{"id":292959,"date":"2021-12-09T07:54:36","date_gmt":"2021-12-09T10:54:36","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=292959"},"modified":"2024-06-24T15:03:21","modified_gmt":"2024-06-24T18:03:21","slug":"ha-mais-entre-o-buy-e-o-sell-do-que-supoe-nossa-va-filosofia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/ha-mais-entre-o-buy-e-o-sell-do-que-supoe-nossa-va-filosofia\/","title":{"rendered":"H\u00e1 mais entre o ‘buy’ e o ‘sell’ do que sup\u00f5e nossa v\u00e3 filosofia"},"content":{"rendered":"\n

Esta hist\u00f3ria tem uns 15 anos.\nEra um dos meus primeiros p\u00e9riplos por S\u00e3o Paulo e um analista da velha guarda<\/em> que foi meu mentor estava\nme levando para conhecer alguns dos seus amigos de mercado.<\/p>\n\n\n\n

Era um escrit\u00f3rio acanhado no\nCentro, pertinho da Bolsa – clara reminisc\u00eancia dos tempos em que fazia todo\nsentido do mundo a corretora ser o mais pr\u00f3ximo poss\u00edvel do preg\u00e3o. As paredes\neram de lambris, coisa que s\u00f3 havia visto antes no consult\u00f3rio do dentista de\nconfian\u00e7a dos meus pais – que, de t\u00e3o old\nschool<\/em>, mais parecia uma oficina mec\u00e2nica.<\/p>\n\n\n\n

(E aqui eu percebo que, quem\ntamb\u00e9m for das antigas<\/em>, vai sacar\nfacilmente onde era o tal escrit\u00f3rio por conta do detalhe dos lambris\u2026)<\/p>\n\n\n\n

Era um sujeito velho e gordo, com\na camisa entreaberta revelando uma grossa corrente no pesco\u00e7o. Fumava um\ncigarro atr\u00e1s do outro – o que explicava a voz rouca e o pigarro constante. Era\nclaramente um veterano, ao lado do qual meu Mestre Miyagi j\u00e1 havia enfrentado\npoucas e boas nos tempos em que o mercado era terra sem lei (a prop\u00f3sito… j\u00e1\ndeixou de ser?).<\/p>\n\n\n\n

Eu, jovem e presun\u00e7oso. Minha\ncabe\u00e7a estava cheia de teoria de finan\u00e7as, disciplinadamente absorvida de\nlivros e mais livros – s\u00e3o sujeitos como eu que garantem que o neg\u00f3cio de papel\ne celulose seguir\u00e1 muito bem pelas pr\u00f3ximas d\u00e9cadas. Estava \u00e1vido para, ali,\nabsorver conhecimento de financistas de primeira linha.<\/p>\n\n\n\n

Ent\u00e3o come\u00e7aram: “o que voc\u00ea\nacha de Merposa?” ; “Ah, eu acho que t\u00e1 barato.”; “Hum…\neu tamb\u00e9m, mas eu gosto mais de Merlasa. E aquela outra do fulano?”;\n“Ah, aquela tem aquele coreano enchendo o saco; n\u00e3o d\u00e1 pra entrar que \u00e9\ntrolha na certa”.<\/p>\n\n\n\n

Ningu\u00e9m falou em ROE<\/a>. Ningu\u00e9m falou em EBITDA<\/a>. Ningu\u00e9m falou em melhora do valuation<\/a> por conta da redu\u00e7\u00e3o do custo de capital, fruto da desalavancagem financeira (hein?). Para mim, aquilo tudo era uma tremenda conversa de b\u00eabado<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

N\u00e3o demorou para que surgisse uma\noportunidade de mostrar o que sabia: veio \u00e0 baila uma tese que eu havia\nestudado, ent\u00e3o comecei a discorrer meu financ\u00eas. Eles me olharam mais ou menos\ncomo um par de babu\u00ednos contempla um acelerador de part\u00edculas e, em seguida,\nvoltaram ao que interessava: “e a Tubar\u00e3o, hein?\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Recolhi-me. A mim parecia,\nnaquele momento, que nada havia a aprender ali: eram dinossauros que haviam,\npor pura sorte, sobrevivido \u00e0 mete\u00f3rica nova gera\u00e7\u00e3o que invadia os bancos e\ncorretoras, com vis\u00f5es mais sofisticadas do funcionamento do jogo – in Damoradan we trust.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Lembro-me bem de, na sa\u00edda\ndaquele s\u00edtio arqueol\u00f3gico, ainda ter trocado meia d\u00fazia de palavras com um\nterceiro sujeito que falava superficialmente sobre uma empresa da qual eles\nhaviam adquirido participa\u00e7\u00e3o. Mas eu estava convencido de que eles\nsimplesmente n\u00e3o sabiam o que estavam fazendo. N\u00e3o dei bola; pelo contr\u00e1rio:\nfiz pouco caso a ponto de, pelo menos em minha mem\u00f3ria, ter soado extremamente\npedante.<\/p>\n\n\n\n

(N\u00e3o me lembro do nome nem do semblante desse cara: se voc\u00ea \u00e9 da velha guarda e essa cena lhe soa familiar, aproveito a oportunidade para pedir minhas mais sinceras desculpas por ter me comportado como um fedelho insolente).<\/p>\n\n\n\n

