{"id":271058,"date":"2021-08-23T09:46:10","date_gmt":"2021-08-23T12:46:10","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=271058"},"modified":"2021-08-23T09:46:13","modified_gmt":"2021-08-23T12:46:13","slug":"mercado-deve-viver-tensao-com-eleicao-antecipada","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/mercado-deve-viver-tensao-com-eleicao-antecipada\/","title":{"rendered":"Mercado deve viver tens\u00e3o com ‘elei\u00e7\u00e3o antecipada’"},"content":{"rendered":"\n

\u00c0s v\u00e9speras do envio do Or\u00e7amento de 2022 ao Congresso, previsto para at\u00e9 31 de agosto, as not\u00edcias negativas que chegam de Bras\u00edlia t\u00eam provocado volatilidade e aumentado as incertezas para a economia.<\/strong> A percep\u00e7\u00e3o \u00e9 de que esse ambiente de tens\u00e3o n\u00e3o deve se dissipar t\u00e3o cedo, diante do debate antecipado das elei\u00e7\u00f5es de 2022 e dos ru\u00eddos pol\u00edticos provocados pela crise entre os poderes alimentada pelo pr\u00f3prio presidente Jair Bolsonaro<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

O gatilho para a crise de confian\u00e7a foi puxado pela apresenta\u00e7\u00e3o da Proposta de Emenda Constitucional (PEC) de parcelamentos dos precat\u00f3rios <\/a>(d\u00edvidas da Uni\u00e3o a empresas, pessoas f\u00edsicas, Estados e munic\u00edpios reconhecidas pela Justi\u00e7a), mas outros fatores comp\u00f5em essa espiral negativa.<\/p>\n\n\n\n

A equipe econ\u00f4mica avalia que a volatilidade de agora ser\u00e1 passageira e dissipada assim que ficar mais claro o desenho das novas medidas do governo para 2022, como o valor do aux\u00edlio Brasil (programa que vai substituir o Bolsa Fam\u00edlia<\/a>), a defini\u00e7\u00e3o da PEC dos precat\u00f3rios, o projeto do Imposto de Renda<\/a> e o pr\u00f3prio Or\u00e7amento.<\/p>\n\n\n\n

Por\u00e9m, o espa\u00e7o fiscal \u00e9 pequeno, diante de tantas promessas do presidente Jair Bolsonaro para garantir a sua reelei\u00e7\u00e3o, que incluem, al\u00e9m de um programa de transfer\u00eancia de renda turbinado, reajuste para servidores p\u00fablicos, novo subs\u00eddio para o diesel<\/a> e pacote para estimular o emprego, com bolsa qualifica\u00e7\u00e3o para os trabalhadores.<\/p>\n\n\n\n

O ministro da Economia, Paulo Guedes, o presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, e o secret\u00e1rio especial de Tesouro e Or\u00e7amento, Bruno Funchal, fizeram v\u00e1rias apari\u00e7\u00f5es p\u00fablicas ao longo da semana passada para passar confian\u00e7a, mas as incertezas continuam.<\/p>\n\n\n\n

“Reafirmamos o total compromisso com responsabilidade fiscal e controle de contas”, disse Funchal em um desses eventos, tentando transmitir a mensagem de que n\u00e3o haver\u00e1 ades\u00e3o ao populismo fiscal. Mas o governo n\u00e3o convenceu ainda. O pr\u00f3prio Funchal definiu os \u00faltimos dias como “um dos piores momentos em termos de turbul\u00eancia”, por conta, sobretudo, das incertezas do mercado em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 proposta de parcelamento das d\u00edvidas judiciais.<\/p>\n\n\n\n

No front inverso, o Tesouro Nacional conta com um caixa de R$ 1,1 trilh\u00e3o – um colch\u00e3o de liquidez para enfrentar a volatilidade e administrar a oferta de t\u00edtulos ao mercado.<\/p>\n\n\n\n

