{"id":287237,"date":"2021-11-10T19:00:00","date_gmt":"2021-11-10T22:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=287237"},"modified":"2024-06-24T12:41:27","modified_gmt":"2024-06-24T15:41:27","slug":"o-que-acontece-quando-a-probabilidade-e-negligenciada","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/o-que-acontece-quando-a-probabilidade-e-negligenciada\/","title":{"rendered":"O que acontece quando o investidor ignora a probabilidade nas suas decis\u00f5es?"},"content":{"rendered":"\n

Muitos investidores adotam boas estrat\u00e9gias de investimentos, que tendem a trazer \u00f3timos retornos no longo prazo, por\u00e9m, pecam na execu\u00e7\u00e3o da estrat\u00e9gia. E, boa parte dos erros de execu\u00e7\u00e3o acontecem gra\u00e7as aos chamados vieses cognitivos<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Relembrando, vieses s\u00e3o inclina\u00e7\u00f5es naturais que os seres humanos t\u00eam em cair em erros de racioc\u00ednio. Nesta edi\u00e7\u00e3o, trazemos o vi\u00e9s de neglig\u00eancia da probabilidade<\/strong>. Esse vi\u00e9s consiste na tend\u00eancia que os humanos t\u00eam em ignorar ou subestimar a probabilidade nas suas decis\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

Para todo evento aleat\u00f3rio, h\u00e1 um espectro de resultados poss\u00edveis. O evento \u201clan\u00e7amento de um dado\u201d, por exemplo, tem seis possibilidades de resultados.<\/p>\n\n\n\n

Ao estimar o valor de uma companhia, o investidor ou analista projeta o resultado de diversos eventos. Eventos como: volume de vendas, pre\u00e7o m\u00e9dio, margens de custos e despesas, n\u00edvel de endividamento, custo de capital e outros.<\/p>\n\n\n\n

Para cada um desses eventos, h\u00e1 um espectro de resultados poss\u00edveis.<\/strong> Os eventos de uma empresa, no entanto, s\u00e3o mais complexos que um lan\u00e7amento de dados. H\u00e1 um espectro enorme de resultados, com probabilidades diferentes.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9 mais prov\u00e1vel que uma companhia (sem mudan\u00e7as relevantes na sua estrutura e cen\u00e1rio competitivo), tenha um volume de vendas pr\u00f3ximo \u00e0 m\u00e9dia dos \u00faltimos anos. \u00c9 menos prov\u00e1vel que esta cia quadruplique suas vendas, ou que as vendas caiam para um quarto do que eram.<\/p>\n\n\n\n

Ao distribuirmos os diferentes resultados de acordo com suas probabilidades, eles geralmente assumem o famoso formato de sino. A m\u00e9dia de venda dos \u00faltimos anos pode ser o resultado mais prov\u00e1vel, portanto, o que fica no centro da curva.<\/p>\n\n\n\n

Um erro que muitos investidores cometem \u00e9 o de se fixar no seu cen\u00e1rio-base, no resultado que considera mais prov\u00e1vel, e se esquecer do restante da distribui\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9 muito dif\u00edcil \u201cbingar\u201d um cen\u00e1rio exato para a companhia, por isso, deve-se considerar uma faixa de resultados prov\u00e1veis. Exemplo: em 2023 a companhia ter\u00e1 um pre\u00e7o m\u00e9dio de $7,00 +\/- $0,70.<\/p>\n\n\n\n

Ainda assim, mesmo utilizando como base uma faixa de resultados, a realidade pode se provar diferente. O mundo dos investimentos \u00e9 influenciado pelo acaso, nem tudo que deveria acontecer acontece. Como Howard Marks diz: \u201co tempo todo, boas decis\u00f5es d\u00e3o errado e decis\u00f5es ruins d\u00e3o certo\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Ao n\u00e3o incluir o restante da distribui\u00e7\u00e3o na sua avalia\u00e7\u00e3o, o investidor se abre para o risco. Os resultados menos prov\u00e1veis tamb\u00e9m s\u00e3o poss\u00edveis. Mesmo resultados terr\u00edveis super improv\u00e1veis (cisnes negros) s\u00e3o poss\u00edveis, e a sua carteira deve estar preparada para suport\u00e1-los.<\/p>\n\n\n\n

Outro ponto a se ressaltar \u00e9 que o formato da curva de distribui\u00e7\u00e3o varia drasticamente dependendo da natureza do neg\u00f3cio e da for\u00e7a competitiva da empresa. <\/p>\n\n\n\n

Neg\u00f3cios mais maduros, menos sujeitos a ciclos econ\u00f4micos e com posi\u00e7\u00f5es competitivas fortes, tendem a ter uma distribui\u00e7\u00e3o mais estreita. Isto \u00e9, os resultados poss\u00edveis ir\u00e3o variar menos em torno da m\u00e9dia.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 uma empresa nova, em um neg\u00f3cio emergente, sem vantagens competitivas, tem uma distribui\u00e7\u00e3o mais achatada. Isto \u00e9, o resultado central ter\u00e1 uma probabilidade menor, e os resultados das extremidades ter\u00e3o uma probabilidade maior que o de uma distribui\u00e7\u00e3o normal. <\/p>\n\n\n\n

O valor destas \u00faltimas cias \u00e9 menos previs\u00edvel. Assim, o erro de se fixar no resultado mais prov\u00e1vel \u00e9 mais grave nestas firmas.<\/p>\n\n\n\n

Por fim, ressaltamos que nenhum ser humano consegue escapar dos vieses cognitivos<\/strong>. O seu trabalho como investidor \u00e9 conhecer os diferentes vieses, t\u00ea-los em mente em suas decis\u00f5es e neutraliz\u00e1-los ao m\u00e1ximo.<\/p>\n\n\n\n

Para n\u00e3o negligenciar a probabilidade nas suas decis\u00f5es, assuma faixas de valor para suas a\u00e7\u00f5es<\/a> \u2013 utilizando margem de seguran\u00e7a -, entenda que suas a\u00e7\u00f5es t\u00eam diferentes n\u00edveis de previsibilidade, e esteja preparado para suportar realidades diferentes da faixa mais prov\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n

*A Suno<\/strong><\/a> \u00e9 uma casa de an\u00e1lise especializada em conte\u00fado sobre investimentos e educa\u00e7\u00e3o financeira para o pequeno investidor pessoa f\u00edsica.<\/em> <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Veja tamb\u00e9m<\/strong><\/p>\n\n\n\n