{"id":323414,"date":"2022-04-28T13:52:12","date_gmt":"2022-04-28T16:52:12","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=323414"},"modified":"2022-05-16T19:50:03","modified_gmt":"2022-05-16T22:50:03","slug":"recompra-de-ate-500-milhoes-de-acoes-salva-balanco-fraco-da-vale","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/recompra-de-ate-500-milhoes-de-acoes-salva-balanco-fraco-da-vale\/","title":{"rendered":"Recompra de at\u00e9 500 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es salva balan\u00e7o fraco da Vale"},"content":{"rendered":"\n

O balan\u00e7o financeiro da Vale<\/strong> (VALE3)<\/a>, referente ao primeiro trimestre de 2022, reportado na noite da v\u00e9spera<\/a>, pela mineradora, veio fraco e at\u00e9 abaixo das proje\u00e7\u00f5es de algumas casas de an\u00e1lises. Por\u00e9m, mesmo com ganho 19,6% menor e um lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o<\/a> (Ebitda, em ingl\u00eas) abaixo do que analistas previam, as a\u00e7\u00f5es da companhia subiram 2,47%, para R$ 84,2, na sess\u00e3o desta quinta-feira (28). <\/p>\n\n\n\n

O fato \u00e9 que o balan\u00e7o ficou em segundo plano. O que chamou mesmo a aten\u00e7\u00e3o do mercado foi o an\u00fancio do programa de recompra <\/a> (o terceiro consecutivo anunciado pela mineradora) de at\u00e9 500 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias<\/a> e ADRs<\/a> (recibos de a\u00e7\u00f5es negociados nos Estados Unidos) – fatia que representa cerca de 10% dos pap\u00e9is que a mineradora tem em circula\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Entenda a recompra de a\u00e7\u00f5es da Vale<\/h2>\n\n\n\n

Na pr\u00e1tica, o programa de recompra sinaliza que a empresa considera que sua a\u00e7\u00e3o est\u00e1 barata. A estrat\u00e9gia se baseia na lei da oferta e da procura: ao recomprar seus pr\u00f3prios ativos, a companhia diminui a oferta das a\u00e7\u00f5es dispon\u00edveis no mercado, contribuindo para elevar os pre\u00e7os dos pap\u00e9is.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, a iniciativa demonstra que a administra\u00e7\u00e3o confia no neg\u00f3cio e que a empresa tem um caixa s\u00f3lido – afinal, ser\u00e1 necess\u00e1rio desembolsar uma boa quantia para recomprar as a\u00e7\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n

XP Investimentos<\/h2>\n\n\n\n

Andr\u00e9 Vidal e Thales Carmo, analistas da XP Investimentos, escreveram em relat\u00f3rio que a Vale reportou resultados piores do que o esperado<\/strong>. A equipe pontuou que os menores volumes no primeiro trimestre afetaram os resultados da empresa, apesar de um ambiente de pre\u00e7os muito saud\u00e1veis para min\u00e9rio de ferro e n\u00edquel. Mas a grande novidade do dia, disseram os analistas, “n\u00e3o estava nas demonstra\u00e7\u00f5es financeiras, mas sim no an\u00fancio de um novo programa de recompra de a\u00e7\u00f5es”. <\/p>\n\n\n\n

A equipe da XP destacou ainda que “o an\u00fancio de um novo programa agressivo de recompra de a\u00e7\u00f5es representa um claro sinal de confian\u00e7a da administra\u00e7\u00e3o na avalia\u00e7\u00e3o barata das a\u00e7\u00f5es”. <\/p>\n\n\n\n

Goldman Sachs<\/h2>\n\n\n\n

Marcio Farid, Gabriel Simoes e Henrique Marques, analistas do Goldman Sachs<\/strong>, enfatizaram que a recompra anunciada supera de 2 a 2,5 vezes o montante anunciado nos \u00faltimos dois programas da mineradora. A equipe acredita que “apesar dos lucros operacionais marginalmente mais fracos do que o esperado”, os investidores devem se concentrar no programa “agressivo” <\/strong>de recompra. <\/p>\n\n\n\n

A equipe do Goldman <\/strong>explicou que a recompra somar\u00e1 um total de US$ 8,2 bilh\u00f5es, considerando o pre\u00e7o atual da a\u00e7\u00e3o da Vale. Al\u00e9m disso, \u00e9 o terceiro programa de recompra consecutiva e uma vez conclu\u00eddo (o que pode ocorrer em at\u00e9 18 meses) somar\u00e1 22% do total de a\u00e7\u00f5es j\u00e1 recompradas. <\/p>\n\n\n\n