Turbul\u00eancia<\/h2>\n\n\n\n

Para o economista F\u00e1bio Terra, professor da Universidade Federal do ABC, essa “tempestade perfeita<\/a>” deve se manter por um bom tempo. “\u00c9 uma turbul\u00eancia muito grande de v\u00e1rios fatores negativos. Num momento como esse, precisar\u00edamos ter serenidade pol\u00edtica, ter capacidade de lideran\u00e7a, mas o que est\u00e1 acontecendo \u00e9 exatamente o inverso”, diz ele, que v\u00ea o presidente “esgar\u00e7ando” o quadro institucional.<\/p>\n\n\n\n

No campo econ\u00f4mico, Antonio Corr\u00eaa de Lacerda, presidente do Conselho Federal de Economia (Cofecon), diz que o Banco Central precisar\u00e1 acelerar a alta da Selic<\/a>, a taxa b\u00e1sica de juros, para controlar a infla\u00e7\u00e3o, uma “bomba para 2022” pelo efeito no crescimento menor para o Pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Veja abaixo os principais fatores que t\u00eam formado essa tempestade perfeita, entre eles o aumento dos juros para controlar a disparada da infla\u00e7\u00e3o, o fim da bonan\u00e7a internacional e ru\u00eddos institucionais e fiscais.<\/p>\n\n\n\n

O desafio da infla\u00e7\u00e3o e dos juros<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n

N\u00e3o foi uma semana f\u00e1cil para o presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto. O comandante da pol\u00edtica de juros no Brasil teve de fazer v\u00e1rias apari\u00e7\u00f5es p\u00fablicas para transmitir confian\u00e7a de que o BC vai controlar o processo de acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o em meio \u00e0 piora dos indicadores do mercado<\/strong>. Na sexta-feira, o d\u00f3lar, por exemplo, chegou a atingir um patamar pr\u00f3ximo de R$ 5,50, e acabou fechando em R$ 5,38.<\/p>\n\n\n\n

“Temos os instrumentos, podemos fazer o trabalho. Estamos comunicando ao mercado com mais transpar\u00eancia como usamos nossos instrumentos”, disse Campos Neto, na quinta-feira, 19, com a mensagem de que far\u00e1 tudo o que for poss\u00edvel e necess\u00e1rio para atingir a meta de infla\u00e7\u00e3o em 2022. Um trabalho tamb\u00e9m de coordena\u00e7\u00e3o das expectativas futuras da infla\u00e7\u00e3o, esfor\u00e7o que, como ele pr\u00f3prio admitiu, est\u00e1 sendo atrapalhado por um “fiscal descontrolado”.<\/p>\n\n\n\n

Se o presidente Jair Bolsonaro contava com uma atividade econ\u00f4mica em recupera\u00e7\u00e3o e n\u00fameros mais robustos para pavimentar seu caminho \u00e0 reelei\u00e7\u00e3o, esse cen\u00e1rio est\u00e1 cada vez mais distante. A espiral negativa \u00e9 alimentada por ru\u00eddos pol\u00edticos provocados pela percep\u00e7\u00e3o de que o presidente vai gastar mais para se reeleger, o que eleva a volatilidade do mercado e provoca a alta do d\u00f3lar, que impacta ainda mais a infla\u00e7\u00e3o, renovando o c\u00edrculo vicioso negativo.<\/p>\n\n\n\n

O IPCA<\/a>, \u00edndice oficial, fechou o m\u00eas passado em 0,96%, com alta acumulada de 8,99% em doze meses. E pior: as previs\u00f5es do mercado n\u00e3o param de subir e apontavam, na \u00faltima pesquisa Focus do BC, uma alta de 7,05% no final desse ano e de 3,90% em 2022. Proje\u00e7\u00f5es que devem subir ainda mais na pesquisa que ser\u00e1 divulgada nesta segunda-feira pelo BC.<\/p>\n\n\n\n

A infla\u00e7\u00e3o mais salgada puxou os juros para o patamar de 5,25% ao ano, e j\u00e1 se espera um aumento de mais 1 ponto porcentual na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Copom. \u00c9 uma medida para esfriar a atividade da economia e segurar a dissemina\u00e7\u00e3o da eleva\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os. A consequ\u00eancia \u00e9 menos crescimento em 2022.<\/p>\n\n\n\n

