{"id":267356,"date":"2021-08-09T05:00:00","date_gmt":"2021-08-09T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=267356"},"modified":"2021-08-16T12:42:57","modified_gmt":"2021-08-16T15:42:57","slug":"acoes-construtoras-hora-de-comprar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/acoes-construtoras-hora-de-comprar\/","title":{"rendered":"Construtoras: a\u00e7\u00f5es em queda, juros em alta e dados fortes; comprar ou vender?"},"content":{"rendered":"\n

As construtoras e incorporadoras<\/strong> divulgaram pr\u00e9vias operacionais fortes<\/strong> referentes ao segundo trimestre de 2021. As vendas l\u00edquidas da Eztec<\/strong> (EZTC3<\/a>), que atua no segmento de alta renda, por exemplo, atingiram R$ 285 milh\u00f5es no per\u00edodo, alta de 132% ante o mesmo intervalo do ano passado. J\u00e1 a Cury <\/strong>(CURY3)<\/a>, focada na baixa renda, registrou R$ 683 milh\u00f5es em vendas, avan\u00e7o de 134% na mesma an\u00e1lise de compara\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

No entanto, os pap\u00e9is das companhias do setor acumulam fortes perdas em 2021. Analistas ouvidos pelo InvestNews<\/em> explicam os motivos e apontam se \u00e9 momento de comprar as a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

De um lado, as expectativas para os resultados financeiros do segundo trimestre s\u00e3o bem positivas. O BTG Pactual<\/strong> estima aumento de 48% na receita das companhias do segmento de m\u00e9dia e alta renda, e de 21% para as demais. <\/p>\n\n\n\n

“Depois que as autoridades aliviaram as restri\u00e7\u00f5es da covid-19 no final de abril, as empresas conseguiram aumentar os lan\u00e7amentos e as vendas, alavancando a forte demanda por im\u00f3veis”, explicaram Gustavo Cambauva e Elvis Credendio em relat\u00f3rio sobre o setor. <\/p>\n\n\n\n

A\u00e7\u00f5es de construtoras no vermelho em 2021<\/h2>\n\n\n\n

Veja abaixo o desempenho das a\u00e7\u00f5es de constru\u00e7\u00e3o civil no acumulado de 2021*: <\/em><\/p>\n\n\n\n

EMPRESA <\/strong> <\/td> Ticker <\/strong> <\/td> Varia\u00e7\u00e3o no ano <\/strong> <\/td><\/tr>
\n Cury \n <\/td>\n CURY3\n <\/td> -12,31% <\/td><\/tr>
\n Even \n <\/td>\n EVEN3\n <\/td> -23,07% <\/td><\/tr>
\n MRV\n <\/td>\n MRVE3\n <\/td> -26,14 % <\/td><\/tr>
\n Melnick\n <\/td>\n MELK3\n <\/td> -29,71% <\/td><\/tr>
\n Tenda\n <\/td>\n TEND3\n <\/td> -29,79% <\/td><\/tr>
\n Cyrela \n <\/td>\n CYRE3\n <\/td> -30,87% <\/td><\/tr>
\n Eztec\n <\/td>\n EZTC3\n <\/td>\n -37,42\n <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

*At\u00e9 o fechamento de 05\/08\/21<\/em><\/p>\n\n\n\n

De acordo com Renan Manda, analista do segmento de constru\u00e7\u00e3o da XP Investimentos<\/strong>, o que tem segurado a boa performance dos pap\u00e9is \u00e9 a indefini\u00e7\u00e3o sobre o cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico em torno das variantes da covid-19 e a acelera\u00e7\u00e3o da vacina. <\/p>\n\n\n\n

O momento incerto traz \u00e0 tona o sentimento de que novas restri\u00e7\u00f5es de funcionamento do com\u00e9rcio podem ocorrer, o que levaria ao fechamento de estandes e atrasos nos lan\u00e7amentos imobili\u00e1rios, interferindo diretamente nas decis\u00f5es dos investidores<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

\u201cO gestor de investimento<\/a> se questiona se quer estar exposto \u00e0s empresas que tenham essa tem\u00e1tica c\u00edclica dom\u00e9stica, ou em companhias que est\u00e3o ganhando com o alto pre\u00e7o das commodities<\/a>, por exemplo. Por mais que os n\u00fameros das empresas venham positivos, a tem\u00e1tica para o segmento de constru\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 muito favor\u00e1vel\u201d, explica. Para efeito de compara\u00e7\u00e3o, as a\u00e7\u00f5es da produtora de a\u00e7o Usiminas<\/strong> (USIM5<\/a>) acumulam ganhos de 46,12% no ano, enquanto EZtec tem desvaloriza\u00e7\u00e3o de 37,42%. <\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, o pr\u00f3prio aquecimento do mercado financeiro<\/a> tem feito com que investidores retirem suas posi\u00e7\u00f5es dos setores mais sens\u00edveis ao mercado dom\u00e9stico. \u201cTem muito IPO<\/a> (oferta p\u00fablica de a\u00e7\u00f5es) na pra\u00e7a, e, muitas vezes, \u00e9 necess\u00e1rio vender pap\u00e9is para comprar outros que est\u00e3o chegando\u201d, explica Bruno Lima, head de an\u00e1lise de a\u00e7\u00f5es do BTG Pactual digital. <\/p>\n\n\n\n

