{"id":306742,"date":"2022-02-16T06:30:00","date_gmt":"2022-02-16T09:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=306742"},"modified":"2024-06-24T12:41:22","modified_gmt":"2024-06-24T15:41:22","slug":"por-que-se-preocupar-com-a-depreciacao","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/por-que-se-preocupar-com-a-depreciacao\/","title":{"rendered":"Por que se preocupar com a deprecia\u00e7\u00e3o?"},"content":{"rendered":"\n

Para os nossos assinantes n\u00e3o \u00e9 novidade que investir em a\u00e7\u00f5es<\/a> visando o longo prazo \u00e9 uma tarefa que demanda ampliar o conhecimento sobre conceitos cont\u00e1beis, para que se possa entender diversos aspectos da empresa investida, como gera\u00e7\u00e3o de caixa, endividamento, etc.<\/p>\n\n\n\n

E entre esses conceitos importantes est\u00e1 a deprecia\u00e7\u00e3o, que muitas vezes \u00e9 escanteada por alguns investidores, j\u00e1 que ela n\u00e3o representa uma despesa efetiva (apesar de contabilmente ser considerada uma despesa, a companhia n\u00e3o gasta recursos com deprecia\u00e7\u00e3o). Al\u00e9m de que, em alguns modelos de neg\u00f3cios, ela possa vir a ser uma conta quase que irrelevante frente aos n\u00fameros de receita, lucro e outras despesas (empresas de tecnologia, por exemplo). <\/p>\n\n\n\n

Para explicar este custo \u201cdisfar\u00e7ado\u201d da empresa, tomaremos o exemplo dado por Mary Buffett<\/strong> (ex-nora de Warren Buffett<\/strong>) e David Clark, dado no livro \u201cWarren Buffett and the interpretation of financial statements<\/em><\/strong>\u201d: <\/p>\n\n\n\n

\u201cSuponhamos que a empresa X compre uma m\u00e1quina que custe US$ 1 milh\u00e3o, e tenha vida \u00fatil de 10 anos. Depois de feita a compra, pelos pr\u00f3ximos 10 anos ser\u00e1 contabilizado uma deprecia\u00e7\u00e3o de US$ 100 mil sobre aquela m\u00e1quina. O interessante \u00e9 que esses US$ 100 mil n\u00e3o demandam gastos da empresa, mas s\u00e3o entendidos basicamente como um custo de reposi\u00e7\u00e3o. Isso quer dizer que em algum momento aquela m\u00e1quina passar\u00e1 a valer US$ 0, e, neste momento em que o valor dela \u00e9 nulo, a empresa provavelmente precisar\u00e1 despender mais capital de reposi\u00e7\u00e3o.\u201d<\/p>\n\n\n\n

Com esse exemplo fica f\u00e1cil de entender que a deprecia\u00e7\u00e3o tem rela\u00e7\u00e3o direta com o CapEx<\/a> (Capital Expentitures), que \u00e9 o quanto a empresa efetivamente gasta para investir nela mesma.<\/p>\n\n\n\n

Essa rela\u00e7\u00e3o se d\u00e1 da forma que, na teoria cont\u00e1bil, para a companhia manter a estrutura est\u00e1vel ano ap\u00f3s ano, o CapEx deve ser igual \u00e0 deprecia\u00e7\u00e3o (para cobrir o custo de perda de valor e deteriora\u00e7\u00e3o de suas propriedades).<\/p>\n\n\n\n

Da mesma forma \u00e9 correto imaginar que para melhorar as instala\u00e7\u00f5es a empresa deve ter gastos em CapEx maiores do que a pr\u00f3pria deprecia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Outra utilidade deste custo oculto, \u00e9 no c\u00e1lculo do EBITDA (lucro antes dos juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

O EBITDA \u00e9 extremamente relevante numa an\u00e1lise, pois ele representa o potencial de gera\u00e7\u00e3o de caixa da empresa durante um per\u00edodo analisado, e a depend\u00eancia dele sobre a deprecia\u00e7\u00e3o \u00e9 que o lucro mostrado em alguns demonstrativos (DRE, por exemplo) \u00e9 descontado da deprecia\u00e7\u00e3o, logo, a empresa muitas vezes tem capacidade de gerar mais caixa do que o reportado.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 no que diz respeito \u00e0 relev\u00e2ncia por modelo de neg\u00f3cios, \u00e9 evidente que as empresas que necessitam de maior inje\u00e7\u00e3o de capital (como ind\u00fastrias e mineradoras) apresentam uma deprecia\u00e7\u00e3o mais relevante, j\u00e1 que dependem de manuten\u00e7\u00e3o constante, o que pode al\u00e9m de consumir muito recurso, acabar deteriorando as margens de rentabilidade<\/a> das empresas. <\/p>\n\n\n\n

Por fim, vale deixar a reflex\u00e3o de que ao investir em companhias de setores que s\u00e3o muito intensivos em capital, \u00e9 extremamente importante buscar por empresas que possuam vantagens competitivas relevantes aos seus concorrentes, para diluir o risco de que a opera\u00e7\u00e3o seja custosa ao ponto de demandar que grande parcela do lucro seja destinada exclusivamente para cobrir gastos de deprecia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Como disse Warren Buffett na confer\u00eancia de resultados da Berkshire Hathaway de 2017: \u201cdeprecia\u00e7\u00e3o \u00e9 uma despesa, e \u00e9 o pior tipo de despesa. \u00c9 uma despesa que voc\u00ea gasta dinheiro primeiro (no ato da compra do bem), e depois registra a despesa<\/strong>\u201d.<\/p>\n\n\n\n

*A\u00a0Suno<\/strong>\u00a0\u00e9 uma casa de an\u00e1lise especializada em conte\u00fado sobre investimentos e educa\u00e7\u00e3o financeira para o pequeno investidor pessoa f\u00edsica.<\/em><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

As informa\u00e7\u00f5es desta coluna s\u00e3o de inteira responsabilidade do autor e n\u00e3o do InvestNews e das institui\u00e7\u00f5es com as quais ele possui liga\u00e7\u00e3o. <\/em><\/p>\n\n\n\n

Veja tamb\u00e9m<\/h4>\n\n\n\n