\n\n\n

Situa\u00e7\u00e3o\nfinanceira <\/strong><\/h2>\n\n\n\n