{"id":332485,"date":"2022-06-04T14:00:00","date_gmt":"2022-06-04T17:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=332485"},"modified":"2024-06-24T11:06:14","modified_gmt":"2024-06-24T14:06:14","slug":"o-que-esperar-da-renda-fixa-em-junho","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/o-que-esperar-da-renda-fixa-em-junho\/","title":{"rendered":"O que esperar da renda fixa em junho"},"content":{"rendered":"\n

Maio se encerra com os mesmos fatores de risco dos \u00faltimos 3 meses: press\u00e3o inflacion\u00e1ria global pelo desequil\u00edbrio entre oferta e demanda de commodities, tend\u00eancia de alta de juros pelos Bancos Centrais mundiais e ru\u00eddo pol\u00edtico envolvendo pol\u00edticas fiscais.<\/p>\n\n\n\n

A infla\u00e7\u00e3o medida pelo IPCA<\/a> em abril teve alta de 1,06% trazendo o acumulado em 12 meses de 11,30% para 12,13%. As expectativas para o resultado de maio divergem de estimativas de alta de 0,77% que desaceleraria o acumulado em 12 meses de 12,13% para 12,07%, para estimativas de alta de 1% voltando a colocar press\u00e3o no \u00edndice em 12 meses de 13,13% para 12,32%.<\/p>\n\n\n\n

Qualquer resultado acima dessas duas estimativas podem voltar a mexer com a nossa curva de juros e botar press\u00e3o no Banco Central para sua pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Copom que acontece entre os dias 14 e 15 de junho.<\/p>\n\n\n\n

Enquanto isso, a China deve voltar aos poucos dos Lockdowns com previs\u00e3o de melhora nas medidas restritivas a partir de 01\/06, que pode aumentar as proje\u00e7\u00f5es de demanda por petr\u00f3leo, a\u00e7o e outras commodities.<\/p>\n\n\n\n

Se por um lado isso pode beneficiar o Brasil por ser um grande exportador, tamb\u00e9m pode continuar a pressionar os custos de transportes e combust\u00edveis. Por mais que a pol\u00edtica de Pre\u00e7o de Paridade Internacional afete a Petrobras no curto prazo, as conversas no Senado sobre o projeto que limita a al\u00edquota do ICMS em 17% tentam avan\u00e7ar como forma de suavizar a alta da gasolina, diesel entre outros. Se aprovada, aliada \u00e0s condi\u00e7\u00f5es clim\u00e1ticas favor\u00e1veis para o setor Agro e o efeito base da compara\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o, h\u00e1 chances da desacelera\u00e7\u00e3o do IPCA acontecer nos pr\u00f3ximos meses, mas ainda sim, distante da meta do BC.<\/p>\n\n\n\n

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Expectativas para a Selic <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

A curva de juros continua sinalizando uma taxa Selic<\/a> impl\u00edcita de 13,25%, ou seja, uma alta de 0,50 ponto percentual para a reuni\u00e3o de junho; e Selic em 13,75% para reuni\u00e3o de agosto, ou seja, mais uma alta de 0,50 ponto percentual.<\/p>\n\n\n\n

Sempre temos que lembrar que existe uma defasagem na pol\u00edtica monet\u00e1ria . Os primeiros efeitos da alta de juros come\u00e7am a ser sentidos no dia seguinte \u00e0 decis\u00e3o da taxa pelo pr\u00f3prio mercado financeiro e as remunera\u00e7\u00f5es atreladas \u00e0 Selic e o DI, por\u00e9m a economia demora 1 trimestre para come\u00e7ar sentir os efeitos pr\u00e1ticos dos juros e pode levar at\u00e9 9 meses para o efeito na infla\u00e7\u00e3o, de acordo com o Banco Central.<\/p>\n\n\n\n

Isso significa que atualmente estamos sentindo o efeito pr\u00e1tico da Selic de agosto\/setembro de 2021 em nossa economia, quando a taxa vigente estava subindo de 5,25% para 6,25%. <\/p>\n\n\n\n

Esse efeito refor\u00e7a as expectativas do mercado que fizeram com que a curva de juros invertesse para os pr\u00f3ximos 12 a 24 meses, sinalizando que no curto prazo devemos passar pela alta dos juros, provavelmente iniciar um processo de recess\u00e3o ou baixo crescimento para que depois possamos ter uma curva de juros normalizada e crescimento econ\u00f4mico significativo.<\/p>\n\n\n\n

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E nos EUA, o Fed deve continuar sua alta de juros enquanto mant\u00e9m a miss\u00e3o de diminuir o seu balan\u00e7o ap\u00f3s as recompras de ativos durante a pandemia como forma de estimular a economia.<\/p>\n\n\n\n

