{"id":274042,"date":"2021-09-04T06:30:00","date_gmt":"2021-09-04T09:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=274042"},"modified":"2021-11-25T15:20:29","modified_gmt":"2021-11-25T18:20:29","slug":"quem-vai-comprar-a-alliar-o-que-esta-em-jogo-na-disputa-pela-empresa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/quem-vai-comprar-a-alliar-o-que-esta-em-jogo-na-disputa-pela-empresa\/","title":{"rendered":"Quem vai comprar a Alliar? O que est\u00e1 em jogo na disputa pela empresa"},"content":{"rendered":"\n

Se voc\u00ea estava na expectativa de saber quem vai comprar a empresa de diagn\u00f3sticos m\u00e9dicos<\/strong> Alliar<\/strong> (AALR3)<\/a>, sentimos muito por n\u00e3o ter uma resposta. Embora a companhia tenha tomado os holofotes das not\u00edcias do mercado financeiro<\/a> nas \u00faltimas semanas, ap\u00f3s um vai e vem de an\u00fancios envolvendo a Rede D\u00b4Or <\/strong>(RDOR3)<\/a>, o empres\u00e1rio Nelson Tanure<\/strong>, e por \u00faltimo, o grupo Fleury<\/strong> (FLRY3<\/a>), ainda n\u00e3o h\u00e1 nada concreto. <\/p>\n\n\n\n

O fato \u00e9 que a Alliar<\/strong> ganhou visibilidade depois que a Rede D\u2019Or<\/strong> anunciou uma oferta de aquisi\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es (OPA) para adquirir 100% de seu controle ao pre\u00e7o de R$ 11,50 por papel. Entretanto, a opera\u00e7\u00e3o n\u00e3o foi adiante. No meio do caminho, os fundos de investimentos geridos pelo P\u00e1tria venderam a fatia de 21% que tinham na Alliar <\/strong>– um pouco mais de 25 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es – para o fundo Fonte de Sa\u00fade, sob gest\u00e3o da MAM Asset Management, do empres\u00e1rio Nelson Tanure, conhecido por atuar na reestrutura\u00e7\u00e3o de empresas. <\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, os acionistas controladores (que incluem, dentre outros investidores, os fundadores da Alliar<\/strong> e Luis Barsi Filho, o maior investidor pessoa f\u00edsica da bolsa<\/a>) fizeram um pacto vinculando as suas a\u00e7\u00f5es, que representam aproximadamente 50,46% do capital da companhia, a um bloco controlador. <\/p>\n\n\n\n

No documento, os acionistas inclu\u00edram, dentre outras obriga\u00e7\u00f5es, n\u00e3o vender as a\u00e7\u00f5es da Alliar<\/strong> por um per\u00edodo de 180 dias. Com a decis\u00e3o, a Rede D\u2019Or, que queria o controle da empresa, recuou e desistiu do processo. <\/p>\n\n\n\n

\u201cA Rede D\u2019Or desistiu porque dificilmente conseguiria obter o controle, a n\u00e3o ser que negociasse a compra de a\u00e7\u00f5es com Tanure, que tinha acabado de entrar na empresa, ou com o bloco de controle que queria um valor maior do que a empresa estava disposta a pagar. Al\u00e9m disso, tamb\u00e9m demoraria para efetivar a negocia\u00e7\u00e3o, porque as a\u00e7\u00f5es n\u00e3o poderiam ser vendidas por um per\u00edodo de 180 dias\u201d, reitera Carlos Herrera, analista da casa de investimentos Condor Insider<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

O analista explica ainda que este processo s\u00f3 contribuiu para os acionistas controladores entenderem que a companhia poderia custar mais do que os R$ 11,50 por a\u00e7\u00e3o que a rede de hospitais queria pagar na oferta de aquisi\u00e7\u00f5es. De acordo com fontes do mercado, o P\u00e1tria pode ter embolsado entre R$ 12 e R$ 14 por papel no processo de venda de sua fatia ao Tanure. \u201cJuntos os controladores viram que est\u00e3o mais preparados para maximizar o valor da venda e que outras empresas tamb\u00e9m est\u00e3o dispostas a comprar a Alliar\u201d, disse o analista. <\/p>\n\n\n\n

