Na conhecida f\u00e1bula da lebre e da tartaruga, o animal mais lento \u00e9 capaz de ganhar a corrida contra um muito mais r\u00e1pido n\u00e3o por disparar atr\u00e1s do resultado, mas por seguir devagar e sempre. Afinal, como diz o ditado, \u201cdevagar se vai ao longe\u201d. Ou ser\u00e1 que foi o chef capaz de preparar um risoto \u00e0 perfei\u00e7\u00e3o respeitando o lento cozimento do prato?<\/p>\n\n\n\n
N\u00e3o faltam exemplos da virtude de uma abordagem mais calma em\ndeterminada situa\u00e7\u00e3o. Mas um estudo recente, de autoria de tr\u00eas economistas e\nprofessores, Chay Ornthanalai,e Kent Womack (Universidade de Toronto) e Romain\nBoulland (ESSEC Business School), e publicado no Journal of Financial and Quantitative Analysis, <\/em>sugere que a m\u00e1xima\ntamb\u00e9m vale na an\u00e1lise de a\u00e7\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n O trabalho foi o \u00faltimo publicado por Womack, um ex-analista do Goldman\nSachs antes de mudar para a \u00e1rea acad\u00eamica, falecido em 2015. Junto com os\ncolegas, ele examinou as recomenda\u00e7\u00f5es de compra, venda ou de manter a\u00e7\u00f5es de\n4,5 mil analistas entre 1996 e 2013. Os pesquisadores ent\u00e3o dividiram as\nan\u00e1lises em tr\u00eas categorias \u2013 lenta, m\u00e9dia e r\u00e1pida, de acordo com a velocidade\ncom que mudavam uma recomenda\u00e7\u00e3o.. <\/p>\n\n\n\n Um estudo adicional examinou 2 mil an\u00e1lises para entender a l\u00f3gica de um\nanalista ter mudado de opini\u00e3o sobre determinado papel. Verificaram que mesmo\nprofissionais que n\u00e3o mudam muito as recomenda\u00e7\u00f5es costumam atualizar suas\nan\u00e1lises e estimativas sobre o valor de mercado das empresas analisadas. Mesmo\nsem ver mudan\u00e7as de longo prazo nas empresas, adaptam as proje\u00e7\u00f5es de lucro ou\npreju\u00edzo aos novos cen\u00e1rios.<\/p>\n\n\n\n \u00c9 uma estrat\u00e9gia que parece funcionar para a carreira dos analistas.\nVerificando a carreira de cada um deles e sua reputa\u00e7\u00e3o no mercado, o estudo\nconstatou que os mais lentos em mudar de opini\u00e3o tinham mais espa\u00e7o no mercado\ndo que os apressadinhos ou mesmo os ponderados. Recebiam melhores sal\u00e1rios,\ntrabalhavam nas melhores gestoras, e, al\u00e9m de adquirir s\u00f3lidas reputa\u00e7\u00f5es, suas\nopini\u00f5es eram mais influentes.<\/p>\n\n\n\n Mas o que importa para alguns: na m\u00e9dia, um portf\u00f3lio que levava 20\nmeses para sofrer alguma altera\u00e7\u00e3o rendeu de 5% a 10% a mais do que um\nportf\u00f3lio que mudava a cada seis meses. E, de quebra, o trabalho ressaltou que,\nnuma era em que a intelig\u00eancia artificial<\/a> \u00e9 cada vez mais usada, as an\u00e1lises\nproduzidas por humanos importam. <\/p>\n\n\n\n O trabalho da I.A. se assemelha ao de um analista r\u00e1pido, baseando as\nrecomenda\u00e7\u00f5es na divulga\u00e7\u00e3o de resultados ou qualquer outra informa\u00e7\u00e3o que\ncostuma estar dispon\u00edvel a todos. Analistas lentos tendem a uma abordagem mais\ncomplexa, dando menos peso a not\u00edcias sobre as opera\u00e7\u00f5es da empresa e mais \u00e0\npossibilidade que venha a se fundir com uma concorrente e outros dados que\nimpactam mais fortemente o valor de mercado da empresa.<\/p>\n\n\n\n A abordagem mais interpretativa, aliada a uma estrat\u00e9gia de longo prazo, combina com outro fator: a experi\u00eancia dos analistas, que costumam ser mais velhos do que os analistas que mudam r\u00e1pido de opini\u00e3o. Os resultados sugerem que triunfar no mercado se parece menos com uma corrida do que com uma caminhada. E que, devagar, se vai ao lucro. <\/p>\n\n\n\n