{"id":327553,"date":"2022-05-13T06:30:00","date_gmt":"2022-05-13T09:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=327553"},"modified":"2024-06-24T12:18:33","modified_gmt":"2024-06-24T15:18:33","slug":"inflacao-de-precos-sim-inflacao-salarial-nao","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/inflacao-de-precos-sim-inflacao-salarial-nao\/","title":{"rendered":"Infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os, sim; infla\u00e7\u00e3o salarial, n\u00e3o"},"content":{"rendered":"\n

Os sal\u00e1rios, na maioria dos pa\u00edses, est\u00e3o crescendo muito mais r\u00e1pido que nas \u00faltimas d\u00e9cadas. Isto leva a nos perguntar se este \u00e9 o in\u00edcio de uma “espiral salarial”, um ciclo vicioso no qual as empresas financiam sal\u00e1rios mais altos elevando os pre\u00e7os, levando os funcion\u00e1rios a exigir sal\u00e1rios ainda mais altos. Na verdade, parece estar ocorrendo o oposto. Os dados sugerem que a maioria das empresas enfrentam custos trabalhistas mais baixos por unidade de produ\u00e7\u00e3o do que antes da pandemia, gra\u00e7as \u00e0 maior produtividade e pre\u00e7os mais altos<\/strong>. Al\u00e9m disso, \u00e9 poss\u00edvel que os sal\u00e1rios aumentem sem gerar uma subida da infla\u00e7\u00e3o e at\u00e9 mesmo ajudem a normalizar o mercado de trabalho.<\/p>\n\n\n\n

Nos EUA, os sal\u00e1rios subiram 5% em 2021, o maior aumento desde a d\u00e9cada de 80.<\/strong> Isto pode levar a supor que isso reflete um mercado de trabalho superaquecido e a antecipar aumentos de pre\u00e7os ao consumidor. Mas, sal\u00e1rios mais altos n\u00e3o significam necessariamente uma infla\u00e7\u00e3o mais alta. O que \u00e9 relevante \u00e9 o custo unit\u00e1rio real de trabalho: quanto uma empresa paga aos trabalhadores para produzir uma unidade em rela\u00e7\u00e3o ao pre\u00e7o de venda dessa unidade. Os trabalhadores americanos s\u00e3o 4,5% mais produtivos do que antes da pandemia, de acordo com as estat\u00edsticas trabalhistas desse pa\u00eds. Os sal\u00e1rios realmente ca\u00edram desde ent\u00e3o, ajustados para ganhos de produtividade e pre\u00e7os mais altos. Isto sugere que os sal\u00e1rios t\u00eam espa\u00e7o para aumentar, sem necessariamente gerar mais press\u00e3o inflacion\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n

Existem outros sinais de um mercado de trabalho superaquecido? A taxa de desemprego nos EUA est\u00e1 no m\u00ednimo pr\u00e9-pandemia. A propor\u00e7\u00e3o de vagas para desempregados est\u00e1 no n\u00edvel mais alto j\u00e1 registrado. Mas, isso reflete um mercado ainda em recupera\u00e7\u00e3o, em vez de uma demanda excessiva de m\u00e3o-de-obra. Mesmo que muitos trabalhadores estejam desistindo a taxas recordes para melhorar sua remunera\u00e7\u00e3o e estejam sendo relutantes em preencher as vagas existentes, a participa\u00e7\u00e3o da for\u00e7a de trabalho (popula\u00e7\u00e3o em idade de trabalhar com um emprego ou procurando ativamente trabalho) ainda est\u00e1 um ponto percentual abaixo de seu n\u00edvel pr\u00e9-pandemia. Este \u00e9 um problema dos EUA. Na Europa, a taxa de demiss\u00e3o \u00e9 menor e os programas de apoio ajudaram a recuperar a participa\u00e7\u00e3o rapidamente.<\/p>\n\n\n\n

Como lidar com a diminui\u00e7\u00e3o da oferta de trabalho nos EUA? Um maior crescimento salarial poderia atrair os desempregados a preencher vagas e os empregados a permanecer em seus empregos atuais<\/strong>, em vez de demitir-se em busca de sal\u00e1rios mais elevados. As vagas poderiam diminuir e o emprego poderia aumentar em 1,5 milh\u00f5es, ou 1% da for\u00e7a de trabalho. \u00c9 poss\u00edvel que o desemprego n\u00e3o caia muito mais, se sal\u00e1rios mais altos induzirem aqueles que deixaram a for\u00e7a de trabalho durante a pandemia a retornar.<\/p>\n\n\n\n

O caso do Chile tem sido um pouco diferente, por enquanto. At\u00e9 fevereiro deste ano, o \u00edndice salarial subiu quase ao mesmo tempo que a taxa da infla\u00e7\u00e3o, 7,7% contra 7,8%, respectivamente. Mas \u00e9 pouco prov\u00e1vel que consiga sustentar esse aumento, ap\u00f3s a alta de pre\u00e7os observada em mar\u00e7o. Ao mesmo tempo, o desemprego come\u00e7ou a aumentar no in\u00edcio de 2022, o que deve limitar as press\u00f5es salariais futuras, especialmente se a economia chilena mostrar sinais de desacelera\u00e7\u00e3o, como projetado pelo Banco Central e recentemente pelo FMI.\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n

*Axel Christensen<\/strong> \u00e9 diretor de estrat\u00e9gia de investimentos para a Am\u00e9rica Latina da BlackRock.<\/em><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

As informa\u00e7\u00f5es desta coluna s\u00e3o de inteira responsabilidade do autor e n\u00e3o do InvestNews e das institui\u00e7\u00f5es com as quais ele possui liga\u00e7\u00e3o. <\/em><\/p>\n\n\n\n

Veja tamb\u00e9m<\/h4>\n\n\n\n