{"id":352950,"date":"2022-08-09T05:00:35","date_gmt":"2022-08-09T08:00:35","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=352950"},"modified":"2022-10-20T10:19:06","modified_gmt":"2022-10-20T13:19:06","slug":"risco-brasil-cenario","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/risco-brasil-cenario\/","title":{"rendered":"Risco-Brasil acumula aumento de quase 20% em 2022; entenda"},"content":{"rendered":"\n

O CDS<\/strong> (Credit Default Swap<\/a>), t\u00edtulo que funciona como uma esp\u00e9cie de seguro para opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito no pa\u00eds e mensura o risco-Brasil, acumula um aumento de 18% em 2022 at\u00e9 agora. Em julho, o Brasil voltou a atingir m\u00e1ximas de percep\u00e7\u00e3o risco<\/strong>, chegando ao maior n\u00edvel desde o final de abril de 2020<\/strong>, quando o pa\u00eds sentia dos primeiros impactos econ\u00f4micos da pandemia de covid-19. <\/p>\n\n\n\n

Isso significa que os investidores est\u00e3o enxergando mais risco para colocar seu dinheiro no mercado do pa\u00eds. Quanto mais alto \u00e9 o CDS, maior \u00e9 o risco. <\/p>\n\n\n\n

O cen\u00e1rio incerto fez o CDS<\/strong> chegar aos 468 pontos na segunda quinzena de julho deste ano, acumulando alta anual de 51% at\u00e9 aquele momento. Os n\u00famero s\u00e3o do t\u00edtulo com vencimento em 10 anos<\/strong>. Nesta segunda-feira (8), o indicador estava no patamar dos 367 pontos. <\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

O aumento da percep\u00e7\u00e3o de risco reflete incertezas internas e o cen\u00e1rio externo. Al\u00e9m dos problemas locais, o mundo todo vem sofrendo com a alta da infla\u00e7\u00e3o<\/a>. At\u00e9 mesmo as principais pot\u00eancias mundiais t\u00eam tomado medidas mais r\u00edgidas com rela\u00e7\u00e3o ao aumento da taxa de juros para amenizar o quadro, gerando um temor em massa sobre uma poss\u00edvel recess\u00e3o global<\/a> – j\u00e1 que juros mais altos inibem o consumo e, assim, tendem a segurar a alta de pre\u00e7os, mas tamb\u00e9m esfriam a atividade da economia. <\/p>\n\n\n\n

Em julho deste ano, o Banco Central Europeu (BCE) elevou seus juros <\/a>em 0,5 ponto percentual, primeiro aumento em 11 anos. Nos Estados Unidos, o Federal Reserve (Fed<\/strong>) tamb\u00e9m segue com seu ciclo de aumento de juros.<\/a><\/p>\n\n\n\n

Idean Alves, s\u00f3cio da A\u00e7\u00e3o Brasil Investimentos, aponta que a compara\u00e7\u00e3o entre o pr\u00eamio por risco-pa\u00eds que est\u00e1 sendo pago no exterior, principalmente nos EUA, agora tamb\u00e9m na Europa e nos emergentes, \u00e9 um dos fatores que t\u00eam influenciado este aumento do Risco-Brasil.<\/p>\n\n\n\n

“\u00c0 medida que o Fed ou o Banco Central Europeu forem aumentando os juros, a tend\u00eancia \u00e9 que os outros mercados tenham que acompanhar para que esse pr\u00eamio de risco valha a pena, principalmente para o investidor estrangeiro, e isso contribui para o aumento do custo de d\u00edvida local, o que acaba aumentando o risco”, explica ele. <\/p>\n\n\n\n

Em outras palavras, com juros mais altos, os pa\u00edses se tornam mais atraentes para investidores. Quando mercados considerados mais seguros, como os EUA, elevam seus juros, investidores podem preferir tirar seus recursos de outros locais, como o Brasil. Para evitar essa fuga de capital, pa\u00edses considerados mais arriscados podem elevar suas taxas tamb\u00e9m.<\/p>\n\n\n\n

