{"id":294620,"date":"2021-12-22T06:30:00","date_gmt":"2021-12-22T09:30:00","guid":{"rendered":"http:\/\/investnews.com.br\/?p=294620"},"modified":"2026-03-05T15:00:47","modified_gmt":"2026-03-05T18:00:47","slug":"entenda-o-que-e-o-ponto-medio-nos-ciclos-de-mercado-segundo-howard-marks","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/entenda-o-que-e-o-ponto-medio-nos-ciclos-de-mercado-segundo-howard-marks\/","title":{"rendered":"Entenda o ponto m\u00e9dio nos ciclos de mercado, segundo Howard Marks"},"content":{"rendered":"\n

Nesta edi\u00e7\u00e3o, traremos algumas das ideias de Howard Marks<\/strong>, em rela\u00e7\u00e3o aos ciclos de mercado, que est\u00e3o presentes em seu livro \u201cMastering The Market Cycle: Getting The Odds on Your Side<\/em>\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Contudo, antes de come\u00e7armos a abordar o tema central do texto, \u00e9 v\u00e1lido dizer que esta edi\u00e7\u00e3o n\u00e3o est\u00e1 com o intuito de trazer ideias de como realizar previs\u00f5es em rela\u00e7\u00e3o ao mercado acion\u00e1rio ou o ambiente macroecon\u00f4mico.<\/p>\n\n\n\n

Isso n\u00e3o faz sentido para investidores de valor, \u00e9 at\u00e9 o pr\u00f3prio Howard Marks que cita que \u00e9 imposs\u00edvel realizarmos esse tipo de previs\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Mas o objetivo desta edi\u00e7\u00e3o \u00e9 passar um conhecimento introdut\u00f3rio sobre os ciclos de mercado, e como pode ser \u00fatil entender suas caracter\u00edsticas e em que parte do ciclo n\u00f3s estamos.<\/p>\n\n\n\n

Para Howard Marks, os ciclos em geral t\u00eam certas coisas em comum:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. S\u00e3o inevit\u00e1veis, sempre haver\u00e1 os altos e baixos na economia, no mercado de a\u00e7\u00f5es ou no mercado de cr\u00e9dito, e acontecer\u00e1 por v\u00e1rias raz\u00f5es;<\/li>\n\n\n\n
  2. A influ\u00eancia dos ciclos \u00e9 aumentada pela incapacidade de os investidores lembrarem do passado, desse modo os ciclos se tornam inevit\u00e1veis;<\/li>\n\n\n\n
  3. S\u00e3o autocorretivos, segundo o autor, a raz\u00e3o para haver a revers\u00e3o \u00e9 que as tend\u00eancias criam os motivos para sua pr\u00f3pria revers\u00e3o;<\/li>\n\n\n\n
  4. Na vis\u00e3o dos seres humanos, os ciclos costumam ser vistos como menos assim\u00e9tricos, mas os padr\u00f5es que os ciclos produzem t\u00eam muito em comum e tendem a ser consistentes ao longo do tempo.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Quando os clientes da OakTree Capital<\/strong> perguntam para Marks sobre ciclos, geralmente o investidor responde seus clientes a partir de um esbo\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n

    Primeiro, o investidor desenha uma linha que come\u00e7a na parte inferior esquerda da folha e que vai subindo para a parte superior direita da folha. Depois ele desenha outra linha que flutua para cima e para baixo em cima da linha reta.<\/p>\n\n\n\n

    A linha central no desenho representa um ponto m\u00e9dio em torno do ciclo, segundo o autor, a linha central tem uma tend\u00eancia de crescimento.<\/p>\n\n\n\n

    Como se fosse o crescimento do PIB, no longo prazo ele tende a crescer, mas de ano para ano, pode ser maior ou menor, o que faz resultar nesse ponto m\u00e9dio.<\/p>\n\n\n\n

    De uma outra maneira, isso significa que, no longo prazo a economia tende a crescer, as empresas v\u00e3o lucrar mais e a sociedade vai prosperar.<\/p>\n\n\n\n

    Marks cita ainda que se esse processo fosse f\u00edsico ou natural, o crescimento poderia continuar em linha reta a uma taxa constante, mas como n\u00e3o \u00e9, em algum momento esse crescimento acaba e as flutua\u00e7\u00f5es de curto prazo aparecem.<\/p>\n\n\n\n

    A maioria dessas flutua\u00e7\u00f5es s\u00e3o fortemente influenciadas pelo comportamento das pessoas, que pode variar amplamente ao longo do ciclo. Assim, pode haver momentos em que as pessoas est\u00e3o menos dispostas a procurar empregos ou eventos que alteram o consumo no mundo.<\/p>\n\n\n\n

    Podemos usar como exemplo a crise do Subprime, em 2008. Esse acontecimento desencorajou os investidores de fornecerem capital, as empresas de expandirem seus neg\u00f3cios e os consumidores de comprarem bens e servi\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n

    Essa crise afetou a economia como um todo, at\u00e9 quem n\u00e3o tinha perdido seus empregos e propriedades diminu\u00edram os gastos no geral, e, assim, os Estados Unidos entraram em uma recess\u00e3o que durou de dezembro de 2007 a junho de 2009.<\/p>\n\n\n\n

    Desse modo, o crescimento de longo prazo tende a ser influenciado por aspectos como produtividade, educa\u00e7\u00e3o e crescimento populacional. <\/p>\n\n\n\n

    Enquanto no curto prazo, a propens\u00e3o das pessoas a consumir e a confian\u00e7a dos empres\u00e1rios de expandir seus neg\u00f3cios tendem a ter uma influ\u00eancia maior.<\/p>\n\n\n\n

