{"id":288945,"date":"2021-11-19T06:00:00","date_gmt":"2021-11-19T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=288945"},"modified":"2021-11-19T12:40:39","modified_gmt":"2021-11-19T15:40:39","slug":"alta-da-selic-deve-travar-investimentos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/alta-da-selic-deve-travar-investimentos\/","title":{"rendered":"Alta da Selic deve travar investimentos"},"content":{"rendered":"\n

O ciclo de alta da taxa Selic<\/a>, iniciado em mar\u00e7o, deve atrasar a retomada do investimento produtivo no Brasil. Com as empresas saindo de crises consecutivas desde 2015, muitas delas v\u00e3o preferir preservar o caixa at\u00e9 que o cen\u00e1rio esteja mais claro, do ponto de vista monet\u00e1rio, fiscal ou pol\u00edtico. <\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, o custo de capital est\u00e1 maior. Na m\u00e9dia, subiu de 7,7%, em dezembro de 2021, para 10,59% em agosto deste ano, segundo o Centro de Estudos de Mercado de Capitais da Fipe (Cemec-Fipe).<\/p>\n\n\n\n

Na semana passada, por exemplo, a Arezzo <\/strong>(ARZZ3<\/a>) informou que o momento n\u00e3o \u00e9 adequado para fazer novas emiss\u00f5es de d\u00edvida. Com a alta de juros, a empresa deve priorizar o crescimento org\u00e2nico e manter o “caixa como rei”. O presidente da companhia, Alexandre Birman, diz que, com a alta dos juros, a alavancagem financeira<\/a>, que nunca foi premissa da companhia, torna-se ainda menos atrativa.<\/p>\n\n\n\n

“Conceito de ‘cash is king’ (o caixa \u00e9 o rei) se torna fundamental no cen\u00e1rio de juros que vamos entrar”, diz. A empresa pagou as \u00faltimas aquisi\u00e7\u00f5es com caixa pr\u00f3prio e tem bancado de maneira org\u00e2nica a expans\u00e3o das lojas e do e-commerce, cujas vendas cresceram 36% no terceiro trimestre.<\/p>\n\n\n\n

Cautela<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Segundo Carlos Antonio Rocca, coordenador do Cemec-Fipe, apesar de o custo da d\u00edvida ainda ser baixo comparado ao dos \u00faltimos anos, o momento n\u00e3o \u00e9 adequado para fazer expans\u00f5es. Hoje, a taxa de investimento no pa\u00eds est\u00e1 em 18,2%, depois de ter batido em 15% no 2.\u00ba trimestre de 2022. “A incerteza \u00e9 um conte\u00fado de risco que n\u00e3o d\u00e1 para medir”, afirma.<\/p>\n\n\n\n

Rocca destaca que, com a redu\u00e7\u00e3o da capacidade ociosa (em torno de 85%), as empresas j\u00e1 teriam dificuldade de atender o mercado caso tivessem de aumentar a produ\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Com incertezas sobre vendas, empres\u00e1rios refazem planos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

O aumento da taxa Selic<\/a> e do custo da d\u00edvida veio num momento em que a confian\u00e7a do empresariado estava em recupera\u00e7\u00e3o por causa do avan\u00e7o da vacina\u00e7\u00e3o, afirma o gerente de an\u00e1lise econ\u00f4mica da Confedera\u00e7\u00e3o Nacional da Ind\u00fastria (CNI), Marcelo Azevedo. Ele ressalta que a escalada dos juros \u00e9 mais um componente para o desest\u00edmulo aos investimentos.<\/p>\n\n\n\n

O presidente do Magazine Luiza<\/strong> (MGLU3<\/a>), Frederico Trajano, por exemplo, esperava um cen\u00e1rio diferente para o segundo trimestre do ano. Com a pandemia mais controlada e o com\u00e9rcio sem restri\u00e7\u00f5es, a expectativa era de um varejo aquecido. “Esper\u00e1vamos economia mais pujante; encontramos infla\u00e7\u00e3o e juros altos”, afirma.<\/p>\n\n\n\n