Nesse cen\u00e1rio, existe ainda uma percep\u00e7\u00e3o de que juros mais altos comprometam a capacidade de pagamento de d\u00edvidas – o que tamb\u00e9m eleva a percep\u00e7\u00e3o de risco. “J\u00e1 temos alta de juros l\u00e1 fora e continua tendo alta da Selic aqui<\/a>, sendo que a alta de juros por um tempo maior acaba tamb\u00e9m comprometendo a capacidade de pagamento da maioria dos devedores, por isso h\u00e1 um grande temor no mercado de que alguns n\u00e3o tenham como honrar compromisso, que foi o que aconteceu nos EUA”, acrescenta Alves.<\/p>\n\n\n\n

Bruno Komura, analista da Ouro Preto Investimentos, pontua que o que mais tem influenciado a alta do CDS s\u00e3o os fatores locais, como o aumento do risco fiscal no pa\u00eds<\/a> – ou seja, preocupa\u00e7\u00f5es sobre a capacidade do governo de equilibrar seus gastos e honrar as d\u00edvidas.<\/p>\n\n\n\n

“Vimos passar agora a ‘PEC kamikaze<\/a>‘ (pacote de bondades), que eleva os gastos em R$ 40 bi at\u00e9 o final de dezembro, mas o principal problema \u00e9 que gastos tempor\u00e1rios <\/strong>no Brasil tendem a permanecer por um per\u00edodo mais longo do que o esperado, chegando at\u00e9 a se tornarem um gasto permanente. Esse \u00e9 o maior medo do mercado”, alega.<\/p>\n\n\n\n

“A gente j\u00e1 viu alguns candidatos dizendo que, se eleitos, esses gastos permanecer\u00e3o, ent\u00e3o isso quer dizer que R$ 40 bi para 6 meses se tornar\u00e3o R$ 80 bi anuais. Esse \u00e9 o risco fiscal que a gente v\u00ea”, completa Komura.<\/p>\n\n\n\n

O analista ainda cita que o mercado j\u00e1 vinha reagindo mal desde a flexibiliza\u00e7\u00e3o do teto de gastos<\/a>, no final de 2021, mas que em 2022 os investidores perceberam que n\u00e3o s\u00f3 haveria abandono da principal \u00e2ncora fiscal, como tamb\u00e9m aumento dos gastos sob a forma de medidas consideradas populistas.<\/p>\n\n\n\n

Pacote de bondades<\/h2>\n\n\n\n

O Senado aprovou h\u00e1 algumas semanas a Proposta de Emenda Constitucional (PEC) conhecida como “pacote de bondades”<\/a>, ou PEC kamikaze, que determina a concess\u00e3o de benef\u00edcios em diversos \u00e2mbitos, apesar das regras que impedem essa pr\u00e1tica em ano de elei\u00e7\u00f5es, o que gerou grande desconfian\u00e7a no mercado com rela\u00e7\u00e3o \u00e0s contas do pa\u00eds. <\/p>\n\n\n\n

Segundo informa\u00e7\u00f5es do jornal \u201cO Globo\u201d, o montante das concess\u00f5es <\/strong>anunciadas pelo governo de Jair Bolsonaro nos \u00faltimos meses j\u00e1 passa de R$ 343 bilh\u00f5es.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Analistas alertam que as medidas podem gerar um impacto ainda pior ao cen\u00e1rio econ\u00f4mico do Brasil, j\u00e1 que, para que o Estado conceda esses benef\u00edcios sociais, \u00e9 preciso uma contrapartida, uma fonte para financiar os gastos. <\/p>\n\n\n\n

Alves, da A\u00e7\u00e3o Brasil, acredita que o pacote de bondades ir\u00e1 piorar a percep\u00e7\u00e3o do fiscal do Brasil e comprometer a credibilidade do pa\u00eds<\/strong>. De acordo com o profissional, \u00e9 poss\u00edvel que outras propostas percebidas como fora do contexto, criadas sem responsabilidade fiscal<\/strong>, apare\u00e7am at\u00e9 pouco antes da elei\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