Resumo da \u00f3pera: a tal empresa,\nn\u00e3o muito tempo depois, disparou. Nunca mais voltou ao patamar de pre\u00e7o no qual\neles haviam entrado.<\/p>\n\n\n\n

E os achismos<\/em> deles com rela\u00e7\u00e3o a Merposa, Merlasa e todas as demais?<\/p>\n\n\n\n

Estavam certos. <\/p>\n\n\n\n

Todos eles.<\/p>\n\n\n\n

N\u00e3o necessariamente aquilo que\nfaz sentido na sua cabe\u00e7a \u00e9 o que funciona no mundo real.<\/p>\n\n\n\n

Hoje, quando me deparo com novos\nentrantes no mercado – sejam eles analistas em come\u00e7o de carreira, sejam eles\ninvestidores iniciantes -, vejo sempre a mesma coisa: n\u00edveis diab\u00e9ticos de\nconfian\u00e7a naquilo que acreditam saber.<\/p>\n\n\n\n

Entre os analistas\nrec\u00e9m-chegados, predominam as ideias de que tudo est\u00e1 nos livros, nos balan\u00e7os,\ne que tudo cabe no modelo. N\u00e3o \u00e9 assim: o que est\u00e1 nos livros \u00e9 teoria – que\nnem sempre \u00e9 chancelada por essa coisa chata e inconveniente chamada realidade.<\/p>\n\n\n\n

Balan\u00e7o \u00e9 extremamente importante\ne eu adoro notas explicativas, mas \u00e9 pueril achar que tudo o que importa est\u00e1\nali: aquilo \u00e9 uma imagem – n\u00e3o raro distorcida – de algo que encontra correspondente\nno mundo real. <\/p>\n\n\n\n

Modelo \u00e9 ferramenta, n\u00e3o\nmaterializa\u00e7\u00e3o da verdade: em primeiro lugar, o seu modelo est\u00e1 errado – e\nsempre estar\u00e1. Em segundo, existe uma jamanta de coisas que n\u00e3o cabem ali.\nAn\u00e1lise \u00e9 um processo heur\u00edstico. Se voc\u00ea se limita a fazer conta em cima de\nn\u00famero de balan\u00e7o, tenho m\u00e1s not\u00edcias…<\/p>\n\n\n\n

Entre os investidores\nrec\u00e9m-chegados, h\u00e1 sempre a percep\u00e7\u00e3o de que se \u00e9 mais inteligente e arrojado\ndo que realmente \u00e9. Vai por mim: quem se diz \u201carrojado\u201d nunca levou uma trolha\nde verdade. Pelo contr\u00e1rio: via de regra, \u00e9 o cara que fica nervosinho se perde\n30 por cento em uma aposta. Se voc\u00ea tem vontade de colocar 20 por cento do seu\npatrim\u00f4nio em algo, talvez seja boa ideia colocar 10. Se sua propens\u00e3o \u00e9\ncolocar 10, talvez seja bom colocar 5.   <\/p>\n\n\n\n

Acrescento: por alguma raz\u00e3o que\nfoge a meu entendimento, pequenos investidores tendem a esquecer do trabalho\nque tiveram para juntar o dinheiro que investem. O cara come o p\u00e3o que o diabo\namassou; engole fam\u00edlias inteiras de batr\u00e1quios de todos os tamanhos; aguenta\nchefe mala e junta uma graninha suada… e, na hora de investir, trata como se\ntivesse encontrado na rua. Trate seu dinheiro com a responsabilidade que ele\nmerece, pelo amor de Deus.<\/p>\n\n\n\n

Fa\u00e7o quest\u00e3o de deixar claro: eu\nj\u00e1 fui um desses – tanto como profissional, quanto como investidor. E, do alto\nda minha arrog\u00e2ncia juvenil, tamb\u00e9m achei que era eu quem estava certo; que n\u00e3o\nhavia ali nada a ser aprendido.<\/p>\n\n\n\n

Errado. Errado. Errado. S\u00f3\naprendi apanhando – e muito.<\/p>\n\n\n\n

(E, c\u00e1 entre n\u00f3s, volta e meia me\nvejo apanhando at\u00e9 hoje\u2026) <\/p>\n\n\n\n

Teoricamente, existem duas\nmaneiras de aprender isso: voc\u00ea pode me dar ouvidos ou levar suas pr\u00f3prias\nporradas.<\/p>\n\n\n\n

(Digo teoricamente porque, c\u00e1\nentre n\u00f3s, nunca soube de algu\u00e9m que realmente tenha aprendido a li\u00e7\u00e3o de outra\nforma que n\u00e3o pela dor… mas vai que, n\u00e9?)<\/p>\n\n\n\n

Como vai ser?<\/p>\n\n\n\n

*Ricardo Schweitzer<\/em><\/strong> \u00e9 analista CNPI, consultor CVM e investidor profissional. <\/em>
Twitter:<\/em><\/strong>@_rschweitzer<\/em><\/a>; <\/em>Instagram:<\/em><\/strong>@ricardoschweitzer<\/em><\/a><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

As informa\u00e7\u00f5es desta coluna s\u00e3o de inteira responsabilidade do autor e n\u00e3o do InvestNews e das institui\u00e7\u00f5es com as quais ele possui liga\u00e7\u00e3o. <\/em> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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