{"id":284696,"date":"2021-10-29T04:30:00","date_gmt":"2021-10-29T07:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=284696"},"modified":"2021-11-10T09:45:37","modified_gmt":"2021-11-10T12:45:37","slug":"nao-investir-em-reits-e-apostar-contra-a-economia-dos-eua-diz-ceo-da-investo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/nao-investir-em-reits-e-apostar-contra-a-economia-dos-eua-diz-ceo-da-investo\/","title":{"rendered":"‘N\u00e3o investir em REITs \u00e9 apostar contra a economia dos EUA’, diz CEO da Investo"},"content":{"rendered":"\n

O primeiro ETF<\/a><\/strong> do Brasil que investe em mercado imobili\u00e1rio<\/strong> norte-americano (real estate) inicia suas negocia\u00e7\u00f5es na B3 nesta sexta-feira (29). Sob o c\u00f3digo ALUG11<\/a><\/strong>, ele replica o ETF VNQ (Vanguard Real Estate), com 174 ativos do segmento. Em entrevista ao InvestNews<\/em>, Cau\u00ea Man\u00e7anares, CEO da gestora Investo<\/strong>, explica que o produto vai incorporar no valor da cota os dividendos pagos pelos im\u00f3veis. Para ele, n\u00e3o investir neste mercado \u00e9 como apostar contra a economia americana.<\/p>\n\n\n\n

Segundo Man\u00e7anares, o mercado imobili\u00e1rio norte-americano \u00e9 muito mais desenvolvido que o brasileiro e, primo distante dos Fundos Imobili\u00e1rios (FIIs), re\u00fane algumas particularidades. <\/p>\n\n\n\n

Por aqui, esse mercado concentra ativos de pr\u00e9dios residenciais, im\u00f3veis comerciais, lajes, escrit\u00f3rios dentro dos FIIs. J\u00e1 nos Estados Unidos, o real estate <\/a>inclui empreendimentos mais diversos, como galp\u00e3o industrial, data center, torres de celular, hospitais, clinicas, self store, planta\u00e7\u00f5es, fundos de floresta, fazendas, entre outros. <\/p>\n\n\n\n

Gra\u00e7as \u00e0 diversidade do setor imobili\u00e1rio nos EUA, diz ele, o investidor encontra ativos mais resilientes, apesar de crises econ\u00f4micas. Man\u00e7anares cita por exemplo hospitais, torres de celular e data centers, que continuam funcionando com a economia indo bem ou mal. J\u00e1 no Brasil, o segmento imobili\u00e1rio \u00e9 mais dependente do PIB, com im\u00f3veis residenciais, comerciais e escrit\u00f3rios. <\/p>\n\n\n\n

Outra diferen\u00e7a \u00e9 que os FIIs t\u00eam a fun\u00e7\u00e3o de gerar renda e remunerar seus investidores. Segundo o CEO da Investo, \u00e9 muito dif\u00edcil ver uma cota valorizar. J\u00e1 os REITs (Real Estate Investment Trust)<\/strong> funcionam mais como a\u00e7\u00f5es, aponta ele. Desta forma, o investidor pode se beneficiar com a valoriza\u00e7\u00e3o da cota, al\u00e9m dos dividendos.   <\/p>\n\n\n\n

Ele explica que os REITs tamb\u00e9m podem se alavancar, pegando d\u00edvida com bancos ou outros meios, para fortalecer seu crescimento, estrat\u00e9gia que n\u00e3o \u00e9 permitida nos fundos imobili\u00e1rios. Com cotas negociadas a partir de R$ 50, o CEO da Investo defende que o ALUG11<\/a> pode ser uma alternativa de dolariza\u00e7\u00e3o de portf\u00f3lio na estrat\u00e9gia “buy and hold” (investimento de longo prazo). <\/p>\n\n\n\n

Confira a entrevista do CEO da Investo sobre o lan\u00e7amento do ativo na B3:<\/em><\/p>\n\n\n\n

InvestNews – De que forma o ALUG11 investe no mercado imobili\u00e1rio norte-americano? <\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Cau\u00ea Man\u00e7anares<\/strong>– O ALUG11 segue o \u00edndice MSCI US IMI Real Estate 25\/50 Index. Este \u00edndice tem na sua composi\u00e7\u00e3o empresas do setor imobili\u00e1rio americano como um todo, listadas nas bolsas Nasdaq ou Nyse. <\/p>\n\n\n\n