Nos \u00faltimos 12 meses, a Vale recomprou 33 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es por m\u00eas em m\u00e9dia, e completou sua recompra dentro de 6 e 7 meses, contra uma janela que pode ser de at\u00e9 18 meses. “O programa anunciado \u00e9 de longe o maior desde o in\u00edcio do programa em 2021 (os outros foram de 270 milh\u00f5es e 200 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es) e mais uma vez destaca a confian\u00e7a da administra\u00e7\u00e3o no neg\u00f3cio”, explicaram Marcio Farid, Gabriel Simoes e Henrique Marques. <\/p>\n\n\n\n

A equipe tamb\u00e9m constatou que, em 2021, cerca de 30% do retorno total ao acionista foi na forma de recompras e 70% na forma de dividendos<\/a>. “Se assumirmos o mesmo \u00edndice para 2022 e considerando nossa expectativa de retorno total ao acionista de US$ 17 bilh\u00f5es, a Vale poderia recomprar o equivalente a 6% de seu valor total no mercado”. <\/p>\n\n\n\n

BofA<\/h2>\n\n\n\n

A equipe do Bank of America (BofA),<\/strong> por sua vez, disse que a recompra e nova pol\u00edtica de alavancagem “adicionam tempero” aos resultados que vieram em linha com o esperado. Isso porque a empresa tamb\u00e9m alterou a meta de sua d\u00edvida de US$ 15 bilh\u00f5es para um intervalo US$ 10 e US$ 20 bilh\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n

“No geral, os n\u00fameros ficaram muito em linha com as expectativas, mas acreditamos que o tamanho do programa de recompra deve ser bem recebido pelo mercado”, escreveram Caio Ribeiro, Leonardo Neratika e Guilherme Rosito.<\/p>\n\n\n\n

Ativa Investimentos<\/h2>\n\n\n\n

A Ativa Investimentos lembrou em relat\u00f3rio que a Vale aprovou o novo programa de recompra faltando ainda 32 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es para completar seu atual plano de recompra envolvendo 200 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias. <\/p>\n\n\n\n

“O fato demonstra que o management<\/em> da companhia considera os valores atuais pelos quais seus pap\u00e9is s\u00e3o transacionados como extremamente atrativos, ajuda a alinhar os interesses entre acionistas e empresa e assim deve ser absorvido de forma positiva pelo mercado”, escreveram Ilan Arbetman e Tadeu Louren\u00e7o. <\/p>\n\n\n\n

N\u00fameros da Vale<\/h2>\n\n\n\n

A mineradora obteve lucro l\u00edquido<\/a> de US$ 4,5 bilh\u00f5es no primeiro trimestre de 2022, uma queda de 19,6% comparado com o mesmo per\u00edodo do ano anterior. <\/p>\n\n\n\n

A receita de vendas l\u00edquidas atingiu US$ 10,8 bilh\u00f5es no trimestre, queda de 13,9%, ante os US$ 12,55 bilh\u00f5es obtidos um ano antes.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 o lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o (Ebitda, na sigla em ingl\u00eas) ajustado atingiu US$ 6,37 bilh\u00f5es nos tr\u00eas primeiros meses do ano, contra US$ 8,6 bilh\u00f5es vistos em igual per\u00edodo de 2021. <\/p>\n\n\n\n

O BofA<\/strong> elencou o FCFE ( luxo de caixa para o acionista, ou o valor dos dividendos que a empresa ir\u00e1 distribuir aos investidores) como o principal destaque negativo<\/strong>, “que decepcionou novamente em US$ 1,2 bilh\u00e3o (o que representa um yield de 6% no ano), principalmente devido a um aumento de US$ 720 milh\u00f5es no capital de giro e pagamentos de impostos de US$ 2,6 bilh\u00f5es devido \u00e0s diferen\u00e7as entre impostos pagos ao longo do ano e impostos devidos em o fim do ano”, escreveram os analistas. <\/p>\n\n\n\n

A equipe tamb\u00e9m ressaltou que as provis\u00f5es relacionadas \u00e0 Brumadinho aumentaram de US$ 7,1 bilh\u00f5es para US$ 8,3 bilh\u00f5es, principalmente devido \u00e0 valoriza\u00e7\u00e3o do real no trimestre. A d\u00edvida l\u00edquida cresceu de US$ 1,9 bilh\u00e3o para US$ 4,9 bilh\u00f5es, principalmente devido a US$ 3,5 bilh\u00f5es em dividendos pagos no trimestre.<\/p>\n\n\n\n