“H\u00e1 uma tempestade perfeita”, diz Antonio Corr\u00eaa de Lacerda, presidente do Conselho Federal de Economia (Cofecon) e professor do Programa de p\u00f3s-gradua\u00e7\u00e3o em Economia Pol\u00edtica da PUC de S\u00e3o Paulo. Lacerda lembra que a divulga\u00e7\u00e3o do PIB no primeiro trimestre gerou euforia, mas, retirando o efeito estat\u00edstico, o crescimento n\u00e3o ser\u00e1 muito diferente do padr\u00e3o de 2017-2018-2019, ao redor de 1,5%.<\/p>\n\n\n\n

A crise h\u00eddrica, que afeta os pre\u00e7os de alimenta\u00e7\u00e3o e abastecimento de energia, chegou para complicar. “A crise hidrol\u00f3gica tem um impacto grande sobre a capacidade de expans\u00e3o do PIB”, diz Fabio Terra, professor de economia da Universidade Federal do ABC (UFABC).<\/p>\n\n\n\n

Risco fiscal no radar do mercado<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n

A infla\u00e7\u00e3o mais alta prejudica a popula\u00e7\u00e3o, mas deu um refresco para as contas p\u00fablicas. Fez aumentar a arrecada\u00e7\u00e3o e reduziu a rela\u00e7\u00e3o entre a d\u00edvida p\u00fablica e o Produto Interno Bruto (PIB<\/a>). Essa melhora fiscal, por\u00e9m, despertou ainda mais o \u00edmpeto para gastos no governo Bolsonaro e nos seus aliados do Centr\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Ao inv\u00e9s de melhorar a percep\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica da sustentabilidade das contas p\u00fablicas, o resultado tem sido mais ru\u00eddos que aumentaram o risco fiscal. O temor que ronda as expectativas \u00e9 a percep\u00e7\u00e3o de que a queda de popularidade do presidente Jair Bolsonaro, que vem sendo registrada nas pesquisas, vai levar o governo a adotar medidas mais populistas para buscar a sua reelei\u00e7\u00e3o, comprometendo regras fiscais, como o teto de gastos (a norma que limita o crescimento das despesas acima da infla\u00e7\u00e3o) e ligando o bot\u00e3o da contabilidade criativa.<\/p>\n\n\n\n

Nas \u00faltimas tr\u00eas semanas, dois focos de tens\u00e3o do lado fiscal contaminam as expectativas e t\u00eam gerado alta volatilidade no mercado: o projeto que altera o Imposto de Renda (IR) e a Proposta de Emenda Constitucional (PEC) que parcela em at\u00e9 dez anos o pagamento de parcela dos precat\u00f3rios (d\u00edvidas que a Uni\u00e3o precisa quitar depois de decis\u00f5es judiciais).<\/p>\n\n\n\n

As preocupa\u00e7\u00f5es com o projeto do IR s\u00e3o v\u00e1rias, a depender de quem ganha ou perde mais com a mudan\u00e7a, mas do lado das contas p\u00fablicas o risco \u00e9 de queda da arrecada\u00e7\u00e3o futura, com as vantagens que est\u00e3o sendo dadas nessa reta final antes da vota\u00e7\u00e3o. Al\u00e9m disso, a negocia\u00e7\u00e3o do projeto, envolve custos adicionais, como o aumento da parcela de recursos da Uni\u00e3o que \u00e9 transferida para as prefeituras via Fundo de Participa\u00e7\u00e3o dos Munic\u00edpios.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 a PEC dos precat\u00f3rios divide o mercado. A maior pol\u00eamica \u00e9 o fato de poder levar o Congresso a retirar essas despesas (s\u00f3 em 2022 s\u00e3o R$ 89 bilh\u00f5es) do teto de gastos para n\u00e3o comprometer o espa\u00e7o no Or\u00e7amento para o novo Bolsa Fam\u00edlia<\/strong>, rebatizado de Aux\u00edlio Brasil, para dar um benef\u00edcio maior que R$ 300. O presidente alimentou o risco do mercado ao falar em subir o benef\u00edcio para R$ 400.<\/p>\n\n\n\n

