SPACs, as companhias com prop\u00f3sito espec\u00edfico de aquisi\u00e7\u00e3o, entraram com estardalha\u00e7o no radar dos investidores durante a pandemia. S\u00e3o empresas que n\u00e3o atuam em nenhum mercado espec\u00edfico, criadas geralmente por grandes empres\u00e1rios ou gestores que abriram o capital para captar investimentos e comprar ou se fundir a uma companhia j\u00e1 existente e com alto potencial de lucros.<\/p>\n\n\n\n
A chamada comunidade SPAC, que financia as aquisi\u00e7\u00f5es, junta fundos de investimento<\/a>, banqueiros, advogados e outros tipos de investidores. Tamb\u00e9m h\u00e1 algumas celebridades, como o ex-jogador de beisebol Alex Rodriguez, a supercampe\u00e3 do t\u00eanis Serena Williams, o m\u00fasico m\u00fasico Jay-Z e Bill Gates, fundador da Microsoft. <\/p>\n\n\n\n Apesar dos nomes famosos envolvidos, \u00e9 uma modalidade de investimento que perdeu f\u00f4lego em 2021. Pode ter s\u00f3 sa\u00eddo um pouco de moda, mas tamb\u00e9m n\u00e3o \u00e9 surpresa diante das conclus\u00f5es de um estudo sobre spacs dos economistas e professores Michael Dambra (Buffalo), Omri Even-Tov (Berkeley) e Kimberly George (Calif\u00f3rnia, Berkeley), publicado recentemente no SSRN, reposit\u00f3rio de trabalhos cient\u00edficos. <\/p>\n\n\n\n At\u00e9 este trabalho, nenhuma pesquisa havia observado em larga escala as promessas de lucro e o que realmente aconteceu depois do IPO<\/a> do cheque em branco, como spacs foram apelidados no mercado americano. Os tr\u00eas autores analisaram proje\u00e7\u00f5es de 142 transa\u00e7\u00f5es de 2010 a 2020, ano em que as spacs se popularizaram. Em 90% dos casos, os resultados, principalmente a receita, ficaram abaixo do que era projetado <\/p>\n\n\n\n Nos Estados Unidos, empresas envolvidas em um IPO<\/a> n\u00e3o podem fazer proje\u00e7\u00f5es. A restri\u00e7\u00e3o, no entanto, n\u00e3o vale para empresas que ainda est\u00e3o fora da bolsa ou preparando o lan\u00e7amento de a\u00e7\u00f5es. Muitas exageram. A m\u00e9dia \u00e9 de crescimento da receita de 28% ao ano. Muito acima dos 5% anuais das empresas americanas de 1950 a 2015, segundo relat\u00f3rio do banco Credit Suisse. <\/p>\n\n\n\n Spacs em geral s\u00e3o bem sucedidos em encontrar empresas inovadoras. Por\u00e9m mesmo para elas a concorr\u00eancia no mercado \u00e9 dura. De acordo com o relat\u00f3rio do banco su\u00ed\u00e7o, s\u00f3 uma em cada oito companhias \u00e9 capaz de faturar mais 25% ao ano por tr\u00eas anos seguidos. E s\u00f3 uma em 40 (2,5%) consegue crescer neste ritmo por mais de dez anos. Para quem pensa em entrar no neg\u00f3cio, n\u00e3o parece importar. Quanto maiores as previs\u00f5es de uma aquisi\u00e7\u00e3o via spac, mais investimento costumam atrair. <\/p>\n\n\n\n At\u00e9 que a companhia, abrindo o capital, chega ao mercado. SPACs lan\u00e7adas com promessas arrojadas de lucro costumam ter desempenho 70% abaixo do projetado no primeiro ano ap\u00f3s a abertura de capital. Mas mesmo empresas com metas menos ousadas costumam ter resultados 10% inferiores \u00e0s previs\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n S\u00e3o n\u00fameros que levam os tr\u00eas economistas a aconselharem: investidores deviam ser mais cautelosos diante das previs\u00f5es. Buscar mais informa\u00e7\u00f5es, como o desempenho passado das empresas, e conhecer as condi\u00e7\u00f5es do mercado em que atuam podem ajudar a compensar as lacunas que o investimento esconde.<\/p>\n\n\n\nSPACs<\/h2>\n\n\n\n
IPO<\/h2>\n\n\n\n