E como a Investo segue esse \u00edndice? N\u00e3o vamos l\u00e1 e compramos as 174 empresas do mercado de real estate, compramos apenas 1 ETF, que \u00e9 o ETF VNQ\u202f(Vanguard Real Estate) e que tamb\u00e9m segue o \u00edndice MSCI US IMI Real Estate 25\/50 Index.<\/p>\n\n\n\n

A Investo usa toda a efici\u00eancia operacional que existe nos Estados Unidos, comprando o ETF VNQ, da Vanguard Real Estate, com um hist\u00f3rico de 17 anos, US$ 45 bilh\u00f5es sob gest\u00e3o para trazer esses benef\u00edcios para o ALUG11. <\/p>\n\n\n\n

E o que tem dentro do MSCI US IMI Real Estate 25\/50 Index? 96% das empresas s\u00e3o classificadas como REITs<\/strong> (Real Estate Investment Trust), ou seja, empresas do setor imobili\u00e1rio norte-americano que tenham propriedades reais, um ativo ou um im\u00f3vel s\u00f3lido. <\/p>\n\n\n\n

Esses im\u00f3veis s\u00e3o geradores de caixa, porque est\u00e3o sendo alugados, n\u00e3o podem ficar parados por muito tempo. Al\u00e9m disso, para serem classificados como REITs, as empresas precisam distribuir pelo menos 90% do seu caixa operacional para os acionistas. <\/p>\n\n\n\n

Ent\u00e3o 96% do \u00edndice corresponde a empresas do mercado imobili\u00e1rio que distribuem 90% do caixa entre os acionistas. Os 4% restantes s\u00e3o empresas imobili\u00e1rias de servi\u00e7os, manuten\u00e7\u00e3o predial, avalia\u00e7\u00e3o de im\u00f3vel, companhias que integram o setor imobili\u00e1rio, mas que n\u00e3o possuem im\u00f3veis geradores de renda. <\/p>\n\n\n\n

S\u00e3o 174 empresas com estas carater\u00edsticas no \u00edndice. O ETF VNQ compra todas elas e depois o ALUG11 compra o VNQ. Tanto o VNQ quanto o ALUG11 seguem o \u00edndice MSCI US IMI Real Estate 25\/50 Index. O investidor fica exposto \u00e0 varia\u00e7\u00e3o do VNQ e tamb\u00e9m \u00e0 exposi\u00e7\u00e3o cambial. <\/p>\n\n\n\n

InvestNews – Por que a escolha em REITs de tijolo, que tenham ativos reais por tr\u00e1s deles? Qual o motivo de deixar de fora outros ativos do mercado imobili\u00e1rio?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Cau\u00ea Man\u00e7anares<\/strong>– A estrat\u00e9gia foi pensada para ter um produto mais resiliente. Quando voc\u00ea pensa em derivativos, CDO (instrumento de securitiza\u00e7\u00e3o de uma d\u00edvida), direito de receb\u00edveis, lembra a crise imobili\u00e1ria americana de 2008. <\/p>\n\n\n\n

Se um\npr\u00e9dio fica desocupado, mesmo que por 1 ou 2 anos, o im\u00f3vel ainda existe e tem\num valor por se tratar de um ativo s\u00f3lido. A mesma l\u00f3gica serve para uma torre\nde celular, um data center, um hospital. <\/p>\n\n\n\n

Quando o investidor investe em um fundo de receb\u00edveis, ele compra o direito de receber aluguel, mas se o inquilino sair, o direito vale zero porque n\u00e3o tem aluguel sendo pago. J\u00e1 o pr\u00e9dio continua ali, \u00e9 um ativo real. <\/p>\n\n\n\n

N\u00f3s decidimos trazer ativos que n\u00e3o sejam derivativos, CDOs, receb\u00edveis, para entregar uma solidez maior para o investidor, que vai investir no im\u00f3vel real. <\/p>\n\n\n\n

