{"id":270617,"date":"2021-08-19T16:41:23","date_gmt":"2021-08-19T19:41:23","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=270617"},"modified":"2021-08-19T16:41:25","modified_gmt":"2021-08-19T19:41:25","slug":"tesouro-reduz-emissoes-por-volatilidade-diz-renascenca","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/tesouro-reduz-emissoes-por-volatilidade-diz-renascenca\/","title":{"rendered":"Tesouro reduz emiss\u00f5es por volatilidade, diz Renascen\u00e7a"},"content":{"rendered":"\n

O Tesouro Nacional <\/strong>tem reduzido nas \u00faltimas semanas os volumes de t\u00edtulos p\u00fablicos emitidos via leil\u00f5es ordin\u00e1rios, numa resposta ao aumento da volatilidade nas taxas de juros<\/a>, e se necess\u00e1rio pode manter suas pr\u00f3ximas vendas abaixo da m\u00e9dia, uma vez que finalizou o primeiro semestre com colch\u00e3o de liquidez refor\u00e7ado, avaliou S\u00e9rgio Goldenstein, chefe da \u00e1rea de estrat\u00e9gia da Renascen\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n

Em agosto at\u00e9 dia 19, a m\u00e9dia semanal de emiss\u00f5es pelo Tesouro foi de R$ 16,9 bilh\u00f5es, abaixo do volume de R$ 26,2 bilh\u00f5es de julho e de R$ 32,5 bilh\u00f5es em maio. A m\u00e9dia semanal do ano est\u00e1 em R$ 33,9 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

Com emiss\u00f5es l\u00edquidas, a desvincula\u00e7\u00e3o de 140 bilh\u00f5es de recursos de fundos p\u00fablicos e a devolu\u00e7\u00e3o de R$ 38 bilh\u00f5es do BNDES<\/strong> em mar\u00e7o, o colch\u00e3o de liquidez do Tesouro saltou para R$ 1,167 trilh\u00e3o em junho (dado mais recente), de R$ 881 bilh\u00f5es no fim de 2020.<\/p>\n\n\n\n

Goldenstein pontuou que, nesse contexto, surge d\u00favida sobre que volume m\u00e9dio de emiss\u00e3o o Tesouro deveria manter para assegurar um volume confort\u00e1vel de caixa para 2022 – ano de uma s\u00e9rie de eventos de risco, como o in\u00edcio da retirada dos est\u00edmulos monet\u00e1rios nos EUA e, principalmente, incertezas pol\u00edticas e fiscais com as elei\u00e7\u00f5es presidenciais no Brasil.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Segundo o estrategista, vencem at\u00e9 o fim de 2021 R$ 517 bilh\u00f5es em t\u00edtulos p\u00fablicos, n\u00famero que sobe a R$ 1,119 trilh\u00e3o em 2022.<\/p>\n\n\n\n

Tomando como premissas uma meta de R$ 1 trilh\u00e3o em colch\u00e3o (suficiente para cobrir integralmente os vencimentos dos nove primeiros meses de 2022) e varia\u00e7\u00e3o futura dessa reserva dependente apenas de emiss\u00f5es\/resgates e do d\u00e9ficit prim\u00e1rio do governo central, Goldenstein calculou que o volume m\u00e9dio semanal necess\u00e1rio de emiss\u00f5es seria de R$ 24,2 bilh\u00f5es – um total de R$ 410,9 bilh\u00f5es em 17 semanas at\u00e9 o fim de 2021.<\/p>\n\n\n\n

Portanto, o n\u00famero ficaria abaixo da m\u00e9dia das emiss\u00f5es at\u00e9 agora, de R$ 33,9 bilh\u00f5es por semana.<\/p>\n\n\n\n

Num cen\u00e1rio em que o Tesouro pretendesse manter o colch\u00e3o de liquidez na m\u00e1xima hist\u00f3rica de junho, o montante de emiss\u00e3o subiria para R$ 34 bilh\u00f5es por semana.<\/p>\n\n\n\n

“A maior demanda por LFT pode favorecer a inten\u00e7\u00e3o do Tesouro em manter o colch\u00e3o de liquidez em patamar confort\u00e1vel”, disse Goldenstein em relat\u00f3rio.<\/p>\n\n\n\n

Segundo ele, o ciclo de aumento da Selic<\/a> e a din\u00e2mica negativa recente do mercado de juros afetam as condi\u00e7\u00f5es de demanda e t\u00eam levado a uma redu\u00e7\u00e3o na participa\u00e7\u00e3o de prefixados e alta relativa na fatia de NTN-B e, sobretudo, LFT.<\/p>\n\n\n\n

“A maior oferta de t\u00edtulos p\u00f3s-fixados<\/a> evita uma press\u00e3o tomadora ainda mais forte do Tesouro no mercado de juros, num momento de maior volatilidade<\/a> devido ao aumento das preocupa\u00e7\u00f5es com a trajet\u00f3ria da infla\u00e7\u00e3o e com o quadro pol\u00edtico-fiscal”, disse Goldenstein.<\/p>\n\n\n\n

“Em resumo, pode-se dizer que o Tesouro aproveitou bem a janela positiva a partir de novembro de 2020 para efetuar emiss\u00f5es l\u00edquidas de t\u00edtulos”, finalizou.<\/p>\n\n\n\n

Veja tamb\u00e9m<\/strong><\/h4>\n\n\n\n