{"id":282809,"date":"2021-10-22T05:30:00","date_gmt":"2021-10-22T08:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=282809"},"modified":"2021-10-22T10:49:49","modified_gmt":"2021-10-22T13:49:49","slug":"ipos-de-brasileiras-nos-eua","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/ipos-de-brasileiras-nos-eua\/","title":{"rendered":"IPOs de empresas brasileiras nos EUA batem recorde em 2021; veja 5 motivos"},"content":{"rendered":"\n

Recentemente, o Banco Inter<\/strong><\/a> (BIDI11<\/a>) aprovou seu plano de reorganiza\u00e7\u00e3o societ\u00e1ria que prev\u00ea a listagem de a\u00e7\u00f5es na Nasdaq<\/a> e o fim da negocia\u00e7\u00e3o de suas units<\/strong><\/a> e a\u00e7\u00f5es<\/strong> na B3. O banco justificou o fortalecimento da marca<\/strong> como empresa global de tecnologia no setor financeiro, al\u00e9m do aumento de sua base de investidores<\/strong>. E n\u00e3o \u00e9 s\u00f3 o Inter que v\u00ea essas vantagens. O n\u00famero de companhias brasileiras optando por fazer seu IPO<\/a><\/strong> em Nova York j\u00e1 \u00e9 recorde em 2021. Mas o que vem motivando este movimento?<\/p>\n\n\n\n

Segundo a Economatica, provedora de dados financeiros, at\u00e9 13 de outubro de 2021, 11 empresas brasileiras j\u00e1 tinham aberto capital no exterior, sendo quatro delas s\u00f3 este ano, com destaque para as companhias do setor de tecnologia. <\/p>\n\n\n\n

O analista Fernando Martin, da Levante Ideias de Investimentos, avalia que esta \u00e9 uma tend\u00eancia que pode ganhar for\u00e7a, em especial com as empresas ligadas ao setor de tecnologia<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

\u201cA digitaliza\u00e7\u00e3o da economia e a transforma\u00e7\u00e3o digital s\u00e3o algo real. \u00c9 uma grande tend\u00eancia em diferentes setores. Vejo uma curva ascendente para estes neg\u00f3cios digitais e a abertura de capital das empresas deste segmento l\u00e1 fora tende a ganhar for\u00e7a\u201d, avalia.<\/p>\n\n\n\n

Para Martin, o n\u00famero de IPOs no exterior s\u00f3 n\u00e3o est\u00e1 mais forte porque as empresas de tecnologia listadas recentemente no Brasil ainda n\u00e3o teriam for\u00e7a para alcan\u00e7ar a Nasdaq. \u201cS\u00e3o empresas com capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado de R$ 5 bilh\u00f5es, o que \u00e9 muito pouco para conseguir chegar \u00e0 Nasdaq. Precisam de maturidade. Faltam boas candidatas para alcan\u00e7ar a bolsa norte-americana, com capitaliza\u00e7\u00e3o maior, opera\u00e7\u00e3o e governan\u00e7a redondas\u201d, defende o analista. <\/p>\n\n\n\n

Fl\u00e1vio de Oliveira, s\u00f3cio-fundador da\nZahl Investimentos, tamb\u00e9m enxerga esse movimento como tend\u00eancia, junto de\numa influ\u00eancia indireta da pandemia.<\/p>\n\n\n\n

\u201cA pandemia <\/a>acelerou muito as empresas de tecnologia. As companhias de e-commerce ganharam grande visibilidade. E quando tem esse movimento, automaticamente, tem as empresas querendo crescer. E, como elas querem crescer e est\u00e3o mais capitalizadas, demandam servi\u00e7os. Ent\u00e3o, cria-se uma cadeia de empresas e, com o objetivo de crescimento, pode abrir o capital l\u00e1 fora. A pandemia abriu certas janelas que essas empresas podem entrar\u201d, afirma Oliveira.<\/p>\n\n\n\n

