{"id":26444,"date":"2020-12-09T05:00:09","date_gmt":"2020-12-09T08:00:09","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=26444"},"modified":"2020-12-09T18:37:23","modified_gmt":"2020-12-09T21:37:23","slug":"fim-do-overhedge-por-que-o-bc-quer-impedir-que-o-dolar-dispare-no-fim-de-2020","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/fim-do-overhedge-por-que-o-bc-quer-impedir-que-o-dolar-dispare-no-fim-de-2020\/","title":{"rendered":"Fim do overhedge: por que o BC quer impedir que o d\u00f3lar dispare no fim de 2020?"},"content":{"rendered":"\n<p>Uma mudan\u00e7a na tributa\u00e7\u00e3o sobre investimentos que os bancos fazem no exterior <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/mais-investnews\/bc-pode-aumentar-interferencia-no-cambio\/\" class=\"rank-math-link\">pode acabar pressionando o d\u00f3lar para cima no final de 2020<\/a>. Para impedir que isso aconte\u00e7a, o <strong>Banco Central se antecipou e est\u00e1 agindo para intervir no c\u00e2mbio<\/strong>, aumentando a rolagem de swaps cambiais (<em>entenda abaixo como eles funcionam<\/em>).<\/p>\n\n\n\n<p>Pela nova regra, a tributa\u00e7\u00e3o para os bancos fazerem este tipo de opera\u00e7\u00e3o ficou desvantajosa, o que acabou desencorajando a pr\u00e1tica, conhecida como <strong>\u201coverhedge\u201d.<\/strong> Ela \u00e9 um mecanismo de prote\u00e7\u00e3o cambial que gera distor\u00e7\u00f5es na cota\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar, devido ao alto volume das opera\u00e7\u00f5es com contratos futuros e cupons cambiais.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed-youtube wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"O BC vai interferir mais no c\u00e2mbio?\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/rie9ofqXGUY?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">MP mudou a regra para os bancos<\/h2>\n\n\n\n<p>Ap\u00f3s a mudan\u00e7a institu\u00edda em mar\u00e7o pelo governo por uma medida provis\u00f3ria (MP), os bancos correram para desfazer suas opera\u00e7\u00f5es de \u201coverhedge\u201d e, para isso, precisam comprar d\u00f3lares no mercado. Eles t\u00eam at\u00e9 a virada do ano para fazer isso sem pagar imposto. Segundo especialistas, isso vinha ajudando a valorizar ainda mais a moeda americana frente ao real ao longo de 2020.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA MAIS:<\/strong> <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/flash\/autonomia-do-banco-central-entenda-em-3-pontos-o-projeto-aprovado-no-senado\/\" class=\"rank-math-link\"><strong>Autonomia do Banco Central: entenda em 3 pontos o projeto<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n\n<p>A partir de 2021, a varia\u00e7\u00e3o do c\u00e2mbio gerada nestas opera\u00e7\u00f5es dever\u00e1 ser computada na base de c\u00e1lculo da <strong>Contribui\u00e7\u00e3o Social sobre o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/lucro-liquido\/\">Lucro L\u00edquido<\/a> (CSLL) na propor\u00e7\u00e3o de 50%<\/strong>. J\u00e1 a partir de 2022, ela passa a ser de 100%.<\/p>\n\n\n\n<p>A MP tenta eliminar distor\u00e7\u00f5es no c\u00e2mbio causadas pelo overhedge, em meio \u00e0 forte volatilidade do mercado provocada pela crise da pandemia. Entre janeiro e mar\u00e7o, o d\u00f3lar chegou a acumular valoriza\u00e7\u00e3o de mais de 30% em rela\u00e7\u00e3o ao real, alcan\u00e7ando o patamar recorde de R$ 5,90 no dia 13 de mar\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O papel dos swaps cambiais<\/h2>\n\n\n\n<p>No final de novembro, o Banco Central aumentou o volume ofertado em seus tradicionais <strong>leil\u00f5es de rolagem de swaps cambiais<\/strong> com vencimento em 4 de janeiro de 2021, passando de 12 mil contratos di\u00e1rios para 16 mil, o equivalente a US$ 800 milh\u00f5es. A opera\u00e7\u00e3o vem sendo feita desde 17 de novembro.