“Isso, sem d\u00favida alguma, piora a quest\u00e3o fiscal, porque aumenta a capacidade de endividamento <\/strong>do emissor da d\u00edvida, mas tamb\u00e9m aumenta o risco dele n\u00e3o pagar, que foi muito do que aconteceu em economias da Am\u00e9rica Latina, por exemplo, que expandiram bastante seu balan\u00e7o e, na hora que os compromissos foram aumentando, o risco tamb\u00e9m teve que aumentar, juntamente com os juros, e acabaram n\u00e3o tendo como pagar, algumas dando at\u00e9 calote, como no caso da Argentina”<\/strong>, comenta.<\/p>\n\n\n\n

Compara\u00e7\u00e3o entre economias <\/h2>\n\n\n\n
\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

O Brasil n\u00e3o \u00e9 o \u00fanico a enfrentar desconfian\u00e7a de investidores. Mas alguns pa\u00edses de economia semelhante est\u00e3o com indicadores de risco ainda mais alto. <\/p>\n\n\n\n

“Olhe a \u00c1frica do Sul<\/strong>, por exemplo, que est\u00e1 com uma taxa de desemprego enorme, a Turquia<\/strong>, com uma infla\u00e7\u00e3o muito alta tamb\u00e9m, e com um BC que n\u00e3o vai subir os juros. A situa\u00e7\u00e3o da Argentina <\/strong>acho que \u00e9 ainda pior em rela\u00e7\u00e3o aos nossos pares, e n\u00e3o est\u00e1 nem perto de estabilizar, porque nada tem sido feito. Quando olhamos outras economias como M\u00e9xico<\/strong> e Col\u00f4mbia<\/strong>, estamos muito pr\u00f3ximos. A pior margem \u00e9 a da Argentina, que tem espa\u00e7o para piorar mais”, completa Komura.<\/p>\n\n\n\n

“O nosso risco-Brasil n\u00e3o \u00e9 dos melhores. Poderia ser bem melhor do que \u00e9 hoje, mas, se compararmos com os demais pa\u00edses emergentes, o pa\u00eds est\u00e1 bem \u00e0 frente dos outros e ainda n\u00e3o deixa de ser uma boa op\u00e7\u00e3o de investimento para quem busca investir em t\u00edtulos de d\u00edvida com um bom pr\u00eamio<\/strong>“, complementa Alves.<\/p>\n\n\n\n

Um dos motivos para isso, segundo ele, \u00e9 o fato de o Brasil ter iniciado o mais recente ciclo de juros antes dos demais pa\u00edses. Para ele, o hist\u00f3rico de alta da infla\u00e7\u00e3o<\/strong> no pa\u00eds fez com que a situa\u00e7\u00e3o fosse melhor administrada localmente.<\/p>\n\n\n\n

“Come\u00e7amos o aperto monet\u00e1rio j\u00e1 em mar\u00e7o de 2021, e agora, como muitos dizem, j\u00e1 estamos em final de ciclo<\/a>. O pa\u00eds j\u00e1 sofreu com infla\u00e7\u00e3o. Ainda sofre, mas nos \u00faltimos tr\u00eas meses ela j\u00e1 indicou um arrefecimento, o que acaba nos favorecendo”.<\/p>\n\n\n\n

Nesse cen\u00e1rio, a economia local at\u00e9 recebeu certo fluxo de investidores estrangeiros, intensificado pela guerra na Ucr\u00e2nia<\/a>, j\u00e1 que muitos buscaram investimentos em commodities<\/a>, e o Brasil \u00e9 um de seus principais exportadores. Mas especialistas apontam que, por causa das \u00faltimas medidas adotadas pelo governo, as vantagens t\u00eam diminu\u00eddo.<\/p>\n\n\n\n

“Agora com esse problema de populismo<\/strong>, em que vemos o governo tentando implementar medidas para aumentar a quantidade de votos, a popularidade nas pesquisas, isso est\u00e1 deteriorando bastante a situa\u00e7\u00e3o do pa\u00eds. Ent\u00e3o, estamos ficando muito perto de outras economias emergentes”, argumenta Komura. <\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 Alves pondera que, se o pa\u00eds quiser se tornar uma das primeiras op\u00e7\u00f5es de investimentos a n\u00edvel global para os principais investidores, “precisa fazer muito dever de casa ainda”.<\/p>\n\n\n\n