Motivos para o IPO no exterior<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Diversos s\u00e3o os fatores que t\u00eam estimulado empresas brasileiras a abrirem seu capital no exterior. Segundo os especialistas ouvidos pelo InvestNews<\/em>, os principais s\u00e3o:<\/p>\n\n\n\n

Regulamenta\u00e7\u00e3o<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

No Brasil, desde o ano 2000, existe o Novo Mercado, um segmento destinado \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es de empresas que adotam, de forma volunt\u00e1ria, pr\u00e1ticas de governan\u00e7a corporativa adicionais \u00e0s que s\u00e3o exigidas pela legisla\u00e7\u00e3o brasileira. As empresas listadas neste segmento podem emitir apenas a\u00e7\u00f5es com direito de voto, as chamadas a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias<\/a><\/strong> (ON).<\/p>\n\n\n\n

Martin explica que essas a\u00e7\u00f5es no Brasil t\u00eam a proporcionalidade de n\u00famero de pap\u00e9is e de votos e que todos os IPOs no pa\u00eds agora est\u00e3o dentro deste Novo Mercado. Ou seja, se o investidor tem 100 a\u00e7\u00f5es, ter\u00e1 direito a 100 votos, o que n\u00e3o acontece no exterior, segundo o analista, pois nos Estados Unidos, por exemplo, existe a possibilidade de ter a\u00e7\u00f5es com pesos de votos diferentes. <\/p>\n\n\n\n

\u201cO controlador pode ter menos de 50%, mas continua tendo controle, pois ele pode ter a\u00e7\u00f5es com mais votos, s\u00e3o as golden share<\/strong>. Esse \u00e9 um dos pontos que tem sido motivo para empresas abrirem capital l\u00e1 fora\u201d, afirma Martin.<\/p>\n\n\n\n

Possibilidade de maior visibilidade<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Segundo Martin, listada no exterior, a empresa pode ter uma avalia\u00e7\u00e3o melhor e conseguir alcan\u00e7ar m\u00faltiplos de negocia\u00e7\u00e3o maiores<\/strong> devido \u00e0 possibilidade de maior notoriedade da companhia. <\/p>\n\n\n\n

\u201cNormalmente, as empresas conseguem uma avalia\u00e7\u00e3o\ndiferenciada em rela\u00e7\u00e3o ao que conseguiriam no Brasil. De certa forma, isso\nenriquece o controlador, acionista e faz com que seu patrim\u00f4nio seja melhor\navaliado, apreciado\u201d, diz o analista da Levante Ideias de Investimentos.<\/p>\n\n\n\n

Ele cita o exemplo da XP<\/strong> e do Banco BTG Pactual<\/strong> (BPAC11<\/strong><\/a>). Martin explica que s\u00e3o empresas que atuam no mesmo setor, mas possuem m\u00faltiplos diferentes, pois, normalmente, a empresa listada no exterior consegue alcan\u00e7ar, por quest\u00e3o de \u201cvitrine\u201d, uma avalia\u00e7\u00e3o melhor.<\/p>\n\n\n\n

Mercado com maior expertise <\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Martin considera que no exterior, em\nespecial nos Estados Unidos, o mercado financeiro<\/a> tem mais apetite e expertise\npara avaliar empresa de tecnologia. <\/p>\n\n\n\n

\u201cTem um conjunto de m\u00e9tricas, conhecimento e analistas capazes de entender  melhor esses casos. Exemplo a PagSeguro<\/strong> e Stone<\/strong>. S\u00e3o empresas que o mercado brasileiro como um todo tem uma dificuldade de compreender, por serem consideradas caras, que o valuation<\/a> <\/em>n\u00e3o faz sentido. E l\u00e1 fora elas j\u00e1 s\u00e3o melhores compreendidas. Isso tamb\u00e9m favorece a listagens dessas empresas techs\/growth\/digital no exterior\u201d, aponta o analista.<\/p>\n\n\n\n