Essas movimenta\u00e7\u00f5es s\u00e3o um ind\u00edcio de que a Alliar<\/strong> ser\u00e1 adquirida em algum momento por algum grande player do setor de sa\u00fade. Mas n\u00e3o se sabe por quem, nem quando isso deve ocorrer. \u201cH\u00e1 uma probabilidade alta dela ser comprada. E \u00e9 at\u00e9 normal que isso ocorra em raz\u00e3o do processo de consolida\u00e7\u00e3o de companhias do segmento de sa\u00fade\u201d, explica Herrera. <\/strong>Nessa semana, por exemplo, a SulAm\u00e9rica<\/strong> (SULA11<\/a>) apresentou uma proposta para a aquisi\u00e7\u00e3o de at\u00e9 100% do capital da operadora HB Sa\u00fade<\/strong>. Veja mais informa\u00e7\u00f5es aqui.<\/a> <\/p>\n\n\n\n

Em relat\u00f3rio que trata sobre a desist\u00eancia da oferta de compra das a\u00e7\u00f5es da empresa pela Rede D\u2019Or<\/strong>, Samuel Alves e Yan Cesquim, analistas do BTG Pactual,<\/strong> afirmam que a \u201csaga da aquisi\u00e7\u00e3o dos ativos da Alliar <\/strong>ainda n\u00e3o chegou ao fim\u201d, j\u00e1 que o Fleury <\/strong>publicou recentemente um fato relevante confirmando que “iniciou estudos preliminares visando uma potencial combina\u00e7\u00e3o de neg\u00f3cios”. <\/p>\n\n\n\n

Empresa mais evidente<\/h2>\n\n\n\n

Ainda de acordo com Herrera, a Alliar deve ganhar maior evid\u00eancia perante o mercado, j\u00e1 que desde 2019, quando iniciou um processo de turnaround (recupera\u00e7\u00e3o) com diversas mudan\u00e7as – dentre eles a troca de executivos-, seus resultados t\u00eam evolu\u00eddo. <\/p>\n\n\n\n

No segundo trimestre de 2021, por exemplo, a empresa reverteu o preju\u00edzo de R$ 84 milh\u00f5es apurado no mesmo per\u00edodo do ano passado e registrou lucro l\u00edquido<\/a> de R$ 10,4 milh\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n

\u201cDiante desses fatores, \u00e9 prov\u00e1vel que o papel suba e o mercado pague um m\u00faltiplo (rela\u00e7\u00e3o entre o pre\u00e7o do mercado de uma a\u00e7\u00e3o e suas vari\u00e1veis operacionais) mais alto\u201d, explicou o especialista da Condor, que tem recomenda\u00e7\u00e3o de compra para os pap\u00e9is da companhia e pre\u00e7o-alvo de R$ 18 em 12 meses. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Entretanto, ainda existe uma preocupa\u00e7\u00e3o das casas de investimentos em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 performance da companhia. Ap\u00f3s divulga\u00e7\u00e3o do balan\u00e7o referente ao segundo trimestre, os analistas do BTG Pactual saudaram a recupera\u00e7\u00e3o da empresa,<\/strong> mas afirmaram acreditar que “os resultados provavelmente foram ajudados pelos testes da covid-19”, e que, em compara\u00e7\u00e3o com o segundo trimestre de 2019, os n\u00fameros n\u00e3o foram t\u00e3o impressionantes. <\/p>\n\n\n\n

“Continuamos neutros em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 Alliar devido \u00e0 incerteza em torno de uma recupera\u00e7\u00e3o sustent\u00e1vel na receita e aos riscos associados ao seu balan\u00e7o patrimonial”, afirmaram Samuel Alves Brazil e Yan Cesquim do BTG. Na ocasi\u00e3o, o banco de investimento manteve recomenda\u00e7\u00e3o neutra para os pap\u00e9is da empresa, mas elevou o pre\u00e7o-alvo de R$ 10 para R$ 11.<\/strong> <\/p>\n\n\n\n