O que esperar da economia brasileira<\/h2>\n\n\n\n

Segundo os especialistas, para a popula\u00e7\u00e3o em geral, o impacto positivo dos benef\u00edcios do governo deve ser sentido pela popula\u00e7\u00e3o somente no curt\u00edssimo prazo. Mais adiante, o cen\u00e1rio \u00e9 mais preocupante.<\/p>\n\n\n\n

“\u00c9 quase uma pol\u00edtica imediatista. Vemos esse al\u00edvio, dado que a atividade econ\u00f4mica n\u00e3o tem ajudado, tem muita incerteza em rela\u00e7\u00e3o ao emprego, ent\u00e3o os benef\u00edcios ajudam a popula\u00e7\u00e3o, mas a quest\u00e3o \u00e9 que a conta vir\u00e1, e ela vem no m\u00e9dio prazo. A partir de 2023, 2024, veremos uma infla\u00e7\u00e3o mais alta<\/strong>“, explica Komura. <\/p>\n\n\n\n

“Por mais que tenha um efeito um pouco mais disperso ao longo do tempo, isso vai impactar o bolso das pessoas tamb\u00e9m, porque a infla\u00e7\u00e3o, querendo ou n\u00e3o, \u00e9 perda do poder de compra<\/strong> e, geralmente, os sal\u00e1rios n\u00e3o tendem a acompanhar”, complementa o analista. <\/p>\n\n\n\n

Alves argumenta que a principal forma de reverter este cen\u00e1rio seria o maior respeito \u00e0 responsabilidade fiscal <\/strong>no Brasil. Segundo ele, “para alguns, o teto de gastos<\/strong> virou apenas um indicativo de boas pr\u00e1ticas, e n\u00e3o algo que realmente deva ser seguido \u00e0 risca e cumprir pela sa\u00fade financeira do pa\u00eds”. <\/p>\n\n\n\n

O que \u00e9 Risco-Brasil?<\/h2>\n\n\n\n

Risco-Brasil representa uma s\u00e9rie de indicadores que visam medir o sentimento do mercado com rela\u00e7\u00e3o ao Brasil e que podem impactar a forma como os estrangeiros v\u00eaem os investimentos aqui. <\/p>\n\n\n\n

Por meio do risco-pa\u00eds o investidor busca mensurar o qu\u00e3o arriscado \u00e9 aplicar seu capital em determinado local. Elementos como \u200b\u200boscila\u00e7\u00f5es do mercado e suas taxas, d\u00edvida p\u00fablica ou tens\u00f5es e conflitos pol\u00edticos s\u00e3o alguns dos fatores analisados. <\/p>\n\n\n\n

Esse risco pode ser avaliado por meio de alguns \u00edndices, sendo os mais utilizados EMBI, CDS e Rating<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

O CDS (Credit Default Swap<\/a>) \u00e9 um t\u00edtulo que funciona como uma esp\u00e9cie de seguro para opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito no pa\u00eds. Em casos de inadimpl\u00eancia, aquele que possui o CDS \u00e9 indenizado.<\/p>\n\n\n\n

O EMBI (Emerging Market Bond Index), ou \u00edndice de t\u00edtulos de mercados emergentes, em tradu\u00e7\u00e3o livre, \u00e9 utilizado para avaliar t\u00edtulos e risco em pa\u00edses emergentes. No caso do Brasil (EMBI +Br), somente t\u00edtulos de cr\u00e9dito emitidos nacionalmente s\u00e3o avaliados.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 o rating \u00e9 utilizado como uma nota que as ag\u00eancias de classifica\u00e7\u00e3o de risco de cr\u00e9dito atribuem a uma empresa ou a um governo.<\/p>\n\n\n\n

Quanto mais elevado o risco, mais o estrangeiro busca ref\u00fagios mais seguros para seu capital longe do pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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