{"id":289695,"date":"2021-11-24T06:30:00","date_gmt":"2021-11-24T09:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=289695"},"modified":"2026-03-05T15:21:19","modified_gmt":"2026-03-05T18:21:19","slug":"o-que-pat-dorsey-e-a-supreme-podem-ensinar-sobre-moats","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/o-que-pat-dorsey-e-a-supreme-podem-ensinar-sobre-moats\/","title":{"rendered":"O que Pat Dorsey e a Supreme podem ensinar sobre moats"},"content":{"rendered":"\n

De acordo com a tradu\u00e7\u00e3o livre do dicion\u00e1rio, \u201cmoat<\/em><\/strong>\u201d significa um profundo fosso aos arredores de um castelo ou cidade, que tipicamente providencia uma linha preliminar de defesa.<\/p>\n\n\n\n

Gra\u00e7as a Warren Buffett<\/a> e uma legi\u00e3o de outros value investors<\/em>, a palavra moat<\/em> se tornou uma met\u00e1fora excelente para identificar companhias com vantagens competitivas duradouras.<\/p>\n\n\n\n

Ainda assim, pouqu\u00edssimas pessoas conseguiram desenvolver e sintetizar uma estrutura que, sistematicamente, ajude a identificar vantagens competitivas dur\u00e1veis pela perspectiva de investimentos.<\/p>\n\n\n\n

Pat Dorsey<\/strong>, ex-diretor de an\u00e1lise de a\u00e7\u00f5es da Morningstar<\/em><\/strong> <\/strong>e fundador Dorsey Asset Management<\/a><\/em><\/strong>, contribuiu de maneira significativa tentando solucionar exatamente isso. No livro de sua autoria intitulado \u201cThe Little Book That Builds Wealth<\/em><\/strong>\u201d, ele compartilhou valiosas li\u00e7\u00f5es acerca do tema.<\/p>\n\n\n\n

Segundo Dorsey, para o real entendimento sobre moats<\/em>, primeiramente \u00e9 necess\u00e1ria a consci\u00eancia sobre a base fundamental na qual o capitalismo funciona: o capital empregado pelos investidores procura os maiores retornos poss\u00edveis. Ou seja, altos lucros atraem competi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Intuitivamente isso faz bastante sentido: se lhe encaminharmos uma transfer\u00eancia em dinheiro sob a condi\u00e7\u00e3o de que inicie um neg\u00f3cio, provavelmente voc\u00ea ir\u00e1 procurar alguma atividade reconhecidamente lucrativa para alocar o capital.<\/p>\n\n\n\n

Assim, subentende-se que os neg\u00f3cios com maiores retornos tendem a observar a atratividade de suas atividades decrescendo ao longo do tempo. Isso ocorre, pois, um bolo aparentemente grande atrai outras empresas famintas por aproveitar suas fatias.<\/p>\n\n\n\n

Por\u00e9m, existe uma minoria de neg\u00f3cios que desafiam essa estat\u00edstica, aproveitando altos retornos sobre capital investido<\/a> durante muitos anos. A resposta para isso, conforme relata Dorsey, s\u00e3o as vantagens estruturais que conseguem criar, de forma que ficam praticamente imunes \u00e0 competi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Dessa forma, podemos observar moats<\/em> se manifestando por for\u00e7a de marca: os clientes da Supreme<\/em><\/strong>, marca americana de skate<\/em> e streetwear<\/em>, enxergam tanto valor em seu ic\u00f4nico logo retangular que chegam a recorrer ao mercado secund\u00e1rio e pagar pre\u00e7os que superam em cinco vezes os valores de lan\u00e7amento dos produtos esgotados.<\/p>\n\n\n\n

Um dos casos mais emblem\u00e1ticos para demonstrar esse fato \u00e9 o do tijolo (isso mesmo!) lan\u00e7ado a US$ 30 em 2016 como um item colecion\u00e1vel da marca, que teve sua \u00faltima venda por US$ 210 na StockX (um marketplace<\/em> de produtos do nicho):<\/p>\n\n\n\n

Para al\u00e9m da for\u00e7a de marca, outras formas nas quais os moats<\/em> podem se revelar s\u00e3o por meio de:<\/p>\n\n\n\n