A infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 ganhando for\u00e7a nos \u00faltimos meses. E, em meio ao aumento de pre\u00e7os, a preocupa\u00e7\u00e3o voltou a ser tema de discuss\u00f5es entre os economistas. Afinal, existe o risco de essa preocupa\u00e7\u00e3o se tornar um problema j\u00e1 em 2021 e prejudicar a retomada da economia?<\/p>\n\n\n\n
Considerado a infla\u00e7\u00e3o oficial do pa\u00eds, o \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA<\/a>) teve em novembro a maior alta do ano, de 0,89%, segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica (IBGE). No acumulado em 12 meses, o \u00edndice teve alta de 4,31%,<\/a> acima da meta central da infla\u00e7\u00e3o para o ano do Banco Central, que \u00e9 de 4%.<\/p>\n\n\n\n A infla\u00e7\u00e3o vem ganhando for\u00e7a nos \u00faltimos meses puxada por fatores como a alta do pre\u00e7o dos alimentos. H\u00e1 ainda o aumento da demanda interna por conta da eleva\u00e7\u00e3o da renda no Brasil com o Aux\u00edlio Emergencial.<\/a> Al\u00e9m disso, a alta do d\u00f3lar tamb\u00e9m tem seu papel no aumento de pre\u00e7os. Com o real valendo menos, fica mais vantajoso ao produtor de alimentos exportar seus produtos, o que reduz a oferta no mercado interno. Outro ponto \u00e9 que o d\u00f3lar alto aumenta o pre\u00e7o de produtos importados ou o custo dos fabricados com insumos de fora. <\/p>\n\n\n\n Todos esses fatores combinados levantaram a discuss\u00e3o sobre a durabilidade do ciclo de alta de pre\u00e7os, com economistas discutindo se ele \u00e9 tempor\u00e1rio e conjuntural ou se \u00e9 estrutural e tem for\u00e7a para persistir 2021 adentro. <\/p>\n\n\n\n O Banco Central tem apontado que o aumento da infla\u00e7\u00e3o \u00e9 significativo, mas tempor\u00e1rio. \u201cApesar da press\u00e3o inflacion\u00e1ria mais forte no curto prazo, o Comit\u00ea mant\u00e9m o diagn\u00f3stico de que os choques atuais s\u00e3o tempor\u00e1rios<\/strong>, mas segue monitorando sua evolu\u00e7\u00e3o com aten\u00e7\u00e3o\u201d, disse o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) no comunicado de sua \u00faltima reuni\u00e3o, em que decidiu manter a Selic, taxa b\u00e1sica de juros da economia, na m\u00ednima hist\u00f3rica de 2% ao ano.<\/a><\/p>\n\n\n\n Para Alex Agostini, economista-chefe da Austin Rating<\/a>, o cen\u00e1rio atual de infla\u00e7\u00e3o mais alta \u201cn\u00e3o \u00e9 um problema, e sim uma preocupa\u00e7\u00e3o\u201d. \u201cSe torna um problema quando passa a ser estrutural. Preocupa\u00e7\u00e3o \u00e9 com algo conjuntural\u201d<\/strong>, diferencia. <\/p>\n\n\n\n Jo\u00e3o Beck, economista e s\u00f3cio da BRA Investimentos, tamb\u00e9m diz que os \u00faltimos n\u00fameros do IPCA n\u00e3o s\u00e3o sinais de problema. \u201cA caracter\u00edstica transit\u00f3ria da alta dos pre\u00e7os de alimentos e o fato de a Aneel ter antecipado para dezembro o reajuste da bandeira tarif\u00e1ria s\u00e3o fatores que trazem uma perspectiva um pouco mais benigna para a infla\u00e7\u00e3o de 2021.\u201d<\/p>\n\n\n\n A Ag\u00eancia Nacional de Energia El\u00e9trica (Aneel) aprovou a retomada do sistema de bandeiras tarif\u00e1rias na conta de luz em dezembro<\/a>. Com isso, as contas v\u00e3o ficar mais caras ainda no final de 2020, e n\u00e3o no come\u00e7o de 2021, como se previa. Isso, ent\u00e3o, antecipa uma alta de pre\u00e7os que era esperada para o ano que vem, piorando os n\u00fameros de infla\u00e7\u00e3o de 2020, mas aliviando o ano seguinte. \u201cSe pre\u00e7os se mantiverem caros por\u00e9m est\u00e1ticos e sem crescimento, a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 nula\u201d<\/strong>, explica Beck.