M\u00faltiplos mais altos <\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Oliveira diz que, no exterior, os m\u00faltiplos s\u00e3o mais altos<\/strong>. Segundo ele, os Estados Unidos, por exemplo, tem bolsa de valores muito mais desenvolvidas, com uma presen\u00e7a menor de juros e, consequentemente, mais liquidez.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEm teoria, o dinheiro que est\u00e1 l\u00e1 tem mais dificuldade de escoar diretamente para c\u00e1. Faz mais sentido abrir o capital no exterior porque o m\u00faltiplo sai mais alto\u201d, aponta o  s\u00f3cio-fundador da Zahl Investimentos.<\/p>\n\n\n\n

Maior\nvolume de negocia\u00e7\u00e3o e mercado maduro <\/strong><\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Os Estados Unidos, por exemplo, possui um n\u00famero de investidores maior do que na B3. Por l\u00e1, mais de 50% da popula\u00e7\u00e3o investe na bolsa de valores. J\u00e1 no Brasil, cerca de 1,5%.<\/p>\n\n\n\n

\u201cO exterior tem muita disponibilidade de dinheiro.  Os Estados Unidos s\u00e3o um pa\u00eds com uma popula\u00e7\u00e3o infinitamente mais rica, com maior n\u00famero de investidores e em um mercado de capitais muito mais pujante e participativo do que aqui\u201d, considera Oliveira. <\/p>\n\n\n\n

Riscos e desafios<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Apesar de terem pontos positivos que estimulem a abertura de capital no exterior, os especialistas ouvidos pelo InvestNews<\/em> apontam a necessidade de aten\u00e7\u00e3o com as condi\u00e7\u00f5es de mercado no exterior. <\/p>\n\n\n\n

\u201cA Nasdaq  tem sido muito aberta e receptiva paras as empresas de tecnologia, de crescimento, mas n\u00e3o sabemos se vai perdurar. Teoricamente, estas empresas n\u00e3o deveriam ser afetadas pela percep\u00e7\u00e3o de risco Nasdaq, pois elas t\u00eam resultados em reais. Mas, na pr\u00e1tica, podem ser influenciadas. Nasdaq sendo afetada, pode ter um efeito nas companhias de tecnologia brasileiras tamb\u00e9m\u201d, avalia Fernando Martin.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 Oliveira aponta que a quest\u00e3o de legisla\u00e7\u00e3o pode ser um\nponto de aten\u00e7\u00e3o para as companhias que desejam abrir seu capital no exterior. \u201cAcredito\nque a SEC (\u00f3rg\u00e3o regulador de valores mobili\u00e1rios dos\nEstados Unidos) \u00e9 muito mais severa que a CVM (Comiss\u00e3o de Valores\nMobili\u00e1rios). Pode se tornar mais caro fazer as adequa\u00e7\u00f5es a ela, podendo,\nassim, a empresa correr mais risco. Isso \u00e9 algo com que a companhia teria que\nconviver\u201d, diz.<\/p>\n\n\n\n

O s\u00f3cio da Zahl Investimentos destaca tamb\u00e9m a import\u00e2ncia do valor da empresa ser um desafio para estar listada l\u00e1 fora. \u201cAqui, a companhia pode ser dominante. Nos Estados Unidos, por exemplo, pode ser uma small cap<\/a>\u201d, alerta.<\/p>\n\n\n\n

Investidor deve mirar estas companhias?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Marin explica que o conselho \u00e9 o de sempre: ver fundamentos<\/strong>, estudar a empresa<\/strong>, tentar observar quais s\u00e3o os drivers de valor <\/strong>e se faz sentido ter estas a\u00e7\u00f5es na carteira,  que costumam carregar um pouco mais de risco, o que pode ser entendido pelo lado bom e ruim.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, ele lembra ainda que as empresas que est\u00e3o listadas no exterior, se n\u00e3o tem BDRs<\/a> dispon\u00edveis no Brasil, o investidor ter\u00e1 que ter uma conta em corretora estrangeira para ter acesso aos papeis, tendo que ficar atento a poss\u00edveis custos e burocracias. <\/p>\n\n\n\n

 J\u00e1 Oliveira considera que, independentemente de a empresa estar listada no Brasil ou no exterior, o importante \u00e9 o investidor ter investimento em moeda forte<\/strong> e diversificar <\/strong>geograficamente os investimentos. <\/p>\n\n\n\n

