{"id":289721,"date":"2021-11-24T09:17:04","date_gmt":"2021-11-24T12:17:04","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=289721"},"modified":"2021-12-02T10:37:52","modified_gmt":"2021-12-02T13:37:52","slug":"por-que-petrobras-pode-cortar-dividendos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/por-que-petrobras-pode-cortar-dividendos\/","title":{"rendered":"Por que a Petrobras pode cortar dividendos em US$ 8 bi, segundo o BTG"},"content":{"rendered":"\n

Se a Petrobras<\/strong> (PETR3; PETR4<\/a>) aumentar seus investimentos em cerca de 18% nos pr\u00f3ximos cinco anos, como prev\u00ea o mercado, a estatal pode ter que reduzir o valor pago em dividendos<\/a><\/strong> na ordem de US$ 8 bilh\u00f5es para o per\u00edodo de 2022 a 2026, segundo o BTG Pactual. A petroleira anuncia seu plano estrat\u00e9gico de investimentos<\/strong> nesta quinta-feira (25).
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Na \u00faltima sexta-feira, a Petrobras confirmou as previs\u00f5es de que seu plano plurianual <\/a>(capex<\/strong>) deve ficar mais robusto frente aos cinco anos anteriores – em torno de US$ 60 bilh\u00f5es e US$ 70 bilh\u00f5es – valor que ser\u00e1 confirmado no encontro com investidores esta semana. O programa deve ficar at\u00e9 US$ 15 bilh\u00f5es acima do projetado no final de 2020, quando a inten\u00e7\u00e3o era preservar o caixa da empresa, em meio \u00e0 pandemia.
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Enquanto nos anos anteriores a petroleira focou seus investimentos na produ\u00e7\u00e3o em ativos do pr\u00e9-sal<\/a>, enquanto outras \u00e1reas receberam menos recursos, o novo plano deve ser mais focado em acelerar a explora\u00e7\u00e3o, que caiu nos \u00faltimos anos, conforme a Petrobras optou pela desalavancagem (redu\u00e7\u00e3o do n\u00edvel de endividamento).
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Em relat\u00f3rio, os analistas do BTG Pedro Soares, Thiago Duarte e Daniel Guardiola afirmam que a mudan\u00e7a de foco seria um importante ind\u00edcio da aloca\u00e7\u00e3o de capital da Petrobras no m\u00e9dio prazo, \u201csinalizando que a empresa mais uma vez se v\u00ea em boa posi\u00e7\u00e3o para reacender o crescimento da produ\u00e7\u00e3o com base na sua estrutura de capital mais enxuta e expectativas s\u00f3lidas do pre\u00e7o do petr\u00f3leo<\/a>.\u201d
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A equipe do banco ressalta que essa mudan\u00e7a de foco deve ser vista com \u201cbons olhos\u201d, j\u00e1 que os retornos da companhia melhoraram nos \u00faltimos anos e uma boa parcela disso pode ser atribu\u00edda, segundo os analistas, \u00e0 maior participa\u00e7\u00e3o em opera\u00e7\u00f5es lucrativas na \u00e1rea do pr\u00e9-sal.
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\u201cAl\u00e9m disso, com um dos custos de equil\u00edbrio mais baixos do mundo, o pr\u00e9-sal desempenha um papel importante na prepara\u00e7\u00e3o da PBR para se tornar um dos players mais eficientes e duradouros em um cen\u00e1rio de pre\u00e7os baixos do petr\u00f3leo no longo prazo\u201d, diz o relat\u00f3rio do BTG.
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Para a Levante Investimentos, o plano n\u00e3o dever\u00e1 afetar o endividamento da companhia no longo prazo, \u201cuma vez que a Petrobras <\/strong>j\u00e1 vem progredindo em seu processo de desalavancagem com uma forte gera\u00e7\u00e3o de caixa (aproveitando a alta de pre\u00e7os do petr\u00f3leo no mercado internacional) e seu programa de desinvestimentos\u201d.
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Segundo os analistas da casa, esses fatores permitiram \u00e0 empresa aprovar uma nova rodada de dividendos<\/a>, no valor de R$ 31 bilh\u00f5es\u201d. A cota\u00e7\u00e3o do barril de petr\u00f3leo no mercado internacional (Brent), por exemplo, \u00e9 negociada hoje em torno de US$ 80, um aumento em torno de 60% em rela\u00e7\u00e3o ao patamar de um ano atr\u00e1s..
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No terceiro trimestre, a Petrobras reverteu um preju\u00edzo de R$ 1,5 bilh\u00e3o<\/a> do mesmo per\u00edodo do ano passado, ao registrar um lucro l\u00edquido<\/a> R$ 31,14 bilh\u00f5es<\/strong>.J\u00e1 a receita da empresa subiu 71,9% no per\u00edodo, para R$ 121,5 bilh\u00f5es, beneficiada pela valoriza\u00e7\u00e3o do petr\u00f3leo tipo Brent (negociado em Londres), pelo aumento dos volumes e pre\u00e7os de derivados no mercado interno e pela maior receita de g\u00e1s natural e energia el\u00e9trica.<\/p>\n\n\n\n