<\/p>\n\n\n\n Agostini comenta que a alta de pre\u00e7os para o consumidor chegou com atraso em rela\u00e7\u00e3o aos custos para o produtor, que v\u00eam pressionados h\u00e1 mais tempo. \u00c9 o que motivou o distanciamento entre o IPCA, que mede apenas a varia\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os para o consumidor final, e o \u00cdndice Geral de Pre\u00e7os do Mercado (IGPM)<\/a>, que tem um peso importante dos custos ao produtor em sua composi\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n \u201cDe julho para c\u00e1, o IPG tem ficado muito acima de 2%. Na m\u00e9dia, de julho at\u00e9 novembro, ficou em torno de 3,2% mensal. Isso \u00e9 um absurdo\u201d, diz Agostini, apontando o aumento da chamada \u201cinfla\u00e7\u00e3o do atacado\u201d ou \u201cinfla\u00e7\u00e3o na porta da f\u00e1brica\u201d. Essa press\u00e3o vem, principalmente, da alta do d\u00f3lar nos \u00faltimos meses. <\/p>\n\n\n\n \u201cNo caso dos IPCs (\u00edndices de pre\u00e7os ao consumidor), o aumento \u00e9 mais recente. (…) Vamos ter uma infla\u00e7\u00e3o amarga em 2020, que estava muito bem comportada at\u00e9 agosto\u201d, diz Agostini, comentando que a infla\u00e7\u00e3o concentrada no \u00faltimo quadrimestre do ano ocorreu \u201cjustamente, em parte, porque houve uma necessidade dos produtores de recuperar parte das margens de produ\u00e7\u00e3o<\/strong>\u201d.<\/p>\n\n\n\n \u201cQuando aumenta o d\u00f3lar, em um primeiro momento, n\u00e3o tem repasse (dos custos do produtor ao pre\u00e7o final da mercadoria). O produtor tem estoque que comprou antes, com um d\u00f3lar mais baixo, e mant\u00e9m a margem. Num segundo momento, j\u00e1 come\u00e7ou a ter impacto mais forte na infla\u00e7\u00e3o, porque foi consumindo os estoques de mar\u00e7o, abril. Repassaram fortemente nos IGPs, mas nos IPCs ainda tinha margem para segurar. Em setembro, a gente come\u00e7ou a ver um repasse forte. Demorou, mas chegou. <\/strong>A gente tem uma certa onda de recomposi\u00e7\u00e3o de margem.\u201d<\/p>\n\n\n\n Os economistas apontam que as perspectivas de atividade econ\u00f4mica fraca por causa do fim do aux\u00edlio emergencial e do desemprego ainda alto devem reduzir a press\u00e3o sobre os pre\u00e7os em 2021. \u201cN\u00e3o enxergo que essa alta tenha um suporte para se manter\u201d, diz Agostini. \u201cVoc\u00ea n\u00e3o deve ter continuidade no pr\u00f3ximo ano da alta de pre\u00e7os no n\u00edvel deste \u00faltimo quadrimestre. Se tiver, vai ser um m\u00eas ou outro.\u201d<\/strong><\/p>\n\n\n\n Beck tamb\u00e9m aponta que \u201cexistem fatores poder\u00e3o contribuir para a infla\u00e7\u00e3o mais comportada em 2021\u201d. \u201cContinuidade de atividade fraca, taxa de desemprego alta, fim do aux\u00edlio emergencial.<\/strong> H\u00e1 ainda a baixa previsibilidade da pandemia, que deve manter a parcim\u00f4nia de empres\u00e1rios e consumidores, e alta capacidade ociosa da ind\u00fastria\u201d, lista ele.