\u00c9 a maldi\u00e7\u00e3o de todo investidor enxergar esquemas e repeti\u00e7\u00f5es onde n\u00e3o h\u00e1. Como humanos, afinal de contas, nascemos para buscar padr\u00f5es, mesmo inexistentes. Por isso, \u00e9 prov\u00e1vel que muitas vezes a tentativa de prever o futuro de um papel se apoie mais na base do desejo do que de probabilidades reais. Aquilo que parecia palp\u00e1vel era mera cren\u00e7a pessoal. <\/p>\n\n\n\n
\u00c9 o que faz da supersti\u00e7\u00e3o uma das for\u00e7as poderosas que dirigem qualquer mercado financeiro<\/a> e que frequentemente \u00e9 respons\u00e1vel por momentos de alta volatilidade, segundo um estudo da economista Jessica Wachter, professora de Finan\u00e7as na Escola de Neg\u00f3cios da Wharton College, nos Estados Unidos, e de Hongye Guo, hoje seu aluno de doutorado. <\/p>\n\n\n\n Intitulado “Investidores supersticiosos”, na tradu\u00e7\u00e3o, o trabalho, publicado pelo Social Science Research Network (SSRN), reposit\u00f3rio de estudos acad\u00eamicos, enfrentou o desafio que sempre complicou pesquisadores que buscam a rela\u00e7\u00e3o entre crendices irracionais e seu resultado em bolsa: como saber o quanto a supersti\u00e7\u00e3o pesou em determinada decis\u00e3o de investimento?<\/p>\n\n\n\n Revisando 90 anos de dados sobre o mercado financeiro, de 1927 a 2017, demonstra como supersti\u00e7\u00f5es colaboram com a volatilidade. Por exemplo, a maior queda da hist\u00f3ria do Dow Jones foi na \u201csegunda-feira negra\u201d em 19 de outubro de 1987, quando o \u00edndice da Bolsa de Nova York recuou 22,5%. Na segunda seguinte, houve outra queda forte, explicada, segundo os economistas, simplesmente por ser o mesmo dia da queda anterior. Por se tratar do primeiro dia da semana, o medo de repetir a \u201csegunda-feira negra\u201d era imenso, levando a um preg\u00e3o negativo. <\/p>\n\n\n\n Outra supersti\u00e7\u00e3o apontada no trabalho \u00e9 a cren\u00e7a de que as bolsas sobem sempre em determinado m\u00eas do ano, como dezembro, e caem em outros, como outubro. Sexta-feira 13? Algumas pessoas nem abrem o home broker<\/a>, certas de que ser\u00e1 dia de queda. Afinal, os mais supersticiosos juram que \u00e9 assim nos mercados.<\/p>\n\n\n\n Tamb\u00e9m \u00e9 lembrado que a experi\u00eancia anterior das pessoas influencia suas decis\u00f5es no mercado. <\/strong>Investidores traumatizados com preju\u00edzos passados tendem a fazer neg\u00f3cios achando que a bolsa vai cair. J\u00e1 quem tem uma mem\u00f3ria positiva de investimento faz o contr\u00e1rio, mostrando um otimismo capaz de ignorar se o momento \u00e9 de baixa. S\u00e3o os maiores candidatos a vender seus pap\u00e9is na queda, refor\u00e7ando a volatilidade. <\/p>\n\n\n\n No entanto, o principal fator citado no estudo \u00e9 a ideia de que dividendos<\/a> atingem os mesmos valores com regularidade. Por exemplo, se as a\u00e7\u00f5es da Petrobras <\/strong>(PETR3<\/a>, PETR4<\/a>) pagarem mesmo 27% em 2022, como se especula, tendem a atrair investidores na cren\u00e7a de que far\u00e3o o mesmo nos pr\u00f3ximos, retornando o valor investido em quatro anos s\u00f3 com a participa\u00e7\u00e3o nos lucros.<\/p>\n\n\n\n Mas dividendos neste patamar s\u00e3o raros. S\u00f3 para citar alguns fatores, o pre\u00e7o do petr\u00f3leo pode cair devido a alguma descoberta de novas reservas ou algum grande produtor, como Venezuela ou Ir\u00e3, pode voltar ao mercado. Fala-se tamb\u00e9m que o pico de consumo da commodity est\u00e1 perto, com a promessa de que a demanda ir\u00e1 recuar a partir de ent\u00e3o, assim como os lucros das empresas e os dividendos distribu\u00eddos aos acionistas.<\/p>\n\n\n\n N\u00e3o quer dizer que a estatal n\u00e3o v\u00e1 continuar pagando bons dividendos ou mesmo replicando os atuais rendimentos. Mas que a decis\u00e3o de investir nela esperando 27% de remunera\u00e7\u00e3o todos os anos \u00e9 uma estrat\u00e9gia pouco racional, baseada na cren\u00e7a de que as condi\u00e7\u00f5es atuais de mercado s\u00e3o eternas. Ou seja, em uma supersti\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n