\u201cO investidor tem que comprar os fundamentos da empresa. Ver se ela \u00e9 boa, se tem expectativa de crescimento e diversificar geograficamente pelo mercado em que elas atuam. \u00c9 importante diversificar e dar aten\u00e7\u00e3o para bons ativos, mas n\u00e3o s\u00f3 olhar para a empresa por ela ser brasileira. Isso \u00e9 secund\u00e1rio\u201d, conclui.<\/p>\n\n\n\n

Brasileiras que j\u00e1 fizeram IPO no exterior<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Confira as empresas brasileiras que abriram capital fora do pa\u00eds e o desempenho de suas respectivas a\u00e7\u00f5es desde o IPO at\u00e9 13 de outubro de 2021:<\/p>\n\n\n\n

Empresa <\/strong><\/td> Data do IPO<\/strong> <\/td> Valor de mercado (US$) <\/strong><\/td><\/tr>
\n Zenvia (ZENV)\n <\/td>\n 21\/07\/2021\n <\/td>\n –\n <\/td><\/tr>
\n Vtex (VETX)\n <\/td>\n 20\/07\/2021\n <\/td>\n –\n <\/td><\/tr>
Vinci Partners (VINP) <\/td>\n 27\/01\/2021\n <\/td>\n –\n <\/td><\/tr>
Patria Investments (PAX) <\/td>\n 21\/01\/2021\n <\/td> 2,797 bilh\u00f5es <\/td><\/tr>
\n Vitru (VTRU)\n <\/td> 17\/09\/2020 <\/td>\n –\n <\/td><\/tr>
Vasta Platform (VSTA) <\/td>\n 30\/07\/2020\n <\/td> 356,950 milh\u00f5es <\/td><\/tr>
XP Inc (XP; XPBR31<\/a>) <\/td>\n 10\/12\/2019\n <\/td> 19,567 bilh\u00f5es <\/td><\/tr>
\n Afya (AFYA)\n <\/td>\n 18\/07\/2019\n <\/td> 1,834 bilh\u00e3o <\/td><\/tr>
Stone Co. (STOC31) <\/td>\n 24\/10\/2018\n <\/td> 9,894 bilh\u00f5es <\/td><\/tr>
Arco Platform (ARCE) <\/td>\n 25\/09\/2018\n <\/td> 1,097 bilh\u00e3o <\/td><\/tr>
PagSeguro (PAGS; PAGS34<\/a>) <\/td>\n 23\/01\/2018\n <\/td> 11,456 bilh\u00f5es <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Fonte: Economatica, em 13\/10\/2021<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Zenvia (ZENV) <\/h3>\n\n\n\n

As a\u00e7\u00f5es da startup ga\u00facha brasileira come\u00e7aram a ser negociadas em julho deste ano na Nasdaq, em Nova York. <\/p>\n\n\n\n

Na\noferta p\u00fablica inicial, os pap\u00e9is da companhia foram precificados a US$ 13 e a Zenvia\nlevantou US$ 150 milh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

A\nempresa \u00e9 especializada em servi\u00e7os de comunica\u00e7\u00e3o entre clientes e empresas e\noferece produtos como rastreamento de pedidos, chatbot e desenvolvimento de\nprocessos de vendas, por exemplo.<\/p>\n\n\n\n

Desde de seu IPO at\u00e9 o dia 13 de outubro de 2021, as a\u00e7\u00f5es da companhia tinham ganhos de 5,77%. <\/p>\n\n\n\n

Vtex<\/strong> (VETX) <\/h3>\n\n\n\n

A companhia captou US$\n361 milh\u00f5es na sua oferta p\u00fablica inicial de a\u00e7\u00f5es nos Estados Unidos em junho\nde 2021.<\/p>\n\n\n\n

Alguns\ndos seus investidores venderam 19 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es a US$ 19 cada uma, ficando\nacima da faixa de US$ 15 a US$ 17 do prospecto para a oferta.<\/p>\n\n\n\n