Impacto dos juros<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Bruno Lima lembra ainda que todos os ativos ligados ao mercado dom\u00e9stico s\u00e3o mais sens\u00edveis a juros. Na \u00faltima quarta-feira (4), o Banco Central elevou<\/a> mais uma vez a Selic, a taxa b\u00e1sica de juros, para 5,25%. O aumento, automaticamente, contribui para elevar a chamada curva de juros<\/a> (expectativa do mercado sobre o que ir\u00e1 ocorrer com os juros num prazo mais longo). A din\u00e2mica acaba impactando setores como a da constru\u00e7\u00e3o, que depende de financiamentos para erguer os empreendimentos, por exemplo. <\/p>\n\n\n\n

Na pr\u00e1tica, o investidor entende que as empresas do segmento podem ser prejudicadas se as taxas aumentarem acima da expectativa, porque podem ter custos maiores para executar seus projetos, al\u00e9m de maior dificuldade para vender seus estoques, diante de um cr\u00e9dito que pode ficar mais caro.<\/p>\n\n\n\n

 \u201cSe comparar o pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o contra a curva longa de juros, \u00e9 poss\u00edvel ver a ‘boca de jacar\u00e9’, ou seja, o juro subindo e a a\u00e7\u00e3o caindo. Todo esse movimento \u00e9 porque o mercado j\u00e1 est\u00e1 tentando entender qual a trajet\u00f3ria final dos juros\u201d, explica o analista do BTG. <\/p>\n\n\n\n

Comprar ou vender? <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Para os analistas ouvidos pelo Investnews<\/em>, o momento \u00e9, sim, positivo para comprar a\u00e7\u00f5es de empresas do setor de constru\u00e7\u00e3o<\/strong>, que ainda estejam abaixo de seu pre\u00e7o-justo, ou seja, aqu\u00e9m do potencial que ainda podem atingir. <\/p>\n\n\n\n

A XP, por exemplo, estima pre\u00e7o-alvo de R$ 33 por a\u00e7\u00e3o da Cyrela, que atualmente est\u00e1 negociada na faixa dos R$ 19. O BTG tamb\u00e9m projeta pre\u00e7o-alvo de R$ 47 para a EZetec, enquanto o papel \u00e9 negociado pr\u00f3ximo aos R$ 26.   <\/p>\n\n\n\n

\u201cEntendemos que existe esse descolamento entre fundamento e pre\u00e7o por conta dessa discuss\u00e3o de juros, mas a expectativa \u00e9 que as empresas continuem reportando bons resultados ao longo do segundo trimestre. De fato, as companhias reduziram d\u00edvidas ao longo dos \u00faltimos tempos e est\u00e3o com o balan\u00e7o mais s\u00f3lido do que h\u00e1 dois ou tr\u00eas anos, com capacidade de gerar caixa maior e pagamento de dividendos interessantes\u201d, explica Bruno Lima. <\/p>\n\n\n\n

O especialista pondera que o investidor deve se atentar \u00e0s empresas com o n\u00edvel de estoque elevado, que ter\u00e3o que ser desovados no segundo semestre, quando historicamente as empresas concentram a maior parte dos lan\u00e7amentos. <\/p>\n\n\n\n

Outro ponto de cautela s\u00e3o as empresas que sa\u00edram da recupera\u00e7\u00e3o judicial. Ele n\u00e3o citou exemplos, mas esta semana a construtora Viver<\/strong> (VIVR3<\/a>) anunciou que saiu do processo, ap\u00f3s cinco anos, o que levou a um salto de mais de 15% das a\u00e7\u00f5es na segunda-feira (2).<\/p>\n\n\n\n

\u201cA reestrutura\u00e7\u00e3o no segmento de constru\u00e7\u00e3o \u00e9 demorada, porque as empresas passaram por distratos, precisaram vender estoques a um pre\u00e7o baixo, at\u00e9 recompor sua base de capital, e renegociar d\u00edvidas. V\u00e1rias est\u00e3o come\u00e7ando a sair dessa trajet\u00f3ria, aproveitando os ventos favor\u00e1veis, por\u00e9m \u00e9 preciso analisar seus balan\u00e7os\u201d. <\/p>\n\n\n\n

Destaques do setor<\/strong> de constru\u00e7\u00e3o civil<\/h2>\n\n\n\n

Entre as empresas chamadas de top picks<\/strong> (as principais escolhas dos analistas por segmento) est\u00e3o Cury<\/strong> (apontada por XP e BTG), al\u00e9m de Eztec<\/strong> (XP) e Cyrela<\/strong> (BTG).<\/p>\n\n\n\n

De acordo com Renan Manda, da XP, a Cury tem alta rentabilidade<\/a> e menor dificuldade para ganhar market share, principalmente por ser menor em rela\u00e7\u00e3o a outras companhias do setor.  <\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 sobre a Eztec, o especialista enfatizou que a empresa tem um balan\u00e7o altamente l\u00edquido, com mais de R$ 1 bilh\u00e3o em caixa, \u201cal\u00e9m de ter exposi\u00e7\u00e3o basicamente na regi\u00e3o metropolitana de S\u00e3o Paulo, que \u00e9 o maior mercado do Pa\u00eds e tem de a se recuperar mais r\u00e1pido\u201d. <\/p>\n\n\n\n

O BTG Pactual estima que a EZtec reporte um lucro de R$ 135 milh\u00f5es no trimestre, um avan\u00e7o de 99% ante o mesmo intervalo do ano passado.  J\u00e1 a Cyrella dever\u00e1 registrar lucro de R$ 250,8 milh\u00f5es, alta de 270% na an\u00e1lise anual.<\/p>\n\n\n\n

Enquanto Cury deve ter ganhos de R$ 70,1 milh\u00f5es entre abril e junho, avan\u00e7o de 90% na mesma an\u00e1lise de compara\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n