{"id":300892,"date":"2022-01-18T19:13:17","date_gmt":"2022-01-18T22:13:17","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=300892"},"modified":"2022-01-24T10:12:58","modified_gmt":"2022-01-24T13:12:58","slug":"acoes-de-construtoras-caem-apos-divulgacao-de-previas-o-que-aconteceu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/acoes-de-construtoras-caem-apos-divulgacao-de-previas-o-que-aconteceu\/","title":{"rendered":"A\u00e7\u00f5es de construtoras caem ap\u00f3s divulga\u00e7\u00e3o de pr\u00e9vias; o que aconteceu?"},"content":{"rendered":"\n

As a\u00e7\u00f5es das construtoras MRV<\/strong> (MRVE3),<\/strong><\/a> Mitre <\/strong>(MTRE3)<\/a>, Even<\/strong> (EVEN3)<\/a> <\/strong>e Melnick (MELK3<\/a><\/strong>) <\/strong><\/a> encerraram o preg\u00e3o desta ter\u00e7a-feira (18) em queda ap\u00f3s divulga\u00e7\u00e3o das pr\u00e9vias operacionais referentes ao quarto trimestre de 2021. Mas o que n\u00e3o agradou o mercado? <\/p>\n\n\n\n

Para Caio Ventura, analista da Guide Investimentos<\/strong>, a performance negativa n\u00e3o est\u00e1 relacionada, especificamente, \u00e0 tese de investimentos das companhias, j\u00e1 que a maioria apresentou n\u00fameros operacionais “robustos”. A queda desta ter\u00e7a-feira, segundo Ventura, est\u00e1 associada ao sentimento do investidor em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s perspectivas para o setor da constru\u00e7\u00e3o civil em 2022.<\/p>\n\n\n\n

“Alguns desafios para o setor est\u00e3o bastante em foco e, inclusive, foram trazidos nas pr\u00e9vias, como a capacidade de estabiliza\u00e7\u00e3o das margens frente \u00e0s press\u00f5es dos custos, mas tamb\u00e9m vari\u00e1veis macroecon\u00f4micas como a trajet\u00f3ria dos juros e tamb\u00e9m pol\u00edtica, por conta das elei\u00e7\u00f5es deste ano. Disto isso, o investidor olha o setor de constru\u00e7\u00e3o com maior preocupa\u00e7\u00e3o para o ano frente ao cen\u00e1rio mais adverso”, explicou. <\/p>\n\n\n\n

Essa \u00e9 a mesma an\u00e1lise de Ygor Altero, head de Real Estate da XP<\/strong>, ao reiterar que o cen\u00e1rio econ\u00f4mico est\u00e1 falando “mais alto”, em especial pelo avan\u00e7o nas taxas de juros e o ambiente eleitoral, que cria incertezas sobre como a economia ser\u00e1 conduzida. “Nada de not\u00edcia negativa do lado das pr\u00e9vias, os n\u00fameros parecem bons, at\u00e9 mesmo no segmento de m\u00e9dia e alta renda, que o mercado esperava uma queda na velocidade de vendas mais acentuada”, disse Altero ao complementar que companhias atuantes no segmento de baixa renda, como a MRV, reportaram n\u00fameros resilientes. <\/p>\n\n\n\n

Em relat\u00f3rio, as casas de investimentos apontaram os desafios do \u00faltimo trimestre do ano passado. A equipe de research da Levante Investimentos <\/strong>sinalizou que MRV, Mitre e Even <\/strong>apresentaram um aumento no volume de lan\u00e7amentos, mas uma menor acelera\u00e7\u00e3o nas vendas l\u00edquidas, o que causou uma redu\u00e7\u00e3o significativa nas vendas sobre oferta (VSO, \u00edndice de venda que determinado empreendimento imobili\u00e1rio est\u00e1 atingindo)<\/strong> do per\u00edodo. Outro ponto de aten\u00e7\u00e3o, no caso da MRV,<\/strong> foi a queima de caixa “decepcionante” na avalia\u00e7\u00e3o do BTG Pactual. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 a Melnick<\/strong>, que chegou a operar em alta em alguns momentos do dia, mas encerrou com desvaloriza\u00e7\u00e3o, reportou avan\u00e7o nos lan\u00e7amentos e nas vendas na an\u00e1lise trimestral, conforme mostrou a XP Investimentos<\/strong>, que espera ainda uma rea\u00e7\u00e3o “ligeiramente” positiva das a\u00e7\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n

