Nos EUA, o Fed elevou os juros em 0,75 pontos percentuais para o intervalo de 1,50% a 1,75% na tentativa de controle da infla\u00e7\u00e3o<\/a>. A expectativa de um Banco Central mais ativo no ritmo de aperto monet\u00e1rio fez os mercados ca\u00edrem com investidores cogitando que a economia dos EUA pode entrar em recess\u00e3o<\/a> ou ao menos desacelerar com o custo mais alto do dinheiro.<\/p>\n\n\n\n Ainda em junho, Robert Holzmann, um dos integrantes do Banco Central Europeu e presidente do Banco Central austr\u00edaco disse que h\u00e1 espa\u00e7o para mais eleva\u00e7\u00f5es de juros ap\u00f3s as altas j\u00e1 planejadas para julho e setembro<\/a> refor\u00e7ando a mudan\u00e7a de pol\u00edtica monet\u00e1ria da maioria dos bancos centrais pelo mundo.<\/p>\n\n\n\n Se por um lado os bancos centrais reduzem a demanda com o aumento de juros em suas economias, o mercado se antecipa a poss\u00edveis cen\u00e1rios mais restritos de consumo causando uma desacelera\u00e7\u00e3o do aumento no pre\u00e7o das commodities negociadas.<\/p>\n\n\n\n Uma prova disso \u00e9 que ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o do maior aperto monet\u00e1rio pelo Fed ou imposi\u00e7\u00e3o de lockdowns na China, ambos eventos que reduzem a proje\u00e7\u00e3o de demanda, os pre\u00e7os do petr\u00f3leo e min\u00e9rio de ferro ca\u00edram. Em junho, o min\u00e9rio de ferro negociado na bolsa de commodity de Dalian, na China, registrou queda aproximada de 13% desde seu pico no m\u00eas. <\/p>\n\n\n\n A queda do barril do petr\u00f3leo Brent chega a 11% desde sua maior cota\u00e7\u00e3o em junho com. Ambas maiores cota\u00e7\u00f5es foram registradas no come\u00e7o do m\u00eas antes da sinaliza\u00e7\u00e3o do Fed em rela\u00e7\u00e3o ao novo ritmo de subida de juros.<\/p>\n\n\n\n Nos EUA, a infla\u00e7\u00e3o segue pressionada com aumento de 1% no IPC de maio e alta em 12 meses de 8,6%, bem acima dos 2% de meta do Fed. Na zona do Euro, o IPC em maio registrou alta de 0,8% enquanto a alta em 12 meses chega a 8,1%. <\/p>\n\n\n\n No Brasil, os n\u00fameros do IPCA de maio<\/a> mostram uma desacelera\u00e7\u00e3o importante em Alimentos e Bebidas de 2,06% para 0,48%, Habita\u00e7\u00e3o segue em defla\u00e7\u00e3o de -1,14% para -1,7%, Transportes com desacelera\u00e7\u00e3o de 1,91% para 1,34% e como destaque, a classe de Vestu\u00e1rio passou de 1,26% para 2,11% pressionado pela alta da energia, fretes e o algod\u00e3o, que chegou a subir 150% em 2 anos.<\/p>\n\n\n\n A decis\u00e3o de elevar a Selic para 13,25% em junho se alinhou com as expectativas impl\u00edcitas na curva de juros pelo mercado. Observando a maneira que as proje\u00e7\u00f5es da curva de juros de comportaram, \u00e9 notado que ainda h\u00e1 a proje\u00e7\u00e3o de mais um aumento de 0,5 ponto percentual trazendo a Selic em 13,75%. Mas agora h\u00e1 uma percep\u00e7\u00e3o de que a Selic pode aumentar na reuni\u00e3o de setembro em 0,25 ponto percentual para 14%. <\/p>\n\n\n\n J\u00e1 as proje\u00e7\u00f5es na curva para as reuni\u00f5es de outubro e dezembro se tornam vol\u00e1teis demais causadas possivelmente pela falta de liquidez nos contratos futuros de juros para cada um dos respectivos meses ou pela indecis\u00e3o do mercado frente ao rumo da taxa de juros por\u00e9m o mais prov\u00e1vel \u00e9 que o Banco Central encontre uma taxa m\u00e1ximo confort\u00e1vel e a mantenha por algumas reuni\u00f5es a medida que novos dados econ\u00f4micos s\u00e3o divulgados.<\/p>\n\n\n\n O que deve ser abordado nas pr\u00f3ximas atas de reuni\u00f5es do Copom \u00e9 a import\u00e2ncia de manter a ancoragem de expectativas de mercado, ou seja, que haja credibilidade na capacidade do Banco Central em controlar a infla\u00e7\u00e3o frente a desafios como a infla\u00e7\u00e3o global e o risco or\u00e7ament\u00e1rio que volta a ocupar espa\u00e7o enquanto solu\u00e7\u00f5es para alta dos combust\u00edveis e a percep\u00e7\u00e3o de risco pelo mercado a medida que pol\u00edticas sociais entram em pauta.<\/p>\n\n\n\n No Relat\u00f3rio de Infla\u00e7\u00e3o<\/a> do segundo trimestre, o Banco Central confirmou que a probabilidade do IPCA<\/a> fechar o ano acima do teto da meta para 2022 passou de 88% para pr\u00f3ximo de 100% A probabilidade da infla\u00e7\u00e3o encerrar 2023 acima do teto da meta passou de 12% para 29%.<\/p>\n\n\n\n Mesmo com atualiza\u00e7\u00f5es superiores de infla\u00e7\u00e3o, o BC estima um crescimento de 1,5% para o PIB brasileiro em 2022 mesmo com uma previs\u00e3o de desacelera\u00e7\u00e3o da atividade na segunda metade do ano.