    O comportamento exagerado das pessoas, tanto positivamente quanto negativamente, faz com que o ciclo tenha extremos.<\/p>\n\n\n\n

    Esses extremos, seriam os excessos, que \u00e9 onde a maior parte das coisas acontece, mas a momentos em que esses excessos retornam ao ponto m\u00e9dio, esse efeito \u00e9 conhecido como regress\u00e3o \u00e0 m\u00e9dia.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Segundo Marks, o ponto m\u00e9dio funciona com uma atra\u00e7\u00e3o magn\u00e9tica e traz de volta os excessos para um ambiente normalizado. <\/p>\n\n\n\n

    Entretanto, esse movimento em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e9dia n\u00e3o dura muito tempo, uma vez que as influ\u00eancias continuam (comportamento humano), as flutua\u00e7\u00f5es se mant\u00eam de um ponto para o outro.<\/p>\n\n\n\n

    Al\u00e9m do mais, isso faz com que os ciclos mantenham esse padr\u00e3o, podendo acontecer por motivos diferentes, durarem per\u00edodos diferentes e terem impactos mais diversos ainda, mas sempre haver\u00e1 essa \u201csimilaridade\u201d entre eles.<\/p>\n\n\n\n

    Do mesmo modo que Mark Twain citou: <\/p>\n\n\n\n

    \n

    \u201cA hist\u00f3ria n\u00e3o se repete, mas rima.\u201d<\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

    Al\u00e9m disso, Marks ainda cita que quanto mais o ciclo se distancia do ponto m\u00e9dio, maior ser\u00e1 o impacto dele na volta<\/strong>. Ent\u00e3o, quanto mais a economia cres\u00e7a e quanto mais o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es subir, mais violenta ser\u00e1 a volta para a normalidade.<\/p>\n\n\n\n

    Podemos pensar na crise de 1929, naquela \u00e9poca a economia estava muito aquecida e o mercado estava muito euf\u00f3rico.<\/p>\n\n\n\n

    Por\u00e9m, posteriormente quando houve a revers\u00e3o para a m\u00e9dia, a queda no mercado de a\u00e7\u00f5es foi muita brusca e a crise econ\u00f4mica resultante foi muita acentuada e precisou de anos para se recuperar.<\/p>\n\n\n\n

    O investidor ainda explica que n\u00e3o \u00e9 o suficiente entender apenas esses padr\u00f5es de flutua\u00e7\u00f5es que os ciclos apresentam de um para o outro.  Ou seja, n\u00e3o devemos apenas olhar para os ciclos como um seguido do outro, mas sim como cada um causando o pr\u00f3ximo.<\/p>\n\n\n\n

    Como Howard Marks cita:<\/p>\n\n\n\n

    \n

     \u201cDesse modo, um ciclo no mundo econ\u00f4mico ou de investimentos consiste em uma s\u00e9rie de eventos que d\u00e3o origem a seus sucessores.\u201d<\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

    Outro ponto \u00e9 que os ciclos acontecem em muitas \u00e1reas diferentes do mercado e n\u00e3o acontecem de forma independente, assim um ciclo que est\u00e1 se desenvolvendo em uma \u00e1rea tamb\u00e9m influencia ciclos em outras.<\/p>\n\n\n\n

    Os ciclos s\u00e3o influenciados por acontecimentos internos, como os ciclos anteriores, mas tamb\u00e9m coisas externas, como eventos que ocorrem em outras \u00e1reas. Como foi visto, os ciclos s\u00e3o semelhantes e apresentam padr\u00f5es, por\u00e9m, os ciclos n\u00e3o s\u00e3o previs\u00edveis. Ent\u00e3o, como lidar com os ciclos?<\/p>\n\n\n\n

    N\u00f3s n\u00e3o podemos saber quando a pr\u00f3xima crise ir\u00e1 chegar, quando ser\u00e1 a pr\u00f3xima queda da bolsa, ou como est\u00e1 o comportamento dos investidores. Por\u00e9m, Howard Marks explica que a grande sacada \u00e9 entendermos em qual fase do ciclo estamos e dessa forma podemos tomar decis\u00f5es melhores como investidores.<\/p>\n\n\n\n

    Pode se dizer que isso vai de encontro com algo que Warren Buffett diz:<\/p>\n\n\n\n

    \n

    \u201cTenha medo quando os outros est\u00e3o gananciosos. Seja ganancioso quando outros t\u00eam medo.\u201d<\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

    Contudo, lidar com os ciclos de mercado n\u00e3o \u00e9 uma tarefa f\u00e1cil, tanto que n\u00e3o s\u00e3o todos que conseguem compreend\u00ea-los, e at\u00e9 mesmo Howard Marks concorda com isso.<\/p>\n\n\n\n

    \n

    \u201cPortanto, eu n\u00e3o estou tentando dar a impress\u00e3o de que lidar com ciclos \u00e9 algo f\u00e1cil, mas acho que \u00e9 um esfor\u00e7o necess\u00e1rio. Podemos nunca saber onde estamos indo ou quando a mar\u00e9 vai virar, mas \u00e9 melhor ter uma boa ideia de onde estamos.\u201d<\/strong>
    <\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

    *A Suno<\/strong><\/a> \u00e9 uma casa de an\u00e1lise especializada em conte\u00fado sobre investimentos e educa\u00e7\u00e3o financeira para o pequeno investidor pessoa f\u00edsica.<\/em><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

    As informa\u00e7\u00f5es desta coluna s\u00e3o de inteira responsabilidade do autor e n\u00e3o do InvestNews e das institui\u00e7\u00f5es com as quais ele possui liga\u00e7\u00e3o. <\/em><\/p>\n\n\n\n

    Veja tamb\u00e9m<\/strong><\/p>\n\n\n\n