A empresa \u00e9 uma plataforma de e-commerce software as a service, ou seja, ela elabora a estrutura para que lojistas possam cadastrar seus produtos, fazer a integra\u00e7\u00e3o de meios de pagamento, c\u00e1lculo de frete etc, permitindo que que companhias consigam fazer as venda de seus produtos  de forma online.<\/p>\n\n\n\n

Desde o seu IPO at\u00e9 13 de outubro de 2021, as a\u00e7\u00f5es acumulavam desvaloriza\u00e7\u00e3o de 3,63%.<\/p>\n\n\n\n

Vinci Partners<\/strong> (VINP) <\/h3>\n\n\n\n

A companhia brasileira de gest\u00e3o de recursos<\/a> de terceiros levantou ao menos US$ 250 milh\u00f5es na sua oferta p\u00fablica inicial de a\u00e7\u00f5es na Nasdaq, nos Estados Unidos, em janeiro de 2021. O pre\u00e7o por a\u00e7\u00e3o foi fixado em US$ 18.<\/p>\n\n\n\n

A empresa informou que inten\u00e7\u00e3o com o recurso \u00e9 financiar investimentos em seus produtos, aquisi\u00e7\u00f5es estrat\u00e9gicas e para fins corporativos.<\/p>\n\n\n\n

Desde o seu IPO at\u00e9 13 de outubro de 2021, os pap\u00e9is da Vinci acumulavam uma desvaloriza\u00e7\u00e3o de 21,67%.<\/p>\n\n\n\n

Patria Investments<\/strong> (PAX) <\/h3>\n\n\n\n

A gestora de ativos alternativos levantou R$ 512 milh\u00f5es no seu IPO, com cada a\u00e7\u00e3o saindo a US$ 17, acima da faixa indicativa, que foi fixada entre US$ 14 e US$ 16. <\/p>\n\n\n\n

A inten\u00e7\u00e3o da Patria Investiments com os recursos \u00e9 fazer investimento em suas opera\u00e7\u00f5es por meio da compra de gestores de ativos, carteiras, al\u00e9m de canais de distribui\u00e7\u00e3o. O objetivo tamb\u00e9m \u00e9 financiar compromissos de capital de fundos novos e existentes.<\/p>\n\n\n\n

Desde de sua abertura de capital, em janeiro de 2021, as a\u00e7\u00f5es da gestora estavam com valoriza\u00e7\u00e3o de 2,5% at\u00e9 o \u00faltimo dia 13 de outubro.<\/p>\n\n\n\n

Vitru<\/strong> (VTRU) <\/h3>\n\n\n\n

A companhia de ensino a dist\u00e2ncia de Santa Catarina estreou na Nasdaq em setembro de 2020. <\/strong>A empresa, que controla a Uniasselvi, precificou suas a\u00e7\u00f5es a US$ 16 por papel, ficando abaixo da sua faixa indicativa de US$ 22 a US$ 24, e levantou  US$ 96 milh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

Na \u00e9poca, a empresa informou que o\nobjetivo com o recurso era a expans\u00e3o dos neg\u00f3cios, inclusive por meio de\naquisi\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

Desde sua estreia na Nasdaq, os pap\u00e9is\nda companhia acumulavam queda de 3,06% at\u00e9 13 de outubro de 2021.<\/p>\n\n\n\n

Vasta Platform<\/strong> (VSTA) <\/h3>\n\n\n\n

A  subsidi\u00e1ria de educa\u00e7\u00e3o b\u00e1sica da Cogna<\/strong> (COGN3<\/a>), levantou US$ 405,87 milh\u00f5es em seu IPO em julho de 2020. Cada a\u00e7\u00e3o saiu a US$ 19, ficando acima da faixa indicativa que era de US$ 15,50 a US$ 17,50. <\/p>\n\n\n\n

Na \u00e9poca, segundo a\nempresa, o objetivo com os recursos era usar metade para o pagamento de parte\nda d\u00edvida devida \u00e0 controladora Cogna e a outra metade para financiar sua a\nexpans\u00e3o por meio de aquisi\u00e7\u00f5es ou investimentos em neg\u00f3cios complementares.<\/p>\n\n\n\n