“A PEC dos precat\u00f3rios envolve uma opera\u00e7\u00e3o triangulada com d\u00edvidas que ataca de uma vez s\u00f3 duas regras: o teto e as metas fiscais. Ou seja, dribla normas de controle do gasto p\u00fablico e ainda distorce o resultado fiscal do governo central”, avalia Leonardo Ribeiro, analista do Senado e conhecedor dos meandros da confusa legisla\u00e7\u00e3o fiscal brasileira.<\/p>\n\n\n\n

“N\u00e3o h\u00e1 como cumprir o teto de gastos, pagar os precat\u00f3rios e manter os programas de governo ao mesmo tempo”, diz. “Esse tri\u00e2ngulo se assemelha \u00e0s pedaladas fiscais desenhadas pelo ex-secret\u00e1rio do Tesouro Arno Augustin, do governo Dilma.”<\/p>\n\n\n\n

Crescem os ru\u00eddos pol\u00edticos<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n

Os ru\u00eddos pol\u00edticos e a crise institucional entre os poderes tamb\u00e9m t\u00eam elevado a tens\u00e3o, nos \u00faltimos dias, em meio \u00e0 press\u00e3o do presidente Jair Bolsonaro sobre os ministros do Supremo Tribunal Federal e amea\u00e7as de ruptura institucional.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m de trazer o risco de afugentar os investidores, a crise pol\u00edtica entre Executivo, Judici\u00e1rio e Legislativo, amplificada pela briga do presidente pelo voto impresso, tem afetado tamb\u00e9m o mercado. Uma preocupa\u00e7\u00e3o adicional \u00e9 com a antecipa\u00e7\u00e3o da campanha eleitoral e a sinaliza\u00e7\u00e3o do presidente Jair Bolsonaro de que vai acionar medidas de populismo fiscal para ganhar a elei\u00e7\u00e3o em 2022, como aumento de subs\u00eddios para a concess\u00e3o de vale-g\u00e1s e desonera\u00e7\u00e3o do diesel. A crise tem dividido o Senado e a C\u00e2mara e deve trazer mais dificuldades para que as vota\u00e7\u00f5es de projetos em uma Casa se completem na outra.<\/p>\n\n\n\n

Na sexta-feira, 20, a not\u00edcia da ag\u00eancia Associated Press de que o presidente teria falado abertamente sobre seu arrependimento de apoiar a autonomia do BC refor\u00e7ou a preocupa\u00e7\u00e3o. O ministro-chefe da Casa Civil, Ciro Nogueira, teve de sair a campo para garantir a autonomia do BC. O desconforto do presidente com a infla\u00e7\u00e3o, com o desemprego e com a queda de popularidade \u00e9 cada vez maior, o que coloca press\u00e3o sobre o ministro da Economia, Paulo Guedes, e o presidente do BC, Roberto Campos Neto.<\/p>\n\n\n\n

“A tens\u00e3o pol\u00edtica \u00e9 bastante sentida no mercado e existe um sentimento de que ficou mais prov\u00e1vel o cen\u00e1rio negativo do que positivo olhando para o futuro”, diz o economista Gabriel Gal\u00edpolo. Ele pondera, no entanto, que n\u00e3o consegue enxergar a ideia de que o mercado esteja fazendo uma ruptura com ideias que s\u00e3o representadas pelo governo Bolsonaro no campo econ\u00f4mico. Para ele, hoje a preocupa\u00e7\u00e3o fiscal \u00e9 mais uma quest\u00e3o de expectativas e apostas, especulando sobre o que vai ser o futuro, porque no quadro atual as contas p\u00fablicas est\u00e3o numa situa\u00e7\u00e3o melhor, com d\u00e9ficit menor. “Mas o ambiente pol\u00edtico est\u00e1 muito conflagrado e isso colabora para uma tens\u00e3o interna, que, somado ao cen\u00e1rio externo, azedou o mercado.”<\/p>\n\n\n\n

