{"id":284169,"date":"2021-10-27T06:30:00","date_gmt":"2021-10-27T09:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=284169"},"modified":"2024-06-24T12:41:28","modified_gmt":"2024-06-24T15:41:28","slug":"o-short-selling-e-as-visoes-antagonicas-de-dois-value-investors-sobre-o-tema","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/o-short-selling-e-as-visoes-antagonicas-de-dois-value-investors-sobre-o-tema\/","title":{"rendered":"Short selling vale a pena? As vis\u00f5es antag\u00f4nicas de 2 value investors"},"content":{"rendered":"\n

Entre investidores com perfil fundamentalista, um dos temas que causam mais diverg\u00eancia \u00e9 a atratividade do short selling<\/em>.<\/strong> Tamb\u00e9m conhecida como venda a descoberto<\/strong>, a opera\u00e7\u00e3o consiste na venda de um ativo sem t\u00ea-lo de fato, visando lucrar com uma poss\u00edvel queda da a\u00e7\u00e3o alvo.<\/p>\n\n\n\n

Tal tipo de opera\u00e7\u00e3o \u00e9 possibilitada pela ferramenta do aluguel de a\u00e7\u00f5es<\/a><\/strong>. Basicamente, o investidor aluga e posteriormente vende essas a\u00e7\u00f5es, tendo a obriga\u00e7\u00e3o de recompr\u00e1-las para a devolu\u00e7\u00e3o ao t\u00e9rmino do prazo do aluguel.<\/p>\n\n\n\n

Assim, se a cota\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es ca\u00edrem, ele poder\u00e1 recompr\u00e1-las por um pre\u00e7o abaixo do que arrecadou com a venda, auferindo lucro considerando que os custos operacionais (como as taxas de aluguel) sejam cobertos.<\/p>\n\n\n\n

Durante um evento da Liga de Mercado Financeiro<\/a> da PUC-Rio, dois reconhecidos value investors<\/em> brasileiros debateram e manifestaram opini\u00f5es opostas sobre a atitude de \u201capostar contra\u201d determinados ativos.<\/p>\n\n\n\n

Guilherme Ach\u00e9<\/strong>, da Squadra Investimentos<\/strong>, defende que o short selling<\/em> \u00e9 fascinante. Por sua vez, Florian Bartunek<\/strong>, da Constellation Asset<\/strong>, citou os motivos pelos quais decidiu abandonar essa ferramenta na gest\u00e3o dos fundos da casa.<\/p>\n\n\n\n

Para Ach\u00e9, o mercado de venda a descoberto ainda \u00e9 pouco explorado na bolsa de valores brasileira<\/a>, o que gera uma gama substancial de discrep\u00e2ncias entre pre\u00e7o e valor que podem ser exploradas em ativos supervalorizados.<\/p>\n\n\n\n

O gestor cita que um dos motivos para tal din\u00e2mica \u00e9 o fato da identifica\u00e7\u00e3o de oportunidades para venda a descoberto exigir habilidades diferentes dos investidores \u2013 como uma boa leitura das entrelinhas \u2013, uma vez que a maioria das empresas n\u00e3o fazem quest\u00e3o de evidenciar seus pontos negativos.<\/p>\n\n\n\n

Como outro ponto atrativo do short selling<\/em>, argumentou que o mercado tende a ser mais \u00e1gil para precificar o pessimismo: \u201cQuando voc\u00ea descobre uma coisa que est\u00e1 indo errado, o ajuste de mercado costuma ser r\u00e1pido. O otimismo vem com o tempo, o pessimismo tem um impacto mais incisivo no pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es no curto prazo.\u201d<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 Bartunek, fundador de um dos primeiros fundos Long & Short<\/em> do Brasil, argumenta que a ideia foi abortada na medida em que descobriu que esse tipo de opera\u00e7\u00e3o n\u00e3o condizia com seu perfil.<\/p>\n\n\n\n

Para o gestor da Constellation, o grande problema da venda a descoberto abriga em que, ora voc\u00ea decide apostar contra excelentes empresas pelos pre\u00e7os aparentemente elevados, ora est\u00e1 apostando contra empresas que passam por maus momentos, mas que contam com cota\u00e7\u00f5es condizentes com tais situa\u00e7\u00f5es:<\/p>\n\n\n\n

\u201cEu tenho medo de shortear coisa cara porque \u00e9 boa. Eu tenho medo de shortear coisa ruim porque \u00e9 muito barata, e pode aparecer algu\u00e9m e comprar.\u201d<\/p>\n\n\n\n

Complementando, Bartunek argumenta que em short sellings<\/em> a perda \u00e9 exponencial quando sua an\u00e1lise est\u00e1 errada. Diferentemente da compra de a\u00e7\u00f5es, em que a perda \u00e9 limitada a 100%, nas vendas a descoberto as perdas podem ultrapassar essa linha. Isso acontece pois a possibilidade de alta para esses ativos \u00e9 teoricamente ilimitada.<\/p>\n\n\n\n

Com bons argumentos em ambos os lados do debate, o que se pode concluir \u00e9 que n\u00e3o h\u00e1 apenas uma forma de ter sucesso nos investimentos. At\u00e9 mesmo entre dois grandes investidores que adotam a filosofia do value investing<\/em>, as diferen\u00e7as de perfil podem guiar para diferentes posturas vencedoras no longo prazo.<\/p>\n\n\n\n

As performances dos principais fundos dos gestores em quest\u00e3o n\u00e3o mentem. Iniciando em per\u00edodo semelhante, entre a metade de 2007 e o in\u00edcio de 2008, ambos multiplicaram o capital de seus cotistas em aproximadamente 8 vezes (ante menos de 1,5 vezes do Ibovespa<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

Fundamentalmente, o investidor deve ater-se a desenvolver a sua pr\u00f3pria estrat\u00e9gia dentro de seu c\u00edrculo de compet\u00eancia, al\u00e9m de sempre estar ciente de todos os riscos envolvidos nas opera\u00e7\u00f5es que visa realizar.<\/p>\n\n\n\n

*A Suno<\/strong><\/a> \u00e9 uma casa de an\u00e1lise especializada em conte\u00fado sobre investimentos e educa\u00e7\u00e3o financeira para o pequeno investidor pessoa f\u00edsica.<\/em> <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Veja tamb\u00e9m<\/strong><\/p>\n\n\n\n