Desde sua estreia em bolsa dos Estados Unidos at\u00e9 13 de\noutubro de 2021, as a\u00e7\u00f5es da Vasta acumulavam queda de 77,37%.<\/p>\n\n\n\n

XP <\/strong>Inc. (XPBR31<\/a>) <\/h3>\n\n\n\n

A corretora levantou US$ 2,3 bilh\u00f5es em seu\nIPO na bolsa\nnorte-americana Nasdaq, com a\u00e7\u00e3o precificada em US$ 27,\nacima da faixa  indicativa que\nestabelecia o valor de cada papel entre US$ 22 e US$ 25.<\/p>\n\n\n\n

Desde a sua abertura de capital no exterior, as\na\u00e7\u00f5es acumulavam valoriza\u00e7\u00e3o de 29,63% at\u00e9 13 de outubro de 2021. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Afya<\/strong> (AFYA) <\/h3>\n\n\n\n

O grupo brasileiro de educa\u00e7\u00e3o, que \u00e9 especializado em cursos de medicina, abriu seu capital na Nasdaq em 2019, levantando US$ 300 milh\u00f5es, a US$ 19 por papel. A faixa estimada estava entre US$ 16 e US$ 18 por a\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

A Afya surgiu da uni\u00e3o da NRE Educacional, maior grupo de faculdade de medicina do Brasil, e da Medcel, de cursos digitais preparat\u00f3rios para provas de resid\u00eancia m\u00e9dica. <\/p>\n\n\n\n

Do seu IPO at\u00e9 13 de outubro de 2021, as a\u00e7\u00f5es da companhia\nvalorizavam 3,63%.<\/p>\n\n\n\n

Stone<\/strong> (STOC31) <\/h3>\n\n\n\n

A empresa de meios de pagamento criada em 2012 levantou US$ 1,5 bilh\u00e3o no\nseu IPO na Nasdaq. A companhia vendeu suas a\u00e7\u00f5es a US$ 24, ante uma faixa de\npre\u00e7o entre US$ 21 e US$ 23.<\/p>\n\n\n\n

Desde 2018, ano da sua abertura de capital, at\u00e9 13 de\noutubro de 2021, os pap\u00e9is acumulavam valoriza\u00e7\u00e3o de 33,54%.<\/p>\n\n\n\n

Arco Platform <\/strong>(ARCE) <\/h3>\n\n\n\n

A empresa do setor de educa\u00e7\u00e3o captou US$ 194,5 milh\u00f5es na sua oferta inicial de a\u00e7\u00f5es na bolsa de valores norte-americana Nasdaq. <\/p>\n\n\n\n

A Arco Educa\u00e7\u00e3o cearense \u00e9 focada em solu\u00e7\u00f5es educacionais, oferecendo conte\u00fado, tecnologia e servi\u00e7os para escolas da educa\u00e7\u00e3o infantil ao ensino m\u00e9dio.<\/p>\n\n\n\n

Da chegada na bolsa norte-americana\nat\u00e9 13 de outubro de 2021, as a\u00e7\u00f5es acumulavam valoriza\u00e7\u00e3o de  8,91%.<\/p>\n\n\n\n

PagSeguro<\/strong> (PAGS34<\/a>) <\/h3>\n\n\n\n

A empresa de meios de pagamentos e maquininhas de cart\u00e3o controlada\npelo grupo UOL abriu o capital na bolsa de Nova York (Nyse) em janeiro de 2018\ne levantou cerca de US$ 2,27 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

A companhia vendeu a\u00e7\u00f5es a US$ 21,50 cada, valor que superou a\nfaixa indicativa de pre\u00e7o de US$ 17,50 a US$ 20,50.<\/p>\n\n\n\n

Do IPO at\u00e9 13 de outubro de 2021, os pap\u00e9is da empresa acumulavam ganhos de 61,95%. <\/p>\n\n\n\n

Veja tamb\u00e9m<\/h3>\n\n\n\n