Confira abaixo a opini\u00e3o das casas de an\u00e1lises sobre os n\u00fameros reportados pelas empresas<\/em>:<\/p>\n\n\n\n

Ticker<\/a><\/strong><\/td>Cota\u00e7\u00e3o em R$<\/strong><\/td>Varia\u00e7\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o ao preg\u00e3o anterior (%)<\/strong>*<\/td><\/tr>
MTRE3<\/td>6,44<\/td>-3,74<\/td><\/tr>
MRVE3<\/td>10,76<\/td>-2,18<\/td><\/tr>
EVEN3<\/td>6,08<\/td>-1,78<\/td><\/tr>
MELK3<\/td>3,7<\/td>-1,33<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

*Encerramento do preg\u00e3o do dia 18 de janeiro de 2021<\/em><\/p>\n\n\n\n

MRV<\/h2>\n\n\n\n

Em relat\u00f3rio, Gustavo Cambauva e Elvis Credendio, analistas do BTG Pactual<\/strong>, disseram que os resultados da MRV<\/strong> foram mistos. A MRV lan\u00e7ou R$ 2,23 bilh\u00f5es em projetos (somente Brasil) durante o trimestre, alta de 5% no comparativo anual, em linha com as previs\u00f5es do banco de investimento. A velocidade de vendas foi de 15% (ante 14% do terceiro trimestre de 2021 e 19% do quarto trimestre de 2020), ligeiramente abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 17% do banco. “Os n\u00fameros operacionais no Brasil foram bons, com lan\u00e7amentos s\u00f3lidos, mas a velocidade de vendas ficou abaixo do esperado”. <\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, a queima de caixa de R$ 128 milh\u00f5es (explicada pela aquisi\u00e7\u00e3o antecipada de materiais de constru\u00e7\u00e3o para evitar a escassez e a alta da infla\u00e7\u00e3o) foi “decepcionante” na opini\u00e3o da dupla. <\/p>\n\n\n\n

“Esper\u00e1vamos uma gera\u00e7\u00e3o de FCF (fluxo de caixa de financiamentos) no quatro trimestre, devido a grande venda de ativos. Ao todo, o consumo de caixa deve elevar a alavancagem da MRV, enquanto a margem bruta das opera\u00e7\u00f5es de baixa renda deve permanecer pressionada, levando a um momento mais dif\u00edcil no curto prazo”, disseram os analistas da casa ao reiterar classifica\u00e7\u00e3o de compra para os pap\u00e9is da empresa e pre\u00e7o-alvo em R$ 23. <\/p>\n\n\n\n

Mitre<\/h2>\n\n\n\n

A Mitre,<\/strong> por sua vez, lan\u00e7ou aproximadamente R$ 1,1 bilh\u00e3o no quarto trimestre de 2021, um crescimento de 146% em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo de 2020. No entanto, a equipe da Levante Investimentos<\/strong> apontou que as vendas l\u00edquidas cresceram apenas 11%, totalizando R$ 314 milh\u00f5es no quatro trimestre de 2021. “Com isso, a companhia passou de uma VSO de 41,8%, no quarto trimestre de 2020, para 19,2% no quarto trimestre de 2021”, diz o relat\u00f3rio da casa ao ressaltar que o patamar estabelecido no quarto trimestre de 2020 foi fora dos padr\u00f5es e, portanto, muito dif\u00edcil de ser mantido.<\/p>\n\n\n\n