<\/p>\n\n\n\n O Boletim Focus, que re\u00fane as previs\u00f5es do mercado financeiro<\/a> para a economia e \u00e9 divulgado pelo Banco Central, prev\u00ea que o IPCA termine 2020 em 4,21%<\/a>, acima do centro da meta do BC, passando para 3,34% em 2021. <\/p>\n\n\n\n No entanto, apesar das proje\u00e7\u00f5es de que a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o deva seguir ganhando for\u00e7a em 2021, o problema das contas p\u00fablicas \u00e9 um sinal de alerta. Isso porque, se o governo n\u00e3o conseguir apresentar um plano para solucionar o problema fiscal, a desconfian\u00e7a do mercado pode acabar motivando um novo movimento de subida do d\u00f3lar em rela\u00e7\u00e3o ao real – o que poderia ser um fator de impulso para a infla\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n \u201cTodos holofotes devem estar voltados para a quest\u00e3o fiscal. \u00c9 o governo que ditar\u00e1 os principais temas para a infla\u00e7\u00e3o de longo prazo que \u00e9 conten\u00e7\u00e3o de gastos e reforma. <\/strong>Se a sinaliza\u00e7\u00e3o for positiva, o fluxo estrangeiro tamb\u00e9m ser\u00e1. E ajuda a apreciar o c\u00e2mbio\u201d, comenta Beck.<\/p>\n\n\n\n \u201cSer\u00e1 que o d\u00f3lar vai chegar a R$ 4? A chance disso \u00e9 muito baixa hoje em dia.<\/strong> A gente tem um movimento de valoriza\u00e7\u00e3o do real, mas tem o risco fiscal. O risco fiscal \u00e9 o freio, e hoje acaba limitando essa valoriza\u00e7\u00e3o\u201d, diz Agostini. <\/p>\n\n\n\n As preocupa\u00e7\u00f5es sobre o aumento da infla\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m levantaram d\u00favidas sobre os rumos da Selic. A taxa b\u00e1sica de juros \u00e9 um dos instrumentos do BC para controlar a infla\u00e7\u00e3o. Se os pre\u00e7os sobem, uma alternativa \u00e9 elevar os juros para desestimular o consumo, como forma de aliviar a press\u00e3o sobre os pre\u00e7os. <\/p>\n\n\n\n No comunicado da reuni\u00e3o de dezembro, o Copom destacou que, em fun\u00e7\u00e3o do quadro inflacion\u00e1rio, as condi\u00e7\u00f5es para seu compromisso de n\u00e3o elevar os juros b\u00e1sicos podem em breve n\u00e3o estar mais satisfeitas. O mercado financeiro entendeu como um sinal de que o ciclo de corte de juros parece ter terminado e o BC deixou a porta aberta para subir a Selic nos pr\u00f3ximos meses. <\/p>\n\n\n\n Agostini \u00e9 um dos que projetam alta de juros. O economista lembra que o centro da meta de infla\u00e7\u00e3o do BC vai cair de 4% em 2020 para 3,75% em 2021 e 3,5% em 2022. \u201cPercebe-se que vai afunilando. E isso, obviamente, exige do BC decis\u00f5es mais cir\u00fargicas.\u201d<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" IPCA em 12 meses j\u00e1 passou do centro da meta do BC; economistas avaliam o cen\u00e1rio.<\/p>\n","protected":false},"author":31,"featured_media":27068,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[54,743,52,246,354,51,1616],"autor-wsj":[],"coauthors":[1908],"class_list":["post-27595","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-ibge","tag-igp-m","tag-inflacao","tag-ipca","tag-juros","tag-selic","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/27595","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/31"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=27595"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/27595\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27651,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/27595\/revisions\/27651"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/27068"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=27595"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=27595"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=27595"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=27595"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=27595"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Produzir est\u00e1 mais caro, e a conta chegou<\/h2>\n\n\n\n
Perspectivas para 2021<\/h2>\n\n\n\n
O que vai ser dos juros?<\/h2>\n\n\n\n