InvestNews – Os REITs s\u00e3o obrigados a distribuir dividendos, mas isso n\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel nos ETFs brasileiros. Como o investidor de ALUG11 usufrui ent\u00e3o dos dividendos pagos por eles?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Cau\u00ea Man\u00e7anares<\/strong>– O ALUG11 recebe dividendos pagos pelos REITs, estes s\u00e3o pagos inicialmente ao ETF VNQ, que por sua vez distribui os dividendos para o ALUG11. Mas no lugar de distribuir esses dividendos aos investidores, nosso ETF vai reincorporar. <\/p>\n\n\n\n

Ent\u00e3o o investidor vai ver o valor da cota dele crescer, quando os dividendos s\u00e3o incorporados. Se uma cota custa R$ 50 hoje e o ALUG11 recebe R$ 1 de dividendo, em vez de o investidor receber R$ 1 na sua conta, a sua cota passa a valer R$ 51 pela incorpora\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

Com isso\ngarantimos para o investidor o efeito dos juros compostos nos reinvestimentos,\ncom retornos maiores ao longo do tempo. <\/p>\n\n\n\n

A Investo\nestudou a possibilidade de distribuir dividendos com o ALUG11, mas o operacional\nda B3 n\u00e3o permite que ETFs paguem dividendos, por isso optamos pela\nincorpora\u00e7\u00e3o dos proventos. <\/p>\n\n\n\n

Os REITs pagam dividendos trimestralmente<\/strong>, ent\u00e3o o ALUG11 vai receber dividendos em mar\u00e7o, junho, setembro e dezembro.<\/p>\n\n\n\n

InvestNews – Pode comentar sobre as taxas pagas pelo investidor no ALUG11? \u00c9 uma taxa do ETF da Investo e outra do VNQ?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Cau\u00ea Man\u00e7anares<\/strong>– Exatamente. A taxa de administra\u00e7\u00e3o do ALUG11 \u00e9 de 0,48%. E dentro dessa taxa est\u00e1 incluso tudo o que o investidor ter\u00e1 de custo, por exemplo, cust\u00f3dia do ativo no Brasil, administra\u00e7\u00e3o do ETF feita pelo Banco BNP. <\/p>\n\n\n\n

Sobre a cust\u00f3dia do fundo em Nova York, para comprar o ativo internacional. O pagamento do formador de mercado, que vai dar liquidez ao ETF, neste caso \u00e9 o Credit Suisse. <\/p>\n\n\n\n

O pagamento do agente autorizado que tamb\u00e9m \u00e9 o Credit\nSuisse, \u00fanico banco autorizado a criar ou destruir cotas do ETF, nisso tamb\u00e9m\nest\u00e1 incluso o spread cambial, que o investidor n\u00e3o paga. <\/p>\n\n\n\n

Ent\u00e3o o investidor n\u00e3o precisa fazer c\u00e2mbio, nem pagar pelo spread, tem muita coisa inclu\u00edda nessa taxa de 0,48% ao ano. J\u00e1 a taxa de 0,12% corresponde ao ETF VNQ, que a Investo n\u00e3o controla. No total, o investidor deve pagar 0,60% ao ano de custo. <\/p>\n\n\n\n

InvestNews – \u00c9 verdade que se o volume de negocia\u00e7\u00e3o do ALUG11 aumentar, a taxa de 0,48% pode diminuir? At\u00e9 quanto?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Cau\u00ea Man\u00e7anares<\/strong>– Sim. A Investo quer reduzir a taxa conforme o fundo crescer. Vamos nos esfor\u00e7ar ao m\u00e1ximo poss\u00edvel para que o ETF consiga pagar todos seus custos, mantendo a efici\u00eancia e que seja justo para o investidor. Consideramos que 0,30% ao ano \u00e9 saud\u00e1vel, mas precisamos ver como o ativo evolui. <\/p>\n\n\n\n

O mercado de ETFs est\u00e1 se desenvolvendo r\u00e1pido, isso pode ajudar a abaixar os custos. Fora isso, o ALUG11 n\u00e3o tem taxa de performance e o valor do Imposto de Renda<\/a> \u00e9 igual a qualquer outro ativo da bolsa, 15% de imposto de renda para swing trade e 20% para day trade. <\/p>\n\n\n\n

Investnews – Quais as vantagens e riscos do ETF ALUG11?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Cau\u00ea Man\u00e7anares<\/strong>– A principal vantagem \u00e9 a exposi\u00e7\u00e3o a uma moeda forte, uma estrat\u00e9gia de dolariza\u00e7\u00e3o de carteira. Por meio do ETF, o investidor pode construir ao longo do tempo uma esp\u00e9cie de poupan\u00e7a<\/a> na renda vari\u00e1vel. <\/p>\n\n\n\n