<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo a ag\u00eancia Reuters, se o \u00f3rg\u00e3o mantiver o ritmo de 16 mil contratos por dia at\u00e9 o final do ano, <strong>a expectativa \u00e9 que ele negocie US$ 21,4 bilh\u00f5es<\/strong>, o que equivale a US$ 9,602 bilh\u00f5es acima do estoque que vence em 4 de janeiro, em torno de US$ 16 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cO BC tem condi\u00e7\u00f5es de controlar com mais facilidade este volume porque [o fim do overhedge] \u00e9 uma demanda de mercado n\u00e3o especulativa\u201d, explica, <strong>Sidnei Nehme, especialista em c\u00e2mbio da NGO<\/strong>. Se houver mais press\u00e3o, o \u00f3rg\u00e3o ainda pode vender d\u00f3lares \u00e0 vista e usar parte das reservas internacionais, que est\u00e3o em torno de US$ 355 bilh\u00f5es, acrescenta ele.<\/p>\n\n\n\n<p>Nehme aponta que, inclusive, a opera\u00e7\u00e3o do BC pode ajudar o Tesouro Nacional a fazer caixa, em um momento no qual a situa\u00e7\u00e3o fiscal do pa\u00eds pressiona a \u201ccaixa registradora\u201d do setor p\u00fablico. \u201cEle ganha com a venda da moeda estrangeira e pode amortecer a d\u00edvida p\u00fablica com reais, o que ajudaria na situa\u00e7\u00e3o fiscal\u201d, avalia.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ENTENDA O QUE \u00c9 SWAP CAMBIAL<\/h2>\n\n\n\n<p>O <strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/swap-como-funciona\/\">swap<\/a> cambial<\/strong> \u00e9 um instrumento usado pelo Banco Central para <strong>controlar as varia\u00e7\u00f5es do real em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar<\/strong>, considerado a moeda mais forte do mercado. O objetivo \u00e9 fazer enfraquecer o d\u00f3lar frente \u00e0 moeda brasileira. Para isso, o BC vende moeda dos EUA no <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/mercado-futuro-o-que-e-e-como-investir\/\">mercado futuro<\/a> (derivativos), com o compromisso de entreg\u00e1-la na data de vencimento do contrato. Neste dia, <strong>o investidor paga uma taxa de juros e recebe do BC a varia\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar no per\u00edodo<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Um exemplo pr\u00e1tico: uma empresa que possui d\u00edvidas em moeda estrangeira (muito comum entre as importadoras de mat\u00e9rias-primas) pode ter preju\u00edzo se o d\u00f3lar subir demais em determinado per\u00edodo. Para evitar que isso aconte\u00e7a, ela tem a op\u00e7\u00e3o de <strong>pagar uma taxa ao Banco Central e, em troca, receber uma garantia de que estar\u00e1 protegida<\/strong> contra a varia\u00e7\u00e3o cambial. \u00c9 uma esp\u00e9cie de troca de risco entre as duas partes.<\/p>\n\n\n\n<p>Pode surgir a seguinte d\u00favida: mas o BC n\u00e3o perde recursos com essas opera\u00e7\u00f5es? Pode perder. No entanto, o objetivo do \u00f3rg\u00e3o ao fazer estas interven\u00e7\u00f5es n\u00e3o \u00e9 lucrar, mas controlar as oscila\u00e7\u00f5es da moeda no mercado, j\u00e1 que elas t\u00eam potencial, inclusive, de impactar a infla\u00e7\u00e3o do pa\u00eds.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mudan\u00e7a na tributa\u00e7\u00e3o obrigou bancos a comprar a moeda americana at\u00e9 a virada do ano, o que pode pressionar a cota\u00e7\u00e3o sobre o real.<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":2652,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[56,26],"autor-wsj":[],"coauthors":[1495],"class_list":["post-26444","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-banco-central","tag-dolar"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/26444","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=26444"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/26444\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27289,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/26444\/revisions\/27289"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/2652"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=26444"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=26444"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=26444"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=26444"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=26444"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}