Ao ressaltar que a empresa registrou uma redu\u00e7\u00e3o de 22 pontos percentuais na sua VSO, que resultou em um estoque de R$ 1,1 bilh\u00e3o de reais, uma alta de quase 250%, os analistas da Levante ressaltaram que \u00e9 preciso levar em considera\u00e7\u00e3o que os n\u00fameros de 2020 ficaram distorcidos por conta dos fechamentos que ocorreram nos primeiros trimestres do ano. <\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, a casa reiterou que patamar de quase 20% em VSO ainda \u00e9 considerado saud\u00e1vel, visto que, em m\u00e9dia, mais de 70% das unidades lan\u00e7adas j\u00e1 foram vendidas e quase 80% estoque vem de projetos com menos de um ano. No entanto, a Levante fez uma pondera\u00e7\u00e3o. “Com certeza devemos ficar atentos principalmente aos pr\u00f3ximos trimestres, visto que a companhia lan\u00e7ou uma quantidade gigante de unidades no quarto trimestre de 2021, em um cen\u00e1rio para 2022 que com certeza ser\u00e1 mais desafiador que os anos anteriores”, reiterou. <\/p>\n\n\n\n

Even <\/h2>\n\n\n\n

Ao mencionar que a Even <\/strong>terminou o \u00faltimo trimestre do ano passado com R$ 809 milh\u00f5es lan\u00e7ados, ante R$ 482 milh\u00f5es registrados em igual per\u00edodo do ano passado, uma alta de quase 70%, a equipe da Levante <\/strong>ponderou que as vendas l\u00edquidas n\u00e3o acompanharam e tiveram uma queda de 35% no per\u00edodo. Com isso, a companhia terminou o trimestre com uma VSO de 13%, uma redu\u00e7\u00e3o de 14 pontos percentuais em rela\u00e7\u00e3o ao quarto trimestre de 2020. <\/p>\n\n\n\n

Em relat\u00f3rio, os analistas da Levante tamb\u00e9m ressaltaram que a companhia vendeu, no quartro trimestre de 2020, R$ 238 milh\u00f5es de estoques do Rio de Janeiro, o que causou uma distor\u00e7\u00e3o no per\u00edodo. Sem considerar o Rio de Janeiro, “as vendas l\u00edquidas permaneceram constantes”, disse a casa. <\/p>\n\n\n\n

A Even tamb\u00e9m teve uma redu\u00e7\u00e3o significativa nas VSO de lan\u00e7amentos, principalmente no quarto trimestre, de 36% para 25%, mas tamb\u00e9m j\u00e1 mostrou uma recupera\u00e7\u00e3o de 6 pontos percentuais. em rela\u00e7\u00e3o ao terceiro trimestre. “Um ponto que merece aten\u00e7\u00e3o \u00e9 a redu\u00e7\u00e3o nas VSOs do estoque que est\u00e3o em 9%, ap\u00f3s seguidas quedas nos \u00faltimos trimestres”, alertou a casa de an\u00e1lise. <\/p>\n\n\n\n

Melnick<\/h2>\n\n\n\n

Ygor Altero, head de Real Estate da XP Investimentos<\/strong>, e Renan Manda, analista-chefe do setor financeiro, apontaram que a Melnick reportou dados operacionais positivos no quatro trimestre de 2021, explicados por lan\u00e7amentos que cresceram 142% no comparativo anual, atingindo R$ 213 milh\u00f5es e totalizando R$ 808 milh\u00f5es no acumulado de 2021, alta de 62% no comparativo anual.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, as vendas l\u00edquidas cresceram 97% na varia\u00e7\u00e3o trimestral ao atingir R$ 195 milh\u00f5es no quatro trimestre de 2021, ante os R$ 99 milh\u00f5es reportados no trimestre anterior, e totalizando R$ 548 milh\u00f5es em 2021, queda de 1,6% no comparativo anual. <\/p>\n\n\n\n

“Assim, impactando positivamente a velocidade de vendas (VSO) no trimestre, atingindo 16% no quartro trimestre de 2021 versus 9% no terceiro trimestre. Al\u00e9m disso, o distrato atingiu 6% das vendas brutas, contra 8% no terceiro trimestre. Portanto, podemos ver uma rea\u00e7\u00e3o ligeiramente positiva das a\u00e7\u00f5es”, explicaram os analistas. <\/p>\n\n\n\n