No ano at\u00e9 o fechamento desta ter\u00e7a-feira (23), a a\u00e7\u00e3o preferencial da Petrobras (PETR4) acumula alta de 7,42%<\/strong>, enquanto o Ibovespa recua 12,9% no mesmo per\u00edodo.
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Por que Petrobras pode reduzir seus dividendos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Um dos efeitos colaterais de um aumento nos investimentos em cerca de 18% seria uma redu\u00e7\u00e3o dos proventos distribu\u00eddos aos acionistas no futuro, conclui o BTG em seu documento. Com base na cota\u00e7\u00e3o de fechamento de PETR4 no dia 21 de novembro, o banco prev\u00ea que para cada 10% de eleva\u00e7\u00e3o nos investimentos esperados para 2022, o dividend yield<\/a><\/strong> potencial da petroleira (retorno da a\u00e7\u00e3o medido pelo pagamento dos proventos) pode cair 1,3 ponto percentual.
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O BTG considerou um aumento da ordem de 20% nos investimentos para os pr\u00f3ximos cinco anos, al\u00e9m da atual curva dos pre\u00e7os futuros do petr\u00f3leo, para concluir que o plano de investimentos da Petrobras pode resultar em um corte de US$ 8 bilh\u00f5es<\/strong> nos dividendos<\/a><\/strong> (ou uma redu\u00e7\u00e3o anual de 2,7 pontos percentuais do dividend yield).
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\u201cEmbora isso seja negativo, acreditamos que n\u00e3o mudar\u00e1 materialmente a percep\u00e7\u00e3o dos investidores em rela\u00e7\u00e3o ao hist\u00f3rico da \u2018pol\u00edtica de dividendos\u2019 da Petrobras, dada a posi\u00e7\u00e3o atual das a\u00e7\u00f5es\u201d, disseram os analistas do banco.
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Analistas da Levante Investimentos concordam com a vis\u00e3o do BTG. \u201cApesar de um investimento maior em capex poder reduzir o pagamento de dividendos, a Petrobras possui hoje uma alavancagem saud\u00e1vel, tendo inclusive atingido sua meta de endividamento antes do previsto, o que a deixa melhor posicionada para os pr\u00f3ximos anos\u201d, disseram em relat\u00f3rio na semana passada.
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Na vis\u00e3o do BTG, as a\u00e7\u00f5es da petroleira s\u00e3o negociadas hoje acima de 20% do dividend yield previsto para 2022, consideradas baratas. No entanto, eles acrescentaram que preferem manter uma vis\u00e3o neutra at\u00e9 que os riscos pol\u00edticos continuem se sobrepondo aos fundamentos da empresa.
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\u201cEmbora concordemos que o balan\u00e7o da Petrobras agora permite que a empresa aumente os investimentos em explora\u00e7\u00e3o e produ\u00e7\u00e3o, achamos que os investidores n\u00e3o estar\u00e3o dispostos a perpetuar as vantagens potenciais de tais projetos nem distribui\u00e7\u00e3o de dividendos, pelo menos at\u00e9 o ru\u00eddo sobre a pol\u00edtica de pre\u00e7os e estrat\u00e9gia da empresa se dissipar, o que n\u00e3o esperamos que aconte\u00e7a antes da elei\u00e7\u00e3o do Brasil no ano que vem\u201d, conclu\u00edram os analistas.<\/p>\n\n\n\n

Veja tamb\u00e9m<\/strong><\/p>\n\n\n\n