Janeiro foi um m\u00eas e tanto, n\u00e3o \u00e9 mesmo? Quem, l\u00e1 em dezembro, poderia dizer que viver\u00edamos a montanha russa que vivemos – muito especialmente com o retorno do Brasil aos holofotes dos investidores internacionais?<\/p>\n\n\n\n
Em meio a isso tudo, volatilidade<\/a><\/em> foi a palavra da vez. Mesmo de gestores profissionais, ouvi certa surpresa com o comportamento do mercado ao longo desse per\u00edodo.<\/p>\n\n\n\n O que em nada me surpreendeu foi que o momento tenha servido para reacender um questionamento frequente por parte de pequenos investidores, em minhas intera\u00e7\u00f5es em redes sociais: ‘como lidar com a volatilidade<\/a>?’.<\/p>\n\n\n\n Oras: a volatilidade faz parte do jogo em todos os mercados de investimento – tal qual o risco, frequentemente apontado como seu sin\u00f4nimo (adianto-me em discordar\u2026). Ao investidor restam como alternativas ou aprender a enfrent\u00e1-la ou recolher-se a oportunidades onde a vol<\/em> \u00e9 menor – e n\u00e3o h\u00e1 nenhum dem\u00e9rito nisso.<\/p>\n\n\n\n Mas quando se fala especificamente do universo das a\u00e7\u00f5es, que segue sendo o magneto mais intenso dentre seus pares, a afirma\u00e7\u00e3o \u00e9 patente: a volatilidade m\u00e9dia do Ibovespa \u00e9 da ordem de 25% a.a. Isto significa que sua carteira<\/a> pessoal ter\u00e1 uma volatilidade de magnitude similar a essa – talvez um pouco mais, talvez um pouco menos, mas definitivamente n\u00e3o ser\u00e1 5, n\u00e3o ser\u00e1 0.<\/p>\n\n\n\n Renda vari\u00e1vel<\/a> tem volatilidade. Ponto final. Ou voc\u00ea se acostuma com o fato, ou esse mercado simplesmente n\u00e3o \u00e9 para voc\u00ea.<\/p>\n\n\n\n Frequentemente me deparo com pequenos investidores fantasiando com estratagemas capazes de mitigar de maneira relevante (na verdade o sonho \u00e9 zerar<\/em>) a tal da vol<\/em>. De tempos em tempos voltam \u00e0 tona os discursos em torno de seguros<\/em>, prote\u00e7\u00f5es<\/em>\u2026 <\/p>\n\n\n\n Serei curto e grosso: ter 1 ou 2% do seu portf\u00f3lio em ouro n\u00e3o vai compensar a vol<\/em> de 40% em renda vari\u00e1vel<\/a>. Ter 3% do portf\u00f3lio de RV investido em op\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m n\u00e3o. No primeiro caso, uma suposta correla\u00e7\u00e3o inversa da commodity<\/em> com os mercados de risco n\u00e3o assegura uma resposta hidr\u00e1ulica<\/em> a cada solavanco dos ativos de risco. <\/p>\n\n\n\n No segundo caso, o problema \u00e9 de dimensionamento: as posi\u00e7\u00f5es em derivativos<\/a> precisariam ser substanciais para, de fato, terem a chance<\/em> de neutralizar a vol<\/em>. Na pr\u00e1tica, o tal seguro<\/em> se torna profundamente antiecon\u00f4mico. Parafraseando Peter Lynch, muito mais dinheiro j\u00e1 se perdeu preparando-se para crises do que nas crises em si\u2026 <\/p>\n\n\n\n Mas vou al\u00e9m: esses recursos sequer s\u00e3o necess\u00e1rios. Presume-se que o investimento em renda vari\u00e1vel seja de longo prazo. Por que, ent\u00e3o, gastar tempo, dinheiro e energia tentando domar os movimentos curtos? Um investidor disciplinado n\u00e3o deveria estar preocupado com a volatilidade inerente ao mercado, mas sim com as mudan\u00e7as estruturais dos fundamentos das empresas nas quais investe.<\/p>\n\n\n\n O problema, \u00e9 claro, \u00e9 que a vol<\/em> \u00e9 perfeitamente palp\u00e1vel. Em torno dos fundamentos, a discuss\u00e3o \u00e9 inerentemente esot\u00e9rica. Dif\u00edcil n\u00e3o ceder \u00e0 tenta\u00e7\u00e3o de acompanhar cota\u00e7\u00e3o e cotas dia ap\u00f3s dia, n\u00e3o \u00e9 mesmo?<\/p>\n\n\n\n Mas a capacidade de olhar para al\u00e9m dessas oscila\u00e7\u00f5es faz, sim, parte do conjunto de atributos necess\u00e1rios a esse jogo.<\/p>\n\n\n\n Aceite: vai ter vol<\/em> sim. Se ela lhe \u00e9 fonte de irremedi\u00e1vel desconforto, a solu\u00e7\u00e3o \u00e9 ter menos de ativos vol\u00e1teis. Se metade do seu patrim\u00f4nio oscilando \u00e9 muita coisa, exponha-se em 25%. Se um quarto ainda \u00e9 muito, v\u00e1 para 10%. Ou simplesmente largue de m\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n Mas entenda que, a partir do momento em que voc\u00ea decide se lan\u00e7ar a investir, a vol<\/em> faz parte. Sempre far\u00e1.<\/p>\n\n\n\n At\u00e9 a pr\u00f3xima.<\/p>\n\n\n\n