<\/p>\n\n\n\n Como o Banco Central se baseia na mediana das expectativas extra\u00eddas do Relat\u00f3rio Focus, que atualmente \u00e9 divulgado com atraso pela greve parcial dos servidores do BC, as \u00faltimas proje\u00e7\u00f5es dispon\u00edveis do relat\u00f3rio s\u00e3o de 10\/06 e indicam um aumento de 13,38% nas reuni\u00f5es de setembro e outubro e voltando a 13,25% ainda em dezembro de 2022 com quedas a partir da 3\u00aa reuni\u00e3o de 2023. Essas expectativas mostram uma Selic em 10% em dez\/23, 7,5% em dez\/24 e permanece em 7,5% em dez\/25. <\/p>\n\n\n\n A abertura da curva de juros pressionou as taxas para patamares acima de 12,70%. O aumento generalizado em todos os vencimentos mostra uma piora na avers\u00e3o ao risco pelos investidores. Atualmente \u00e9 poss\u00edvel encontrar os t\u00edtulos atrelados ao IPCA do Tesouro Direto<\/a> com taxas de juros reais a partir de 5,7% como no IPCA+2026 at\u00e9 6,02% no IPCA+2055 com juros semestrais.<\/p>\n\n\n\n Esse aumento de juros, tanto no Brasil como no mundo, deve continuar a pressionar bolsas ao mesmo tempo que encarece a d\u00edvida de governos j\u00e1 que globalmente os est\u00edmulos econ\u00f4micos de assist\u00eancia \u00e0 popula\u00e7\u00e3o tendem a aumentar n\u00e3o s\u00f3 o montante da d\u00edvida no momento da sua emiss\u00e3o como tende a aumentar a taxa de retorno exigida pelos investidores.<\/p>\n\n\n\n O efeito \u00e9 ainda mais forte em pa\u00edses emergentes pelo spread de cr\u00e9dito existente entre pa\u00edses. Isso significa que t\u00edtulos de pa\u00edses desenvolvidos como os EUA pagam menos juros em seus t\u00edtulos do governo do que pa\u00edses como o Brasil, j\u00e1 que o governo dos EUA \u00e9 considerado a institui\u00e7\u00e3o com menores chances de fal\u00eancia entre todos os pa\u00edses.<\/p>\n\n\n\n Os dados do Risco Brasil<\/strong> extra\u00eddos do site do IpeaData mostram a diferen\u00e7a entre os retornos dos t\u00edtulos das Treasuries, do Tesouro dos EUA e dos retornos dos t\u00edtulos do nosso Tesouro Nacional. Essa diferen\u00e7a medida em pontos-base esteve na m\u00e9dia em 2019 em 241 pontos. J\u00e1 em 2020 com a pandemia, chegou a 318 pontos. Em 2021 esse spread diminuiu para 301 pontos e at\u00e9 o momento, a m\u00e9dia de 2022 atinge 320,46 pontos e pode crescer ainda mais com o aumento dos juros nos EUA e investidores buscando prote\u00e7\u00e3o contra a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n Caso essa fuga de capital continue, maiores s\u00e3o as chances de desvaloriza\u00e7\u00e3o do real frente ao d\u00f3lar e maiores as chances do Banco Central precisar manter juros mais altos por mais tempo. Mas ao mesmo tempo que nossa moeda se enfraquece em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar e as commodities permanecem pressionadas, a mat\u00e9ria exportada pelo Brasil se torna mais competitiva no mercado internacional e vantajosa para exportadores, que deve refletir um aumento na balan\u00e7a comercial.<\/p>\n\n\n\n Quando falamos sobre as formas de remunera\u00e7\u00e3o, acabamos mencionando o que faz mais sentido no momento atual, mas n\u00e3o conseguimos de forma generalizada indicar qual seria uma taxa exata que \u201cvalesse a pena\u201d. Isso leva em conta muitos fatores como informa\u00e7\u00f5es sobre o emissor do t\u00edtulo, qualidade do cr\u00e9dito, entre outras.<\/p>\n\n\n\n *Eduardo Perez \u00e9 analista da NuInvest. Este conte\u00fado \u00e9 de inteira responsabilidade do autor e n\u00e3o do InvestNews.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Bancos Centrais dos EUA e Europa endurecem postura frente a infla\u00e7\u00e3o<\/p>\n","protected":false},"author":46,"featured_media":2471,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[52,22,69,51],"autor-wsj":[],"coauthors":[2364],"class_list":["post-341360","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-inflacao","tag-renda-fixa","tag-tesouro-direto","tag-selic"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/341360","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/46"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=341360"}],"version-history":[{"count":14,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/341360\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":732183,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/341360\/revisions\/732183"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/2471"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=341360"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=341360"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=341360"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=341360"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=341360"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"\"](\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/06\/IPCA_-compara\u00e7\u00e3o-mensal.png\")
Selic mais alta que o esperado (de novo)<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
\n
\n
\n
\n
![\"Selic](\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/06\/Arte_IG_SELIC-15-06.jpg\")
<\/figure>\n\n\n\nCurva de juros: taxas continuam a subir em todos os vencimentos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/06\/Curva-de-juros-1024x521.png\")
Prazos de renda fixa para julho<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
\n
\n
Formas de remunera\u00e7\u00e3o da renda fixa para julho<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
\n
\n
\n