Se h\u00e1 alguns meses atr\u00e1s a previs\u00e3o do mercado era um intervalo de juros entre 2% e 2,25% para o final de 2022, agora as proje\u00e7\u00f5es se estendem at\u00e9 2,75% a 3% em apostas mais arriscadas. E o ritmo n\u00e3o deve parar em 2022 j\u00e1 que ainda se acredita na possibilidade da taxa de juros terminal do ciclo de alta chegue a 3% a 3,25 se mantendo assim como forma de controle da infla\u00e7\u00e3o que j\u00e1 atinge 8,3% em 12 meses no CPI, \u00cdndice de Pre\u00e7os aos Consumidor, e 6,3% em 12 meses no PCE, \u00cdndice de Consumo Pessoal que \u00e9 usado como refer\u00eancia pelo Fed para ajustes na sua pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n

E o Banco Central Europeu, que vinha insistindo em considerar a infla\u00e7\u00e3o como passageira, sinalizou que deve subir os juros, que est\u00e3o negativos desde 2014, at\u00e9 o final do terceiro trimestre em um novo ciclo de aperto monet\u00e1rio mesmo que de forma gradual. Todas essas altas previstas pelos pa\u00edses t\u00eam potencial de impactar nossa curva de juros e a necessidade de manter nossa Selic alta por mais tempo.<\/p>\n\n\n\n

Curva de juros<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

A curva de juros teve mais um m\u00eas de altas generalizadas em todos os vencimentos como forma de remunerar os investidores pelo risco maior de se investir em um pa\u00eds emergente em um ciclo de alta de juros globais. <\/p>\n\n\n\n

As taxas vigentes ainda podem apresentar volatilidade nos dias de divulga\u00e7\u00e3o dos \u00edndices de infla\u00e7\u00e3o como o IPCA e IGP-M muito diferentes do que o esperado. E outros dois eventos que tamb\u00e9m podem trazer mais volatilidade a curva s\u00e3o as reuni\u00f5es do Copom em 15 e 16 de junho no Brasil e do Fed em 15\/06, existem chances de que declara\u00e7\u00f5es de autoridades dos respectivos Bancos Centrais possam mexer com as expectativas dos investidores que formam as taxas presentes na curva de juros. <\/p>\n\n\n\n

E outros dois eventos que tamb\u00e9m podem trazer mais volatilidade a curva s\u00e3o as reuni\u00f5es do Copom em 15 e 16 de junho no Brasil e do Fed em 15\/06, existem chances de que declara\u00e7\u00f5es de autoridades dos respectivos Bancos Centrais possam mexer com as expectativas dos investidores que formam as taxas presentes na curva de juros. Como vemos no gr\u00e1fico abaixo, as taxas presentes no fechamento de maio se normalizam a partir de 2027 quando voltam a ficar crescentes conforme os prazos tamb\u00e9m crescem.<\/p>\n\n\n\n

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Os prazos de renda fixa para junho<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Vencimentos de 1 a 3 anos<\/strong>: Os vencimentos mais curtos s\u00e3o naturalmente mais expostos \u00e0 taxa Selic e suas varia\u00e7\u00f5es. Os p\u00f3s fixados continuam a se beneficiar da alta dos juros que devem durar por mais tempo. Por\u00e9m os investidores precisam se atentar a cobran\u00e7a de IR regressiva que pode corroer parte dos rendimentos especialmente para aplica\u00e7\u00f5es com menos de 6 meses.<\/p>\n\n\n\n

Vencimentos acima de 3 anos<\/strong>: Como a curva de juros segue invertida, o investidor encontra taxas maiores conforme o prazo se alonga para vencimentos a partir de 2027. Esses t\u00edtulos mais longos t\u00eam mais liga\u00e7\u00e3o com os juros futuros negociados no mercado e interpreta\u00e7\u00f5es da pol\u00edtica monet\u00e1ria atual do que apenas da taxa Selic. A infla\u00e7\u00e3o impl\u00edcita segue decrescente a partir dos prazos mais curtos, s\u00f3 voltando a ficar crescente ap\u00f3s o prazo de 3 anos. Isso significa que existe um espa\u00e7o para queda das taxas mais longas assim que a infla\u00e7\u00e3o esperada de curto prazo venha a ceder, mas n\u00e3o temos ind\u00edcios disso ainda. <\/p>\n\n\n\n

As formas de remunera\u00e7\u00e3o da renda fixa para junho<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Quando falamos sobre as formas de remunera\u00e7\u00e3o, acabamos mencionando o que faz mais sentido no momento atual, mas n\u00e3o conseguimos de forma generalizada indicar qual seria uma taxa exata que \u201cvalesse a pena\u201d. Isso leva em conta muitos fatores como informa\u00e7\u00f5es sobre o emissor do t\u00edtulo, qualidade do cr\u00e9dito, entre outras. <\/p>\n\n\n\n