Imagine que algu\u00e9m est\u00e1 assistindo ao notici\u00e1rio e surge de repente a not\u00edcia de um assalto na vizinhan\u00e7a onde mora. Em ess\u00eancia, a chance dela tamb\u00e9m ser v\u00edtima de criminosos n\u00e3o mudou. Ou seja, ainda que o crime tenha sido um acontecimento terr\u00edvel, n\u00e3o aumenta e nem diminui a possibilidade de tamb\u00e9m vir a ser v\u00edtima no futuro. Mas \u00e9 comum que, diante da not\u00edcia, a pessoa se sinta mais vulner\u00e1vel. <\/p>\n\n\n\n
A raz\u00e3o \u00e9 o que estudiosos do comportamento chamam de “efeito-sali\u00eancia” ou “vi\u00e9s da familiaridade”. \u00c9 um conceito bem conhecido dos estudiosos do comportamento. Trata-se de uma tend\u00eancia humana, diante de determinada situa\u00e7\u00e3o, a se fixar mais em alguma informa\u00e7\u00e3o, dando menos aten\u00e7\u00e3o \u00e0s demais.\u00a0<\/p>\n\n\n\n
N\u00e3o \u00e9 uma m\u00e1 habilidade no geral. Se voc\u00ea estiver em uma pra\u00e7a de alimenta\u00e7\u00e3o para\u00a0almo\u00e7ar e prefere uma dieta saud\u00e1vel, vai dar mais aten\u00e7\u00e3o aos restaurantes onde h\u00e1 op\u00e7\u00f5es de salada e vegetais. Mas se n\u00e3o sabe o que comer, h\u00e1 mais chance de dar aten\u00e7\u00e3o \u00e0s lanchonetes de fast food, que t\u00eam alimentos produzidos para ter um sabor e cheiro que chamem aten\u00e7\u00e3o. S\u00f3 que pobres em nutrientes.\u00a0<\/p>\n\n\n\n
O mesmo vale nos investimentos. Investidores tendem, por exemplo, a dar mais aten\u00e7\u00e3o ao retorno de ativos no passado, comprando pap\u00e9is com pre\u00e7os \u201cesticados\u201d na cren\u00e7a de que os ganhos v\u00e3o se manter, dando menos aten\u00e7\u00e3o aos riscos de que o desempenho n\u00e3o se repita no futuro. Tamb\u00e9m tendem a escolher empresas mais conhecidas, prestando menos aten\u00e7\u00e3o nas a\u00e7\u00f5es de companhias menores, com maior potencial de crescimento. <\/p>\n\n\n\n
E tamb\u00e9m tendem a buscar a\u00e7\u00f5es de empresas pr\u00f3ximas geograficamente, como sugere um estudo de tr\u00eas economistas brasileiros que acaba de ser publicado no SSRN, reposit\u00f3rio de pesquisas acad\u00eamicas nas ci\u00eancias sociais.<\/p>\n\n\n\n
Fernando Chague, Bruno Giovannetti (Funda\u00e7\u00e3o Get\u00falio Vargas) e Guilherme Paiva (Insper) examinaram as opera\u00e7\u00f5es de day trade<\/a> realizadas entre 2014 e 2016 em 107 cidades com menos de 100 mil habitantes, consideradas de pequeno porte para efeito do estudo, onde h\u00e1 pelo menos uma filial das Lojas Americanas. <\/p>\n\n\n\n A escolha do papel como objeto de estudo foi resultado da pol\u00edtica de expans\u00e3o da rede na d\u00e9cada passada. Como resultado, os tr\u00eas autores verificaram que a possibilidade da a\u00e7\u00e3o ser escolhida para um day trade aumentava praticamente 20% quando abria uma filial das Americanas em determinada cidade. <\/p>\n\n\n\n A raz\u00e3o, segundo o trabalho, \u00e9 que a presen\u00e7a f\u00edsica da rede varejista tornava sua marca mais saliente para os moradores. Como diz aquele ditado, perto dos olhos, perto do cora\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n O resultado se alinha ao de outros estudos que relacionam a familiaridade \u00e0 escolha de determinadas a\u00e7\u00f5es. Um estudo de 2011 com 500 investidores su\u00ed\u00e7os, por exemplo, demonstrou que quanto mais as pessoas conheciam determinados ativos, menos consideravam-nos arriscados. O que est\u00e1 longe da verdade. Entender sobre como funcionam as criptomoedas<\/a> ou investimentos em NFTs n\u00e3o torna os dois investimentos mais seguros. No m\u00e1ximo, podem levar a estrat\u00e9gias capazes de lidar com o risco mais elevado. <\/p>\n\n\n\n No caso do estudo brasileiro, h\u00e1 mais uma peculiaridade. Se ter uma Americanas na cidade eleva a escolha pela a\u00e7\u00e3o, n\u00e3o ocorria o mesmo com outras empresas, como redes de farm\u00e1cias listadas na B3. O trabalho sugere que a diferen\u00e7a se deve ao nome das a\u00e7\u00f5es geralmente n\u00e3o ser o mesmo que das marcas. De certa forma, anula a familiaridade. <\/p>\n\n\n\n Tudo somado, \u00e9 mais um caso que desafia a ideia dos antigos livros de economia de que investidores s\u00e3o essencialmente racionais, escolhendo pap\u00e9is atrav\u00e9s da an\u00e1lise dos balan\u00e7os financeiros e outros fundamentos das empresas. A irracionalidade tem um papel importante nas op\u00e7\u00f5es dos investidores. E \u00e9 o que o estudo demonstra.\u00a0<\/p>\n\n\n\n