{"id":298592,"date":"2022-01-14T06:30:00","date_gmt":"2022-01-14T09:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=298592"},"modified":"2026-03-10T16:12:08","modified_gmt":"2026-03-10T19:12:08","slug":"esse-e-realmente-o-ano-da-decolagem","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/esse-e-realmente-o-ano-da-decolagem\/","title":{"rendered":"2022 \u00e9 realmente o ano da decolagem?"},"content":{"rendered":"\n

Em 2022, os bancos centrais das economias desenvolvidas come\u00e7aram a aumentar as taxas pela primeira vez desde o in\u00edcio da pandemia. Mesmo com essa decolagem, esperamos uma resposta moderada \u00e0 infla\u00e7\u00e3o em compara\u00e7\u00e3o aos ciclos anteriores. Isto \u00e9, devemos ficar atentos aos sinais que possam confundir os mercados. <\/p>\n\n\n\n

Depois de um 2021 em que as a\u00e7\u00f5es registraram lucros s\u00f3lidos e os b\u00f4nus ca\u00edram \u2013 um padr\u00e3o visto apenas em alguns poucos anos desde 1977 \u2014 vemos uma repeti\u00e7\u00e3o em 2022, ainda que com rendimentos de a\u00e7\u00f5es mais moderados (e a continua\u00e7\u00e3o de um ano dif\u00edcil para boa parte da renda fixa<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

O rein\u00edcio potente da atividade econ\u00f4mica em 2021 trouxe press\u00f5es graves de pre\u00e7os n\u00e3o observadas h\u00e1 d\u00e9cadas. Em um desvio claro da pr\u00e1tica anterior de a\u00e7\u00f5es preventivas frente a essas press\u00f5es, a maioria dos bancos centrais de economias desenvolvidas n\u00e3o responderam quando a infla\u00e7\u00e3o e o crescimento dispararam. <\/p>\n\n\n\n

Esta toler\u00e2ncia maior \u00e0s press\u00f5es dos pre\u00e7os, que trouxe um forte rein\u00edcio econ\u00f4mico, manteve os ativos de risco pr\u00f3speros. A exce\u00e7\u00e3o a isto foi em algumas economias emergentes \u2013 especialmente na Am\u00e9rica Latina \u2013 onde os bancos centrais atuaram perante a infla\u00e7\u00e3o e, consequentemente, o desempenho desse tipo de ativos foi, em muitos casos, negativo.<\/p>\n\n\n\n

A fase seguinte dessa hist\u00f3ria, que \u00e9 a decolagem nas taxas, acontecer\u00e1 este ano<\/strong>. A maioria dos bancos centrais est\u00e3o preparados para isso, mas ser\u00e1 mais uma quest\u00e3o de tirar o p\u00e9 do acelerador monet\u00e1rio do que de pisar no freio. <\/p>\n\n\n\n

Acreditamos que a forma como os bancos centrais, em particular o Fed, dos EUA, e o Banco Central Europeu, respondam \u00e0 infla\u00e7\u00e3o ser\u00e1 a hist\u00f3ria chave para 2022. Ainda que esperemos que a Fed aumente a taxa de pol\u00edtica monet\u00e1ria, sua resposta diante da infla\u00e7\u00e3o acumulada desde o ano passado ser\u00e1 muito mais restrita do que o que se observou no passado. <\/p>\n\n\n\n

No entanto, \u00e9 importante advertir sobre o risco de que tanto os respons\u00e1veis pela formula\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas econ\u00f4micas quanto os mercados financeiros interpretem mal a situa\u00e7\u00e3o, motivo pelo qual entramos, em 2022, reduzindo nossa exposi\u00e7\u00e3o a ativos de risco em compara\u00e7\u00e3o a nossa posi\u00e7\u00e3o em 2021.<\/p>\n\n\n\n

Uma converg\u00eancia \u00fanica de eventos (o rein\u00edcio, novas cepas de v\u00edrus, infla\u00e7\u00e3o) traz o risco de gerar confus\u00e3o, j\u00e1 que n\u00e3o h\u00e1 paralelos hist\u00f3ricos. \u00c9 fundamental navegar essa confus\u00e3o, o que nos leva a considerar cen\u00e1rios alternativos ao indicado e, com isso, ser mais prudentes na gest\u00e3o dos riscos. <\/p>\n\n\n\n

Entre os mais importantes que devemos acompanhar de perto est\u00e1 o perigo de que alguns bancos centrais possam retornar \u00e0s respostas pol\u00edticas anteriores diante das press\u00f5es inflacion\u00e1rias mais persistentes e arrastar a economia global para uma situa\u00e7\u00e3o de \u201cestagfla\u00e7\u00e3o\u201d (uma infla\u00e7\u00e3o que n\u00e3o cede, mas com uma atividade econ\u00f4mica estagnada). <\/p>\n\n\n\n

Compreender esses resultados em potencial acerca da infla\u00e7\u00e3o e as implica\u00e7\u00f5es do mercado \u00e9 crucial para discutir o tema da perspectiva da confus\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Ainda assim, esse cen\u00e1rio de decolagem moderada das taxas de juros durante 2022, em um regime de infla\u00e7\u00e3o maior e crescimento s\u00f3lido, ser\u00e1 positivo para os ativos de risco como as a\u00e7\u00f5es ou b\u00f4nus de pa\u00edses emergentes, por\u00e9m negativo para os b\u00f4nus de pa\u00edses desenvolvidos. <\/p>\n\n\n\n

*Axel Christensen<\/strong> \u00e9 diretor de estrat\u00e9gia de investimentos para a Am\u00e9rica Latina da BlackRock.<\/em><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

As informa\u00e7\u00f5es desta coluna s\u00e3o de inteira responsabilidade do autor e n\u00e3o do InvestNews e das institui\u00e7\u00f5es com as quais ele possui liga\u00e7\u00e3o. <\/em><\/p>\n\n\n\n

Veja tamb\u00e9m <\/strong><\/p>\n\n\n\n