Na avalia\u00e7\u00e3o do professor da PUC de S\u00e3o Paulo Ant\u00f4nio Corr\u00eaa de Lacerda, o presidente Bolsonaro, em meio \u00e0 press\u00e3o, cria factoides, sendo o mais recente o pedido de impeachment do ministro do STF Alexandre de Moraes. Bolsonaro prometeu entregar “nos pr\u00f3ximos dias” outro pedido de afastamento tendo como alvo o ministro Lu\u00eds Roberto Barroso, tamb\u00e9m presidente do Tribunal Superior Eleitoral (TST). “No campo econ\u00f4mico, claramente ele vai jogar todas as fichas num aux\u00edlio emergencial turbinado que seria uma combina\u00e7\u00e3o de Bolsa Fam\u00edlia visando criar algum impacto eleitoral”, avalia Lacerda.<\/p>\n\n\n\n

Cen\u00e1rio externo em muta\u00e7\u00e3o<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n

Grande exportador de alimentos e min\u00e9rios, o Brasil tem sido favorecido desde o ano passado com o boom dos pre\u00e7os das commodities<\/a> (produtos b\u00e1sicos), que se seguiu ao processo de recupera\u00e7\u00e3o da economia global depois da pandemia. Agora, os ventos come\u00e7am a ficar diferentes com impacto na economia, que j\u00e1 passa por problemas dom\u00e9sticos como infla\u00e7\u00e3o e juros altos e desemprego resistente e persistente.<\/p>\n\n\n\n

A desacelera\u00e7\u00e3o da China acendeu o alerta para o Brasil. E, como mostrou reportagem do Estad\u00e3o, o avan\u00e7o da variante Delta da covid-19 tamb\u00e9m tem reduzido o otimismo dos economistas em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 recupera\u00e7\u00e3o da atividade global neste ano. A nova cepa tem levado a China a fechar cidades, freando a retomada. O governo chin\u00eas vem retirando est\u00edmulos econ\u00f4micos, o que acaba impactando os pre\u00e7os de commodities importantes para a atividade econ\u00f4mica brasileira, como o min\u00e9rio de ferro.<\/p>\n\n\n\n

“De repente, o que acontece no mundo deu uma virada e temos uma desacelera\u00e7\u00e3o da China e uma nebulosidade sobre o que o Banco Central dos Estados Unidos vai fazer na pol\u00edtica de juros”, diz o economista F\u00e1bio Terra, da Universidade Federal do ABC (UFABC). “Tudo que o Fed (o banco central americano) decide \u00e9 pol\u00edtica monet\u00e1ria (no sentido de controlar a infla\u00e7\u00e3o) para eles, mas para a gente \u00e9 pol\u00edtica cambial (afeta o valor do real)”, diz Terra, para explicar a import\u00e2ncia da conex\u00e3o dos juros americanos com o comportamento do d\u00f3lar no Brasil.<\/p>\n\n\n\n

Para o economista, o mundo est\u00e1 muito ressabiado com a variante Delta, o que atrapalha o cen\u00e1rio externo. “Isso sozinho nos atrapalharia bastante, s\u00f3 que ainda se soma aos problemas internos, como a crise hidrol\u00f3gica”, diz.<\/p>\n\n\n\n

Ant\u00f4nio Corr\u00eaa de Lacerda, presidente do Conselho Federal de Economia (Cofecon) e professor da PUC de S\u00e3o Paulo, ressalta que a poss\u00edvel eleva\u00e7\u00e3o da taxa de juros americana \u00e9 sempre um problema para a economia global e para o Brasil. Para ele, a desacelera\u00e7\u00e3o do ritmo de crescimento chin\u00eas \u00e9 uma m\u00e1 not\u00edcia para as exporta\u00e7\u00f5es brasileiras, porque o Brasil \u00e9 dependente das commodities.<\/p>\n\n\n\n

Veja tamb\u00e9m<\/strong><\/h4>\n\n\n\n