A segunda vantagem \u00e9 a exposi\u00e7\u00e3o ao mercado imobili\u00e1rio americano, que \u00e9 muito desenvolvido e sofisticado, mais est\u00e1vel que o brasileiro e que continua crescendo ano ap\u00f3s ano. <\/p>\n\n\n\n

E a terceira vantagem \u00e9 a estrutura do ETF, com baixo\ncusto, transparente, liquidez na bolsa e muito simples do investidor pessoa\nf\u00edsica acessar. <\/p>\n\n\n\n

Entre os riscos, destaco que \u00e9 um produto de renda vari\u00e1vel, ent\u00e3o o investidor precisa avaliar se atende a estrat\u00e9gia na carteira. Tamb\u00e9m tem a exposi\u00e7\u00e3o internacional e todos os riscos associados. <\/p>\n\n\n\n

E o principal risco \u00e9 do setor imobili\u00e1rio, que depende do crescimento da economia como um todo, e que \u00e9 afetado por fatores microecon\u00f4micos dos EUA, fatores macroecon\u00f4micos, pol\u00edticos. Al\u00e9m do risco das 174 empresas da cesta de ativos. <\/p>\n\n\n\n

InvestNews – Diferentemente dos FIIs, os REITs podem se alavancar e pegar d\u00edvida. Como esse risco \u00e9 amortizado pelo ETF?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Cau\u00ea Man\u00e7anares<\/strong>– Esse risco diminui gra\u00e7as \u00e0 diversifica\u00e7\u00e3o, ao investir em ALUG11 o investidor est\u00e1 aplicando em 174 empresas. Ent\u00e3o se uma delas apresentar problemas, representar\u00e1 um percentual pequeno daquele investimento, seu risco \u00e9 diversificado. \u00c9 assim que o ALUG11 traz mais solidez para o investimento de risco na renda vari\u00e1vel. <\/p>\n\n\n\n

InvestNews – Por que comprar ALUG11 se o investidor pode abrir uma conta em uma corretora no exterior e comprar diretamente o ETF VNQ?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Cau\u00ea Man\u00e7anares<\/strong>– Cada investidor faz suas escolhas, mas para investir em uma conta fora do Brasil, tem que levar em conta alguns custos e incertezas. <\/p>\n\n\n\n

A primeira \u00e9 o spread cambial, qualquer corretora vai\ncobrar entre 1% e 2% para mandar o dinheiro para fora e mais 2% para trazer de\nvolta, s\u00e3o 4% que o investidor deixou na mesa. O ALUG11 n\u00e3o tem spread cambial.\n<\/p>\n\n\n\n

Quando voc\u00ea envia dinheiro para fora como pessoa f\u00edsica, paga um IOF de 0,38%, e logo mais um de 1,1%, praticamente uma taxa de 1,48%, tamb\u00e9m deixada na mesa. <\/p>\n\n\n\n

No total, o investidor gasta quase 6% apenas para fazer essas transa\u00e7\u00f5es. Tem ainda o ponto de que quando investe nos EUA, existe um imposto sobre heran\u00e7a<\/a> de 40% do patrim\u00f4nio. <\/p>\n\n\n\n

Ou seja, se o investidor morrer e repassar o\ninvestimento para os filhos, eles ter\u00e3o que lidar com 40% a menos do\npatrim\u00f4nio, que fica com o governo americano. <\/p>\n\n\n\n

A simplicidade de comprar um ETF no Brasil \u00e9 que voc\u00ea\nn\u00e3o tem que abrir conta l\u00e1 fora, ficar controlando os retornos, e nem ter\nconfus\u00e3o na hora de declarar. Afinal, o lucro \u00e9 proveniente do Brasil, de\ndividendos no exterior, de ganho de capital no exterior? Organizar tudo isso no\nimposto de renda \u00e9 complexo. <\/p>\n\n\n\n

N\u00e3o tem nada escondido, para a grande maioria dos brasileiros investir localmente faz mais sentido e \u00e9 mais barato do que l\u00e1 fora. Mas cada um tem um perfil, e quem preferir montar uma estrutura offshore tamb\u00e9m pode. <\/p>\n\n\n\n