Analistas do Ita\u00fa BBA<\/strong> tamb\u00e9m afirmam em relat\u00f3rio que h\u00e1 algum tempo a Alliar<\/strong> enfrenta um cen\u00e1rio desafiador para retomar o crescimento em seu neg\u00f3cio principal e repassar aumentos de custos. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Isso porque a empresa precisa lidar com os planos de sa\u00fade que querem impor condi\u00e7\u00f5es comerciais para reduzir seus pr\u00f3prios custos e, na outra ponta, o aumento da concorr\u00eancia, j\u00e1 que os hospitais verticalizados (que tamb\u00e9m atuam com laborat\u00f3rios pr\u00f3prios) ganham participa\u00e7\u00e3o de mercado ao oferecer cada vez mais servi\u00e7os para abra\u00e7ar toda a jornada dos pacientes.  <\/p>\n\n\n\n

\u201cDiante disso, acreditamos que a Alliar<\/strong> provavelmente continuaria a enfrentar tempos dif\u00edceis no curto prazo e que as fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es seriam necess\u00e1rias em algum momento no futuro\u201d, explicaram Gustavo Miele, Emerson Vieira e Lucca Generali Marquezini.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Veja os fatos que movimentaram a companhia nos \u00faltimos dias:  <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

An\u00fancio da OPA pela Rede D\u2019Or<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

No dia 15 de agosto, a Rede D’Or informou, por meio de fato relevante, que seu conselho de administra\u00e7\u00e3o aprovou uma oferta p\u00fablica volunt\u00e1ria de aquisi\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es (OPA, na sigla em ingl\u00eas), com o objeto de adquirir at\u00e9 118.292.816 a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias<\/a> da Alliar<\/strong>, que representam 100% do capital social. <\/p>\n\n\n\n

A companhia pretendia pagar o pre\u00e7o de R$ 11,50 por a\u00e7\u00e3o, o que representava um pr\u00eamio de aproximadamente 21,8% em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 cota\u00e7\u00e3o de fechamento dos pap\u00e9is da Alliar <\/strong>no preg\u00e3o anterior da B3, e de 12,6% em rela\u00e7\u00e3o ao pre\u00e7o m\u00e9dio de fechamento ponderado por volume dos 30 dias anteriores. O valor de desembolso seria de R$ 1,36 bilh\u00e3o. Naquele dia, os pap\u00e9is da Alliar<\/strong> tiveram uma valoriza\u00e7\u00e3o de quase 20%. <\/p>\n\n\n\n

Compra de a\u00e7\u00f5es<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Nos dias 17 e 18, a Rede D\u2019Or anunciou por tr\u00eas vezes a compra de pap\u00e9is da Alliar. Primeiro, a empresa comprou 2.538.600 a\u00e7\u00f5es, ao pre\u00e7o de R$ 11,25 cada, o que representou um total de R$ 28,5 milh\u00f5es. Depois, adquiriu mais 1.106.500 a\u00e7\u00f5es, por R$ 11,42 por papel, ou R$ 12,6 milh\u00f5es e, por fim, comprou mais 63.000 pap\u00e9is, por R$ 1,46 cada, o que gerou um desembolso de R$ 721,9 mil. <\/p>\n\n\n\n

Ao somar todas as opera\u00e7\u00f5es, a companhia passou a ter 3,708 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es da Alliar<\/strong>, o que correspondeu a um investimento de R$ 42 milh\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n

Venda para os fundos do Tanure<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

No dia 19 de agosto, a Alliar<\/strong> informou que os fundos de investimentos geridos pelo P\u00e1tria venderam a fatia de 21% que tinham na Alliar<\/strong> – um pouco mais de 25 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es- para o fundo Fonte de Sa\u00fade, sob gest\u00e3o da MAM Asset Management, do empres\u00e1rio Nelson Tanure, conhecido por atuar na reestrutura\u00e7\u00e3o de empresas. <\/p>\n\n\n\n

Acordo de acionistas<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

No dia 20 de agosto, a Alliar <\/strong>comunicou a realiza\u00e7\u00e3o de um acordo de acionistas, que inclui, dentre outros investidores, os fundadores Sergio Tufik e Roberto Kalil Issa, vinculando todas as a\u00e7\u00f5es detidas por eles, que atualmente totalizam cerca de 50,46%, em um \u00fanico bloco controlador.  <\/p>\n\n\n\n