A empresa se preparou para um cen\u00e1rio mais positivo e acabou vendo seus estoques subirem de 70 para 100 dias. Esse rev\u00e9s fez a companhia aumentar as provis\u00f5es – dinheiro destinado a poss\u00edveis perdas e inadimpl\u00eancia. A expectativa \u00e9 escoar os produtos na Black Friday. Para essa data, a companhia aposta em produtos premium para atingir um p\u00fablico que teve a renda menos corro\u00edda pela infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Para o vice-presidente da Federa\u00e7\u00e3o das Ind\u00fastrias do Estado de S\u00e3o Paulo (Fiesp)<\/strong>, Jos\u00e9 Ricardo Roriz Coelho, as perspectivas para a demanda interna s\u00e3o incertas. Segundo ele, no ano passado houve uma euforia e uma falsa impress\u00e3o de que a demanda estava voltando – efeito do aux\u00edlio emergencial. “Hoje, estamos na situa\u00e7\u00e3o de que a infla\u00e7\u00e3o retirou 10% da renda das pessoas, o desemprego continua alto, e n\u00e3o h\u00e1 competitividade para exportar”, diz Coelho, que comanda a Associa\u00e7\u00e3o Brasileira da Ind\u00fastria de Pl\u00e1stico (Abiplast).<\/p>\n\n\n\n

Neste momento, diz o executivo, as empresas est\u00e3o em per\u00edodo de definir o or\u00e7amento para 2022. Mas as incertezas t\u00eam atrapalhado decis\u00f5es futuras. “Qualquer investimento, hoje, est\u00e1 entre 30% e 40% mais caro. D\u00f3lar, insumo e custo de capital, tudo subiu. Muitas empresas est\u00e3o esperando at\u00e9 meados do ano que vem para decidir sobre novos investimentos”, afirma Coelho.<\/p>\n\n\n\n

Durante apresenta\u00e7\u00e3o do balan\u00e7o do terceiro trimestre, o presidente do Ita\u00fa Unibanco<\/strong> (ITUB4<\/a>), Milton Maluhy, tamb\u00e9m destacou os efeitos do aumento da Selic na economia. Para ele, as condi\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito no atacado dependem do mercado de capitais, tanto via emiss\u00f5es de a\u00e7\u00f5es, quanto de renda fixa<\/a>. Com a alta dos juros, no entanto, as emiss\u00f5es ficam menos atraentes para as empresas.<\/p>\n\n\n\n

Segundo dados do Centro de Estudos de Mercado de Capitais da Fipe (Cemec-Fipe), o custo de d\u00edvida das empresas j\u00e1 aumentou sensivelmente. Para as grandes companhias, subiu de 6,88%, em dezembro de 2020, para 9,67% em agosto passado; entre as m\u00e9dias, de 11,12% para 14,15%; e, para as pequenas, de 11,91% para 16,31%. O cr\u00e9dito banc\u00e1rio, com recursos livres, foi o que teve maior avan\u00e7o no per\u00edodo, de cerca de 11% para 16%.<\/p>\n\n\n\n

Gargalo<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Al\u00e9m da alta dos juros, outros fatores t\u00eam pesado para desestimular a retomada de investimentos, segundo Marcelo Azevedo, da CNI. Ele explica que o aumento do pre\u00e7o de insumos, como a energia el\u00e9trica, e a falta de uma s\u00e9rie de mat\u00e9rias-primas t\u00eam sido um gargalo dentro das empresas. H\u00e1 cinco trimestres esse fator vem sendo apontado como o maior problema para as empresas, segundo a Sondagem Industrial feita pela entidade. At\u00e9 ent\u00e3o, a carga tribut\u00e1ria sempre aparecia em primeiro lugar entre os maiores problemas relatados pelos empres\u00e1rios.<\/p>\n\n\n\n

Outro fator, destaca o executivo da CNI, \u00e9 que muitas empresas financiam o investimento com recursos pr\u00f3prios. Mas o fato de elas estarem saindo de crises consecutivas deixou o caixa mais apertado em alguns setores. Tudo isso acaba influenciando no planejamento e na decis\u00e3o de tirar um projeto do papel.
Na opini\u00e3o do presidente da Trevisan Escola de Neg\u00f3cios, Vandyck Silveira, para um empres\u00e1rio investir em plantas, equipamentos e tecnologia, precisa ter um retorno superior ao custo de capital. “N\u00e3o vamos passar mais uma d\u00e9cada perdida, mas um mil\u00eanio”, afirma.<\/p>\n\n\n\n

Veja tamb\u00e9m<\/strong><\/p>\n\n\n\n