Fleury na jogada <\/strong><\/h3>\n\n\n\n

No dia 30, o grupo de medicina diagn\u00f3stica Fleury<\/strong> (FLRY3<\/a>) afirmou que iniciou estudos <\/a>preliminares<\/strong> para avaliar uma potencial transa\u00e7\u00e3o envolvendo a Alliar<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

Desist\u00eancia da OPA<\/strong> pela Rede D’Or<\/h3>\n\n\n\n

No dia 31, a Rede D\u2019Or informou que n\u00e3o iria proceder com o lan\u00e7amento da oferta p\u00fablica (OPA) \u201ctendo em vista a ocorr\u00eancia de eventos que resultaram na impossibilidade l\u00f3gica de uma oferta para aquisi\u00e7\u00e3o do controle”. <\/p>\n\n\n\n

A companhia mencionou o acordo de acionistas vinculando a\u00e7\u00f5es representativas de aproximadamente 50,46% do capital social, que envolvia a obriga\u00e7\u00e3o de n\u00e3o vender as a\u00e7\u00f5es por um per\u00edodo de 180 dias, al\u00e9m da “redu\u00e7\u00e3o da dispers\u00e3o das a\u00e7\u00f5es”, em raz\u00e3o de aquisi\u00e7\u00f5es realizadas recentemente “por certos acionistas”, neste caso o fundo de Nelson Tanure. Com a desist\u00eancia, os pap\u00e9is da Alliar <\/strong>ca\u00edram mais de 16% no dia. <\/p>\n\n\n\n

A\u00e7\u00f5es da <\/strong>Alliar desde 13 de agosto<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Os pap\u00e9is da Alliar est\u00e3o abaixo do pre\u00e7o do IPO em R$ 20. No ano, a companhia acumula valoriza\u00e7\u00e3o de 3,60%, mas recua 22,35% na semana e cai 9,16% no m\u00eas.*   <\/strong><\/p>\n\n\n\n

\n 13\/08\/2021\n <\/td>R$ 9,44 <\/td><\/tr>
\n 16\/08\/2021\n <\/td>R$ 11,32 <\/td><\/tr>
\n 17\/08\/2021\n <\/td>R$ 11,49 <\/td><\/tr>
\n 18\/08\/2021\n <\/td>R$ 12,33 <\/td><\/tr>
\n 19\/08\/2021\n <\/td>R$13,06 <\/td><\/tr>
\n 20\/08\/2021\n <\/td>R$ 14,50<\/td><\/tr>
\n 23\/08\/2021\n <\/td>R$ 14,69 <\/td><\/tr>
\n 24\/08\/2021\n <\/td>R$ 14,6 <\/td><\/tr>
\n 25\/08\/2021\n <\/td>R$ 15,31 <\/td><\/tr>
\n 26\/08\/2021\n <\/td>R$ 15,04 <\/td><\/tr>
\n 27\/08\/2021\n <\/td> R$ 14,81 <\/td><\/tr>
\n 30\/08\/2021\n <\/td>R$ 15,25 <\/td><\/tr>
\n 31\/08\/2021\n <\/td>R$ 12,66 <\/td><\/tr>
\n 01\/09\/2021\n <\/td>R$ 12,02 <\/td><\/tr>
\n 02\/09\/2021\n <\/td>R$ 11,93 <\/td><\/tr>
03\/09\/2021 <\/strong><\/td> R$ 11,50 <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

*dados levam em conta o fechamento do preg\u00e3o do dia 03 de setembro. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

A expectativa do mercado \u00e9 que a companhia de diagn\u00f3sticos m\u00e9dicos seja adquirida por algum grande player do setor de sa\u00fade, mas n\u00e3o se sabe por quem e nem quando.<\/p>\n","protected":false},"author":53,"featured_media":286489,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[2324,1114],"autor-wsj":[],"coauthors":[2433],"class_list":["post-274042","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-fusoes-e-aquisicoes","tag-saude"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/274042","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/53"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=274042"}],"version-history":[{"count":37,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/274042\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":274210,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/274042\/revisions\/274210"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/286489"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=274042"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=274042"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=274042"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=274042"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=274042"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}